高瓴、紅杉投資的百融云創(chuàng)上市即破發(fā)旗下榕樹貸涉高利貸、誘導(dǎo)過度負(fù)債

惠凱

3月31日，百融云創(chuàng)（百融云-W，6608.HK）在港IPO，上市首日股價即破發(fā)。作為獨立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供應(yīng)商，第四家采用同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)以香港為主要上市地的公司，其上市后股價破發(fā)的背后，不僅與央行等部門近期持續(xù)收緊對網(wǎng)貸、互金市場有關(guān)，也可能與百融云創(chuàng)2020年的業(yè)績明顯下滑有關(guān)。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，百融云創(chuàng)通過旗下的榕樹貸直接涉足網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，其平臺上的多款產(chǎn)品年化成本達(dá)24%～36%，甚至更高。此外，威海藍(lán)海銀行等持牌機(jī)構(gòu)也在借榕樹貸平臺進(jìn)行異地展業(yè)，提供增信的擔(dān)保公司也隱現(xiàn)知名資本玩家“藍(lán)天系”的身影。高利貸、過度營銷、誘導(dǎo)過度負(fù)債、暴力催收……等等問題讓百融云創(chuàng)面臨較大的監(jiān)管風(fēng)險。

網(wǎng)貸、互金強(qiáng)監(jiān)管下百融云創(chuàng)上市首日股價即破發(fā)

涉足網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的百融云創(chuàng)成立于2014年，公司自詡為較早進(jìn)入AI技術(shù)賽道的金融科技企業(yè)，擁有國內(nèi)最大且最全面的數(shù)據(jù)庫之一，涵蓋使用金融及非金融指標(biāo)的各式消費者數(shù)據(jù)標(biāo)簽，并向超過4200家金融機(jī)構(gòu)提供金融風(fēng)控等服務(wù)。

或因概念想象空間大，其在上市前受到了不少知名機(jī)構(gòu)的看好。2014年，百融云創(chuàng)獲A輪融資，IDG資本參與發(fā)起、高瓴資本領(lǐng)投;2015年，百融云創(chuàng)獲華興資本、高瓴資本及紅杉中國等機(jī)構(gòu)參與的A+及B系列融資;2016年，百融云創(chuàng)獲中金領(lǐng)投的B+系列融資;2018年4月，百融云創(chuàng)完成10億元人民幣的C輪融資，由國資委旗下的國家主權(quán)基金中國國新領(lǐng)投。

2021年3月底，百融云創(chuàng)（6608.HK）成功在港交所掛牌，募資約37.59億港元，獲得超過150倍的超額認(rèn)購，顯示出投資者看好其上市后的前景。可讓人遺憾的是，其上市首日股價收跌于26.7港元，跌破發(fā)行價31.8港元，最新股價僅25.4港元。

在百融云創(chuàng)上市之前，涉及網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的螞蟻集團(tuán)IPO在監(jiān)管收緊下已經(jīng)被緊急叫停，雖然螞蟻金服隨后作出了一系列補(bǔ)救措施：下調(diào)花唄/借唄額度、設(shè)置貸款冷靜期等，但至今仍未傳出螞蟻集團(tuán)IPO重新放行消息。同樣，另一家知名金服企業(yè)京東數(shù)科原本也是要在科創(chuàng)板上市的，但同樣因監(jiān)管收緊原因，在更名“京東科技”后，仍在4月初撤回了科創(chuàng)板上市申請。

其實，在近幾年，相關(guān)網(wǎng)貸平臺爆雷案件頻發(fā)所帶來的“多米諾骨牌”效應(yīng)，已經(jīng)引發(fā)了社會輿論聚焦和投資者恐慌情緒的急速擴(kuò)散，對我國金融環(huán)境和社會環(huán)境帶來了明顯負(fù)面影響。為此，2020年以來，央行、銀保監(jiān)會等部門多次出臺文件逐步收緊。特別是去年11月，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，明確個人網(wǎng)貸限制30萬元以下、小貸公司不得跨省開展業(yè)務(wù)。今年2月，相關(guān)部門還發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》，明確要求銀行強(qiáng)化風(fēng)控主體責(zé)任、獨立開展互聯(lián)網(wǎng)貸款風(fēng)險管理，嚴(yán)禁將關(guān)鍵環(huán)節(jié)外包。

