企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究

劉賢穩(wěn) 王宏

摘要：隨著國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)間競爭越來越激烈，尤其是新冠疫情的存在，導(dǎo)致企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險與日俱增。在此背景下，需要企業(yè)不斷提高應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的管理水平，做好財務(wù)風(fēng)險的提前預(yù)警，并對可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。本文對企業(yè)面臨的普遍的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行成因分析并提出相應(yīng)的控制措施。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險? 控制

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場環(huán)境瞬息萬變，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中會面臨著內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的不確定性。這種不確定性可能會導(dǎo)致企業(yè)面臨籌資失敗、投資報酬率無法達(dá)到預(yù)期、生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳導(dǎo)致企業(yè)資金運轉(zhuǎn)遲滯等財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)從籌集資金開始，到售出商品資金流回企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，無時無刻不面臨著財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)對各個環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險不能準(zhǔn)確識別并加以控制，將會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)效率的降低，給企業(yè)帶來損失，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，企業(yè)必須要重視財務(wù)風(fēng)險，提高相應(yīng)的管理水平，建立長久有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，并制定相關(guān)的應(yīng)對措施，將財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性降到最低，最大限度的降低財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營效益的影響。

一.? 財務(wù)風(fēng)險的概念和特征

（一）財務(wù)風(fēng)險的概念

在現(xiàn)實生活中，風(fēng)險是客觀存在的，無論做什么事，都面臨著一定的風(fēng)險，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也是如此。財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分，目前企業(yè)為了利用財務(wù)杠桿為企業(yè)帶來更大的收益，普遍存在一定程度的負(fù)債融資，狹義的財務(wù)風(fēng)險是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不善或者其它原因的存在導(dǎo)致企業(yè)無法按時償還負(fù)債進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)重整的風(fēng)險;廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在籌資、經(jīng)營、收益分配等環(huán)節(jié)的不確定性導(dǎo)致資金運動偏離預(yù)期，進(jìn)而給企業(yè)帶來損失，降低企業(yè)價值的風(fēng)險。廣義的概念對企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險更加適用。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

1.客觀性

風(fēng)險是客觀存在的，財務(wù)風(fēng)險也不例外。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)物，伴隨著企業(yè)的資金運動，并不以人的主觀意志而轉(zhuǎn)移。正因為財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)才有必要對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和評價。

2.共存性

面對財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)的本能反應(yīng)是規(guī)避。財務(wù)風(fēng)險確實會給企業(yè)帶來損失，但是企業(yè)在規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的同時，應(yīng)該要看到風(fēng)險背后的機(jī)會。風(fēng)險和收益是共存的，是成比例的，高風(fēng)險高收益，風(fēng)險越小收益也就越小。企業(yè)不能談風(fēng)險而色變，不能因為有財務(wù)風(fēng)險的存在而放棄機(jī)會，這樣會導(dǎo)致企業(yè)止步不前;當(dāng)然更不能因為高風(fēng)險背后的高收益而忽視風(fēng)險的客觀存在。企業(yè)應(yīng)當(dāng)對面臨的財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險背后的收益進(jìn)行科學(xué)評判，看企業(yè)是否有相應(yīng)的應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的措施，是否有能力承受風(fēng)險帶來的損失，在獲得收益的同時，將風(fēng)險降到最低。

3.可預(yù)測性

財務(wù)風(fēng)險具有可預(yù)測性，可以通過相應(yīng)的概率統(tǒng)計等方法對未來財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生時點和可能對企業(yè)造成的影響進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的計量。正因為財務(wù)風(fēng)險具有可預(yù)測性，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制研究才有現(xiàn)實意義。

4.突發(fā)性

雖然財務(wù)風(fēng)險具有可預(yù)測性，可以對企業(yè)未來將面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，但是企業(yè)面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境瞬息萬變，且由于技術(shù)手段的限制，也不可能對企業(yè)未來將面臨的所有財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測。因此，企業(yè)需要儲備一定的現(xiàn)金來應(yīng)對突發(fā)的財務(wù)風(fēng)險，避免企業(yè)陷入財務(wù)困境。

財務(wù)風(fēng)險的類型

1.籌資風(fēng)險

資金是企業(yè)的血液，籌資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的起點。企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的方式主要是權(quán)益融資和負(fù)債融資。相比較于權(quán)益融資而言，負(fù)債融資成本較低，企業(yè)可以利用財務(wù)杠桿來創(chuàng)造更多的利益，目前大多數(shù)企業(yè)都存在一定的負(fù)債融資。但是負(fù)債有固定期限，需要定期償還利息，到期償還本金，當(dāng)企業(yè)無法利用所籌集的資金產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金利潤且到期無法籌集到足夠的資金用于償還到期債務(wù)時，就會導(dǎo)致籌資風(fēng)險的發(fā)生，給企業(yè)造成損失。因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時，應(yīng)當(dāng)科學(xué)決策，既能利用負(fù)債融資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效益，又能將籌資風(fēng)險降低到企業(yè)可以接受的范圍。

