成績(jī)亮眼的指數(shù)基金，你知道如何入場(chǎng)嗎

范曳杉

2020年的牛市行情與“炒股不如買基金”的投資理念，點(diǎn)燃了投資者對(duì)熱點(diǎn)主題指數(shù)產(chǎn)品的關(guān)注，半導(dǎo)體、白酒等主題指數(shù)產(chǎn)品成為把握行情的利器。

在經(jīng)歷了2019年的迅速增長(zhǎng)后，2020年的指數(shù)基金數(shù)量、規(guī)模增長(zhǎng)等均有所放緩。截至2020年末，全市場(chǎng)共有1109只指數(shù)基金，截至第三季度末，合計(jì)規(guī)模14760.8億元，其規(guī)模不容小覷。

615只基金正收益指數(shù)基金整體成績(jī)亮眼

2020年的市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，跟蹤部分板塊相關(guān)指數(shù)的指數(shù)型基金均取得了不錯(cuò)的年內(nèi)回報(bào)，整體來(lái)看，615只指數(shù)型基金2020年獲得正收益，占比92.9%。

中信證券二級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，2020年新能源動(dòng)力系統(tǒng)板塊指數(shù)以126.37%的年內(nèi)回報(bào)領(lǐng)先所有指數(shù)。乘用車、電源設(shè)備、酒類、航空航天、食品等指數(shù)全年業(yè)績(jī)領(lǐng)先。

2020年，5只指數(shù)基金2020年凈值翻倍，收益率在50%以上的股票型指數(shù)產(chǎn)品達(dá)118只。其中，鵬華中證酒ETF以121.55%的收益率位居指數(shù)型基金首位。鵬華中證酒、招商中證白酒分別以116.73%、113.34%的年內(nèi)回報(bào)位居第二、第三。收益率111.44%的國(guó)泰中證新能源汽車ETF，排名第四。跟蹤新能源車指數(shù)的平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF、匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A，2020年凈值同樣實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

截至2020年第三季度末的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模在百億以上的指數(shù)基金產(chǎn)品有26只，其中有16只股票ETF、2只股票ETF聯(lián)接基金、2只股票分級(jí)基金、1只股票指數(shù)增強(qiáng)基金（易方達(dá)上證50）、4只債券指數(shù)基金、1只為商品ETF（華安黃金ETF）。

規(guī)模最大的10只被動(dòng)股票指數(shù)基金產(chǎn)品中，有9只為ETF，僅招商中證白酒為分級(jí)基金，受益于白酒行情規(guī)模達(dá)243億。非ETF產(chǎn)品中，規(guī)模最大的10只被動(dòng)股票指數(shù)基金產(chǎn)品有5只為分級(jí)基金產(chǎn)品。

規(guī)模最大的10只股票指數(shù)增強(qiáng)基金產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模占股票指數(shù)增強(qiáng)基金整體規(guī)模的60%以上，10只產(chǎn)品中有3只為富國(guó)基金旗下產(chǎn)品。

從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者主要通過(guò)申購(gòu)與場(chǎng)內(nèi)投資ETF產(chǎn)品方式，投資被動(dòng)股票指數(shù)基金。非機(jī)構(gòu)投資者則對(duì)ETF、場(chǎng)外指基及分級(jí)指基均有投資熱情。而在產(chǎn)品層面上，機(jī)構(gòu)投資者偏重持有寬基ETF，而非機(jī)構(gòu)投資者偏重持有主題ETF。

另外，債券指數(shù)基金主要由機(jī)構(gòu)投資者持有?；厮?018、2019年末機(jī)構(gòu)投資者持有規(guī)模，可以發(fā)現(xiàn)2019年機(jī)構(gòu)投資者顯著增配了場(chǎng)外債券指數(shù)基金。股票指數(shù)增強(qiáng)基金、QDII股票指數(shù)基金以及商品與QDII另類基金則主要由非機(jī)構(gòu)投資者持有。

截至2020年三季度末，共有95家基金公司發(fā)行了指數(shù)基金產(chǎn)品；指數(shù)基金合計(jì)管理規(guī)模超500億的基金公司有10家，占全市場(chǎng)指數(shù)基金規(guī)模58%；合計(jì)管理規(guī)模在百億到500億之間的基金公司有20家，占全市場(chǎng)指數(shù)基金規(guī)模34%。

