造車新勢(shì)力的新融資時(shí)代

蘧毛毛　王靜儀　劉皖媛

浙江零跑科技有限公司副總裁王穎感到了資本方前所未有的投資熱情，“很多資本找過(guò)來(lái)，遠(yuǎn)超預(yù)期。”這是在2020年下半年，運(yùn)作B輪融資時(shí)。

這家“腰部造車新勢(shì)力”從2019年開(kāi)展B輪融資，一開(kāi)始并不順利，外加未如期完成銷量目標(biāo)，公司一度陷入“至暗時(shí)刻”。從2020年下半年開(kāi)始柳暗花明，前來(lái)與零跑洽談的資本方數(shù)量明顯增加。2021年1月，零跑B輪融資完成43億元，超募10多億元。

同樣的故事發(fā)生在威馬汽車身上。威馬在2019年下半年開(kāi)啟D輪融資，受新冠肺炎疫情影響，海外募資遇阻?！罢麄€(gè)資本市場(chǎng)融資環(huán)境比我們想象的差很多。”2020年7月，威馬汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)沈暉在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)坦言——兩個(gè)月后，威馬宣布完成100億元D輪融資，創(chuàng)造造車新勢(shì)力史上最大單輪融資紀(jì)錄。

2020年下半年開(kāi)始，此前遇冷的新能源汽車行業(yè)迎來(lái)新一波融資熱潮。企查查提供給《財(cái)經(jīng)》記者的數(shù)據(jù)顯示，2020年新能源汽車領(lǐng)域投融資共89起，披露的融資金額近1292.1億元人民幣，近十年來(lái)首次突破千億元。2021年以來(lái)熱度持續(xù)，已有13起投融資事件，涉及比亞迪、恒大汽車、零跑汽車、哪吒汽車、法拉第未來(lái)等。

故事的轉(zhuǎn)折極具戲劇性，原因是二級(jí)市場(chǎng)同行的超強(qiáng)表現(xiàn)，帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)的融資熱潮。成為造車新勢(shì)力分水嶺的2020年，一方面，博郡、拜騰、賽麟等迎來(lái)倒閉潮和高管離職潮，另一方面，蔚來(lái)（NYSE： NIO）、小鵬（NYSE： XPEV）和理想（NYSE： LI）等頭部造車新勢(shì)力的股價(jià)不斷刷新歷史高位，特斯拉（NASDAQ： TSLA）市值位居全球車企的頭把交椅。

原本融資不順的一些造車新勢(shì)力，從生死的邊緣被拉回來(lái)?！巴顿Y人比消費(fèi)者更加敏銳、嗜血，剖析得更加透明。至少他們認(rèn)為過(guò)了鎖定期之后可以賺到錢。”零跑聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁吳保軍對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“投資人看中的是你沖到前面的可能性，每個(gè)人都有可能?！?/p>

融資的下一步當(dāng)然是上市，投資人播下了種子，在等待結(jié)一個(gè)果。威馬、零跑、恒大、合眾新能源相繼宣布要登陸科創(chuàng)板。但2021年科創(chuàng)板風(fēng)向突變，上市審核趨嚴(yán)，原計(jì)劃年前上市的威馬至今仍在苦等。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)估值回歸，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，造車新勢(shì)力的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。

頭部三杰的走強(qiáng)引發(fā)第二波融資潮

其實(shí)，新能源汽車的投融資熱度一直存在，隨大環(huán)境呈現(xiàn)出一定波動(dòng)。從公開(kāi)披露的投融資金額來(lái)看，新能源汽車投融資從2013年持續(xù)升溫，并于2018年達(dá)到888.2億元的高峰。2019年遇冷，隨即在2020年迎來(lái)第二個(gè)熱潮。

談及波動(dòng)的原因，一位參與過(guò)多家造車新勢(shì)力融資項(xiàng)目的投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者：“2018年及以前造車新勢(shì)力比較好融資，前幾名賬上的彈藥比較充足。但是2019年受大環(huán)境影響，市場(chǎng)上的熱錢少了，外加上部分造車新勢(shì)力估值較高，部分市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致整體難以實(shí)現(xiàn)融資?！?/p>