2.投資風(fēng)險

企業(yè)籌集到資金后，需要將資金進(jìn)行投資。投資分為對內(nèi)投資和對外投資，對內(nèi)投資是指新建廠房、擴(kuò)大生產(chǎn)線等，對外投資主要是將資金投放于證券市場。投資風(fēng)險是指由于市場環(huán)境的變化或者由于決策失誤等原因?qū)е峦顿Y實際收益率低于預(yù)期收益率的風(fēng)險。為了降低投資風(fēng)險，企業(yè)在投資決策時應(yīng)當(dāng)科學(xué)謀劃，可以進(jìn)行分散投資。

3.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的風(fēng)險，是由于企業(yè)面對的外部大環(huán)境的改變或者生產(chǎn)經(jīng)營決策的失誤引起的未來收益的不確定性。生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)存在的根本，企業(yè)需要通過生產(chǎn)經(jīng)營來創(chuàng)造收益，進(jìn)而償還負(fù)債，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)經(jīng)營活動良性循環(huán)企業(yè)才能長久。因此，經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)面臨的最重要的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須防患于未然，對企業(yè)可能面臨的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行提前預(yù)判。

4.收益分配風(fēng)險

收益分配是企業(yè)資金循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤多少留存企業(yè)用于企業(yè)未來的發(fā)展，多少用來分配股息紅利，需要在二者之間進(jìn)行權(quán)衡。留存收益是企業(yè)重要的籌資來源，當(dāng)企業(yè)快速發(fā)展時，如果留存收益過少，就需要對外進(jìn)行權(quán)益籌資，增加資金成本，或者進(jìn)行負(fù)債籌資，增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)利潤率很高，且企業(yè)內(nèi)部資金需求較少，此時如果留存收益較多，可能會影響企業(yè)股票價值。因此，如果二者權(quán)衡不當(dāng)就會導(dǎo)致企業(yè)面臨收益分配風(fēng)險。

三.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的每一個環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險受多種因素的影響，可以從外部因素和企業(yè)內(nèi)部因素來解讀。

1.外部因素

企業(yè)作為社會經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的一個獨立個體，會受到社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變的影響，而這種影響企業(yè)只能去適應(yīng)，很難產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利改變就會對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險造成影響。社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括國家政策、法律環(huán)境、資源環(huán)境，社會文化環(huán)境等，這些因素對于企業(yè)而言是不可控的，且難以預(yù)測，這些因素的改變會對企業(yè)的財務(wù)管理工作產(chǎn)生巨大影響，不利改變必然會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。為了應(yīng)對該風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)有敏銳的嗅覺，當(dāng)社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變時，積極做出調(diào)整，改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整融資策略，降低財務(wù)風(fēng)險，抓住社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變給企業(yè)帶來的機(jī)遇。

2.內(nèi)部因素

（1）.生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳

生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)最核心的環(huán)節(jié)，籌資、投資等活動根本上都是為生產(chǎn)經(jīng)營來服務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營的好壞直接影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)需要通過生產(chǎn)經(jīng)營來產(chǎn)生利潤償還負(fù)債，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，利潤是償還負(fù)債的根本保障。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳時，可能會導(dǎo)致沒有足夠的資金來償還負(fù)債、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)的發(fā)展陷入瓶頸，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。目前很多企業(yè)為了快速發(fā)展，降低經(jīng)營風(fēng)險，選擇涉足于多個領(lǐng)域，有些可能還是自己不擅長的領(lǐng)域。涉足于新領(lǐng)域往往需要大量的人力物力的支持，一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變或者企業(yè)決策出現(xiàn)失誤，不但會導(dǎo)致人力物力的浪費，還可能會導(dǎo)致原有的領(lǐng)域無法獲得足夠的資金支持使企業(yè)喪失在行業(yè)中的原有競爭力，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，增加財務(wù)風(fēng)險。此外，由于目前各行業(yè)競爭壓力越來越大，企業(yè)為了將產(chǎn)品盡快銷售出去，會選擇比較寬松的信用政策，這種銷售策略雖然會增加企業(yè)的利潤，但是也會導(dǎo)致企業(yè)資金回收期變長，無法及時將資金投放于下一次生產(chǎn)經(jīng)營活動中去，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳。此外，寬松的信用政策也會導(dǎo)致壞賬的增加，給企業(yè)帶來損失。為了改善經(jīng)營狀況，企業(yè)應(yīng)當(dāng)擁有自己的核心競爭力，不能盲目開發(fā)新產(chǎn)品、投資新領(lǐng)域;此外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定合適的信用政策，既能有利于銷售產(chǎn)品，又能適當(dāng)縮短資金回收期。

