農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充渠道和路徑研究

楊雨婧 段勝

摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，農(nóng)村中小銀行的資本補(bǔ)充問(wèn)題凸顯。本文以研究農(nóng)村中小銀行資本屬性和類別為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)當(dāng)前農(nóng)村中小銀行的資本補(bǔ)充現(xiàn)狀、補(bǔ)充渠道來(lái)源進(jìn)行了分析，針對(duì)當(dāng)前農(nóng)村中小銀行在資本補(bǔ)充中存在內(nèi)源性補(bǔ)充受到較大限制、市場(chǎng)化補(bǔ)充資本能力有限、相關(guān)配套政策不夠充分等問(wèn)題，結(jié)合本次地方政府專項(xiàng)債補(bǔ)充資本相關(guān)要求，提出了細(xì)化專項(xiàng)債的管理實(shí)施細(xì)則、優(yōu)化專項(xiàng)債的可轉(zhuǎn)債條件、完善現(xiàn)有資本補(bǔ)充方式、健全農(nóng)村中小銀行公司治理機(jī)制等政策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村中小銀行 資本補(bǔ)充 路徑研究

農(nóng)村中小銀行是支持“三農(nóng)”和民營(yíng)小微企業(yè)發(fā)展的主力軍，大力支持農(nóng)村中小銀行穩(wěn)健發(fā)展，對(duì)于提升“三農(nóng)”和民營(yíng)小微企業(yè)融資的可獲得性，做好“六穩(wěn)”“六保”工作都具有十分重要的意義。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的發(fā)展變化和監(jiān)管理念的逐步調(diào)整，特別是在金融去杠桿政策背景下，加之受新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致不良貸款率飆升等多因素的影響，我國(guó)農(nóng)村中小銀行資本充足率不足的問(wèn)題日益凸顯。按照現(xiàn)行商業(yè)銀行資本管理的監(jiān)管要求，絕大部分農(nóng)村中小銀行都難以滿足外源性補(bǔ)充的準(zhǔn)入門檻條件，亟需通過(guò)多層次的補(bǔ)充渠道提升資本補(bǔ)充能力。2020年7月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)決定，在今年新增地方政府專項(xiàng)債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券等方式，推動(dòng)落實(shí)中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本。為進(jìn)一步研究分析我國(guó)農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充現(xiàn)狀以及存在的主要問(wèn)題，本文結(jié)合地方政府專項(xiàng)債的補(bǔ)充模式，對(duì)農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充渠道和路勁進(jìn)行專題研究。

一、農(nóng)村中小銀行的資本屬性類別

資本金是商業(yè)銀行為維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和獲取利潤(rùn)而投入的貨幣資金及保留在銀行的利潤(rùn)。2012年6月，原銀監(jiān)會(huì)頒布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，將銀行資本劃分為一級(jí)資本和二級(jí)資本，其中一級(jí)資本又可分為核心一級(jí)資本和其他一級(jí)資本。資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率，即分別對(duì)應(yīng)總資本、一級(jí)資本和核心一級(jí)資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。根據(jù)監(jiān)管要求，系統(tǒng)性重要商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率不得低于8.5%，一級(jí)資本充足率不得低于9.5%，資本充足率不得低于11.5%；包括農(nóng)村中小銀行在內(nèi)的其他商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率不得低于7.5%，一級(jí)資本充足率不得低于8.5%，資本充足率不得低于10.5%。

（一）核心一級(jí)資本

核心一級(jí)資本由實(shí)收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、少數(shù)股東可計(jì)入部分構(gòu)成。核心一級(jí)資本作為農(nóng)村中小銀行提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力的最根本手段，按照金融企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，核心一級(jí)資本的數(shù)額被列為權(quán)益，在資產(chǎn)負(fù)債表上單獨(dú)列示和披露，在進(jìn)入破產(chǎn)清算程序時(shí)受償順序排在最后。根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見（修訂）》，核心一級(jí)資本按比例承擔(dān)絕大多數(shù)損失，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下按同一順序等比例吸收損失的要求，損失吸收能力應(yīng)具有平等性，盈余公積和未分配利潤(rùn)在其未分配前與實(shí)收資本和公積金具有同樣轉(zhuǎn)增資本的作用，都可以按照法定程序轉(zhuǎn)增資本金，用于補(bǔ)充資本。

