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    “強(qiáng)監(jiān)督”還是“搭便車”:自然人大股東如何影響企業(yè)專利質(zhì)量

    2021-05-19 10:22:50范瀚文曾繁華
    科技進(jìn)步與對策 2021年10期
    關(guān)鍵詞:股東專利變量

    范瀚文,曾繁華

    (1.山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,山西 太原030006;2.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,湖北 武漢 430073;3.武漢科技大學(xué)城市學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部,湖北 武漢 430083)

    0 引言

    創(chuàng)新不僅是企業(yè)保持自身核心競爭力的基礎(chǔ),而且是推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長的動(dòng)力,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新成為日益重要的經(jīng)濟(jì)問題。中共十九大報(bào)告指出,加快建設(shè)創(chuàng)新型國家要倡導(dǎo)創(chuàng)新文化,強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、保護(hù)、運(yùn)用。專利的主要申請者是企業(yè),而專利作為創(chuàng)新研發(fā)的重要成果與知識產(chǎn)權(quán),自然成為企業(yè)創(chuàng)新評價(jià)的重要依據(jù)。自《中華人民共和國專利法》頒布以來,國內(nèi)專利申請量和授權(quán)量快速增長,國際專利申請量也于2019年超過美國躍居榜首。如果從數(shù)量上看,中國歷年知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造已經(jīng)走在了世界前列,然而,專利數(shù)量上的“第一”并沒有給中國企業(yè)國際競爭力乃至產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變帶來應(yīng)有的提升效果[1]。因此,研究企業(yè)專利質(zhì)量及其影響因素具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

    國內(nèi)外媒體對中國專利質(zhì)量的質(zhì)疑是從懷疑專利發(fā)展戰(zhàn)略和資助政策導(dǎo)致“創(chuàng)新假象”開始的,引發(fā)了眾多學(xué)者對政府主導(dǎo)的專利激勵(lì)政策效果進(jìn)行探究。龍小寧和王俊[2]發(fā)現(xiàn),中國以稅收優(yōu)惠為主的專利激勵(lì)政策導(dǎo)致專利申請和授權(quán)數(shù)量激增,但企業(yè)專利平均質(zhì)量顯著下降。類似地,中國各省級政府針對專利申請到授權(quán)各環(huán)節(jié)費(fèi)用的資助獎(jiǎng)勵(lì)政策,也對企業(yè)申請的專利質(zhì)量產(chǎn)生了負(fù)向影響,好在專利審查機(jī)制能夠?qū)Φ唾|(zhì)量專利加以識別[3]。針對企業(yè)的政府補(bǔ)貼不僅能夠增加企業(yè)專利數(shù)量,還能夠持續(xù)提升企業(yè)專利質(zhì)量[4]。同樣,針對企業(yè)個(gè)體的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定也有利于企業(yè)專利質(zhì)量提升[5]。由此,有些研究開始關(guān)注如何提升企業(yè)專利質(zhì)量。張軍榮[6]發(fā)現(xiàn),相比于封閉式創(chuàng)新,基于合作開發(fā)的開放式創(chuàng)新更有助于提升企業(yè)專利質(zhì)量。細(xì)分企業(yè)規(guī)模研究表明,大企業(yè)獨(dú)立研發(fā)能夠顯著提升專利質(zhì)量,中小企業(yè)適合采用產(chǎn)學(xué)合作方式[7]。海外并購引起的知識整合在一定程度上有助于并購后企業(yè)專利質(zhì)量提高(李飛等,2019)。

    相比于外部政策環(huán)境,企業(yè)內(nèi)部治理因素更為重要。盡管公司治理能夠決定企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)成效,但鮮有文獻(xiàn)從公司治理角度深入探究企業(yè)專利質(zhì)量影響因素。從企業(yè)內(nèi)部治理看,專利質(zhì)量很大程度上取決于創(chuàng)新活動(dòng)參與者的努力,而這與大股東監(jiān)督代理人的意愿息息相關(guān)。隨著民營經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,越來越多的自然人成為大股東并參與到包括國有企業(yè)在內(nèi)的中國上市公司多元股權(quán)結(jié)構(gòu)中,為公司發(fā)展貢獻(xiàn)了重要治理力量[8]。與國外研究中常將個(gè)人股東視為單純逐利性投資者的假設(shè)不同,現(xiàn)實(shí)中中國的自然人大股東往往還承擔(dān)一定的企業(yè)家職能。因此,應(yīng)給予自然人大股東在公司治理中的作用足夠的關(guān)注。當(dāng)自然人成為大股東時(shí),他們以自己的全部出資額承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),希望得到相應(yīng)的回報(bào),因而具有足夠的動(dòng)機(jī)監(jiān)督代理人在創(chuàng)新活動(dòng)中的行為。由此引發(fā)如下問題:自然人大股東能否促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提高?如果可以,其以何種機(jī)制作用于專利質(zhì)量?