而百融云創(chuàng)選擇這個時間點上市，顯然時機(jī)的選擇是有些尷尬的。在招股書中，百融云創(chuàng)坦言：“或被指控未能遵守數(shù)據(jù)隱私及保護(hù)的法律法規(guī)可能對我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。”

觀察百融云創(chuàng)營收情況，其去年營收已經(jīng)出現(xiàn)小幅下滑了。招股書顯示，百融云創(chuàng)收入已由2019年的12.62億元下滑到2020年的11.36億元。此外，2017年至2020年3季度，百融云創(chuàng)還出現(xiàn)持續(xù)虧損，累計虧損金額高達(dá)7.45億元。雖然官方解釋稱“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動導(dǎo)致的虧損（通產(chǎn)企業(yè)上市后，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股后，將不再影響以后年度的利潤）”。但誰能否認(rèn)嚴(yán)監(jiān)管所帶來的影響呢！

旗下榕樹貸平臺涉高利貸嫌疑

百融云創(chuàng)是直接涉足網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的。天眼查APP顯示，榕樹貸是百融云創(chuàng)旗下的“智慧金融服務(wù)平臺”，由公司控股的深圳數(shù)趣信息科技有限公司、廣州數(shù)融互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司聯(lián)合開發(fā)并運營。公開信息顯示，榕樹貸可為用戶提供包括現(xiàn)金分期、消費貸款、信用卡申請等線上金融服務(wù)。

在榕樹貸APP上，展示了多家小貸公司的互聯(lián)網(wǎng)貸款產(chǎn)品，其官方廣告為“每天從195家產(chǎn)品中篩出5家極易下款的產(chǎn)品”。《紅周刊》記者簡單測試一番，發(fā)現(xiàn)榕樹貸APP首頁的“豆豆錢”“咚咚花”等5款產(chǎn)品的額度最低8000元，最高如“咚咚花”的額度可能達(dá)20萬元。榕樹貸APP宣稱“最快1分鐘放款”，產(chǎn)品收益率非常高，年化收益基本都在24%以上，高者甚至達(dá)到36%。

今年3月底，央行發(fā)文，要求所有從事貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，在網(wǎng)站、移動端等渠道進(jìn)行營銷時，應(yīng)當(dāng)向借款人明顯年化利率，并在簽訂貸款合同時載明，也可根據(jù)需要同時展示日利率、月利率等信息，但不應(yīng)比年化利率更明顯。按照最高法2020年的司法解釋，以全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的一年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍為標(biāo)準(zhǔn)，確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限。目前4倍LPR為15.4%，而榕樹貸APP上推薦的小貸產(chǎn)品顯然已經(jīng)觸發(fā)“高利貸”紅線。

以榕樹貸APP推薦的小貸產(chǎn)品“暢行花”為例?！都t周刊》記者向該產(chǎn)品的用戶了解到，其年化利率高達(dá)36%，由上海曉途網(wǎng)絡(luò)科技有限公司運營。天眼查APP顯示，上海曉途的實控人為邱冠宇，該公司股東包括了京東數(shù)科。

公開信息顯示，邱冠宇旗下公司此前曾開發(fā)過民航機(jī)票分期相關(guān)的“信用飛”，后又開發(fā)了旅游金融服務(wù)類產(chǎn)品“暢行花”，但實際上這些業(yè)務(wù)都是互聯(lián)網(wǎng)貸款項目。曾有媒體報道，信用飛涉嫌“砍頭息”，收取高額的服務(wù)費和擔(dān)保費，踩了監(jiān)管紅線。在黑貓投訴等平臺上，用戶對“信用飛”“暢行花”的投訴也是持續(xù)出現(xiàn)，涉及隱藏收費、暴力催收等諸多問題。

