投資公司運(yùn)用債務(wù)重組手段處置金融不良資產(chǎn)研究

■鄧成倩

一、債務(wù)重組概述及方式

債務(wù)重組是一種債務(wù)讓步行為，當(dāng)債務(wù)人財(cái)務(wù)困難時(shí)，通過(guò)債務(wù)雙方間的協(xié)商，由債權(quán)人對(duì)其債務(wù)實(shí)施讓步行為，使債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境得以緩解。當(dāng)債務(wù)人資金周轉(zhuǎn)難，其不可能以既定的條件對(duì)于現(xiàn)有債務(wù)予以償還時(shí)，通過(guò)雙方協(xié)商修改現(xiàn)有債務(wù)條款，使債務(wù)人可以以低償還條件清償債務(wù)，這一行業(yè)被稱為債務(wù)重組。這一行為的目的在于減少不能清償債務(wù)，造成債權(quán)人經(jīng)濟(jì)損失。

二、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的重要性

企業(yè)實(shí)施的債務(wù)重組手段多元化，且方式靈活。在債務(wù)人存在償債困難時(shí)，其更加有意愿意實(shí)施債務(wù)重組，緩解現(xiàn)有的債務(wù)清償壓力，也會(huì)對(duì)債務(wù)重組給予積極的配合，幫助投資公司、債務(wù)人可以更加快速的清償債務(wù)，提升企業(yè)處置不良資產(chǎn)成功率。同時(shí)，投資公司可以使用債務(wù)重組方式將債權(quán)轉(zhuǎn)變成本債務(wù)人股權(quán)，且債務(wù)人會(huì)利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)于債權(quán)人抵債，造成企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)易變現(xiàn)，且其可能產(chǎn)生直接收回現(xiàn)金而產(chǎn)生的收益。債務(wù)重組可降低處置不良資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用，提升投資公司盈利水平。通過(guò)債務(wù)重組，債務(wù)人可以實(shí)現(xiàn)償債壓力的緩解，進(jìn)而產(chǎn)生一定的收益，改善自身的財(cái)務(wù)狀況，調(diào)整債務(wù)人負(fù)債結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)得以有效緩解，保證其可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，另外也可以避免企業(yè)由于無(wú)力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響。

三、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的難點(diǎn)

1.處置時(shí)間長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高。

從不良資產(chǎn)的特點(diǎn)來(lái)看，其占有時(shí)間越長(zhǎng)，變現(xiàn)可能性越低，越可能出現(xiàn)冰棍效應(yīng)，不良資產(chǎn)處置期長(zhǎng)，那么其可能回收的機(jī)率就會(huì)下降，相應(yīng)的價(jià)值也會(huì)變小，那么對(duì)于投資公司來(lái)說(shuō)，其處置不良資產(chǎn)目的在于減少損失，因此，其對(duì)于不良資產(chǎn)處置時(shí)限有嚴(yán)格的要求，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與效率結(jié)合。但是從債務(wù)重組對(duì)于企業(yè)的清償債務(wù)期來(lái)看，其時(shí)間長(zhǎng)、效率低，需耗費(fèi)的人、物、時(shí)間都較大，短期并不能處置完畢。另外，由于債務(wù)重組時(shí)間長(zhǎng)，其面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也較高，市場(chǎng)因素會(huì)造成資產(chǎn)損失加大，涉及匯率、流動(dòng)性、利率等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資公司來(lái)說(shuō)，利率的微小變動(dòng)則會(huì)產(chǎn)生較大的影響，即變動(dòng)會(huì)影響回收金額，因此，債務(wù)重組中，給予債務(wù)人利率優(yōu)惠會(huì)導(dǎo)致投資公司資產(chǎn)潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升。

