易方達(dá)張坤：只想安安靜靜做投資
2021-04-21 15:20:36賀達(dá)源林少娟
南都周刊 2021年2期
賀達(dá)源 林少娟
“我是躺槍，安安靜靜做投資是多大的幸福。”異常低調(diào)的易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤，在和同事談及自己的忽然間出圈時(shí)感嘆道。
新年以來爆款基金不斷，公募基金經(jīng)理頻頻火出圈，張坤更是一度登上微博熱搜榜。有投資者還建立了“易方達(dá)張坤全球后援會(huì)”的微博賬號(hào)，單日漲粉上萬。
接近易方達(dá)的知情人士對(duì)南都周刊記者透露，張坤在生活和工作中都非常低調(diào)，只想純粹地做好投資。業(yè)內(nèi)人士也呼吁，不要過度消費(fèi)一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，財(cái)富市場(chǎng)里投資者的最大善意就是客觀、理性。
事實(shí)上，張坤對(duì)自己也有清醒的認(rèn)識(shí)。在易方達(dá)藍(lán)籌精選2020年第4季度報(bào)告中，張坤坦言自己并不具備判斷未來市場(chǎng)走勢(shì)或風(fēng)格的能力：“自己具有的能力是，通過深入的研究，尋找少數(shù)我們能理解的優(yōu)秀企業(yè)?！?h3>聚光燈下，三次調(diào)低申購(gòu)額度
張坤是國(guó)內(nèi)首位管理規(guī)模超過千億的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。截至2020年四季度末，張坤管理的5只易方達(dá)? 基金合計(jì)總規(guī)模達(dá)到1255.09億元，其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤、易方達(dá)優(yōu)勢(shì)企業(yè)三年、易方達(dá)新思路靈活配置、易方達(dá)亞洲精選股票的規(guī)模分別為677.01億元、401.11億元、108.05億元、57.64億元、11.3億元。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，張坤自2012年9月起，管理時(shí)間最長(zhǎng)的易方達(dá)中小盤混合基金任職期回報(bào)775.91%，年化回報(bào)達(dá)到29.73%，位居同類基金前五名。
易方達(dá)藍(lán)籌精選重倉(cāng)以茅臺(tái)為代表的白酒股，被投資者調(diào)侃為“世界三大知名酒莊”之一。今年以來，白酒及港股市場(chǎng)中的龍頭品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，截至2月19日，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金近1月、近3月、近6月、近1年漲幅分別為：14.74%、36.33%、55.40%、130.65%。
長(zhǎng)期優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)讓張坤成為業(yè)內(nèi)關(guān)注度最高的基金經(jīng)理之一。1月下旬，張坤更是火出投資圈。部分投資者為其建立了全球后援會(huì)的微博賬號(hào)，該賬號(hào)1月27日單日漲粉上萬。微博上“易方達(dá)張坤”的超話也有上千萬閱讀。
聚光燈下，張坤多次調(diào)低旗下管理基金的大額申購(gòu)額度。1月8日，易方達(dá)藍(lán)籌精選的單日單賬戶申購(gòu)額度從100萬元下調(diào)至10萬元;1月28日申購(gòu)額度調(diào)低至5000元，2月18日申購(gòu)額度又調(diào)低至2000元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，暫停大額申購(gòu)的現(xiàn)象在績(jī)優(yōu)基金上比較普遍，一般基金規(guī)模接近或者達(dá)到基金經(jīng)理較為適應(yīng)的管理規(guī)模上限時(shí)，基金公司會(huì)采取該措施。
“后援會(huì)”博主：只是一個(gè)玩笑
伴隨著新年前后的基金購(gòu)買熱潮，公募基金經(jīng)理頻頻火出圈。不僅是“ikun”，“波君一蕭”的稱謂也在近期興起。據(jù)了解，后者是中歐基金周應(yīng)波和易方達(dá)基金另一位基金經(jīng)理蕭楠的部分粉絲對(duì)自己的稱呼。