    與既有文獻(xiàn)相比,本文可能的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下方面:第一,針對目前企業(yè)專利質(zhì)量測算方法存在的不足,本文構(gòu)建新的測算方法予以修正。第二,針對中國上市公司廣泛存在的自然人大股東現(xiàn)象,本文細(xì)致考察了自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的影響以及在不同類型企業(yè)中自然人大股東的作用差異性,闡述自然人大股東在中國情境下為何存在“強(qiáng)監(jiān)督”和“搭便車”的角色轉(zhuǎn)換。第三,本研究具有較強(qiáng)的政策含義,在充分肯定自然人大股東治理貢獻(xiàn)的同時(shí),也為國有企業(yè)與民營企業(yè)創(chuàng)新能力提升提供了相應(yīng)的啟示。

    1 理論分析與研究假設(shè)

    企業(yè)專利質(zhì)量是創(chuàng)新活動(dòng)中各因素共同作用的結(jié)果。相比于生產(chǎn)經(jīng)營,企業(yè)創(chuàng)新周期長、風(fēng)險(xiǎn)高、結(jié)果難以預(yù)料、投入人力資本密集且具有明顯的個(gè)體異質(zhì)性,嚴(yán)重的信息不對稱不僅提高了監(jiān)督難度,而且增加了代理成本[9]。監(jiān)督力度不足將直接導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新低效率,從而降低專利質(zhì)量。一方面,創(chuàng)新管理者即經(jīng)理人從企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新成功所帶來的長遠(yuǎn)利益中獲利有限,面臨較高的失敗風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的懲罰。由此,在制定創(chuàng)新戰(zhàn)略和決策時(shí),經(jīng)理人可能出于自利動(dòng)機(jī)選擇更容易成功且短期內(nèi)獲益的項(xiàng)目,通過低質(zhì)量專利的大量產(chǎn)出換取“表面業(yè)績”。另一方面,創(chuàng)新實(shí)踐者即研發(fā)人員可能降低工作努力程度和目標(biāo)追求,把創(chuàng)新失敗歸因于創(chuàng)新本身的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性,或者始終進(jìn)行較容易實(shí)現(xiàn)的漸進(jìn)性創(chuàng)新而不愿深入開展更復(fù)雜困難的工作。

    盡管大股東尤其是多個(gè)大股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于創(chuàng)新活動(dòng)監(jiān)督強(qiáng)度提高已經(jīng)成為共識[10],然而大股東的性質(zhì)不同可能會帶來不同的監(jiān)督效果,對此現(xiàn)有研究鮮有考慮?,F(xiàn)實(shí)中股東并不是純粹的“經(jīng)濟(jì)人”,同時(shí)還是“社會人”和“復(fù)雜人”,具有追求經(jīng)濟(jì)利益之外的其他人性特征(關(guān)鑫、齊曉飛,2015)。如果大股東的性質(zhì)并非自然人,其實(shí)際監(jiān)督行為必須由某些自然人代理完成,則存在大股東本身與作為其代理人的自然人在人性特征下利益以及效用最大化方向不一致的可能。這增加了代理成本,導(dǎo)致不同的監(jiān)督力度與方式產(chǎn)生,最終影響企業(yè)專利質(zhì)量。與其它性質(zhì)的股東相比,同等條件下自然人大股東不僅具有最少的代理層級,通過直接持有公司股票減少該公司控制鏈條層級,避免現(xiàn)金流權(quán)分散,而且能夠使其控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)得到最大程度的對應(yīng),從而降低機(jī)會主義行為產(chǎn)生的可能性。由于現(xiàn)金流權(quán)是參與企業(yè)盈利分配的權(quán)利,擁有現(xiàn)金流權(quán)即承擔(dān)企業(yè)創(chuàng)新成敗、專利質(zhì)量好壞帶來的利益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)[11]。因此,自然人大股東的控制權(quán)背后有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),后者迫使其對使用權(quán)力的后果負(fù)責(zé),因而自然人大股東有動(dòng)機(jī)對代理人實(shí)施強(qiáng)監(jiān)督。

    股東的人性特征決定監(jiān)督行為。作為“經(jīng)濟(jì)人”,自然人大股東主要基于持股份額追求自身經(jīng)濟(jì)利益最大化,這與通過高質(zhì)量專利提升企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)新目標(biāo)具有一致性(馮根福、溫軍,2008)。由于個(gè)人財(cái)富規(guī)模有限,持有某個(gè)公司的股票份額往往占據(jù)了自然人大股東個(gè)人財(cái)富的很大比例,不能很好地分散風(fēng)險(xiǎn)。因此,他們有充足的激勵(lì)確保代理人行為監(jiān)督的有效性[12]。既然具有相同的利益目標(biāo)和監(jiān)督實(shí)施愿望,那么自然人大股東們就更容易在企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)上形成利益共同體[13],其整體的壯大強(qiáng)化了監(jiān)督能力。作為“社會人”,自然人大股東并非是孤立存在的決策個(gè)體,他們之間存在情感交換并希望得到他人信任,利益的一致性促進(jìn)了個(gè)人層面的信息交流,有助于降低監(jiān)督成本,優(yōu)化監(jiān)督方式,從而提高監(jiān)督的有效性。作為“復(fù)雜人”,自然人大股東在經(jīng)濟(jì)利益之外還存在工作被他人肯定,進(jìn)而得到尊重、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的需要。創(chuàng)新的特性意味著創(chuàng)新者的努力程度難以被觀測,創(chuàng)新成果難以評價(jià),因而創(chuàng)新監(jiān)督成本非常之高[14]。上述情況下,自然人大股東往往更具有在監(jiān)督過程上“親力親為”的責(zé)任心和成就感,過程導(dǎo)向而非結(jié)果導(dǎo)向的監(jiān)督會降低創(chuàng)新投機(jī),從而有助于企業(yè)專利質(zhì)量提高。