威海藍(lán)海銀行借榕樹貸平臺跨區(qū)展業(yè)小贏科技網(wǎng)貸業(yè)務(wù)“名退實進(jìn)”

榕樹貸APP上，除了打著各類噱頭的互聯(lián)網(wǎng)小貸外，還有商業(yè)銀行的存在。記者發(fā)現(xiàn)，一款名為“小贏易貸”的產(chǎn)品赫然在榜，為該產(chǎn)品提供中介服務(wù)的是每股上市公司小贏科技。

2018年，小贏科技在美股上市，但受國內(nèi)互金政策收緊等影響，其上市后未能受到美股投資者認(rèn)可，股價持續(xù)走低，最新市值約2億美元。2020年底，小贏宣布P2P/網(wǎng)貸業(yè)務(wù)清零。

那么小贏易貸的資金方是誰？《紅周刊》記者測試后發(fā)現(xiàn)，榕樹貸平臺上的小贏易貸產(chǎn)品的資金方正是威海藍(lán)海銀行。公開信息顯示，威海藍(lán)海銀行的大股東為威高集團(tuán)（旗下有威高股份[01066.HK]）、第五大股東為興民智通（002355.SZ）。頭頂著“山東首家民企銀行”的光環(huán)，威海藍(lán)海銀行把業(yè)務(wù)重心放在了線上市場。截至2019年12月，全行貸款余額153億元，其中線上貸款占比達(dá)89%。

依靠互聯(lián)網(wǎng)渠道，在規(guī)?？焖僭鲩L的同時，藍(lán)海銀行多項指標(biāo)卻出現(xiàn)了明顯下降，如在2018～2020年1季度末期間，公司的資本充足率從17.53%降至12.13%。相較資本充足率下滑，不良率卻從0.22%快速上升至0.55%。

事實上，銀行跨區(qū)展業(yè)的危害已受到監(jiān)管層高度關(guān)注。近年來，央行等部門三令五申，督促地方銀行回歸服務(wù)當(dāng)?shù)氐谋驹?、壓縮城農(nóng)商行異地信貸業(yè)務(wù)規(guī)模，且地方銀行不得異地吸收存款，而微眾銀行、藍(lán)海銀行等民營銀行多主打線上，在風(fēng)控等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)顯然與現(xiàn)行政策相齟齬。2020年7月，監(jiān)管部門再次發(fā)文，要求地方銀行審慎開展跨注冊地互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)。

對于藍(lán)海銀行依靠榕樹貸平臺變相突破地域限制，榕樹貸平臺亦獲得了成本相對較低的資金的合作模式，其究竟能走多久？尚需觀察。

提供增信的擔(dān)保公司隱現(xiàn)“藍(lán)田系”身影

小贏易貸這款產(chǎn)品還有擔(dān)保公司為其提供增信。《紅周刊》記者獲悉，擔(dān)保公司為河北銀海融資擔(dān)保有限公司。記者獲得的《擔(dān)保協(xié)議》顯示，河北銀海按照0.6%的年化成本，向借方收取擔(dān)保費用。

天眼查APP顯示，銀海擔(dān)保的注冊資金達(dá)10億元，但實繳僅6000萬元。銀海擔(dān)保的股東為黑龍江國舟進(jìn)出口貿(mào)易有限公司，經(jīng)過6層股權(quán)穿透后，其實控人指向中國藍(lán)田總公司（其實控人疑似農(nóng)業(yè)部）！