（二）其他一級(jí)資本

其他一級(jí)資本由其他一級(jí)資本工具及其溢價(jià)（優(yōu)先股、永續(xù)債）、少數(shù)股東可計(jì)入部分構(gòu)成。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，農(nóng)村中小銀行發(fā)行的其他一級(jí)資本工具必須具有本金吸收損失的能力，在存款人、一般債權(quán)人和次級(jí)債務(wù)之后，享有受償順序。優(yōu)先股和永續(xù)債等其他一級(jí)資本工具，其觸發(fā)條件相較于二級(jí)資本債更容易發(fā)生，當(dāng)無(wú)法生存觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，其他一級(jí)資本工具應(yīng)先于二級(jí)資本工具吸收損失，通常情況下只要發(fā)行人“核心一級(jí)資本充足率降至5.125%”，即會(huì)自動(dòng)觸發(fā)永續(xù)債的減記條款或優(yōu)先股的轉(zhuǎn)股條款。因此，監(jiān)管部門普遍要求商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)置將優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的條款，即當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，商業(yè)銀行按合約的約定將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

（三）二級(jí)資本

二級(jí)資本由二級(jí)資本工具及其溢價(jià)、超額貸款損失準(zhǔn)備、少數(shù)股東可計(jì)入部分構(gòu)成，采用發(fā)行且實(shí)繳模式，受償順序列在存款人、一般債權(quán)人之后?！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定，二級(jí)資本在銀行資本中所占的比重可以達(dá)到50%；《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行的二級(jí)資本不得超過(guò)核心資本的100%，農(nóng)村中小銀行發(fā)行的二級(jí)資本能在一定程度發(fā)揮吸收損失、抵御風(fēng)險(xiǎn)的作用。按照最新的資本補(bǔ)充觸發(fā)條件，當(dāng)資本充足率下降到某一水平，銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定若不減計(jì)或轉(zhuǎn)股，商業(yè)銀行將無(wú)法生存；相關(guān)部門認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，該商業(yè)銀行將無(wú)法生存，二級(jí)資本將觸發(fā)轉(zhuǎn)為其他一級(jí)資本用于補(bǔ)充資本。

二、農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充現(xiàn)狀

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和資本補(bǔ)充能力得到大幅提升。截至2020年一季度末，我國(guó)商業(yè)銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率分別為10.88%、11.94%、14.53%，均高于巴塞爾協(xié)議III的最低要求標(biāo)準(zhǔn)，具有一定的安全邊際。但是，不同類型商業(yè)銀行的資本充足率存在較大差異，廣大農(nóng)村中小銀行面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。根據(jù)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前全國(guó)中小銀行共4005家，資產(chǎn)規(guī)模近80萬(wàn)億元，占整個(gè)銀行業(yè)體量約25%。其中，有605家中小銀行資本充足率已低于10.5%的最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有532家風(fēng)險(xiǎn)比較高，主要是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)1。

（一）資本充足率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)

根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2014年以來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)整體資本充足率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢(shì)，資本充足率從2013年底的12.19%提高到2020年1季度末的14.53%，提高了2.34個(gè)百分點(diǎn)。但農(nóng)村中小銀行的資本充足率卻呈現(xiàn)較大波動(dòng)，甚至出現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，資本充足率由2014年底的13.81%下降至2020年1季度末的12.81%。作為農(nóng)商行系統(tǒng)中經(jīng)營(yíng)相對(duì)較好的上市銀行，張家港農(nóng)商行、青島農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行等上市農(nóng)商行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率連續(xù)3年出現(xiàn)下降，全國(guó)10家上市農(nóng)商行中已有多家逼近監(jiān)管紅線，存在較大的資本充足壓力。