    經(jīng)理人與研發(fā)人員是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中最重要的人力資源[15],自然人大股東促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提升主要是通過加強(qiáng)對這兩類代理人的監(jiān)督實(shí)現(xiàn)的。一方面,自然人大股東加強(qiáng)對創(chuàng)新管理者即經(jīng)理人的監(jiān)督,增加對經(jīng)理人權(quán)力的約束。要解決經(jīng)理人與股東之間的代理問題,監(jiān)督者就必須保持獨(dú)立性[16],可以通過解聘方式懲罰治理不善的經(jīng)理人,對其損害股東利益的行為形成約束力[17]。董事會有時(shí)缺乏獨(dú)立性,比如董事長和總經(jīng)理兩職合一時(shí)經(jīng)理人權(quán)力提升,受到的監(jiān)督減弱[18],此時(shí)自然人大股東的監(jiān)督能起到彌補(bǔ)作用。作為直接利益相關(guān)者,自然人大股東基于“經(jīng)濟(jì)人”的人性特征對經(jīng)理人在創(chuàng)新活動(dòng)中的自利行為具有限制和矯正動(dòng)機(jī),抑制經(jīng)理人控制權(quán)下投機(jī)性創(chuàng)新策略與機(jī)會主義行為,從而有利于企業(yè)專利質(zhì)量提高。另一方面,自然人大股東加強(qiáng)對創(chuàng)新實(shí)踐者即研發(fā)人員的監(jiān)督,提升了其工作努力程度。處于較低監(jiān)督力度下的研發(fā)人員通過偷懶者效應(yīng)和組織公平效應(yīng)兩種渠道降低創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量(王玨、祝繼高,2018)。創(chuàng)新活動(dòng)的特點(diǎn)決定了監(jiān)督難度,給予研發(fā)人員在工作中偷懶和懈怠也不會被發(fā)現(xiàn)而遭到解雇的僥幸心理會降低其努力程度[19]。部分偷懶者沒有受到懲罰會使團(tuán)隊(duì)中其他成員感到不公平,從而降低整個(gè)團(tuán)隊(duì)的努力程度。作為“社會人”和“復(fù)雜人”,自然人大股東樂于付出時(shí)間和努力提高組織溝通質(zhì)量,這不僅有利于企業(yè)運(yùn)營信息獲取,而且實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)度人力資源管理[20]。在上述條件下,研發(fā)人員能夠更好地感知企業(yè)競爭壓力和自身面臨的失業(yè)威脅,將實(shí)質(zhì)性努力工作作為理性選擇,對企業(yè)專利質(zhì)量具有促進(jìn)作用。綜上所述,本文提出以下假設(shè):

    H1:自然人大股東能夠促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提升。

    產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是影響自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量提升作用的重要因素。與民營企業(yè)單純追求利潤或市場價(jià)值最大化不同,國有企業(yè)具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定地區(qū)就業(yè)的多重目標(biāo),這意味著在國企無論是經(jīng)理人還是員工都難以被監(jiān)督[21]。一方面,在國有股東一股獨(dú)大的控制力和權(quán)威下,國企經(jīng)理人主要面對的是各項(xiàng)政府考核指標(biāo)。結(jié)果導(dǎo)向型的評價(jià)方式導(dǎo)致國企經(jīng)理人為了控制失敗風(fēng)險(xiǎn)而有意降低創(chuàng)新活動(dòng)難度,傾向于追求專利數(shù)量而非專利質(zhì)量。與此同時(shí),承擔(dān)社會穩(wěn)定的責(zé)任決定了國有企業(yè)不得不保持一定的冗員率。因此,從人力資源管理上對員工進(jìn)行約束和監(jiān)督難以奏效。另一方面,相對于民營經(jīng)濟(jì),國有經(jīng)濟(jì)具有更高的壟斷性,可憑借上游行業(yè)的行政壟斷和自然壟斷輕易獲取高額壟斷利潤(王永進(jìn)、劉燦雷,2016),無需依靠專利質(zhì)量提升獲得技術(shù)壟斷利潤。而且,受到政府扶持的國有企業(yè)即使運(yùn)營效率低下也難以被市場機(jī)制直接淘汰,從而削弱了其他股東監(jiān)督的動(dòng)力。在這種情況下,自然人大股東的人性特征導(dǎo)致其行為可能由“強(qiáng)監(jiān)督”轉(zhuǎn)向“搭便車”?;谝陨戏治?,本文提出以下假設(shè):