在中國的資本市場上，藍(lán)田事件一直是一個無法回避的話題。藍(lán)田股份1996年上市，曾創(chuàng)出一系列業(yè)績神話，但2001年隨著劉姝威發(fā)文直指藍(lán)田股份業(yè)績注水后，藍(lán)田退市。2019年，深陷退市危機(jī)的東方金鈺為保殼，曾與藍(lán)田公司一拍即合，擬由藍(lán)田公司借殼東方金鈺，但在各方壓力下，此次借殼最終告吹，東方金鈺也不得不退市。其后，藍(lán)田起訴了中國證監(jiān)會，但在今年年初時，法院宣布藍(lán)田敗訴。

在調(diào)查過程中，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田公司還控制了多家擔(dān)保/小貸公司。天眼查APP顯示，藍(lán)田公司控制了上千家子公司，除銀海擔(dān)保外，還有大連長江融資擔(dān)保有限責(zé)任公司、大連中山長江小額貸款有限公司等多家從事金融業(yè)務(wù)的企業(yè)。近幾年，藍(lán)田公司牽扯到的法律糾紛愈發(fā)頻繁，藍(lán)田公司、實控人瞿兆玉為此還收到了法院的限高令。

既然河北銀海背景如此混亂復(fù)雜、且問題多多，而小贏易貸居然還引進(jìn)其作為擔(dān)保公司，頗讓人費解，擔(dān)保機(jī)構(gòu)是否有擔(dān)保實力？也值得懷疑。

誘導(dǎo)過度負(fù)債，有違監(jiān)管精神

《紅周刊》記者向一位要求匿名的業(yè)內(nèi)人士了解到，類似榕樹貸的網(wǎng)貸APP雖然會打出“額度10萬”“額度20萬”之類的廣告詞，但大都是噱頭，目的是誘導(dǎo)點擊、導(dǎo)流，實際獲批金額往往才幾千元或1萬～2萬元?！坝脩艨吹娇浯蟮膶?dǎo)流廣告后，就會點擊并輸入個人信息，這樣會嚴(yán)重傷害到用戶的征信記錄，而這類APP都不會作出提醒?！?/p>

上述業(yè)內(nèi)人士透露，一般來說，如果兩個月內(nèi)的網(wǎng)貸征信查詢記錄超過4次，那么網(wǎng)貸客戶就會被列入大部分金融機(jī)構(gòu)的“黑名單”，但因網(wǎng)貸APP不作出風(fēng)險提示，APP客戶在經(jīng)過幾次點擊后，征信記錄會越來越差，所獲得的貸款額度也越來越低、獲批概率也越來越小。總之，榕樹貸誘導(dǎo)用戶點擊網(wǎng)貸產(chǎn)品的做法存在類似監(jiān)管部門打擊的“過度采集征信”、“誘導(dǎo)過度負(fù)債”嫌疑。

在今年年初的央行工作會議上，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在重點部署2021年工作時表態(tài)，個人征信業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營、嚴(yán)禁金融產(chǎn)品過度營銷、誘導(dǎo)過度負(fù)債。今年1月，央行發(fā)布《征信業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》;2月初，央行金融消費權(quán)益保護(hù)局課題組也發(fā)文，指出有大型互聯(lián)網(wǎng)平臺存在通過挖掘用戶的金融行為、分析金融行為的特征，大量推送金融營銷廣告，使“超前消費”“負(fù)債消費”的理念越來越被資信脆弱人群所接受。

此外，榕樹貸還存在暴力催收問題。在黑貓投訴等平臺上，比如今年3月底，有用戶投訴“收到榕樹貸款催收短信，威脅！恐嚇”;也有用戶在4月初投訴稱在榕樹貸平臺上申請了“你我貸-融優(yōu)貸”?！耙蚪杩顣r無法看到利率，現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)利率高達(dá)35.95，須按照分期12個月一期一期還款，第一第二高達(dá)4106.25元共計8212.5元。后面十期每期1868.85元，共計18688.5，共計需還高達(dá)26901元”，要求平臺同意提前還款、并減免利息。

記者也試圖就此采訪百融金服方面，截至發(fā)稿、未獲回復(fù)。