2020年下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)變，“以蔚來(lái)、小鵬、理想在美股市場(chǎng)上比較驚艷的表現(xiàn)觸發(fā)?！绷_蘭貝格全球高級(jí)合伙人、大中華區(qū)副總裁鄭赟分析稱，“幾家標(biāo)桿性的新能源企業(yè)跑出來(lái)之后，對(duì)于其他玩家來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)會(huì)覺(jué)得是不是也有一些機(jī)會(huì)？”蔚來(lái)汽車股價(jià)在去年下半年從7美元飆漲到近50美元。

車展上的零跑汽車C11車型。圖/視覺(jué)中國(guó)

其他玩家有2020年9月配股融資40億港元，又于2021年1月定向增發(fā)260億港元的恒大汽車;由上汽集團(tuán)、張江高科和阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合打造，創(chuàng)始輪融資數(shù)額便達(dá)到100億元的智己汽車;華鼎資本領(lǐng)投20億元、C輪融資遠(yuǎn)超原計(jì)劃30億元的合眾新能源;獲得高瓴資本2億美元最新一輪定向增發(fā)的比亞迪。

“零跑很可能是他們（資本方）最后的一張門票。”在零跑汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)朱江明看來(lái)，蔚來(lái)、小鵬、理想2020年在美股市場(chǎng)的超強(qiáng)表現(xiàn)，讓更多投資者開(kāi)始押注新能源賽道，資本方也給予了零跑更多關(guān)注。

就連2020年6月開(kāi)始停擺的拜騰汽車都迎來(lái)了復(fù)活的機(jī)會(huì)。2021年1月，拜騰牽手富士康和南京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，《財(cái)經(jīng)》記者從不愿具名的拜騰人士處了解到，拜騰和富士康于2020年初的CES展上建立聯(lián)系，11月實(shí)地考察，年底最終敲定合作，“合作推進(jìn)速度非?？?，富士康有計(jì)劃對(duì)拜騰注資2億美元”。

“We are back！”拜騰汽車CEO丁清芬在朋友圈宣布拜騰復(fù)活。據(jù)悉，拜騰正在推動(dòng)首款車型M-Byte于2022年一季度前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、生產(chǎn)投入、數(shù)字營(yíng)銷、渠道拓展成為造車新勢(shì)力新一輪融資資金的用途。一言以蔽之，所得款項(xiàng)將馬不停蹄地投入到公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張中。

除了資金方面的需求，資本方帶來(lái)的資源稟賦也成為匹配融資的重要考量因素。

智己汽車CEO蔣峻對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露，上汽不缺錢，但是智己汽車的股東方引入了社會(huì)資本，需要的是社會(huì)資本在其他領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)以及正面的外部評(píng)價(jià)。

對(duì)于剛成立的智己汽車來(lái)說(shuō)，阿里巴巴是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的代表性企業(yè)，張江高科則在AI、芯片等技術(shù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，這都是吸引市場(chǎng)關(guān)注和認(rèn)可的“加分項(xiàng)”。

拜騰汽車則對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，富士康在高端的精益制造、成本控制、質(zhì)量把控等方面已有成熟的體系化的經(jīng)驗(yàn)，這些都是拜騰所看重的。希望通過(guò)引入人員、技術(shù)、各種產(chǎn)業(yè)鏈資源，幫助拜騰達(dá)到成本控制、質(zhì)量把控、提升運(yùn)營(yíng)效率的目的，盡快實(shí)現(xiàn)M-Byte量產(chǎn)。

也有聲音認(rèn)為，披露融資金額和投資方?jīng)]有意義，扎實(shí)做企業(yè)更為重要。華人運(yùn)通創(chuàng)始人丁磊對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱：“融資什么時(shí)候到位？有什么對(duì)賭條件？是所謂的銀行授信嗎？還是真的銀行貸款到位？華人運(yùn)通認(rèn)為披露這種數(shù)字是毫無(wú)意義的?！?/p>

地方政府很熱情，新能源項(xiàng)目是政績(jī)指標(biāo)

在火熱的新能源投資賽道上，地方政府早已不是局外人。威馬D輪融資的主要投資人涵蓋了上海、蘇州等在內(nèi)的7個(gè)地方政府投資基金，零跑成功牽手有“最牛風(fēng)投”稱號(hào)的合肥，拜騰綁定南京，法拉第未來(lái)空降珠海，多數(shù)造車新勢(shì)力融資背后都有地方政府的身影。