（二）與其他銀行的資本充足率差距拉大

通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比，2014年底，農(nóng)村商業(yè)銀行的總體資本充足率水平在五大類型商業(yè)銀行中居于中等偏上水平，13.81%的平均資本充足率僅低于外資銀行和國(guó)有大型商業(yè)銀行，分別高于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行2.58個(gè)百分點(diǎn)和1.62個(gè)百分點(diǎn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)底部運(yùn)行、國(guó)家環(huán)保政策調(diào)整、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)薄弱、外部股東不當(dāng)干預(yù)等多方面因素影響，加之農(nóng)商行資本補(bǔ)充來(lái)源較少、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)增多，資本充足率持續(xù)出現(xiàn)下滑，與其他類型銀行之間的差距逐步拉大。截至2020年3月底，農(nóng)商行平均資本充足率12.81%，遠(yuǎn)低于國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，僅略微高于城市商業(yè)銀行0.16個(gè)百分點(diǎn)。按照2019年末的同期口徑，農(nóng)商行的資本充足率也低于民營(yíng)銀行2.02個(gè)百分點(diǎn)，成為所有商業(yè)銀行中面臨較大資本缺口壓力的銀行類型。

（三）與資本充足率相關(guān)的指標(biāo)均出現(xiàn)下調(diào)

從資產(chǎn)收益率角度看，由于我國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式主要依賴息差收入，而近年來(lái)利率市場(chǎng)化改革所導(dǎo)致的息差收窄以及監(jiān)管政策趨嚴(yán)所導(dǎo)致的同業(yè)利潤(rùn)下降，使得業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的農(nóng)商行受到直接影響，限制了其通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本的規(guī)模和能力。從資產(chǎn)質(zhì)量角度看，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換檔和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，信用違約風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致商業(yè)銀行不良貸款率出現(xiàn)持續(xù)攀升，農(nóng)商行不良貸款率從2013年末的1.67%攀升到2020年一季度末的4.09%。為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)下降，農(nóng)村商業(yè)銀行加大了貸款撥備的計(jì)提力度和不良貸款的核銷力度，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比重的攀升使得風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)一步增加了資本占用。

三、農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充的渠道

（一）內(nèi)源性補(bǔ)充

內(nèi)源融資具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是現(xiàn)代商業(yè)銀行生存與發(fā)展的重要基礎(chǔ)。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，內(nèi)源融資是包括銀行在內(nèi)所有企業(yè)的首選融資方式，是銀行補(bǔ)充資金的重要來(lái)源。

1.利潤(rùn)轉(zhuǎn)增。以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增補(bǔ)充資本，無(wú)疑是農(nóng)村中小銀行補(bǔ)充資本的最優(yōu)選擇。一方面，與資本市場(chǎng)公開發(fā)行股票及債券相比，內(nèi)部留存收益補(bǔ)充資本無(wú)需支付發(fā)行費(fèi)用、承擔(dān)股息或利息，成本相對(duì)較低；另一方面，這種模式不會(huì)削弱現(xiàn)有股東對(duì)于農(nóng)村中小銀行的控制權(quán)，容易得到股東的支持。

2.股東分紅轉(zhuǎn)股。在保障股東分紅權(quán)益的基礎(chǔ)上，采取股東分紅轉(zhuǎn)股增厚股本金的方式，即在保證每年一定比例派息的基礎(chǔ)上，分紅扣除稅金后轉(zhuǎn)增股本，實(shí)現(xiàn)實(shí)收資本的逐年增加。

3.加大撥備計(jì)提力度。我國(guó)商業(yè)銀行資本管理辦法規(guī)定，對(duì)高于150%撥備覆蓋率要求的撥備可納入二級(jí)資本，而貸款損失準(zhǔn)備金是銀行二級(jí)資本的重要組成部分，將超額貸款損失準(zhǔn)備金作為二級(jí)資本的有效補(bǔ)充，可以增加資本總額。