（2）.資本結(jié)構(gòu)不合理

在企業(yè)融資方式中，負(fù)債融資的資金成本要比權(quán)益融資的資金成本低，且負(fù)債的利息可以稅前抵扣，企業(yè)可以利用財務(wù)杠桿為股東創(chuàng)造更多的利潤。正是因為負(fù)債融資有這么多好處，現(xiàn)在企業(yè)普遍都會采用負(fù)債融資的方式來滿足資金的需求。雖然負(fù)債融資會給企業(yè)帶來利益，但是負(fù)債需要到期償還，還需要按期支付固定的利息，這就會給企業(yè)增加財務(wù)負(fù)擔(dān)。目前很多企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)傳統(tǒng)企業(yè)，普遍大規(guī)模采取負(fù)債融資的方式，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，資本結(jié)構(gòu)不合理。在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，一旦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，就會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增加。

（3）.企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險重視不夠

目前我國企業(yè)的管理層缺乏對財務(wù)風(fēng)險的足夠重視，認(rèn)為當(dāng)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時加以控制即可，但是當(dāng)風(fēng)險實際發(fā)生時，企業(yè)往往因為沒有事前準(zhǔn)備而陷入危機(jī)，給企業(yè)帶來重大損失。財務(wù)風(fēng)險的核心是在事前預(yù)測，而目前我國企業(yè)由于管理層不夠重視且缺乏相關(guān)的專業(yè)人員，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理工作重心放在了事中和事后階段。由于沒有科學(xué)準(zhǔn)確的事前預(yù)測，當(dāng)風(fēng)險真正發(fā)生時，企業(yè)往往會手忙腳亂。此外，很多企業(yè)認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險管理是財務(wù)部門的事，和其它部門不相關(guān)，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險管理工作效率低下，甚至有些工作根本無法開展。

四.財務(wù)風(fēng)險控制措施

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險受外部因素和內(nèi)部因素的共同影響，對于外部因素，屬于不可控因素，企業(yè)無法控制，因此，企業(yè)只能從內(nèi)部因素入手來控制財務(wù)風(fēng)險。

1.提高經(jīng)營效率，增加盈利水平

提高經(jīng)營效率，增加盈利水平是企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險的核心。經(jīng)營效率低下，企業(yè)無法通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取足夠多的利潤，也就無法長期擁有償還負(fù)債、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的資金來源，財務(wù)風(fēng)險控制也就無從談起。為了提高經(jīng)營效率，首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的生產(chǎn)制度，落實相關(guān)責(zé)任;其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)有一個明確的發(fā)展定位，不能盲目開發(fā)新產(chǎn)品，投資新領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)不斷提高自身的核心競爭力，控制成本，節(jié)約資源;最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定科學(xué)合理的信用政策，在銷售產(chǎn)品和縮短資金回收期之間權(quán)衡。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)大環(huán)境的變動和企業(yè)未來發(fā)展的需要以及企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，制定合理的資本結(jié)構(gòu)，既能充分利用負(fù)債融資資金成本低的優(yōu)勢，又能將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。此外，要合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，負(fù)債中，流動負(fù)債由于到期期限短，風(fēng)險性更高;此外，由于流動負(fù)債企業(yè)可利用的期限較短，所能為企業(yè)創(chuàng)造的收益較低，因此，當(dāng)企業(yè)沒有足夠多的資金時，可以適當(dāng)減少流動負(fù)債規(guī)模。

3.提高對財務(wù)風(fēng)險的重視度

目前我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理水平較落后，很大程度上是因為管理層對財務(wù)風(fēng)險管理工作重視度不夠。因此，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)重視起財務(wù)風(fēng)險管理工作，建立長期有效的財務(wù)風(fēng)險管理體系，提高相關(guān)人員的專業(yè)能力，建立科學(xué)準(zhǔn)確的財務(wù)風(fēng)險預(yù)測體系，將財務(wù)風(fēng)險管理工作的重心從事中控制轉(zhuǎn)移到事前預(yù)測上來。此外，財務(wù)風(fēng)險管理涉及到企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，并不單單是財務(wù)部門的工作，因此，為了控制財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起各部門之間的聯(lián)動，將責(zé)任落實到整個企業(yè)。

五.結(jié)語

財務(wù)風(fēng)險管理的好壞直接關(guān)系到企業(yè)能否穩(wěn)定發(fā)展，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財務(wù)風(fēng)險管理，制定完善的財務(wù)風(fēng)險管理體系，建立科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型，并制定相應(yīng)的控制措施。只有將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)可接受的范圍，企業(yè)才能長久穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：劉賢穩(wěn)（1993-），男，山東菏澤人，佳木斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，會計專業(yè)2019級研究生。

通訊作者：王宏（1969-），男，黑龍江佳木斯人，佳木斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究員級高級會計師。研究方向：財務(wù)管理及內(nèi)部控制。