吳保軍回憶，零跑和合肥并非以前就有接觸，去年下半年合肥市工信局的領(lǐng)導(dǎo)來(lái)杭州出差，順便參觀了零跑，才有了后面的故事。“去年零跑正在尋找投資者，也做了一些小型的路演，僅政府層面的投資基金就談了至少10家?！?/p>

為什么是合肥？“因?yàn)楹戏适挟a(chǎn)投非常有經(jīng)驗(yàn)，決策速度也最快?！眳潜＼妼?duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，合肥市政府參與的重要性不言而喻，合肥市政府投了之后，零跑的知名度馬上就上去了。

威馬D輪融資最大看點(diǎn)是由上海國(guó)資投資平臺(tái)、上汽集團(tuán)等聯(lián)合領(lǐng)投，是上海的重大政企合作新典范。錯(cuò)過(guò)了蔚來(lái)，上海市將威馬留在上海的意圖明顯。

表1：2021年1月-2月新能源汽車投融資事件列表

資料來(lái)源：企查查。制表：顏斌

合眾新能源已在浙江嘉興、江西宜春、廣西南寧三個(gè)城市建廠或承諾建廠，當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)都對(duì)“本地生產(chǎn)的汽車”表現(xiàn)出了極大的支持力度，從公務(wù)用車采購(gòu)、到企事業(yè)單位團(tuán)購(gòu)，都掏出了真金白銀。

拜騰汽車素來(lái)重視和南京政府的聯(lián)系。丁清芬在2019年底告訴《財(cái)經(jīng)》記者：“南京政府的支持，除了股權(quán)投資以外，還有很大一部分來(lái)自于補(bǔ)貼，包括土地、債權(quán)等等全方位的支持。越是在艱難的時(shí)刻，政府的支持越重要。”

至于此次“復(fù)活”，上述拜騰人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露，拜騰一直是南京的明星項(xiàng)目，南京一直在找機(jī)會(huì)幫拜騰“復(fù)活”，提供了各種直接間接的幫助，此次引入富士康對(duì)于拜騰和南京都有好處，未來(lái)有很大的想象空間。

地方政府深度參與造車項(xiàng)目已經(jīng)成為趨勢(shì)。“接下來(lái)政府投資造車新勢(shì)力仍會(huì)是一個(gè)方向，這也會(huì)給造車新勢(shì)力資本層面提供一定支撐。究其原因，因?yàn)樵燔囀呛诵漠a(chǎn)業(yè)，新能源又是發(fā)展的大方向，政府投資可以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展。”上述投資人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，當(dāng)然，政府投資也會(huì)和造車新勢(shì)力簽署回購(gòu)條款等類似的協(xié)議，以規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)。

地方政府不是慈善家，也會(huì)有訴求。華興新經(jīng)濟(jì)基金資深董事總經(jīng)理朱奕通過(guò)懂車帝《懂車Talks》欄目接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)稱，與私募投資更加側(cè)重投資回報(bào)率不同的是，地方投資更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的帶動(dòng)作用?！拔覀兛吹皆诤戏蔬@個(gè)案例上，蔚來(lái)中國(guó)的總部放在了合肥，同時(shí)部分研發(fā)和生產(chǎn)也會(huì)以合肥為中心，‘蔚來(lái)合肥造，是當(dāng)?shù)卣闹匾V求?！?/p>

雖然與合肥市政府達(dá)成了戰(zhàn)略合作，但零跑總部不會(huì)遷到合肥，仍會(huì)留在杭州。吳保軍透露，合肥有意向零跑投資20億元，訴求是在合肥建設(shè)第二工廠，相關(guān)細(xì)節(jié)雙方仍在洽談中。

地方政府投資基金和造車新勢(shì)力，其實(shí)是相互尋找的關(guān)系?！敦?cái)經(jīng)》記者了解到，一家地方政府基金在接洽造車新勢(shì)力時(shí)稱，他們需要尋找一些新能源項(xiàng)目、特別是能夠上科創(chuàng)板的標(biāo)的，“投資任務(wù)十分艱巨”。