（二）外源性補(bǔ)充

1.股東增資。股本金的壯大對(duì)于吸收和緩釋風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)農(nóng)村中小銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力具有積極的作用。增資擴(kuò)股改善股本構(gòu)成要在積極完善法人治理結(jié)構(gòu)的前提下，完善募集股金方式和資本管理方式，通過(guò)擴(kuò)大社會(huì)法人入股、吸收內(nèi)部職工入股等多種渠道增資擴(kuò)股。由于不能直接發(fā)行股票，對(duì)于大部分非上市的農(nóng)村中小銀行，主要通過(guò)引入新的股東、原有股東增資等方式補(bǔ)充核心一級(jí)資本。如廣東潮州農(nóng)商行在改制過(guò)程中，廣州農(nóng)商行及其一致行動(dòng)人出資人民幣58.76億元認(rèn)購(gòu)潮州農(nóng)商銀行股本19.59億股，充實(shí)了潮州農(nóng)商行的核心一級(jí)資本。

2.普通股。普通股作為現(xiàn)代企業(yè)的資本基礎(chǔ)，是商業(yè)銀行募集資本的主要形式。按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本主要由銀行報(bào)表中的所有者權(quán)益構(gòu)成，而發(fā)行普通股所產(chǎn)生的實(shí)收資本和資本公積又是銀行所有者權(quán)益的主要組成部分。隨著直接融資渠道的不斷拓展，上市農(nóng)村商業(yè)銀行數(shù)量開始大量通過(guò)發(fā)行普通股募集資本。例如，2019年 2月青島農(nóng)商行以3.96元/股的發(fā)行價(jià)，發(fā)行5.5億股，募集資金21.52億元，用于充實(shí)核心一級(jí)資本及提高資本充足水平；2019年10月，重慶農(nóng)商以7.36元/股的發(fā)行價(jià)，發(fā)行13.57億股，募集99.88億元資金，也是主要用于補(bǔ)充資本。

3.定向增發(fā)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，IPO和定向增資均能夠補(bǔ)充核心一級(jí)資本，而定向增發(fā)是除了優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債之外的資本補(bǔ)充的主要選擇。采用發(fā)行價(jià)格定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）普通股股票交易均價(jià)的一定比率和發(fā)行前最近一期末經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者，作為定向增發(fā)的定價(jià)方式，能夠有效避免參與定增的股東攤薄中小股東權(quán)益，侵害中小股東的利益，保護(hù)中小投資者的利益。對(duì)于農(nóng)村中小銀行而言，定向增發(fā)能夠幫助其建立起資本補(bǔ)充的長(zhǎng)效機(jī)制，并有效地夯實(shí)資本實(shí)力，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2020年初以來(lái)，證監(jiān)會(huì)共披露了6家非上市銀行的定向發(fā)行說(shuō)明書，另外還接收了5家非上市銀行的定增申請(qǐng)材料。

4.優(yōu)先股。優(yōu)先股是在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份。其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》規(guī)定，我國(guó)商業(yè)銀行于2014年開始發(fā)行優(yōu)先股，用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。考慮到將“新三板”掛牌作為發(fā)行優(yōu)先股的前置條件，在一定程度上限制了非上市銀行一級(jí)資本補(bǔ)充。2019年7月，銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資本的指導(dǎo)意見（修訂）》，放松優(yōu)先股發(fā)行條件，明確股東人數(shù)累計(jì)超過(guò)200人的非上市銀行，在滿足發(fā)行條件和審慎監(jiān)管要求的前提下，將無(wú)須在“新三板”掛牌即可直接發(fā)行優(yōu)先股。例如，2019年6月，廣州農(nóng)商行成功發(fā)行150萬(wàn)股境外優(yōu)先股，募集資金總額98.39億人民幣，擬用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。