2.市場(chǎng)空間不足不能滿足投資需求。

商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，自負(fù)盈虧成為投資公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)入調(diào)整期，利率市場(chǎng)化投資公司資產(chǎn)債務(wù)重組資金成本雖有所下降，但與銀行相比并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，造成投資公司傾向高風(fēng)險(xiǎn)高收益行業(yè)。由于銀行會(huì)以多種手段延緩債務(wù)人貸款，使許多的優(yōu)質(zhì)客戶更傾向于利用其進(jìn)行籌資，壓縮了投資公司不良資產(chǎn)債務(wù)重組市場(chǎng)空間。加之市場(chǎng)擴(kuò)大使投資公司逐步崛起，銀行不斷推進(jìn)混業(yè)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)，這對(duì)于投資公司開展業(yè)務(wù)提出新的挑戰(zhàn)。以債務(wù)重組投資實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)處置在投資公司的運(yùn)用并不能滿足債務(wù)人需求。由于雙方的要求不同，投資公司希望變現(xiàn)，而債務(wù)人持有的多數(shù)資產(chǎn)則為不易變現(xiàn)資產(chǎn)，缺乏現(xiàn)金，造成投資公司很難快速處置不良資產(chǎn)。

3.不良資產(chǎn)重組方案設(shè)定存在難度。

不良資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)準(zhǔn)確性存在難度，從投資公司與債務(wù)人談判情況來(lái)看，其對(duì)于債務(wù)重組價(jià)格的確定與條件存在難點(diǎn)，由于評(píng)估機(jī)構(gòu)其主要想實(shí)現(xiàn)債務(wù)人企業(yè)的快速變現(xiàn)，而當(dāng)下的評(píng)估規(guī)范并不符合不良資產(chǎn)評(píng)估要求，且沒(méi)有理論執(zhí)行基礎(chǔ)，則對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)損失不能準(zhǔn)確核算。同時(shí)，不良資產(chǎn)評(píng)估資料只基于相關(guān)標(biāo)的物可以提供的報(bào)表等，造成債務(wù)重組過(guò)程中談判價(jià)值與其實(shí)際價(jià)值偏差較大，另外，雙方信息不對(duì)稱，致使分析與評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)于投資公司不利，對(duì)于投資公司資金回收形成阻礙，降低了企業(yè)的損失，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。

4.思維定式嚴(yán)重創(chuàng)新不強(qiáng)。

投資公司涉及的業(yè)務(wù)多為長(zhǎng)期項(xiàng)目，造成企業(yè)員工思維固化嚴(yán)重。不能在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中應(yīng)變靈活，影響了其業(yè)務(wù)處理，相關(guān)人員缺乏專業(yè)性，造成其業(yè)務(wù)創(chuàng)新力不足，過(guò)于追求短期效益，因此，缺乏創(chuàng)新型人才往往成為投資企業(yè)的軟肋。隨不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)展開，投資公司保持原有觀念與不良資產(chǎn)處置戰(zhàn)略布局，目的在于提升不良資產(chǎn)價(jià)值，且可以快速的回收現(xiàn)金，未強(qiáng)化自身創(chuàng)新型人才引入，人才流失、無(wú)法吸引留住創(chuàng)新型人才，將會(huì)使企業(yè)面臨巨額損失與風(fēng)險(xiǎn)。

四、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的策略

1.適當(dāng)控制重組健全評(píng)價(jià)制度。

適當(dāng)控制債務(wù)重組。投資公司應(yīng)考察債務(wù)公司各項(xiàng)合同，如：擔(dān)保、貸款等合同，了解債務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)情況，如：資金往來(lái)、產(chǎn)權(quán)瑕疵等，分析債務(wù)企業(yè)的項(xiàng)目運(yùn)行情況，加強(qiáng)行業(yè)盡職調(diào)查，為債務(wù)重組實(shí)施提供了前提與條件。同時(shí)，提高準(zhǔn)入門檻，對(duì)債務(wù)方綜合能力、財(cái)務(wù)實(shí)際情況給予準(zhǔn)確、及時(shí)的評(píng)估，對(duì)于沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)需要給予必要的公示，避免債務(wù)重組成為債務(wù)方實(shí)現(xiàn)債務(wù)危機(jī)快速的解決手段。同時(shí)，還需要不斷的強(qiáng)化多元化債務(wù)重組的發(fā)展。投資企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)力會(huì)隨著多元化而得以增強(qiáng)，加快業(yè)務(wù)調(diào)整勢(shì)在必行。由于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是當(dāng)下不良資產(chǎn)存在的主要行業(yè)，受競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下行、成本上升等限制，使許多行業(yè)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，拓寬融資渠道，充分適應(yīng)政策變化把控債務(wù)重組項(xiàng)目，以發(fā)揮投資公司的服務(wù)作用。