    H2:自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的促進(jìn)作用存在于民營企業(yè)而非國有企業(yè)中。

    政治關(guān)聯(lián)也是影響自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量提升作用的重要因素。憑借高質(zhì)量專利帶來的技術(shù)優(yōu)勢,產(chǎn)品競爭力本是企業(yè)在市場競爭中生存和發(fā)展的關(guān)鍵,但由于目前市場經(jīng)濟(jì)法治制度仍不健全,政治關(guān)聯(lián)成為企業(yè)為獲利而尋求的替代路徑。分稅制改革之后,地方政府不僅競相發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì),也獲得了更大的經(jīng)濟(jì)資源配置自主權(quán)。這種經(jīng)濟(jì)資源流向很大程度上取決于與政府之間的關(guān)系,因而企業(yè)具有建立政治關(guān)聯(lián)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)(黨力等,2015)。具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更容易突破行業(yè)進(jìn)入壁壘,獲取廉價(jià)土地、低息銀行資金以及額外的政府補(bǔ)貼,甚至直接取得政府訂單,這本身構(gòu)成了企業(yè)市場競爭力的一部分,對通過提升專利質(zhì)量增強(qiáng)市場競爭力的努力具有替代作用。在地方政府扶持下,企業(yè)即使不具備產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢也可以維持生存甚至取得良好的績效,降低市場競爭壓力。因此,在具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中,自然人大股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移,降低了創(chuàng)新活動(dòng)監(jiān)督動(dòng)力和強(qiáng)度,更樂于在這種尋租式盈利模式中“搭便車”?;谝陨戏治?,本文提出以下假設(shè):

    H3:自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的促進(jìn)作用存在于不具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)而非具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中。

    2 研究設(shè)計(jì)

    2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    本文以2007—2016年中國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,選擇2007年為樣本起點(diǎn)是因?yàn)槎鄶?shù)企業(yè)研發(fā)支出數(shù)據(jù)從2007年才開始披露。為更好地反映企業(yè)專利質(zhì)量的真實(shí)水平,本文選擇實(shí)際授權(quán)的發(fā)明專利作為樣本,數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2007—2018年。由于一項(xiàng)發(fā)明專利從申請到獲得授權(quán)通常需要經(jīng)過兩年左右的時(shí)間,為避免遺漏,將授權(quán)日的專利信息整合成公司—申請年觀測值后,選擇觀測年份為2007—2016年。本文通過對照上市公司年報(bào)信息手工識別自然人大股東,企業(yè)授權(quán)專利和員工人數(shù)數(shù)據(jù)來自于CCER數(shù)據(jù)庫,上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)主要來自CSMAR數(shù)據(jù)庫,研發(fā)支出數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。借鑒已有研究的做法,本文對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行如下篩選:①剔除金融行業(yè)的樣本公司;②剔除ST處理的樣本公司;③剔除主要變量嚴(yán)重缺失的樣本公司。最終得到19 733個(gè)樣本觀測值。為降低極端異常值的影響,本文對連續(xù)變量在1%和99%的水平上進(jìn)行Winsorize縮尾處理。

    2.2 企業(yè)專利質(zhì)量度量

    企業(yè)專利質(zhì)量度量是創(chuàng)新研究的難點(diǎn),測算方法既要體現(xiàn)專利對實(shí)現(xiàn)技術(shù)壟斷的貢獻(xiàn)性,還要滿足專利之間的可比性。近年來,被廣泛應(yīng)用的知識寬度法提供了一個(gè)很好的視角[3,4]。知識寬度法通過度量專利內(nèi)所包含知識的復(fù)雜性和廣泛性反映專利質(zhì)量:一方面,專利作為創(chuàng)新知識載體,其內(nèi)含知識越復(fù)雜表明仿制該專利產(chǎn)品的難度越大,帶來的技術(shù)壟斷可能越顯著;另一方面,直接使用專利本身的信息測算專利質(zhì)量可以減少外部因素干擾,使測度結(jié)果之間具有較好的可比性。既有文獻(xiàn)多基于專利IPC分類號大組層面的赫芬達(dá)爾指數(shù)進(jìn)行測算,即Qualityhhi=1-∑α2。其中,α表示專利分類號中各大組分類所占比重,該指數(shù)越大表明所用知識寬度越大,專利質(zhì)量越高。然而,使用赫芬達(dá)爾指數(shù)計(jì)算知識寬度存在一定的缺陷,即其對于既有大組層面知識的增加并非是單調(diào)遞增的。例如,一項(xiàng)專利共有兩個(gè)分類號A01B02/00、A02B13/00,其知識寬度用赫芬達(dá)爾指數(shù)法計(jì)算為0.50。而一項(xiàng)分類號為A01B02/00、A02B13/00、A01B02/10的專利,其知識寬度反而下降為0.44,這會對專利質(zhì)量分析造成一定的偏誤,需要進(jìn)一步修正和改進(jìn)。

