印度經(jīng)濟(jì)：樂(lè)觀有度，擔(dān)憂有據(jù)

劉小雪

日前IMF發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)測(cè)印度經(jīng)濟(jì)2021-2022財(cái)年將增長(zhǎng)12.5%。印度財(cái)政部2月預(yù)測(cè)增速將為11%，之后印度儲(chǔ)備銀行給出的預(yù)測(cè)僅為10.5%。即便如此，這也算是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最高的了。IMF對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最新預(yù)測(cè)是8.4%。為什么印度內(nèi)外都對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這么樂(lè)觀，尤其還是在第二波疫情來(lái)襲、印度感染人群連創(chuàng)紀(jì)錄的當(dāng)下？

IMF給出的一個(gè)重要理由是，2020年印度經(jīng)濟(jì)受到疫情重創(chuàng)，疫情后必然反彈也高。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2020年世界經(jīng)濟(jì)整體下滑3.3%，其中印度GDP下滑8.0%。如果分時(shí)段來(lái)看，上半年因?yàn)榉獬?、也因?yàn)閭}(cāng)促間政府扶持政策不到位，印度經(jīng)濟(jì)下滑15.7%，但到了下半年隨著疫情防控好轉(zhuǎn)、分階段解封，以及政府多方面經(jīng)濟(jì)刺激措施的到位，下半年印度經(jīng)濟(jì)比同期萎縮0.1%。全年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一個(gè)明顯的深V型走勢(shì)。除非未來(lái)疫情全面失控，印度不得不再度大面積封城，否則這一向上的走勢(shì)沒(méi)有理由會(huì)被打斷。畢竟，被疫情推遲的消費(fèi)和投資已在恢復(fù)中，印度的經(jīng)濟(jì)改革還在推進(jìn)中，印度的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力也未改變。更快的復(fù)蘇明顯可期。

至于第二波疫情，至少目前為止從中央政府到地方政府都對(duì)防控局面保持樂(lè)觀，“疫苗在手，心中不慌”。印度已經(jīng)開(kāi)始加快接種速度。全面封城也不再被認(rèn)為是必要之舉，相反，從中央到地方都支持“定點(diǎn)封閉”。這樣一來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊就會(huì)比較有限。

不過(guò)，人們也都有共同的擔(dān)心，就是2022年之后印度的中期增長(zhǎng)是否能夠回到它以往的潛在增長(zhǎng)軌跡上，即保持7.5%-8%的增速。

世行明確指出，印度低就業(yè)的增長(zhǎng)模式和脆弱的商業(yè)銀行將是其經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇的最大威脅。IMF也在最新的展望報(bào)告中談到，有三類國(guó)家受疫情打擊最嚴(yán)重，依賴旅游業(yè)的、依靠大宗物品出口的，以及財(cái)政貨幣政策空間有限的。印度恰屬于最后一類。近期印度儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的講話也談到這一點(diǎn)：印度政府應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)刺激政策一直以來(lái)都更倚重貨幣政策而非財(cái)政政策，即通過(guò)擴(kuò)大流動(dòng)性而非增加財(cái)政支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。又由于印度商業(yè)銀行體系自身資產(chǎn)狀況不佳，背負(fù)較高的不良貸款，借貸情況嚴(yán)重，導(dǎo)致央行釋放的流動(dòng)性并沒(méi)有被實(shí)時(shí)足量注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)收縮嚴(yán)重。目前印度的實(shí)際政策利率水平已為負(fù)，再無(wú)可降空間，未來(lái)增長(zhǎng)只能通過(guò)更全面的改革。

莫迪政府已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。去年9月議會(huì)通過(guò)三部新勞工法案，將印度原有的44部涉及勞工的法案合并在現(xiàn)行的4部法案中，統(tǒng)一和簡(jiǎn)化了原有的勞工法。同時(shí)，為了鼓勵(lì)企業(yè)主擴(kuò)大雇用規(guī)模，新法案還給予雇主更大的人事裁量權(quán)。此外，工人罷工也受到更多限制。另一方面，法案也為工人提供了更多的社會(huì)保障，包括醫(yī)療、殘障保險(xiǎn)、孕期休假等。

金融領(lǐng)域，儲(chǔ)備行能做的是，不斷督促商業(yè)銀行未雨綢繆積極從市場(chǎng)渠道補(bǔ)充資本金，同時(shí)強(qiáng)化內(nèi)功，提高盈利能力。為此，印度政府放松對(duì)外資銀行并購(gòu)本國(guó)銀行的限制。去年11月印度儲(chǔ)備行批準(zhǔn)了新加坡發(fā)展銀行收購(gòu)印度南部的拉克希米銀行。這是儲(chǔ)備行第一次允許一家外國(guó)銀行并購(gòu)印度商業(yè)銀行。這也在倒逼印度公有商業(yè)銀行的改革。

如同1991年印度遭遇的最嚴(yán)重國(guó)際收支危機(jī)一樣，眼下的疫情對(duì)于印度來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)，也是改革的機(jī)遇。▲（作者是中國(guó)社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院副研究員）