2.拓寬市場(chǎng)空間加強(qiáng)重組后管理。

與直接回收現(xiàn)金相比，運(yùn)用債務(wù)重組處置不良資產(chǎn)將面臨風(fēng)險(xiǎn)，且處置過(guò)程復(fù)雜。因此，投資公司將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、接受資抵債，直接參與債務(wù)人經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)債務(wù)人抵債資產(chǎn)維護(hù)，這一過(guò)程要專業(yè)人才，但投資公司現(xiàn)有能力不足，會(huì)導(dǎo)致投資公司使用債務(wù)重組手段處置不良資產(chǎn)過(guò)程出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資公司除強(qiáng)化外部力量管理企業(yè)外，還需要不斷的拓寬市場(chǎng)發(fā)展空間，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，在實(shí)施債務(wù)重組時(shí)選擇同行業(yè)依靠企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注資本市場(chǎng)挖掘重組資源，擇優(yōu)選擇保障自身利益、增加重組機(jī)會(huì)企業(yè)。另外，投資公司還需要把握不良資產(chǎn)頻出的機(jī)會(huì)，高獲取質(zhì)量、價(jià)格低的不良資產(chǎn)，為債務(wù)重組實(shí)施提供新契機(jī)。

3.制訂科學(xué)的重組方案。

投資公司債務(wù)重組對(duì)于不良資產(chǎn)處置過(guò)程，應(yīng)制定可行的方案。當(dāng)債務(wù)人長(zhǎng)期償債力強(qiáng)時(shí)，可讓步債務(wù)回收期，要求其可以先償還部分，分期償還債務(wù)，另外，也需要債務(wù)人提供擔(dān)保，對(duì)于債務(wù)人的還款期給予必要的約束，保證短途債務(wù)及時(shí)回收。但償債出現(xiàn)難點(diǎn)時(shí)，投資公司可提供優(yōu)惠條件，使其一次性清償債務(wù)。但這一過(guò)程中要尋求法律意見，財(cái)務(wù)要論證債務(wù)重組可行性，預(yù)測(cè)凈現(xiàn)金流確定折扣率，實(shí)現(xiàn)處置收益最大化。

4.建立人為本創(chuàng)新機(jī)制。

不良資產(chǎn)債務(wù)重組業(yè)務(wù)復(fù)雜，對(duì)業(yè)務(wù)員工的能力、綜合素質(zhì)提出了較高的要求。需要吸引復(fù)合型人才打破思維定式，注重優(yōu)秀管理人才培養(yǎng)，培訓(xùn)適應(yīng)多元化需求的高素質(zhì)人才，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部人才交流；同時(shí)企業(yè)還需要注意引進(jìn)專家與內(nèi)部職工交流，建立強(qiáng)管理力、兼?zhèn)淙蚧季S的隊(duì)伍，提高人員業(yè)務(wù)創(chuàng)新力。建立培訓(xùn)制度，按業(yè)務(wù)重點(diǎn)與人員能力制定培訓(xùn)項(xiàng)目，強(qiáng)化業(yè)務(wù)操作力、管理水平，提升信息化培養(yǎng)；著重對(duì)與不良資產(chǎn)相關(guān)的培訓(xùn)方式，增強(qiáng)不良資產(chǎn)處置準(zhǔn)確性。

五、結(jié)束語(yǔ)

債務(wù)重組作為投資公司處置不良資產(chǎn)的重要手段，實(shí)踐中取得了好的效果，得到了許多成功經(jīng)驗(yàn)。較不良資產(chǎn)處置方式，債務(wù)重組可以在投資公司、債務(wù)人等多方實(shí)現(xiàn)互利共贏。債務(wù)重組不只使企業(yè)自身取得處置收益，也協(xié)助債務(wù)人盤活存量資產(chǎn)，使其財(cái)務(wù)狀況得以改善，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩鴮?shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。當(dāng)前，投資公司業(yè)務(wù)正在不斷的拓展，其不再局限于實(shí)施不良資產(chǎn)剝離，而是正在向市場(chǎng)開放的全方位增值服務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，債務(wù)重組需要投資公司轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維，把業(yè)務(wù)前置，深掘項(xiàng)目機(jī)會(huì)，運(yùn)用多種手段，為客戶提供資金支持，穩(wěn)固核心競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)務(wù)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整貢獻(xiàn)力量。