    本文沿襲赫芬達(dá)爾指數(shù)法的思路,認(rèn)為同一大組內(nèi)知識差別較小,賦予IPC分類號中新增大組比既有大組更高的權(quán)重,提出一種新的測算方法為:Quality=α+(β-α)/β。其中,α為專利IPC分類號中大組類別數(shù),β為大組總數(shù)。若一項(xiàng)專利B的分類號相比于專利A,包含的大組類別增加m,大組總數(shù)增加n,則專利B的知識寬度相比專利A的增量為:ΔQuality=QualityB-QualityA=(α+m)+[(β+n)-(α+m)]/(β+n)-[α+(β-α)/β]=[mβ(β+n-1)+nα]/[(β+n)β]。由于β≥α≥1且n≥m≥0,故ΔQuality≥0。例如,一項(xiàng)分類號為A01B02/00的專利A,其大組類別數(shù)為1,大組總數(shù)為1,知識寬度為1。而一項(xiàng)分類號為A01B02/00、A02B13/00、A01B02/10的專利B,其大組類別數(shù)為2,大組總數(shù)為3。那么專利B相比專利A大組類別增加1,大組總數(shù)增加2,知識寬度為2.33,知識寬度增加了1.33。根據(jù)公式可知,該方法彌補(bǔ)了赫芬達(dá)爾指數(shù)法的缺陷,對既有大組分類知識的增加保持了良好的單調(diào)遞增性,且權(quán)重分配使新增大組分類帶來的知識復(fù)雜度提升能夠更顯著地體現(xiàn)在專利質(zhì)量中。

    專利分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利3類,而后兩種相對容易獲得授權(quán),所體現(xiàn)的自主創(chuàng)新能力較低,能夠帶來的技術(shù)壟斷也較弱,不能很好地從知識復(fù)雜度方面反映企業(yè)真實(shí)專利質(zhì)量。因此,本文選取實(shí)際授權(quán)的發(fā)明專利信息,將授權(quán)日的專利信息整合至申請日以反映企業(yè)申請當(dāng)年專利的真實(shí)質(zhì)量。在計(jì)算專利層面的知識寬度之后,采用取平均值方法將信息加總到企業(yè)層面。

    2.3 主要實(shí)證模型與變量定義

    本文主要研究自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的影響,為檢驗(yàn)H1,構(gòu)建如下回歸模型。

    Qualityi,t+1=β0+β1Indivi,t+γControlsi,t+λi+δt+ηind+εi,t

    (1)

    其中,Quality為采用平均值法加總得到的企業(yè)專利質(zhì)量,考慮到其它變量對專利質(zhì)量影響的滯后性,將該變量前置一期。Indiv為自然人大股東變量,分別用前十大股東中自然人股東的總數(shù)(Indiv1)以及持股比例和(Indiv2)表示。Controls為一系列控制變量。當(dāng)回歸系數(shù)β1顯著為正時(shí),表明自然人大股東能夠促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提高。

    借鑒已有文獻(xiàn)[3,5],本文選擇以下控制變量:研發(fā)投入(RD),為企業(yè)研發(fā)支出與營業(yè)收入之比;政府補(bǔ)助(Sub),以政府補(bǔ)助的自然對數(shù)表示;企業(yè)規(guī)模(Size),企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù);資產(chǎn)負(fù)債率(Lev),總負(fù)債與總資產(chǎn)之比;資產(chǎn)收益率(ROA),凈利潤與總資產(chǎn)之比;固定資產(chǎn)比例(Fix),固定資產(chǎn)凈額與總資產(chǎn)之比;現(xiàn)金持有水平(Cash),現(xiàn)金流量凈額與總資產(chǎn)之比;營業(yè)收入增長率(Growth),本年減上年?duì)I業(yè)收入差額與上年?duì)I業(yè)收入之比;企業(yè)年齡(Age),當(dāng)年年份與企業(yè)成立年份之差;股權(quán)結(jié)構(gòu)(Stru),前十位大股東持股比例和;股權(quán)集中度(Shrhfd),前十位大股東持股比例的平方和。

    此外,用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)和進(jìn)一步研究的其它變量包括:采用中位數(shù)法加總的企業(yè)專利質(zhì)量(Qualitymedian);基于赫芬達(dá)爾指數(shù)法測度專利知識寬度并通過均值法加總得到的企業(yè)專利質(zhì)量(Qualityhhi);以持股5%以上作為大股東標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建的自然人大股東數(shù)量變量(Indiv3)和持股總量變量(Indiv4);市值(Marketvalue),上市公司市值的自然對數(shù);申請發(fā)明專利數(shù)(Apply),以百件為單位;兩職合一(Dual),董事長與總經(jīng)理兼任時(shí)取“1”,否則取“0”;企業(yè)員工增長率(Staff),本年減上年員工數(shù)差額與上年員工數(shù)之比。

    2.4 描述性統(tǒng)計(jì)