截至2020年末，全市場(chǎng)共有529只寬基股票指數(shù)基金，合計(jì)規(guī)模5629.7億元；387只行業(yè)主題股票指數(shù)基金，合計(jì)規(guī)模5141.1億元。結(jié)合產(chǎn)品交易方式來(lái)看，寬基指數(shù)產(chǎn)品與行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品中ETF規(guī)模均占60%以上。此外，寬基指數(shù)產(chǎn)品中場(chǎng)外基金規(guī)模占比較高，行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品中分級(jí)基金規(guī)模占比較高（均已轉(zhuǎn)型）。

其中，滬深300、中證500、上證50均為最熱門(mén)賽道，截至2020年底，跟蹤滬深300指數(shù)產(chǎn)品達(dá)91只；截至2020年三季度末，跟蹤滬深300指數(shù)合計(jì)規(guī)模占寬基指數(shù)產(chǎn)品總規(guī)模的1/3。

如果按照行業(yè)板塊來(lái)進(jìn)行劃分，將全市場(chǎng)個(gè)股劃分為金融地產(chǎn)、TMT、消費(fèi)、周期、中游制造5個(gè)板塊與醫(yī)藥、軍工兩個(gè)行業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)金融地產(chǎn)板塊與TMT板塊相關(guān)的指數(shù)基金數(shù)量最多，規(guī)模占比最大?？缧袠I(yè)板塊主題中，服務(wù)國(guó)有資產(chǎn)減持的國(guó)企央企主題產(chǎn)品與科技主題產(chǎn)品規(guī)模較大。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年酒與新能源指數(shù)產(chǎn)品獨(dú)占鰲頭，2018-2020年三年期業(yè)績(jī)則是成分股中白酒個(gè)股占比高的消費(fèi)領(lǐng)域指數(shù)產(chǎn)品批量上榜，業(yè)績(jī)亮眼。

巴菲特多次推薦指數(shù)基金究竟有何過(guò)人之處

除了在2020年取得了如此亮眼的成績(jī)之外，我們也看到了不少相關(guān)的推薦和廣告，而在其文案中也經(jīng)常可以看到類似的話語(yǔ)：指數(shù)基金是股神巴菲特最推崇的投資產(chǎn)品，通過(guò)定投指數(shù)基金，長(zhǎng)期來(lái)看就可以獲得超越主動(dòng)基金的回報(bào)。

那么，巴菲特真的曾推薦過(guò)指數(shù)基金嗎？

1993年，巴菲特在所寫(xiě)給伯克希爾哈撒韋股東的信中，舉例說(shuō)道，一位什么都不懂的業(yè)余投資者，通過(guò)分期購(gòu)買一只指數(shù)基金，能夠戰(zhàn)勝職業(yè)投資者，當(dāng)“傻錢”意識(shí)到自己的局限后，它就不再傻了。

2008年，伯克希爾哈撒韋股東年會(huì)上，巴菲特再次提到了指數(shù)基金，他認(rèn)為，非專業(yè)投資者適合將閑錢投資于低成本的指數(shù)基金，就長(zhǎng)期而言，股票指數(shù)基金會(huì)取得比債券更好的投資回報(bào)。

我們也不難發(fā)現(xiàn)，巴菲特雖然向非專業(yè)的投資者推薦指數(shù)基金，卻也沒(méi)有過(guò)度地將其神化。他對(duì)指數(shù)基金給出的定位，其實(shí)更加符合我們現(xiàn)在所常說(shuō)的“懶人投資”。而從1993年至今，巴菲特前前后后推薦了超過(guò)10次的指數(shù)基金，指數(shù)基金究竟有何過(guò)人之處呢？

首先，指數(shù)型基金的相關(guān)費(fèi)用較為低廉。大部分指數(shù)基金（A類、B類）的申購(gòu)費(fèi)率僅有1%或1.2%。在運(yùn)作費(fèi)用方面，由于指數(shù)型基金是一種被動(dòng)型投資，很大程度上節(jié)約了基金的管理、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，比主動(dòng)型基金低了一個(gè)檔次，管理費(fèi)通常每年小于1%。此外，管理公司在購(gòu)入股票后會(huì)長(zhǎng)期持有，很大程度上也節(jié)省了基金公司的交易費(fèi)用。

其次，指數(shù)型基金的業(yè)績(jī)透明度較高。指數(shù)型基金管理人的主要任務(wù)是監(jiān)控基金對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，以此來(lái)保證指數(shù)型基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。所以，投資者可以通過(guò)直接觀察目標(biāo)基準(zhǔn)指數(shù)的變化，來(lái)判斷自己當(dāng)天的盈損狀況，而不必去查凈值。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，指數(shù)型基金可以通過(guò)分散投資來(lái)有效地規(guī)避掉一部分風(fēng)險(xiǎn)。普通投資者在投資時(shí)往往需要花費(fèi)大量時(shí)間來(lái)分析財(cái)報(bào)、研究行業(yè)，還要隨時(shí)警惕個(gè)股“黑天鵝”事件帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。而投資指數(shù)基金則不需要做這些“功課”，只需要大體上了解大盤(pán)處于相對(duì)的低點(diǎn)或高點(diǎn)即可。

