夢醒時分，資本市場棄你沒商量

蕭惑之

牛年歲首，傳出消息，停牌近3年的“匯源”正式從香港交易所退市。端看掌門人朱新禮先生一臉滄桑無奈的圖片，心情悵悵然，為之惋惜。我們只能發(fā)出一聲嘆息：夢醒時分，資本市場棄你沒商量。

匯源果汁從中興到衰落癥結緣何，發(fā)人深省，值得復盤，分析病因。許多業(yè)界專家為之把脈，開出“中醫(yī)方”，概言之：“匯源”跟不上時代新潮，產(chǎn)品布局缺乏市場依據(jù)，多元化見異思遷，轉型缺乏科學決策，家族式企業(yè)消耗內力……致命的弱點是“資金困局引發(fā)巨大的財務危機”，最終在市場經(jīng)濟的大海中卷入漩渦，浪遏飛舟。痛定思痛，業(yè)界專家的聯(lián)想是寬泛的——當人們從健力寶、王老吉、加多寶、紅牛等飲料企業(yè)的經(jīng)歷中獲取經(jīng)驗和教訓的時候，“匯源”給人們留下的思考又是什么呢？

“肚子痛埋怨灶王爺”，“做局說”荒誕不經(jīng)。2008年9月，傳出“可口可樂”開價24億美元收購“匯源果汁”的消息。收購案隨后被商務部叫停。

“凡事預則立不預則廢”，預案不足值得反思?！皬氖召忂^程看，朱新禮為這場收購準備十分充分，但沒能為被收購失敗留下足夠的‘后手”。“從并購失敗的后果看，匯源在跟可口可樂談并購時，或許沒有做好‘預案規(guī)劃，沒有制定嚴密的并購決策流程，倘若如是，當是掌舵人犯下的嚴重失誤”?！叭魏我粋€并購都有做成與做不成之兩種可能，企業(yè)需要考慮成功與否都有對策”。匯源缺乏的是沒有充分評估并購前后成本、收益、風險和協(xié)同效應，比如機會成本、效率成本、沉默成本、質量成本等。卻在并購交易正式完成之前，就急于把自己的‘銷售大腿給砍掉了”。“未能在收購失敗上做足‘后手準備的匯源果汁，為此付出了慘重的代價”。愚以為這些當是中肯之言。

“現(xiàn)金流既不可斷流更不可虛賬”是企業(yè)之血脈。“我是一個很會賺錢的人，但從做企業(yè)的那天起，我就從沒有把錢放在第一位”。這是朱新禮是年的“金句”。金句沒能在實踐中得到印證，難免貽笑大方。企業(yè)家對現(xiàn)金流忽視，“一分錢難倒英雄漢”，必將陷于“危機”之中。市場經(jīng)濟不相信豪言壯語之“金句”。事實上，透過“掌門人”在央視經(jīng)常露面的笑臉后面，匯源生產(chǎn)經(jīng)營過程中，已經(jīng)頻繁出現(xiàn)了預警信號，“資金周轉困難;應收賬款金額占企業(yè)收入的30%及以上;財務預警機制缺乏或無效;自有資本不足，過分依賴外部資金，盲目做多元化擴張……”。說到此，必須客觀地附上一筆，根據(jù)公開的財報信息資料，政府的補貼占了“匯源”實際利潤的大頭。例如，2010年政府補貼已經(jīng)達到1億多元，約占凈利潤的54%;2011年政府補貼升至2億多元，約占凈利潤總額的64%?？梢娬駩邸皡R源”，也看出“匯源”的核心競爭力不強。

現(xiàn)代企業(yè)制度是民企百年老店之夢的必經(jīng)之途。專家指出，“高管更換頻繁。6年內換了5任首席執(zhí)行官，這意味著每一位當家人都有自己不同的行事和管理風格，必然造成績效考核制度和流程不斷變化，員工疲于應付，目標總在變化，導致士氣渙散。經(jīng)銷管理混亂。經(jīng)銷商‘窩里斗致使市場營銷的核心重點不在維系老客戶和開發(fā)新市場上，造成經(jīng)營和管理成本的巨大浪費”?！皡R源”沒能免俗，即“家族管理”的通病，企業(yè)運轉必須與時俱進，走向現(xiàn)代企業(yè)制度科學管理的道路上來。

習近平總書記十分關心民營企業(yè)的發(fā)展，告誡我們“民營企業(yè)和民營企業(yè)家是我們自己人”！還語重心長地勉勵民營企業(yè)家，“要練好企業(yè)內功，特別是要提高經(jīng)營能力、管理水平、完善法人治理結構，鼓勵有條件的民營企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度?！蔽覀兿嘈拧皡R源”會矯正“踏錯的節(jié)拍”，從頭再來，讓國人品嘗甘苦轉換后的新味“果汁”。