    主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1。企業(yè)專利質(zhì)量的樣本量為7 990,僅占全部樣本的40.49%,說明成功獲得發(fā)明專利授權(quán)的企業(yè)數(shù)量仍然較少。專利質(zhì)量的最小值為1.000,最大值為11.267,說明各企業(yè)之間專利質(zhì)量的差異性很大。企業(yè)專利質(zhì)量中位數(shù)為1.781,低于平均值2.092,表明大部分企業(yè)的專利質(zhì)量低于樣本均值,即大部分企業(yè)即使獲得了專利授權(quán),專利質(zhì)量也普遍不高。前十大股東中自然人股東個(gè)數(shù)的均值為3.615,說明自然人大股東在上市公司中廣泛存在,而持股比例和的平均值為12.310,最大值達(dá)到89.900,表明自然人大股東可能在不少上市公司都具有一定的影響力。

    表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

    3 實(shí)證結(jié)果與分析

    3.1 自然人大股東與企業(yè)專利質(zhì)量

    本文采用模型(1)檢驗(yàn)自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的影響,固定效應(yīng)回歸結(jié)果如表2所示。由列(1)的回歸結(jié)果可知,自然人大股東總數(shù)(Indiv1)的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為正,表明平均而言,自然人大股東數(shù)量越多,企業(yè)專利質(zhì)量水平就越高。列(2)中自然人大股東持股總量(Indiv2)的回歸系數(shù)也在1%的水平下顯著為正,說明自然人大股東持股總量越多,企業(yè)專利質(zhì)量就越高。綜上,H1初步得到驗(yàn)證。在控制變量上,政府補(bǔ)助(Sub)與企業(yè)專利質(zhì)量顯著正相關(guān),表明政府補(bǔ)助通過緩解企業(yè)融資約束以及提供激勵(lì)對專利質(zhì)量起促進(jìn)作用?,F(xiàn)金持有水平(Cash)的回歸系數(shù)顯著為負(fù),說明上市公司提升專利質(zhì)量的主動(dòng)意識不強(qiáng),提升動(dòng)力很大程度上可能來源于市場倒逼。

    對于專利質(zhì)量加總到企業(yè)層面的方法,除平均值法外,本文使用中位數(shù)法進(jìn)行加總,回歸結(jié)果如表2第(3)、(4)列所示。從檢驗(yàn)結(jié)果看,Indiv1、Indiv2的回歸系數(shù)分別在10%和5%的水平上顯著為正,進(jìn)一步證實(shí)了H1。為避免本文知識寬度法測算方式的偶然性,采用現(xiàn)有文獻(xiàn)基于赫芬達(dá)爾指數(shù)方法測度專利知識寬度,并通過均值法加總得到企業(yè)專利質(zhì)量,回歸結(jié)果如表2第(5)和(6)列所示??梢园l(fā)現(xiàn),Indiv1和Indiv2的回歸系數(shù)仍然高度顯著為正,支持研究結(jié)論。此外,為兼顧根據(jù)持股比例判定大股東的標(biāo)準(zhǔn),借鑒Bharath等[22]的方式,將持股5%以上的自然人視為大股東。由此,構(gòu)建新的自然人大股東數(shù)量變量(Indiv3)和持股總量變量(Indiv4),回歸結(jié)果如表2第(7)、(8)列所示??梢园l(fā)現(xiàn),兩者回歸系數(shù)分別在5%和1%水平上顯著為正,同樣支持研究結(jié)論。

    3.2 基于企業(yè)異質(zhì)性的分組檢驗(yàn)

    (1)上市公司不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的分組比較。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是影響自然人大股東行動(dòng)的重要因素,表3前4列報(bào)告了當(dāng)上市公司分別屬于國有企業(yè)和民營企業(yè)時(shí),自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的作用差異。結(jié)果顯示,自然人大股東變量在國有企業(yè)組的回歸系數(shù)不顯著,而在民營企業(yè)組顯著為正。這表明在國有企業(yè)中,自然人大股東的角色由“強(qiáng)監(jiān)督”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按畋丬嚒?,對企業(yè)專利質(zhì)量不具有促進(jìn)作用,這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在民營企業(yè)中,證實(shí)了H2。

    (2)上市公司是否具有政治關(guān)聯(lián)的分組比較。政治關(guān)聯(lián)也是影響自然人大股東行為的重要因素,本文借鑒黨力等的研究成果,將董事、監(jiān)事、高管具有從政經(jīng)歷視為上市公司具有政治關(guān)聯(lián)。表3后4列報(bào)告了當(dāng)上市公司是否具有政治關(guān)聯(lián)時(shí),自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量提升的作用差異??梢园l(fā)現(xiàn),自然人大股東數(shù)量和持股總量兩個(gè)變量的回歸系數(shù)在有政治關(guān)聯(lián)組中均不顯著,而在無政治關(guān)聯(lián)組中均顯著為正。這意味著在具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中,自然人大股東未發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用轉(zhuǎn)而“搭便車”,因而H3得到驗(yàn)證。