一位熟悉地方產(chǎn)業(yè)基金的行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者解釋稱，地方政府有引進(jìn)新能源企業(yè)項(xiàng)目落地的指標(biāo)，這些指標(biāo)并不局限于車企，還包括氫能源、鋰電池等產(chǎn)業(yè)。“從碳中和經(jīng)濟(jì)的壓力來(lái)看，一些經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)會(huì)綜合考量引進(jìn)項(xiàng)目。開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)會(huì)有化工廠等不環(huán)保型的企業(yè)，也要配備新能源等環(huán)保型的企業(yè)?！?/p>

能夠上市的新能源車企業(yè)是地方政府重點(diǎn)投資的標(biāo)的?！暗胤秸€需要比拼經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中比較重要的一項(xiàng)便是上市企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士稱，新能源企業(yè)已經(jīng)成為上市的熱門，為了幫助這些企業(yè)上市，地方政府還會(huì)開(kāi)稅務(wù)減免、貸款扶持等“綠燈”。

朱奕認(rèn)為，合肥等地方政府面臨相似的挑戰(zhàn)：大海撈針般找出真正能長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，并在深刻理解企業(yè)的基礎(chǔ)上，通過(guò)合理的配套措施滿足企業(yè)的訴求。她相信，隨著各級(jí)政府執(zhí)政能力的不斷提升，類似合肥投資蔚來(lái)這樣的優(yōu)秀案例會(huì)越來(lái)越多地涌現(xiàn)。

融了資，但不一定上得了市

上市成為眾多造車新勢(shì)力融到更多資金的手段。即使是未在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)過(guò)登陸資本市場(chǎng)傾向的華人運(yùn)通，也被悅達(dá)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事局主席王連春寄予厚望：希望華人運(yùn)通“在新的一年里再接再厲，認(rèn)真推進(jìn)量產(chǎn)銷售、新車研發(fā)、企業(yè)上市等各項(xiàng)工作”。

對(duì)此，丁磊也首次正面回應(yīng)了上市可能：“華人運(yùn)通不回避資本市場(chǎng)，但是我們不為上市而上市。華人運(yùn)通希望能讓公司按照商業(yè)規(guī)律來(lái)進(jìn)行，做到水到渠成?！?/p>

“科創(chuàng)板新能源第一股”的概念是當(dāng)前追逐的熱點(diǎn)。

為何選擇科創(chuàng)板？合眾新能源CEO張勇向《財(cái)經(jīng)》記者坦陳：“成立之初，我們對(duì)資本運(yùn)營(yíng)沒(méi)有太多的經(jīng)驗(yàn)，只想把車做好，把企業(yè)做好，所以從一開(kāi)始就沒(méi)有搭建（赴美上市）的VIE架構(gòu)。第二個(gè)，現(xiàn)在國(guó)外上市和國(guó)內(nèi)上市有那么大差異嗎？主要還是業(yè)績(jī)要好，在國(guó)內(nèi)上市的估值和市值也可以很高，這是價(jià)值投資?！?h4>圖：2011年-2020年新能源汽車投融資事件數(shù)&披露金額

資料來(lái)源：企查查，2011年-2020 年

設(shè)立于2018年的科創(chuàng)板是包括造車新勢(shì)力在內(nèi)不少創(chuàng)業(yè)公司的首選。不同于A股主板，它不要求企業(yè)在最近三年連續(xù)盈利，強(qiáng)調(diào)科技屬性，允許股東同股不同權(quán)，契合希望短期內(nèi)快速上市融資的造車新勢(shì)力們的需求。

1月29日，上海證監(jiān)局公示顯示，威馬汽車已完成上市輔導(dǎo)，上交所即將受理公司遞交的申報(bào)材料，“如無(wú)意外，威馬汽車將很快登陸科創(chuàng)板”。

但意外發(fā)生了，威馬的上市進(jìn)程出現(xiàn)停滯。一位接近威馬汽車的消息人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，威馬于2020年9月底開(kāi)始申報(bào)科創(chuàng)板，曾計(jì)劃在2021年初登陸科創(chuàng)板，最快春節(jié)前就能上市。計(jì)劃顯然落空，“現(xiàn)在威馬仍在排隊(duì)，吉利還排前面沒(méi)上去，威馬只能等著，沒(méi)辦法?！?/p>