5.永續(xù)債。永續(xù)債作為一種兼具股性和債性的混合資本證券，在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》框架下，已成為金融市場(chǎng)上商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的重要工具。從債券性質(zhì)來(lái)看，永續(xù)債屬于混合資本工具，兼具債務(wù)和股權(quán)兩種特性：永續(xù)債通常具有次級(jí)屬性，順序排在高級(jí)債務(wù)之后，破產(chǎn)回收率較低，如果銀行面臨財(cái)務(wù)困境或強(qiáng)制遞延條件出現(xiàn)，股息有可能遞延支付；永續(xù)債具有吸收損失的能力，即觸發(fā)特定事件后，債券發(fā)行人有權(quán)在無(wú)需獲得債券投資人同意的情況下，對(duì)債券進(jìn)行扣減用于吸收損失，也可按照約定價(jià)格轉(zhuǎn)為普通股，用于吸收損失；永續(xù)債條款中通常附有特殊的贖回機(jī)制，有贖回選擇權(quán)。在我國(guó)，永續(xù)債不是一個(gè)獨(dú)立的券種，而是可延期或無(wú)固定償還期限附帶贖回權(quán)的各類債券，包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)等，銀行可以采用5年循環(huán)的模式，即首個(gè)贖回期設(shè)定為發(fā)行日之后的5年，如發(fā)行銀行選擇不贖回，則繼續(xù)循環(huán)下去。永續(xù)債的發(fā)行，一方面可以有效緩解銀行資本壓力，提升銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；另一方面，補(bǔ)充資本后將撬動(dòng)銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。從公司治理角度來(lái)看，發(fā)行主體也無(wú)需承擔(dān)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更風(fēng)險(xiǎn)，因此永續(xù)債對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)更具有吸引力。例如，2020年4月，深圳農(nóng)商行公告稱，將發(fā)行規(guī)模不超過(guò)25億元人民幣無(wú)固定期限資本債券，此次債券發(fā)行的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充發(fā)行人其他一級(jí)資本。

6.可轉(zhuǎn)債?？赊D(zhuǎn)債屬于一種混合資本工具，它允許投資者在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買的債券按轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換成特定公司的普通股。在轉(zhuǎn)股之前，其債底價(jià)值部分核算在負(fù)債，而剩余的小部分（即期權(quán)價(jià)值）核算在權(quán)益。銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初衷在于，通過(guò)促使投資者轉(zhuǎn)股以補(bǔ)充核心一級(jí)資本，其發(fā)行的核心在于確定轉(zhuǎn)股價(jià)，包括下修轉(zhuǎn)股價(jià)條款、贖回條款（有條件贖回條款和到期贖回條款）、回售條款等。作為一項(xiàng)帶有較強(qiáng)權(quán)益屬性的資本工具，可轉(zhuǎn)債發(fā)行流程較長(zhǎng)，期間經(jīng)過(guò)董事會(huì)議案、股東大會(huì)審核、銀監(jiān)會(huì)（局）核準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)發(fā)審委、核準(zhǔn)、各渠道發(fā)售以及上市掛牌轉(zhuǎn)讓等多個(gè)環(huán)節(jié)。由于可轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股之后可以直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本，這是三個(gè)層次資本當(dāng)中質(zhì)量最高的部分，加之在未完成轉(zhuǎn)股之前，融資成本一般不足1%，遠(yuǎn)低于二級(jí)資本債和優(yōu)先股，因此受到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。例如，2020年4月，江蘇資金農(nóng)商行收到證監(jiān)會(huì)出具的同意公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的批復(fù)，擬發(fā)行45億元可轉(zhuǎn)債，期限6年。

7.二級(jí)資本債。按照《商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，二級(jí)資本債是商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券，二級(jí)資本債與次級(jí)債區(qū)別在于是否有減記條款。與銀行普通債相比，二級(jí)資本債具有次級(jí)性和提前贖回條款，二級(jí)資本債不設(shè)回售條款，除非商業(yè)銀行進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，否則投資者無(wú)權(quán)要求加快償付未來(lái)到期的二級(jí)資本債。但是二級(jí)資本債往往設(shè)有提前贖回條款，以當(dāng)前主流的“5+5”為例，原始發(fā)行期限10年，在第五年末，若贖回后資本充足率仍滿足監(jiān)管要求，經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，銀行可選擇提前贖回二級(jí)資本債。通常情況下，銀行補(bǔ)充二級(jí)資本有兩個(gè)方法，即二級(jí)資本債和超額貸款準(zhǔn)備損失，但超額貸款準(zhǔn)備損失直接計(jì)入當(dāng)期損益，影響凈利潤(rùn)和留存收益，實(shí)際上銀行運(yùn)用超額貸款準(zhǔn)備損失補(bǔ)充二級(jí)資本的意愿不強(qiáng)。二級(jí)資本債作為固定收益類的資本工具，發(fā)行相對(duì)便利，是各類型金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充二級(jí)資本的有效方式，更是非上市中小銀行補(bǔ)充資本的主流選擇。例如，2019年4月，武漢農(nóng)商行通過(guò)公開市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)人民幣50億元二級(jí)資本債券總額，用于補(bǔ)充二級(jí)資本，滿足資本充足率監(jiān)管達(dá)標(biāo)要求。