    表2 自然人大股東與企業(yè)專利質(zhì)量

    3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    (1)Heckman兩階段模型。本文選擇實(shí)際獲得發(fā)明專利授權(quán)的企業(yè)樣本分析專利質(zhì)量,可能存在樣本自選擇問題,因而采用Heckman兩階段模型進(jìn)行檢驗(yàn)。在第一階段的Probit回歸模型中,被解釋變量設(shè)置為是否獲得發(fā)明專利授權(quán)的虛擬變量,如果是則取“1”,否則取“0”。將該虛擬變量的前置一期作為被解釋變量,并將其當(dāng)期值補(bǔ)充到解釋變量中進(jìn)行回歸,利用回歸結(jié)果計(jì)算逆米爾斯比(IMR)。將IMR代入第二階段模型進(jìn)行回歸,第二階段結(jié)果如表4第(1)、(2)列所示。可以發(fā)現(xiàn),IMR的回歸系數(shù)并不顯著,說明不存在顯著的自選擇問題。Indiv1和Indiv2的回歸系數(shù)依然顯著為正,本文主要結(jié)論未發(fā)生改變。

    (2)工具變量法。由于被解釋變量前置一期,反向因果問題并不嚴(yán)重,但可能存在遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問題,因而構(gòu)建工具變量回歸。采用樣本公司注冊地所在城市存在自然人大股東的上市公司所占比例作為自然人大股東的工具變量,該工具變量反映了當(dāng)?shù)刈匀蝗舜箢~出資入股的廣泛程度,與單個(gè)公司自然人大股東的數(shù)量及持股總量密切相關(guān)。該工具變量作為反映公司注冊地所在城市資本來源構(gòu)成的變量,并不影響反映實(shí)際經(jīng)營決策結(jié)果的企業(yè)專利質(zhì)量。使用工具變量法的回歸結(jié)果如表4第(3)、(4)列所示,自然人大股東數(shù)量以及持股總量均與企業(yè)專利質(zhì)量正相關(guān),研究結(jié)論穩(wěn)健。

    表3 自然人大股東與企業(yè)專利質(zhì)量:分組檢驗(yàn)結(jié)果

    (3)其它穩(wěn)健性檢驗(yàn)。以上穩(wěn)健性檢驗(yàn)均建立在通過知識寬度法測度企業(yè)專利質(zhì)量的基礎(chǔ)上,可能存在方法上的局限性。市場作為最客觀的檢驗(yàn)者,市場價(jià)值包含公司未來盈利能力信息,因而企業(yè)專利質(zhì)量的差異性能夠直接體現(xiàn)在上市公司市場價(jià)值變動(dòng)上。因此,本文通過上市公司市值對企業(yè)公布的申請專利信息的反應(yīng)間接考察企業(yè)專利質(zhì)量,構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。

    Marketvaluei,t+1=β0+β1Indivi,t×Applyi,t+1+β2Indivi,t+β3Applyi,t+1+γControlsi,t+λi+δt+ηind+εi,t

    (2)

    其中,Marketvalue為上市公司市值的自然對數(shù),Apply是企業(yè)申請發(fā)明專利數(shù)(百件),考慮到其它變量影響的滯后性,均前置一期。當(dāng)交互項(xiàng)的回歸系數(shù)β1顯著為正時(shí),表明自然人大股東數(shù)量和持股總量越多,專利申請量的增加對市值增長促進(jìn)作用越強(qiáng),間接證明自然人大股東可以促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提高?;貧w結(jié)果如表4第(5)、(6)列所示,交互項(xiàng)的系數(shù)分別在1%和5%水平上顯著為正,再次驗(yàn)證了主要結(jié)論。

    4 進(jìn)一步研究

    4.1 對創(chuàng)新管理者的監(jiān)督與企業(yè)專利質(zhì)量

    自然人大股東可能通過加強(qiáng)對經(jīng)理人的監(jiān)督,進(jìn)而抑制其控制權(quán)下的投機(jī)性創(chuàng)新策略與機(jī)會主義行為,這種對經(jīng)理權(quán)力的約束和矯正促進(jìn)了企業(yè)專利質(zhì)量提高。為檢驗(yàn)該影響機(jī)制,本文在模型(1)的基礎(chǔ)上引入了兩職合一的虛擬變量(Dual,董事長與總經(jīng)理兼任時(shí)取1否則取0)及其與自然人大股東的交互項(xiàng)。如果Dual與Indiv交互項(xiàng)的回歸系數(shù)顯著為正,說明在經(jīng)理人權(quán)力更大更難以監(jiān)督的情況下,自然人大股東的監(jiān)督更能夠發(fā)揮矯正作用。回歸結(jié)果如表5第(1)、(2)列所示,自然人大股東與兩職合一的交互項(xiàng)系數(shù)均顯著為正,說明自然人大股東確實(shí)通過加強(qiáng)對經(jīng)理人的監(jiān)督促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提升。

    表4 自然人大股東與企業(yè)專利質(zhì)量:穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    4.2 對創(chuàng)新實(shí)踐者的監(jiān)督與企業(yè)專利質(zhì)量