對(duì)于粉絲為基金經(jīng)理組建后援會(huì)這一現(xiàn)象，有媒體認(rèn)為是基金圈逐漸“飯圈化”。對(duì)此說法，“易方達(dá)張坤全球后援會(huì)”微博博主稱有些夸張，他透露：“改這個(gè)ID其實(shí)是我和群里朋友們的一個(gè)玩笑。前段時(shí)間我們一起猜測(cè)坤哥如何調(diào)倉(cāng)，樂趣很多。那天大家看著易方達(dá)藍(lán)籌的收益從預(yù)估的負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，然后高呼‘坤哥厲害，于是氣氛起來了，一幫人說要給坤哥打Call什么的。我平時(shí)又喜歡扮逗人開心的小丑，于是改了這個(gè)ID，你們就當(dāng)我是個(gè)段子手吧。”
南都周刊記者注意到，該微博注冊(cè)于2013年11月，此前發(fā)布的都是一些個(gè)人化內(nèi)容。改ID名后，發(fā)布的內(nèi)容幾乎均與基金相關(guān)，微博頭像也換成了張坤的商務(wù)照，并配上了“坤坤勇敢飛，ikun永相隨”、“坤坤不老，藍(lán)籌到老”的文字。粉絲暴漲后，博主已將微博頭像換成了一張漫畫。
“投資永遠(yuǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的，市場(chǎng)是變化莫測(cè)的， 就算張坤這樣優(yōu)秀的經(jīng)理也有回撤的時(shí)候?！?/blockquote>
“我們并沒有打算真的像演藝圈的粉絲那樣，去給基金經(jīng)理送禮物、去接機(jī)什么的。也沒有什么聚會(huì)交流的打算，圈地自萌就夠了。”上述博主表示，“如果我這次的行為一定程度上助推了大家買基金的狂熱，我感到很抱歉，我的本意也并非如此。我發(fā)的帖子不是鼓勵(lì)新基民在完全不了解基金特性的情況下不理智地買入。投資永遠(yuǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的，市場(chǎng)是變化莫測(cè)的，就算張坤這樣優(yōu)秀的經(jīng)理也有回撤的時(shí)候?！?h3>“躺槍”
公開資料顯示，張坤是清華大學(xué)理學(xué)碩士，擁有12年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他曾任易方達(dá)基金行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、研究部總經(jīng)理助理，現(xiàn)任易方達(dá)基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資決策委員會(huì)委員。
對(duì)于微博上的“全球后援會(huì)”和“超話”，一位接近易方達(dá)的知情人士對(duì)南都周刊記者表示，張坤和同事談及此事時(shí)稱自己是躺槍，并感嘆“安安靜靜做投資是多大的幸福?！?/p>
“坤總這個(gè)人很低調(diào)，是屬于沒什么情緒波動(dòng)的人。在他心里，他覺得做投資就是最重要的，其他的事情他真的不太在意。”不止一位易方達(dá)員工對(duì)南都周刊記者表示，張坤生活中非常低調(diào)，只想純粹地做好投資。
張坤低調(diào)到什么程度，另一位接近張坤的同事稱：“即使一些機(jī)構(gòu)路演，請(qǐng)他去他都不去，能推全部都推掉，客戶活動(dòng)也基本不參加?！睆埨ぴ诮邮苊襟w采訪時(shí)曾表示，除了很少的事務(wù)性工作，他的時(shí)間50%在讀書，50%在看年報(bào)。
疫情期間，易方達(dá)為不少基金經(jīng)理開設(shè)了直播，張坤也不參加?！八茉缇吞岚瘟?，但不想管人，只是想純粹地做好投資?！鄙鲜鐾陆榻B，張坤雖然是易方達(dá)基金副總經(jīng)理，但不負(fù)責(zé)任何行政性事務(wù)，“自己也不開車，寧愿打滴滴，他覺得坐車時(shí)可以多思考。他也很謙遜隨和，吃飯就在公司食堂里簡(jiǎn)單吃一點(diǎn)，不會(huì)說搞什么特殊?！?/p>
南都周刊記者了解到，張坤沒有微博等社交賬號(hào)，連微信朋友圈都很少發(fā)。對(duì)于微博上的熱議，易方達(dá)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，易方達(dá)是一家非常專業(yè)、扎實(shí)的資管公司，最重要的是踏踏實(shí)實(shí)給投資者賺錢，對(duì)熱搜不太在意，希望投資者能多一點(diǎn)冷靜、客觀、理性。
事實(shí)上，張坤對(duì)自身的不足也有清醒的認(rèn)識(shí)。在易方達(dá)藍(lán)籌精選2020年第4季度報(bào)告中，張坤坦言自己并不具備判斷未來的市場(chǎng)走勢(shì)或風(fēng)格的能力：“投資是在紛繁的因素中找到少數(shù)重要且自己能把握的因素，利用大數(shù)定律，不斷積累收益。諸如宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)走勢(shì)、市場(chǎng)風(fēng)格、行業(yè)輪動(dòng)，這些因素顯然是重要的，但坦率地說，這并不在我的能力圈內(nèi)?！?/p>