吉利汽車的科創(chuàng)板上市計(jì)劃被拖得更久。2020年9月底，它28天極速過(guò)會(huì)，得到科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)的批準(zhǔn)，時(shí)隔半年多，它仍未上市，最新進(jìn)展是繼續(xù)等待國(guó)家有關(guān)部門審批。有媒體爆出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)疑其科技公司的定位，不過(guò)吉利汽車未披露更多信息。

這背后是科創(chuàng)板審核從2020年底開(kāi)始趨嚴(yán)的大背景，監(jiān)管層正在從源頭上把控上市公司的質(zhì)量。目前，威馬、恒大、合眾新能源、零跑均在排隊(duì)登陸科創(chuàng)板。

交易所披露的IPO發(fā)審信息顯示，截至4月4日，2021年終止/中止審查、暫緩表決、未通過(guò)的IPO數(shù)量達(dá)到了91家（其中科創(chuàng)板32家）——而在2020年和2019年，這一數(shù)字不過(guò)是77家和57家，這意味著今年一個(gè)季度超越以往全年。

“申報(bào)的企業(yè)實(shí)在太多了，監(jiān)管層從嚴(yán)審核也會(huì)讓擬上市企業(yè)更加謹(jǐn)慎。”有投行人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，從嚴(yán)監(jiān)管可以將資質(zhì)差的企業(yè)剔出擬IPO隊(duì)伍，為真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)讓路，目前已有一些企業(yè)試圖放棄科創(chuàng)板，轉(zhuǎn)尋其他板塊上市。

監(jiān)管層面對(duì)“看門人”券商和投行從業(yè)人員的監(jiān)管處罰力度也在加強(qiáng)。4月6日晚，證監(jiān)會(huì)一口氣公布37條對(duì)券商違規(guī)的處罰信息，海通證券、中信證券、中金公司、中信建投等多家券商被點(diǎn)名。提交申報(bào)材料財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前后不一致、發(fā)行上市申請(qǐng)文件存在多處信息披露不準(zhǔn)確、不規(guī)范等問(wèn)題均被警示。

當(dāng)前市場(chǎng)有傳聞稱，威馬、零跑正把更多重心放在奔赴港股上市。亦有投行人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析：“現(xiàn)在科創(chuàng)板注冊(cè)制審核收緊，一些公司擔(dān)心審查的時(shí)候出現(xiàn)問(wèn)題，有可能想要繞道上港股。同時(shí)，港股美元和人民幣都可以炒的屬性，正在吸引這些玩家。”

但問(wèn)題是，今年的港股對(duì)于新造車勢(shì)力來(lái)說(shuō)有點(diǎn)擁擠。此前登陸美股的蔚來(lái)、小鵬和理想，被媒體報(bào)道稱已為香港上市選定合作投行，計(jì)劃將于今年回港二次上市，融資規(guī)模約數(shù)十億美元。如果威馬等企業(yè)繼續(xù)奔赴港股，想必與這三家頭部企業(yè)正面交火，結(jié)果未可知。

對(duì)于轉(zhuǎn)投港股上市的傳聞，《財(cái)經(jīng)》記者向威馬求證時(shí)回應(yīng)稱：“具體以上交所公示信息為準(zhǔn)。”零跑方面則未做回應(yīng)。

行業(yè)整體估值在回歸

另一個(gè)不可忽視的大背景是，新造車行業(yè)的整體估值正在回歸，如果公司此時(shí)上市，不一定能獲得滿意的融資和估值。

2020年底股價(jià)一路高漲的新能源汽車板塊，春節(jié)過(guò)后驟然暴跌，蔚來(lái)、小鵬、理想、比亞迪等明星公司的股價(jià)均出現(xiàn)10%以上不同幅度的回調(diào)，特斯拉股價(jià)自1月25日創(chuàng)下900.40美元/股的歷史最高價(jià)后，一路震蕩下滑，3月8日一度下探至563美元/股。

“去年資本市場(chǎng)存在盲目過(guò)熱的成分，現(xiàn)在是回歸理性的過(guò)程，企業(yè)在資本市場(chǎng)的價(jià)值在于生命力，投資人會(huì)考慮企業(yè)是不是存在出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能性，能使其投資利益最大化。”吳保軍對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者坦言，按照此前規(guī)劃，零跑最快將于2021年底登陸科創(chuàng)板，目前情況有變，計(jì)劃于9月30日之前遞交資料，最快將在2022年中上市。