總之，指數(shù)基金有著分散風(fēng)險(xiǎn)、成本偏低、交易便捷等諸多優(yōu)點(diǎn)，所以，對(duì)于非專業(yè)的投資者而言，雖然指數(shù)基金未必總能在和主動(dòng)型基金的比賽中勝出，但投資指數(shù)基金也會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

指數(shù)基金那么多投資者應(yīng)該如何選擇

當(dāng)前，我國(guó)的指數(shù)基金品種已經(jīng)比較齊全，全面覆蓋了大類的資產(chǎn)，有各種股票指數(shù)基金、黃金ETF、商品指數(shù)基金、債券指數(shù)基金、貨幣指數(shù)基金等。面對(duì)那么多不同的指數(shù)基金，投資者又該如何選擇呢？

在挑選指數(shù)基金的問(wèn)題上，首先需要確定的問(wèn)題就是選指數(shù)。雖然指數(shù)基金是跟蹤復(fù)制指數(shù)表現(xiàn)的產(chǎn)物，但不同的指數(shù)之間存在的差異還是很大的。

比如寬基指數(shù)和窄基指數(shù)。其中，寬基成分股，諸如滬深300、中證500、上證50等，所包含覆蓋的行業(yè)范圍廣泛，投資方向多，即便遇見(jiàn)“黑天鵝”事件，也不會(huì)有太大損失，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，適合對(duì)市場(chǎng)行情不敏感的非專業(yè)投資者。

相對(duì)而言，窄基成分股覆蓋的行業(yè)范圍較窄，多集中于某一單一的行業(yè)或主題，投資人需要擁有把握行業(yè)熱點(diǎn)主題的能力和把握機(jī)遇熱點(diǎn)的眼光，對(duì)市場(chǎng)行情有一定的判斷，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力也較強(qiáng)。

而在確定好指數(shù)之后，就可以從眾多掛鉤的指數(shù)基金中進(jìn)行挑選了。具體的選擇方式可以參考以下幾個(gè)方面。

1、跟蹤誤差高低

指數(shù)基金可以分為量化增強(qiáng)型指數(shù)基金和被動(dòng)型指數(shù)基金，這兩者的投資策略不同，選擇判斷的標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同。

對(duì)于量化增強(qiáng)指數(shù)型指數(shù)基金，基金經(jīng)理一般會(huì)將主動(dòng)投資和被動(dòng)投資進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，同時(shí)暴露適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)來(lái)捕捉超額收益。一般而言，信息比率越大、單位主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額收益越高，投資能力也就越強(qiáng)。

而被動(dòng)型指數(shù)基金，則是采用復(fù)制指數(shù)的投資策略，在整個(gè)投資過(guò)程之中，基金經(jīng)理主動(dòng)投資管理的成份很少，其投資目標(biāo)也不是打敗指數(shù)，而是要復(fù)制指數(shù)。跟蹤誤差越小，則說(shuō)明基金和指數(shù)的投資擬合度越好，反之則會(huì)蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

2、基金規(guī)模大小

當(dāng)指數(shù)基金管理遇到大額贖回，就很考驗(yàn)基金公司的能力。一般來(lái)講，指數(shù)基金規(guī)模越大，在遇到大規(guī)模申購(gòu)/贖回時(shí)受到的影響越小。此外，如果基金的規(guī)模連續(xù)一段時(shí)間都低于某一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，還將面臨清盤(pán)的危險(xiǎn)，需要特別注意。

3、費(fèi)用問(wèn)題

基金的總體費(fèi)用包括申購(gòu)/贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等。指數(shù)基金的整體費(fèi)率雖然較低，但是不同基金之間，差異也是存在的，最低的能到0.15%，而高的也可能達(dá)到1%。雖然看似差距不大，但在長(zhǎng)期投資的復(fù)利作用下，些微的費(fèi)用差距也能造成較大的落差，不可小視。

而在一般情況下，增強(qiáng)型指數(shù)基金的費(fèi)率會(huì)整體高于被動(dòng)型指數(shù)基金，因?yàn)檫@其中加入了更多基金經(jīng)理主動(dòng)操作的成分。

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