高能環(huán)境：業(yè)績雙增經(jīng)營現(xiàn)金流改善運營業(yè)務步入高成長期

林續(xù)

4月8日晚間，高能環(huán)境（603588.SH）發(fā)布了2020年年度報告及2021年第一季度報告。報告顯示，公司2020年實現(xiàn)營收68.27億元，同比增加34.51%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元，同比上漲33.51%;同時，公司2021年第一季度營收為12.65億元，同比增長55.57%;歸母凈利潤為1.19億元，同比上升69.22%。

公司始終致力于布局“大固廢”的環(huán)境系統(tǒng)服務，且在持續(xù)發(fā)展環(huán)境修復和生活垃圾焚燒發(fā)電核心業(yè)務的基礎上，大力拓展危廢資源化利用業(yè)務，并將其作為未來重點戰(zhàn)略方向。

業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健向好經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅提升

面對突發(fā)的新冠肺炎疫情，高能環(huán)境管理層和員工攻堅克難、化危為機，在復工后奮起直追，最終全面完成全年經(jīng)營指標并延續(xù)業(yè)績增長趨勢。

年報顯示，公司2020年營收及歸母凈利潤雙雙上漲，其中，營收同比增長34.51%，歸母凈利潤同比增加33.51%，呈現(xiàn)出穩(wěn)健向好的發(fā)展格局。

若進一步將時間維度拉長來看，《紅周刊》注意到，2014年-2020年，公司營收處于連續(xù)上升的通道，由7.77億元增長至68.27億元，年復合增速為43.65%;同時間周期內(nèi)，歸母凈利潤也由1.16億元上漲至5.5億元，凸顯出公司主營業(yè)務具備較強的增長潛力。

除營收及歸母凈利潤持續(xù)向好外，公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也得到大幅改善。一方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為10.89億元，接近當期歸母凈利潤的2倍;另一方面，據(jù)Wind顯示，2017年至2020年，公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為1.02億元、3.22億元、7.87億元、10.89億元，不僅連續(xù)四年為正值，而且呈現(xiàn)出連續(xù)增加、持續(xù)向好的趨勢。

對于公司2020年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的大幅提升，公司表示：一方面得益于公司運營項目規(guī)模提升，運營收入占比提高，改善現(xiàn)金流;另一方面是公司加強工程項目應收款的催收力度，同時近年新增訂單質(zhì)量較好，回款保障性有所增強。

固廢處理運營收入接近翻倍固廢處理工程收入上漲40.27%

年報顯示，報告期內(nèi)，公司固廢處理運營收入及固廢處理工程收入全部呈現(xiàn)出同比增加的態(tài)勢。與此同時，固廢處理運營所涵蓋的固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理;固廢處理工程所包含的生活垃圾處理工程、固廢危廢處理工程營收全部處于上升通道。

展開來看，2020年，公司固廢處理運營收入為20.06億元，同比增長92.74%。其中，固廢危廢資源化利用實現(xiàn)營收13.67億元，同比增加93.64%;固廢危廢無害化處置營收為2.78億元，同比增加27.26%;生活垃圾處理營收為3.61億元，同比大漲209.65%。固廢處理工程營收為29.86億元，同比增加40.27%。其中，生活垃圾處理工程實現(xiàn)營收21.19億元，同比增長41.35%;固廢危廢處理工程營收為8.66億元，同比增加37.7%。

上述各業(yè)務條線收入的上漲與各業(yè)務下所運營項目的良好經(jīng)營不無關系。報告期內(nèi)，公司在手焚燒項目陸續(xù)投運，截至2020年底，公司已有10個項目投運，運營規(guī)模達8500噸/日;固廢危廢資源化利用領域，高能中色、靖遠高能和陽新鵬富等資源化項目技改完成，產(chǎn)能進一步提升;危廢無害化處置方面，寧波大地、桂林醫(yī)廢、賀州醫(yī)廢無害化處置項目經(jīng)營良好，滕州項目和樂山項目順利投產(chǎn)，有望繼續(xù)增加無害化處置能力。此外，截至2020年末，公司危廢牌照量合計53.599萬噸/年。

此外，由于公司生活垃圾處理、固廢危廢資源化利用及無害化處置主要以運營模式為主，2020年，公司運營收入占總收入比例同比提升10個百分點到31.03%，運營毛利占總毛利比例同比提升14個百分點到43.69%。

訂單充沛 可持續(xù)增長可期

2020年，公司簽訂工程類訂單額27.23億元，其中，修復工程訂單12.82億元，其他環(huán)保工程類訂單14.41億元。

同時，公司簽訂投資類項目12.11億元，主要為生活垃圾焚燒發(fā)電項目，如內(nèi)蒙古呼倫貝爾海拉爾經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)垃圾焚燒發(fā)電項目、伊寧市生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目等。

展望2021年，公司表示：“將保持‘固廢+修復的總體經(jīng)營戰(zhàn)略，并加強內(nèi)控管理及風險控制。”具體體現(xiàn)在：全面提高項目建設運營水平，持續(xù)提升運營業(yè)務占比，并預計全年運營收入占總收入比例將達到50%;抓運營、促回款，保持經(jīng)營性現(xiàn)金流增長趨勢，力爭2021年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流超過12億元;全面升級業(yè)務和風控體系，提高經(jīng)營質(zhì)量;全面升級人才激勵機制，推動人力資本升級，增強廣大職工主人翁意識和企業(yè)的凝聚力。