瀘州老窖的賣出邏輯

酒金歲月

雪球里善始善終的大V們都是類似的：擇一優(yōu)質(zhì)企業(yè)相守，山無(wú)棱天地合乃敢與君絕。虎頭蛇尾的大V們各有各的不同，但是失敗的經(jīng)歷倒是如出一轍：因發(fā)掘妖股而一戰(zhàn)成名，自此打通自己的任督二脈，掌握了投資的真諦，繼續(xù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)挖掘其他妖股踩雷，導(dǎo)致跟風(fēng)者大幅賠錢，被口誅筆伐，悲憤交加中退球。

股票投資三部曲是買入、持有和賣出。結(jié)合筆者的投資經(jīng)歷，本文說(shuō)說(shuō)自己的一些心得體會(huì)，為后來(lái)者提供一種投資的新思路。

關(guān)于買入的時(shí)機(jī)問(wèn)題巴菲特已經(jīng)說(shuō)得很清楚了，按照正派的分類：好企業(yè)低估的價(jià)格和好企業(yè)合理的價(jià)格。筆者只會(huì)在這兩個(gè)時(shí)刻買入。現(xiàn)實(shí)中還是有很多人不會(huì)判斷估值，對(duì)低估的價(jià)格和合理的價(jià)格把握不準(zhǔn)，本人有一法可治，即熊市買入，你只需要判斷熊市到?jīng)]到即可。

關(guān)于買入的標(biāo)的問(wèn)題，優(yōu)質(zhì)企業(yè)是唯一選擇，就像筆者選擇瀘州老窖（000568）就是因?yàn)樗侵袊?guó)最優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)區(qū)里酒質(zhì)最優(yōu)的濃香白酒。無(wú)論是出于組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)的角度，還是出于耐心等待好價(jià)格的角度，我們都需要選出一攬子投資企業(yè)。外資核心持倉(cāng)企業(yè)、雪球里公認(rèn)的大白馬們，這些企業(yè)大家都耳熟能詳，選擇自己能看懂、能理解的企業(yè)構(gòu)建自己的股票組合，耐心等待好價(jià)格，哪家到了買哪家，用幾年時(shí)間完成全部買入。

關(guān)于持有的問(wèn)題，筆者的經(jīng)驗(yàn)是不看估值，看長(zhǎng)邏輯。筆者自己用了一年時(shí)間忘記什么是線，把當(dāng)初學(xué)的技術(shù)分析全部拋之腦后，又花了幾年的時(shí)間讓自己不去關(guān)注宏觀政策、財(cái)政政策和貨幣政策，只關(guān)注投資企業(yè)本身，近幾年又學(xué)著去除估值高低的影響。那么筆者這些年能堅(jiān)持持有瀘州老窖到現(xiàn)在，除了有部分倉(cāng)位高拋低吸疏解內(nèi)心的焦慮外，最大的原因是我只看長(zhǎng)邏輯，就像某大V說(shuō)的：“站在十年往后看現(xiàn)價(jià)是否合理？”瀘州老窖就是高端酒2萬(wàn)噸，茅臺(tái)就是飛天5萬(wàn)噸，在此兌現(xiàn)業(yè)績(jī)之前我心淡定。本人判斷老窖現(xiàn)價(jià)高低的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是2萬(wàn)噸高端酒業(yè)績(jī)完全兌現(xiàn)之后，毛估估其價(jià)值達(dá)到了沒。

天下沒有不散的宴席，當(dāng)原先持有的邏輯實(shí)現(xiàn)時(shí)即賣出之時(shí)。對(duì)于絕大多數(shù)老窖持有人來(lái)說(shuō)，老窖2萬(wàn)噸高端白酒兌現(xiàn)之時(shí)就是最好的離開之時(shí)，任何一家企業(yè)不可能永續(xù)保持20%/年以上的增長(zhǎng)，老窖也不例外，2萬(wàn)噸高端酒兌現(xiàn)之前它是成長(zhǎng)股，兌現(xiàn)之后它就是成熟股，萬(wàn)物皆有周期。筆者自己的選擇可能會(huì)降低預(yù)期繼續(xù)持有底倉(cāng)，因?yàn)槔辖殉删土宋业耐顿Y，本人對(duì)老窖還是有很深感情的，它是特殊的那一個(gè)，茅臺(tái)都比不了，我愿意用一部分資金陪它走到底看看故事的大結(jié)局是悲還是喜，這部分資金內(nèi)心會(huì)清零，權(quán)當(dāng)遺失了。人生真是魔幻離奇，做夢(mèng)也想不到滴酒不沾的我唯一的愛好竟然是一只白酒股票。