在行業(yè)基本面的角度，哲靈投資合伙人于亞飛對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者提醒道，2021年傳統(tǒng)燃油汽車巨頭開(kāi)始大舉進(jìn)入市場(chǎng)，擁有強(qiáng)大資金、品牌、渠道的傳統(tǒng)車企或?qū)⒖吹叫履茉雌囦N量的快速增長(zhǎng)，短期內(nèi)銷量可能會(huì)快速超過(guò)新造車勢(shì)力，導(dǎo)致資本市場(chǎng)產(chǎn)生不一樣的看法。

表2：2020年部分新能源汽車品牌融資情況

資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)公開(kāi)資料整理

消費(fèi)者手里的選項(xiàng)正在增多，2025年成為另一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2025年新能源銷量占比可達(dá)20%。當(dāng)前已經(jīng)形成幾股競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)力：一是以特斯拉、戴姆勒、豐田為代表的外資以及合資企業(yè);二是以上汽、北汽、比亞迪為代表的自主車企;三是以蔚來(lái)、小鵬為代表的造車新勢(shì)力。從2020年下半年開(kāi)始，以蘋(píng)果、百度、小米為代表的科技公司造車異軍突起，形成第四股勢(shì)力。

從政策端到資本市場(chǎng)端、行業(yè)端，迎來(lái)第二波融資熱潮的新造車勢(shì)力短期內(nèi)面臨壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車仍是確定增長(zhǎng)的好賽道。

銀河證券策略分析師曾萬(wàn)平對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，新能源汽車行業(yè)當(dāng)前的景氣度還是比較高。目前國(guó)內(nèi)新能源汽車的滲透率較低，需要觀察滲透率能不能提升，這是判斷未來(lái)股價(jià)表現(xiàn)的主要指標(biāo)之一。只要這個(gè)過(guò)程沒(méi)有結(jié)束，新能源汽車長(zhǎng)期看漲的邏輯就不能被證偽。

在這條火熱的賽道，需警惕營(yíng)銷引流、資本堆積卻沒(méi)有真材實(shí)料的“虛火”亂象。近日央視評(píng)論稱，部分新能源“神車”，一方面在“面子”上過(guò)不去——里程注水、性能浮夸、售后甩鍋等虛假宣傳和霸道銷售很普遍;另一方面，“里子”就更成問(wèn)題，斷軸、自燃、三電系統(tǒng)缺陷等質(zhì)量問(wèn)題被廣泛投訴，汽車芯片還存在卡脖子的隱患。

“造車是一件具有挑戰(zhàn)力的事。面對(duì)越來(lái)越多的強(qiáng)大對(duì)手加入戰(zhàn)局，一個(gè)新品牌要持久走下去，除了優(yōu)秀的產(chǎn)品定義能力，包括對(duì)技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新以及市場(chǎng)的理解，還需要對(duì)于底層技術(shù)路徑、商業(yè)、行業(yè)節(jié)奏、資本規(guī)劃都有清晰的認(rèn)知與把握。”于亞飛稱，融資上市從來(lái)都不是終點(diǎn)。

熱衷參與其中的地方政府也存在投資過(guò)熱、產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。為遏制盲目上馬新能源汽車整車制造項(xiàng)目，2020年11月，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展新能源汽車整車生產(chǎn)及項(xiàng)目情況調(diào)查的通知》，要求各地發(fā)改委向國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司上報(bào)各地新能源汽車的投資情況，并點(diǎn)名要詳細(xì)報(bào)告恒大、寶能等企業(yè)自2017年以來(lái)在當(dāng)?shù)赝顿Y和擬投資建設(shè)的汽車整車及零部件項(xiàng)目情況，包括土地占用、建設(shè)內(nèi)容、項(xiàng)目進(jìn)展、完成投資等情況。

這意味著，新能源汽車行業(yè)的投資政策風(fēng)向正從重量向重質(zhì)改變。鄭赟對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱：“再往后自然進(jìn)入到洗牌階段，整個(gè)市場(chǎng)雖然大，但的確沒(méi)辦法容納這么多新的企業(yè)和產(chǎn)能?！?/p>

開(kāi)局轟轟烈烈，結(jié)局還剩幾家？時(shí)間會(huì)給出答案。