歐盟首次大規(guī)模發(fā)債促進復蘇

本報記者　倪浩　本報駐德國特約記者　青木

“布魯塞爾打破了禁忌！”德新社15日報道，歐盟預算專員約翰內(nèi)斯·哈恩當天宣布，為了給歐盟的重建基金提供資金，歐盟將在2026年之前發(fā)行8060億歐元的債券，期限從不到1年到30年不等。這將為歐債在未來幾年挑戰(zhàn)美國國債作為“全球最受歡迎避險資產(chǎn)之一”奠定基礎。路透社稱，歐盟這一史無前例的復蘇基金融資旨在推動歐盟經(jīng)濟更加綠色和數(shù)字化，歐盟執(zhí)委會也將借此成為最大的歐元債務發(fā)行人。

6月起發(fā)行8060億元歐元債

根據(jù)歐盟當天公布的一份計劃草案。歐盟預計在6月為名為“下一代歐盟”的復蘇計劃發(fā)行第一批債券，總價達8060億歐元。路透社稱，這筆資金被分為兩個部分，一部分用于救助歐盟27個成員國，包括3380億歐元撥款和3860億歐元貸款，其余部分用于一些歐盟聯(lián)合計劃。在2026年年底之前，歐盟委員會每年將執(zhí)行高達1500億至2000億歐元的債務融資。其中近1/3數(shù)額為氣候、環(huán)境等相關(guān)的綠色債券。

草案顯示，歐盟將在9月前通過一個一級銀行經(jīng)銷商網(wǎng)絡開始銷售債券和票據(jù)。債券期限在3年至30年之間，同時還將發(fā)行短期票據(jù)。哈恩表示，他有信心按時啟動債券計劃。龐大的債券計劃將加強經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的結(jié)構(gòu)，并促進歐元在國際資本市場上的作用。

德國《商報》稱，草案強調(diào)了歐盟首次真正意義上進軍債券市場的雄心。它為未來幾年歐盟挑戰(zhàn)美國國債作為避險資產(chǎn)的地位奠定了基礎，為推動該地區(qū)及其通用貨幣的一體化提供了動力。投資者可能很熱衷于購買歐盟發(fā)行的債券。去年，歐盟開始出售與就業(yè)計劃資金相關(guān)的社會債券。

“這是歐盟有史以來第一次大規(guī)模舉債?！钡聡赌系乱庵緢蟆穲蟮婪Q，普通債務使歐盟具有更大的國家地位。布魯塞爾強大的金融需求將“從根本上改變歐洲乃至全球資本市場”。截至目前，世界各地的中央銀行在投資和補充貨幣儲備時主要依靠美元。擁有全球最高信用評級的歐盟債務不久將有數(shù)千億歐元的事實，可能有助于增加歐元的份額——并以此提高共同體貨幣的重要性。

挑戰(zhàn)美債地位

“歐盟的安全資產(chǎn)將向美債發(fā)起挑戰(zhàn)?！迸聿┥绲囊黄獔蟮婪治龇Q，借助美元的主導地位，美債近年來已經(jīng)成為全球最受歡迎的避險資產(chǎn)之一。然而，歐元開始在某些領域?qū)γ涝膬?yōu)勢地位形成威脅。全球銀行間金融電信協(xié)會（SWIFT）數(shù)據(jù)顯示，去年10月份歐元的跨境支付使用量高達37.82%，超過美元的37.64％。這是歐元的國際結(jié)算地位7年來首次超過美元。

《華爾街日報》本月報道稱，今年年初以來，美債10年期收益率不斷上漲，一度突破1.7%的高位，一季度美債30年期收益率創(chuàng)出2009年來的最大季度漲幅。分析稱，美債收益率與價格成反比，美債收益率越高，價格越低。美債收益率飆升反映出投資者購買美債興趣減少甚至在拋售。華爾街投行高盛上月的一篇分析認為，隨著美國經(jīng)濟急速復蘇、通脹壓力上漲，10年期美債收益率到2021年底升破2%的風險較大，美債或?qū)⒂瓉頀伿鄢?。歐盟有望借這一時機挑戰(zhàn)美債地位。

實際效果仍存爭議

路透社稱，為避免影響各成員國政府自己的發(fā)債計劃，歐盟將提前6個月公布融資計劃，以便讓投資者早作規(guī)劃。

然而，這一計劃并非得到所有歐盟成員國支持。德國聯(lián)邦憲法法院已經(jīng)就此債券計劃提起訴訟。除德國外，其他還有9個國家對此反對。有分析指出，目前歐盟還不清楚將來如何償還債券。唯一清楚的是，所有債券都將在2058年之前從歐盟預算中償還。評論家擔心這可能會導致大規(guī)模裁員。新冠危機過后，歐盟將不得不收緊腰帶并削減主要支出項目。布魯塞爾將通過數(shù)字稅或長期討論的金融交易稅來產(chǎn)生新的收入。德國可能成為輸家，納稅人須多支付1060億歐元資助其他成員國。

長城證券固定收益首席分析師吳金鐸15日對《環(huán)球時報》記者分析稱，美國國債收益率在上漲，相應的歐元區(qū)的國債收益率卻是負數(shù)，這對全球無論是個人還是機構(gòu)投資者來說，進行資產(chǎn)配置時其吸引力都遠不如美國國債大。“從這個角度上，我認為歐盟發(fā)債計劃無法構(gòu)成對美債的挑戰(zhàn)。另外，美國疫苗接種快于歐盟，其經(jīng)濟恢復也先于歐盟，從這個角度上，國際投資者也并不太看好歐元資產(chǎn)，包括歐元債券?！?/p>

吳金鐸認為，歐盟8060億歐元發(fā)債計劃與美國上個月1.9萬億美元財政刺激政策的性質(zhì)非常相似，一方面將助推歐盟經(jīng)濟盡快實現(xiàn)復蘇，但是另一方面，寬裕的流動性或?qū)⑼粕墒泻痛笞谏唐返膬r格行情?！?/p>