半導(dǎo)體行業(yè)仍是關(guān)注重點

苗中杰

《紅周刊》：2020年中煤能源營業(yè)收入突破1400億元，同比增加116億元，再創(chuàng)歷史新高。在來自參股公司投資收益同比減少11.71億元的情況下，實現(xiàn)凈利潤59.04億元，同比增加2.75億元。2021年一季度，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤34.15億元至35.20億元，同比增長427%至443%，是否值得關(guān)注呢？

邱諍：2018年和2019年動力煤價格總體呈現(xiàn)下滑的走勢，2020年4月動力煤最低跌至430元左右，之后一路反彈至2021年2月初時的670元，目前價格約為580元。而從中煤能源的盈利情況來看，公司2018年至2020年凈利潤分別為34.35億元、56.26億元和59.04億元，雖煤價波動，但業(yè)績增長趨勢并未受到明顯影響。

在煤炭類上市公司之中，中煤能源的財務(wù)費用明顯高于其他公司，公司2018年至2020年的財務(wù)費用分別高達36.53億元、47.54億元和45.29億元，不難看出高額的財務(wù)費用嚴重拉低了中煤能源的盈利能力。而近三年，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別約為204億元、220億元和226億元，有了良好穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流基礎(chǔ)，中煤能源未來的財務(wù)費用有望逐步降低，公司盈利能力將隨之而提升。

煤炭行業(yè)目前是低估值行業(yè)，目前市盈率低于10倍的公司至少在十家以上，而中煤能源的總市值約為840億元，按2020年凈利潤計算市盈率約為14倍，估值在同行業(yè)中明顯偏高。但截至2020年末，公司擁有礦業(yè)權(quán)的煤炭資源儲量230.2億噸，可采儲量137.19億噸，同期中國神華的煤炭保有資源量為296.8億噸，煤炭保有可采儲量為144.2億噸，可以看出中煤能源的可采儲量與中國神華不相上下，從該角度來看，中煤能源目前的估值還是比較合理的。

《紅周刊》：駱駝股份預(yù)計2021年第一季度實現(xiàn)凈利潤為2.58億元到2.88億元之間，同比增加295.32%到341.29%，這樣的增長能否持續(xù)呢？

邱諍：2020年駱駝股份新項目開發(fā)成效顯著，奧迪、上汽通用、起亞等多個配套項目的份額得到提升，本田、馬自達等前期開發(fā)項目順利導(dǎo)入量產(chǎn)，公司汽車用電池產(chǎn)銷量及市場占有率均實現(xiàn)增長。2021年一季度，公司汽車用電池銷量繼續(xù)保持2020年4月以來的良好增長態(tài)勢，單季度銷量和主營業(yè)務(wù)收入均創(chuàng)歷史新高。

未來駱駝股份的業(yè)績增長點有兩個，其一：公司以國家廢鉛蓄電池回收試點為契機，積極參與全國所有試點省份的試點工作，進一步完善回收渠道建設(shè)，公司已在國內(nèi)各大區(qū)域分別擁有多個電池生產(chǎn)與回收基地，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈的資源閉環(huán)和循環(huán)利用，公司目前廢鉛蓄電池回收處理能力已達71萬噸/年。其二：目前駱駝股份的銷售仍以國內(nèi)銷售為主，但公司已與國內(nèi)近200家主要汽車生產(chǎn)廠家形成了穩(wěn)定的供需關(guān)系，隨著公司海外業(yè)務(wù)的拓展，實現(xiàn)“全球配套”指日可待。

《紅周刊》：芯朋微發(fā)布年報，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.29億元，同比增長28.11%;實現(xiàn)凈利潤9973.62億元，同比增長50.73%。而目前公司股價已從上市之初的最高165元跌至75左右，是否已有關(guān)注價值呢？

邱諍：芯朋微主要產(chǎn)品包括家用電器類芯片、標準電源類芯片、工控功率類芯片，屬于模擬芯片行業(yè)中電源管理芯片范疇，目前國內(nèi)電源管理芯片市場的主要參與者仍主要為歐美企業(yè)，占據(jù)了80%以上的市場份額，另外日、韓、臺資企業(yè)也占據(jù)了一定份額，國內(nèi)企業(yè)目前尚無法與德州儀器（TI）、PI、芯源（MPS）等企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模上競爭。從國內(nèi)品牌看，與芯朋微主業(yè)類似的上市公司是士蘭微、圣邦股份等，雖然芯朋微在電源管理芯片領(lǐng)域的市場占有率低于士蘭微和圣邦股份，但目前公司的估值明顯低于士蘭微和圣邦股份，已具有關(guān)注價值。

根據(jù)WSTS統(tǒng)計，2020年全球半導(dǎo)體市場銷售額4390億美元，同比增長了6.5%，同時據(jù)WSTS發(fā)布的半導(dǎo)體市場預(yù)測報告，2021年半導(dǎo)體市場全球銷售額將達到4694億美元，同比增長8.4%。本周除芯朋微外，半導(dǎo)體行業(yè)中的瑞芯微稱公司產(chǎn)品下游的應(yīng)用領(lǐng)域市場需求旺盛，人工智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域增長迅速，帶動了公司芯片產(chǎn)品銷量的大幅增長，預(yù)計一季度凈利潤為同比增加210.46%至266.59%。新潔能稱受到半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加快、新興應(yīng)用興起等因素的影響，同時疊加上游代工產(chǎn)能緊張，公司所處行業(yè)細分領(lǐng)域景氣度升高，產(chǎn)品供不應(yīng)求，一季度凈利預(yù)增199%-207%。此外本周如韋爾股份等多家半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)上市公司都發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，該行業(yè)仍值得重點關(guān)注。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）