四、農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充存在的問(wèn)題

（一）內(nèi)源性補(bǔ)充受到較大限制

一是農(nóng)村中小銀行公司治理相對(duì)比較薄弱，股東違規(guī)干預(yù)經(jīng)營(yíng)的行為較多，銀行公司治理的失效進(jìn)而導(dǎo)致了銀行現(xiàn)有股東不愿意出錢為銀行增資、新的潛在股東不敢或者難以進(jìn)入、籌集到的資本金無(wú)法得到科學(xué)合理的運(yùn)用等問(wèn)題，這進(jìn)一步加大了中小銀行資本補(bǔ)充的難度。二是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，銀行資產(chǎn)增速減緩，農(nóng)村中小銀行經(jīng)營(yíng)困難，資產(chǎn)凈利率不斷下降，不良貸款率持續(xù)攀升，存量資產(chǎn)面臨著更大風(fēng)險(xiǎn)壓力，利用留存收益補(bǔ)充核心一級(jí)資本的有效性減弱，內(nèi)源性資本增長(zhǎng)的方式遭遇瓶頸。

（二）市場(chǎng)化補(bǔ)充資本能力有限

農(nóng)村中小銀行受制于實(shí)力較弱，評(píng)級(jí)較低等原因，市場(chǎng)化發(fā)行資本補(bǔ)充工具補(bǔ)充資本可行性不高。一是IPO作為最為正統(tǒng)的核心一級(jí)資本補(bǔ)充工具，但國(guó)內(nèi)新股發(fā)行門檻高、流程長(zhǎng)且限制較多，對(duì)于大部分急于補(bǔ)充核心資本的中小型銀行來(lái)說(shuō)難成為其首要選擇。二是優(yōu)先股發(fā)行面臨較多的審批環(huán)節(jié)，流程耗時(shí)較長(zhǎng)，難以滿足部分中小銀行較為急迫的資本補(bǔ)充需求。三是永續(xù)債的發(fā)行利率相對(duì)較高，考慮到農(nóng)村中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，其發(fā)行永續(xù)債的利率可能更高，這在一定程度上增加了中小銀行的資金成本。四是專項(xiàng)債認(rèn)購(gòu)資本補(bǔ)充工具意味著專項(xiàng)債使用范圍的擴(kuò)大，后續(xù)需要對(duì)專項(xiàng)債投向等進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，在退出機(jī)制上還需有妥善安排。五是可轉(zhuǎn)債作為混合資本工具，只有成功轉(zhuǎn)股才能完全用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，在當(dāng)前銀行股普遍破凈的情況下轉(zhuǎn)股成功率低，未成功轉(zhuǎn)股前只有一小部分期權(quán)價(jià)值可計(jì)入核心一級(jí)資本，而且可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件較為嚴(yán)格，發(fā)行門檻高，發(fā)行周期也較長(zhǎng)。目前，我國(guó)交易所市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)尚未互聯(lián)互通，在這種情況下，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的轉(zhuǎn)股型資本補(bǔ)充債券觸發(fā)轉(zhuǎn)股條款時(shí)存在較大的政策限制。

（三）相關(guān)配套政策不夠充分

一是資本補(bǔ)充的投資主體較少，基金、年金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)子公司等參與銀行增資擴(kuò)股的條件和門檻較高，外資金融機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)債券市場(chǎng)交易收到一定限制。二是法律制度不完善，前期央行等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，明確支持四類新型資本補(bǔ)充工具，但轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券以及總損失吸收能力債務(wù)工具等新型資本補(bǔ)充工具的具體實(shí)施細(xì)則沒(méi)有明確。三是外部信用環(huán)境較差，受內(nèi)外部多方面因素影響，農(nóng)村中小銀行的不良率持續(xù)攀升，進(jìn)而將會(huì)進(jìn)一步惡化銀行評(píng)級(jí)結(jié)果，而信用資質(zhì)變差將更難獲得外源性資本，如此惡性循環(huán)將導(dǎo)致農(nóng)村中小銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展步履維艱。