    企業(yè)專利質(zhì)量提升與全體研發(fā)人員素質(zhì)和努力程度密不可分。自然人大股東對研發(fā)人員的監(jiān)督是依靠高強(qiáng)度的人力資源管理實(shí)現(xiàn)的,這使得研發(fā)人員切實(shí)感受到企業(yè)面臨的競爭壓力以及自身面臨的失業(yè)威脅,從而提高工作努力程度,促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提高。本文采用中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)上述影響機(jī)制,以企業(yè)員工增長率(Staff,本年減上年員工數(shù)差額與上年員工數(shù)之比)表示人力資源管理強(qiáng)度并將其前置一期作為中介變量。中介效應(yīng)的第一步檢驗(yàn)在前文中已經(jīng)驗(yàn)證,后兩步檢驗(yàn)結(jié)果如表5后4列所示。第(3)列和第(5)列顯示,自然人大股東顯著降低了員工增長率,而第(4)列和第(6)列顯示,寬松的員工數(shù)量增長不利于企業(yè)專利質(zhì)量提升。由此可知,自然人大股東通過加強(qiáng)對研發(fā)人員的監(jiān)督促進(jìn)專利質(zhì)量提升。

    5 結(jié)論與啟示

    5.1 研究結(jié)論

    隨著民營經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,越來越多的自然人成為大股東并參與到包括國有企業(yè)在內(nèi)的中國上市公司多元股權(quán)結(jié)構(gòu)中,為公司治理貢獻(xiàn)了重要力量。針對基于赫芬達(dá)爾指數(shù)測算知識寬度方法的不足之處,本文采用修正其缺陷的知識寬度法測算企業(yè)專利質(zhì)量,并以2007—2016年中國滬深A(yù)股上市公司為樣本,研究自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的影響以及在不同類型企業(yè)中其作用的差異性。結(jié)果表明:①作為“強(qiáng)力監(jiān)督者”,自然人大股東能夠促進(jìn)企業(yè)專利質(zhì)量提高;②因?yàn)樽匀蝗舜蠊蓶|的角色會由“強(qiáng)監(jiān)督”轉(zhuǎn)為“搭便車”,所以這種促進(jìn)作用在國有企業(yè)和具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)中并不存在;③自然人大股東對企業(yè)專利質(zhì)量的促進(jìn)作用是通過加強(qiáng)對經(jīng)理人和研發(fā)人員的監(jiān)督、減少其控制權(quán)下投機(jī)性創(chuàng)新策略,以及提升其工作努力程度實(shí)現(xiàn)的。

    5.2 啟示與建議

    (1)在完善的職業(yè)經(jīng)理人市場建立之前,自然人大股東在上市公司內(nèi)部治理中發(fā)揮著重要作用,尤其是在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)方面。這意味著需要進(jìn)一步完善社會經(jīng)濟(jì)制度,注重保護(hù)私人產(chǎn)權(quán),提升自然人大股東追求自身利益最大化目標(biāo)與通過提升專利質(zhì)量實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期業(yè)績目標(biāo)的一致性,促使自然人大股東更好地發(fā)揮企業(yè)家職能,推動(dòng)企業(yè)依靠高質(zhì)量專利實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    表5 自然人大股東與企業(yè)專利質(zhì)量:進(jìn)一步研究

    (2)由于外部治理因素不足,如市場化程度較低以及法律法規(guī)不完善,自然人大股東依然有條件并樂于選擇搭上行政壟斷和尋租式盈利的便車,而不愿追求技術(shù)壟斷帶來的長遠(yuǎn)盈利。因此,應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)外部治理環(huán)境,提高市場化程度,減少政府對市場資源的直接配置,完善相關(guān)法律體系,維持各類企業(yè)在資源享受與市場競爭中的平等地位,從而促進(jìn)專利質(zhì)量提升。

    (3)在創(chuàng)新活動(dòng)中,相對于民營企業(yè),國有企業(yè)經(jīng)理人和員工更難以被有效監(jiān)督。因此,國有企業(yè)需要進(jìn)一步完善與市場經(jīng)濟(jì)相配套的現(xiàn)代化治理體系和市場化經(jīng)營機(jī)制,保護(hù)各類投資者的合法權(quán)利,更好地發(fā)揮自然人大股東在公司治理中的監(jiān)督作用,從而有效提升國有企業(yè)和民營企業(yè)的創(chuàng)新能力。

    5.3 研究不足與展望

    結(jié)合本文研究結(jié)論,有兩方面的內(nèi)容值得繼續(xù)關(guān)注。第一,本文測算企業(yè)專利質(zhì)量是建立在知識寬度法的基礎(chǔ)上,但這只是基于專利所包含知識的復(fù)雜性和廣泛性的測算視角,必然存在一定的局限性。未來需對專利質(zhì)量構(gòu)建進(jìn)行多方面、多角度的測算,從而更全面地分析專利質(zhì)量影響因素及其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。第二,本研究沒有更細(xì)致地分析自然人大股東的異質(zhì)性可能帶來的不同影響。作為目前在中國公司治理中發(fā)揮著重要作用的角色,自然人大股東的治理作用和機(jī)制還需要更多深入研究。

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