“自己具有的能力是，通過深入的研究，尋找少數(shù)我們能理解的優(yōu)秀企業(yè)，如果這些企業(yè)具有好的商業(yè)模式、顯著的競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力、廣闊的行業(yè)空間以及對(duì)股東友好的資本再分配能力，使我們能夠大概率判斷 5-10年后公司產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流將顯著超越目前的水平，作為股東自然能分享到公司成長(zhǎng)的收益?！睆埨ぴ谏鲜鰣?bào)告中寫道。
張坤的投資哲學(xué)
張坤視巴菲特為榜樣，信奉價(jià)值投資，甚至被部分投資者稱為“中國(guó)巴菲特”。他在2012年的一篇基金經(jīng)理手記中寫道：“相比于不斷跟蹤企業(yè)經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)尋找機(jī)會(huì)，發(fā)現(xiàn)并一直持有幾家具有長(zhǎng)期邏輯的優(yōu)秀公司似乎更為簡(jiǎn)單有效。”
在張坤看來，投資的本質(zhì)即是分享企業(yè)的成長(zhǎng)，股票市場(chǎng)提供了這個(gè)平臺(tái)?！霸囅?，我們只需買入優(yōu)秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享這些杰出企業(yè)家辛勤工作創(chuàng)造的財(cái)富，這是多大的幸運(yùn)！”他在2013年的另一篇手記中表示。
在這一投資哲學(xué)指導(dǎo)下，張坤形成了簡(jiǎn)明、堅(jiān)定的投資邏輯：選擇成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司，在有較強(qiáng)估值保護(hù)的情況下買入，低換手率，集中持股。
“對(duì)大部分投資者來說，預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期走勢(shì)是一件非常困難的事情?！睆埨ぴ谑钟浿斜硎荆拔覀兏鼞?yīng)該有自信找到簡(jiǎn)單、清晰、有護(hù)城河的上市公司，只要長(zhǎng)期邏輯沒有改變就持有并分享其成長(zhǎng)，而避免博弈短期的波動(dòng)。投資應(yīng)該是簡(jiǎn)單而讓人愉悅的，回歸投資最樸素的原理，我們到82歲時(shí)也能像老巴一樣踏著舞步去工作?！?/p>
“他的產(chǎn)品拿的時(shí)間不能太短，短期不一定跑贏市場(chǎng)。內(nèi)部員工、同事朋友買了他的基金，我們都會(huì)建議拿得久一點(diǎn)?！鄙鲜鼋咏鼜埨さ耐卤硎荆叭绻X得自己的理念和張坤的理念是比較一致的，通過他來投是ok的。如果只是想追一個(gè)的熱點(diǎn)，覺得短期很好，我們其實(shí)不建議?！?/p>
在該同事看來，張坤去年在一次內(nèi)部分享上的觀點(diǎn)讓他很受啟發(fā)：每一位投資者在選擇適合自己的基金前，要首先問自己三個(gè)問題。第一，這個(gè)管理人的投資體系是否自洽？第二，這個(gè)管理人的投資體系是否穩(wěn)定？第三，我的投資體系和價(jià)值觀是否與這個(gè)管理人的投資體系和價(jià)值觀匹配？
在張坤眼中，任何長(zhǎng)期有效的投資方法，短期必然間歇性失靈。如果短期一直有效，會(huì)導(dǎo)致大量的人采用該方法，從而導(dǎo)致該方法長(zhǎng)期失效。因此，一個(gè)投資人不論采用何種方法，必然在某些時(shí)期面臨業(yè)績(jī)的落后?！拔业捏w會(huì)是，一個(gè)投資人選擇何種投資方法，并不是這種方法在出彩時(shí)多燦爛，而是在這種方法階段性失靈時(shí)仍能坦然面對(duì)，并且晚上睡得香。這一點(diǎn)，很大程度取決于投資人的性格和價(jià)值觀?！睆埨ぴ谝追竭_(dá)藍(lán)籌精選基金2020年中期報(bào)告中表示。
上述易方達(dá)同事也擔(dān)心，出圈對(duì)張坤來說不一定是一件好事?！霸斐傻慕Y(jié)果是大量的人短期沖著他進(jìn)來買，很可能就買在階段性高點(diǎn)，也增加了他操作的難度?？赡軙?huì)導(dǎo)致他的投資行為變形?，F(xiàn)在他業(yè)績(jī)做得很好，大家會(huì)叫他愛坤，做得不好可能就會(huì)罵他?！?/p>
該同事也呼吁，不要過度消費(fèi)一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，“財(cái)富市場(chǎng)里投資者的最大善意，就是客觀、理性?！?/p>
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