五、提高農(nóng)村中小銀行資本補(bǔ)充能力的政策建議

（一）加快完善地方專項(xiàng)債補(bǔ)充模式

2020年7月1日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定在新增地方政府專項(xiàng)債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券等方式，探索合理補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑。按照國(guó)務(wù)院有關(guān)政策，地方政府專項(xiàng)債在補(bǔ)充資本的具體使用過(guò)程優(yōu)先支持具備可持續(xù)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力的中小銀行補(bǔ)充資本金，將中小銀行完善治理、健全內(nèi)控機(jī)制等作為支持補(bǔ)充資本金的重要條件，特別是要發(fā)揮好省級(jí)政府風(fēng)險(xiǎn)防范化解的責(zé)任，對(duì)專項(xiàng)債合理補(bǔ)充資本金建立市場(chǎng)化的到期及時(shí)退出機(jī)制，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)。

在具體使用過(guò)程中，建議從以下幾點(diǎn)進(jìn)行完善：一是專項(xiàng)債中用于補(bǔ)充中小銀行資本金受到地方政策財(cái)政預(yù)算限額的比例限制，而該比例的大小一定程度上影響了政策支持的力度，因此對(duì)于部分財(cái)政實(shí)力比較有限，前期債務(wù)負(fù)擔(dān)較為沉重的省份、新增專項(xiàng)債額度較低的地方政府，對(duì)于中小銀行的支持力度會(huì)比較有限。應(yīng)盡快細(xì)化專項(xiàng)債實(shí)施中的比例限額問(wèn)題，對(duì)不同類型的地方政府進(jìn)行差異化評(píng)估。二是目前地方政府所發(fā)行的專項(xiàng)債的期限多為10年到15年，專項(xiàng)債的退出途徑與方式也有待研究與確定。應(yīng)根據(jù)各地實(shí)際情況進(jìn)一步明確轉(zhuǎn)債模式，特別是對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)程度較高、5年以內(nèi)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)難以走出發(fā)展困境的農(nóng)村中小銀行，提前做好后期轉(zhuǎn)債模式的設(shè)定。三是現(xiàn)行的政府性基金支出中并無(wú)金融類相關(guān)支出，本次用于中小銀行資本金補(bǔ)充的專項(xiàng)債存續(xù)期間的管理模式?jīng)]有明確。應(yīng)在政府性支出中增列相關(guān)支出，單獨(dú)設(shè)立補(bǔ)充資本金的金融類基金管理科目，并實(shí)施差異化的專項(xiàng)管理。

（二）優(yōu)化專項(xiàng)債的可轉(zhuǎn)債條件

盡管政策上一直在鼓勵(lì)拓寬資本補(bǔ)充渠道，但對(duì)中小銀行尤其農(nóng)村中小銀行而言，其資本補(bǔ)充工具仍受制于經(jīng)營(yíng)資質(zhì)限制，中西部地區(qū)的絕大部分農(nóng)村中小銀行基本不具備發(fā)行永續(xù)債或二級(jí)資本債的資格。比如目前發(fā)行永續(xù)債的中小銀行主體評(píng)級(jí)基本在AA+以上，而很多農(nóng)村中小銀行無(wú)法達(dá)到這一評(píng)級(jí)，因此專項(xiàng)債注資農(nóng)村中小銀行可能以可轉(zhuǎn)債的形式為主。對(duì)于銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況，以過(guò)往存續(xù)過(guò)的銀行轉(zhuǎn)債為例，這些轉(zhuǎn)債不僅有6個(gè)月的轉(zhuǎn)股期，而且由于不少上市銀行股價(jià)長(zhǎng)期破凈，而現(xiàn)有的農(nóng)村中小銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格又不能低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，所以不少銀行轉(zhuǎn)債無(wú)法觸發(fā)贖回條款以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。如果后續(xù)發(fā)行的銀行轉(zhuǎn)債要求與之前類似，那么可轉(zhuǎn)債的資本補(bǔ)充能力會(huì)比較有限。針對(duì)當(dāng)前資本補(bǔ)充工具較為單一的減記型條款，在滿足監(jiān)管要求的前提下，農(nóng)村中小銀行可以考慮設(shè)計(jì)不同層次吸損機(jī)制，如“部分減記型”資本創(chuàng)新工具，滿足多樣化的市場(chǎng)需求。同時(shí)，可以可轉(zhuǎn)債增加次級(jí)條款，使其具備一定的損失吸收能力，從而在轉(zhuǎn)股前就可以作為合格的二級(jí)資本工具。

