油服行業(yè)一夜入秋？

隨著國(guó)際原油價(jià)格從中期周期性低谷持續(xù)大幅攀升，油田服務(wù)行業(yè)迎來(lái)了復(fù)蘇。今年二季度，斯倫貝謝實(shí)現(xiàn)總收入56.34億美元、利潤(rùn)5.42億美元，為最近5個(gè)季度以來(lái)的最好水平；貝克休斯實(shí)現(xiàn)總收入51.42億美元、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.94億美元，連續(xù)2個(gè)季度保持增長(zhǎng)；哈里伯頓實(shí)現(xiàn)總收入37.07億美元、利潤(rùn)2.95億美元，連續(xù)4個(gè)季度保持增長(zhǎng)。

復(fù)蘇只是一個(gè)跡象。油服三巨頭的季度收入和利潤(rùn)目前仍處于相對(duì)低位，與國(guó)際原油價(jià)格位于中期周期性高位時(shí)期的水平相距甚遠(yuǎn)，即使與國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入中期低位后的水平相比亦有明顯差距。

毋庸置疑，油服行業(yè)的變化發(fā)展始終與國(guó)際原油價(jià)格變化，即全球石油供需狀況密切相關(guān)，趨勢(shì)基本一致，時(shí)間略有滯。這是行業(yè)基本特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)在規(guī)律所決定的，得到了石油行業(yè)一個(gè)半多世紀(jì)的歷史數(shù)據(jù)和事實(shí)的驗(yàn)證。

然而，國(guó)際原油價(jià)格還處于階段性再平衡階段，歐佩克及其盟友減產(chǎn)協(xié)議依然在執(zhí)行，疫情還有所反復(fù)，石油消費(fèi)尚未恢復(fù)至正常水平，全球石油供需狀況變化仍有待進(jìn)一步明晰，石油勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)還處于相對(duì)較弱的狀態(tài)。所有這些，說(shuō)明目前油服行業(yè)缺乏復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

歐佩克及其盟友減產(chǎn)支撐國(guó)際原油價(jià)格，事實(shí)上的供給過(guò)剩仍在持續(xù)。7月18日，第19屆歐佩克和非歐佩克舉行部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，重申2016年12月10日簽署并在隨后得到批準(zhǔn)的《合作宣言框架》；將第10屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的決定，延長(zhǎng)至2022年12月31日；2021年8月開(kāi)始，每月將其總產(chǎn)量上調(diào)40萬(wàn)桶/天，直至最終結(jié)束580萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量削減行動(dòng)。這是石油勘探開(kāi)發(fā)投資復(fù)蘇的重大障礙。

新冠肺炎疫情反復(fù)，抑制全球石油消費(fèi)恢復(fù)至正常水平，國(guó)際原油價(jià)格大幅回落。7月以來(lái)，疫情變種，在全球多個(gè)地區(qū)再次暴發(fā)，旅游和出行限制政策重啟，實(shí)際和預(yù)期石油需求受到抑制甚至削減，悲觀情緒再起。8月，國(guó)際能源署（IEA）在8月最新的月度石油市場(chǎng)報(bào)告中，下調(diào)了2021年余下時(shí)間的石油需求，將2021年全球石油消費(fèi)增長(zhǎng)下調(diào)10萬(wàn)桶/天至530萬(wàn)桶/天。8月以來(lái)，截至20日，國(guó)際基準(zhǔn)原油近月期貨價(jià)格大幅回落，布倫特（Brent）和美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)油（WTI）價(jià)格分別累計(jì)下跌14.61%和15.73%，跌至5月以來(lái)的低位。這是市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)由悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀的原動(dòng)力。

石油勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)仍相對(duì)較弱，油服行業(yè)缺乏進(jìn)入復(fù)蘇快車道的客觀基礎(chǔ)。據(jù)國(guó)際能源咨詢顧問(wèn)伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）5月發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年，全球通過(guò)最終投資決策（FID）上規(guī)模的（單個(gè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)量不低于5000萬(wàn)桶）油氣開(kāi)發(fā)建設(shè)投資項(xiàng)目6個(gè)，投資總額約366.81億美元，項(xiàng)目數(shù)量和投資規(guī)模分別是2020年全年的46%和107%，是2019年全年的13%和33%。油服巨頭貝克休斯的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，全球運(yùn)行的油氣井鉆機(jī)數(shù)1380臺(tái)，約為高油價(jià)時(shí)期（2012—2014年）平均水平的40%，為國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入中期趨勢(shì)性低位運(yùn)行時(shí)期2015年的60%、2017年的87%、2018年的62%和2019年的62%。

誠(chéng)然，油服行業(yè)景氣度目前尚處于低位回升軌道的初期。隨著疫情的逐漸緩和和疫情管理的正?；?，人類經(jīng)濟(jì)與社會(huì)活動(dòng)逐漸進(jìn)入正常狀態(tài)，全球石油消費(fèi)將恢復(fù)至正常水平。全球石油供需狀況將比預(yù)期更早更快甚至更加劇烈地，進(jìn)入再平衡狀態(tài)直至緊張狀態(tài)。國(guó)際原油價(jià)格將進(jìn)入新一輪的上漲周期，帶動(dòng)石油勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)進(jìn)入一個(gè)新的活躍周期，支撐油服行業(yè)進(jìn)入一個(gè)很好的景氣周期和巔峰。屆時(shí)，油服企業(yè)將迎來(lái)一個(gè)和煦光明的快速發(fā)展的春天。