（三）完善現(xiàn)有資本補(bǔ)充方式

在符合《巴塞爾協(xié)議Ш》國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的前提下，借鑒國(guó)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和境外市場(chǎng)實(shí)踐，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展階段，創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具特別是其他一級(jí)資本和二級(jí)資本補(bǔ)充工具，從探索多樣化的資本補(bǔ)充工具、提高發(fā)行效率、暢通發(fā)行和流通渠道、擴(kuò)大投資主體范圍、防范發(fā)行主體風(fēng)險(xiǎn)、明晰相關(guān)法律規(guī)范等多方面入手，進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌配合。放寬優(yōu)先股的準(zhǔn)入門檻，有效疏通優(yōu)先股發(fā)行渠道，進(jìn)一步提升整體其他一級(jí)資本占比。應(yīng)積極引入基金、年金等長(zhǎng)期投資者參與銀行增資擴(kuò)股，支持商業(yè)銀行理財(cái)子公司投資銀行資本補(bǔ)充債券，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)交易；提高永續(xù)債和二級(jí)資本債的流動(dòng)性，創(chuàng)新永續(xù)債的擔(dān)保機(jī)制，提高投資者認(rèn)購(gòu)永續(xù)債、二級(jí)債的積極性，適當(dāng)降低上述債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，通過(guò)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)緩釋期，在一定期限內(nèi)降低持倉(cāng)資本債券風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用比例，利用預(yù)期引導(dǎo)的方式建立市場(chǎng)化的干預(yù)機(jī)制。

（四）完善農(nóng)村中小銀行公司治理機(jī)制

農(nóng)村中小銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提升，在于公司治理和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能力的提升。要規(guī)范中小銀行股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)日常運(yùn)行，增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性和專業(yè)性，提高監(jiān)事會(huì)的權(quán)威性，真正發(fā)揮出獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能；要以通過(guò)大股東減持、增資擴(kuò)股、擴(kuò)大開放等方式，引進(jìn)注重機(jī)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、資本實(shí)力雄厚、管理經(jīng)驗(yàn)豐富的戰(zhàn)略性股東，既可以增強(qiáng)中小銀行的資本實(shí)力，又可以吸收借鑒外資金融機(jī)構(gòu)有益的銀行經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，提升我國(guó)中小銀行治理能力；要完善商業(yè)銀行退出機(jī)制，讓那些救助成本過(guò)高的中小銀行依法依規(guī)破產(chǎn)清算，維護(hù)銀行體系良性發(fā)展。

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The Channels and Paths Research of Rural Small and Medium-sized Banks Capital Supplement

Yang Yujing Duan Sheng

Abstract：With the economic and financial situation changes， the issue of capital replenishment of rural small and medium banks has become the focus of attention of all parties. Based on the study of the capital attributes and categories of rural small and medium-sized banks， this article analyzes the current capital replenishment status and sources of replenishment channels of rural small and medium banks. This article believes that the current endogenous replenishment of rural small and medium banks in capital replenishment is greatly restricted， Market-oriented capital replenishment capacity is limited， related supporting policies are not sufficient， etc.， combined with the relevant requirements of local government special debt replenishment capital， this article proposes to refine the special debt management and implementation rules， optimize the special debt convertible bond conditions， and improve Policy recommendations were put forward in four aspects， including existing capital supplement methods and improving the corporate governance mechanism of rural small and medium-sized banks.

Key words：Rural small and medium banks； Capital supplement；Path study

（作者單位：成都農(nóng)商銀行）

責(zé)任編輯：欣文