P2P借貸的內(nèi)外部風(fēng)險與監(jiān)管分析

孔馨悅

(內(nèi)蒙古師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，內(nèi)蒙古 呼和浩特 011500)

1 P2P借貸行業(yè)概述

P2P，即peer to peer lending，中文可翻譯為“點對點借貸”。興起于西方，經(jīng)過了一段時期的調(diào)整與轉(zhuǎn)型后，在20世紀(jì)90年代進(jìn)入中國，成為中國新興金融貨幣產(chǎn)業(yè)之一。P2P初始時期只是簡單的模仿，放貸人將資金投入借貸公司，借貸公司根據(jù)存款金額以及期限承諾一定的利息；另一方面，借貸公司將納入的資金投到基金、中小企業(yè)以及其他資金項目中，收取手續(xù)費。至今為止，我國現(xiàn)行P2P平臺的經(jīng)營模式基定。

表1 我國現(xiàn)行P2P平臺的經(jīng)營模式

2 P2P借貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

從銀行系統(tǒng)進(jìn)行貸款有嚴(yán)格的擔(dān)保制度和貸款限額，還有個人征信系統(tǒng)的限制，與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，P2P給了貸款人和中小企業(yè)更低的貸款門檻和更多的借款機(jī)會。P2P行業(yè)門檻較低，貸款人可以根據(jù)自身需要，貸入不同期限、利率、金額的資金。一般來說，貸款時間越長，金額越大，貸款利率越高；貸款時間越短，金額越小，貸款利率越低。

銀行業(yè)為了維護(hù)整體運行，借款利率一般較高，投資項目相對穩(wěn)健。而P2P行業(yè)可以運用籌集到的資金投資一些混合基金或者用企業(yè)自身盈余資金投資一些風(fēng)險與收益并存、都較高的項目，相對來說收益會更高。這樣對于資金投資者，即借款人來說，將資金投入P2P意味著更高的收益。P2P發(fā)展近三十年，其經(jīng)營模式從初期到轉(zhuǎn)型經(jīng)歷了多次摸索和調(diào)整。高效快速的貸款很大程度上促進(jìn)了P2P行業(yè)的發(fā)展。

隨著時代的發(fā)展，人們理財意識的提升，P2P貸款的便利性以及網(wǎng)絡(luò)生活的進(jìn)步，有更多新時代的年輕人愿意參與到P2P借貸中。當(dāng)然，這種P2P借貸行業(yè)便利是建立在資金透明化和制度規(guī)范化的基礎(chǔ)之上的，這就對P2P借貸行業(yè)提出更高的要求。大批企業(yè)進(jìn)軍和資金直接掛鉤的P2P借貸行業(yè)，而行業(yè)規(guī)范和法律制度還沒有完善，監(jiān)管制度及社會信用仍存在漏洞，我國P2P借貸行業(yè)正處于風(fēng)險較高及監(jiān)管政策未調(diào)整到位的困難階段。在我國現(xiàn)階段的法律體系、市場環(huán)境、監(jiān)管制度及社會信用情況等大環(huán)境下，P2P企業(yè)會面臨許許多多的風(fēng)險，這就需要我們把更多的關(guān)注點放在P2P的風(fēng)險及監(jiān)管上。

3 P2P借貸行業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險及監(jiān)管

內(nèi)部風(fēng)險，是指由于企業(yè)在平臺經(jīng)營與管理、平臺信用風(fēng)險防范及信息披露等方面存在缺陷而產(chǎn)生的風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險實質(zhì)上是企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營、管理和完善過程中存在的風(fēng)險。這種風(fēng)險是可以減小和規(guī)避的，只有當(dāng)P2P企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、高效率運營，從而真正實現(xiàn)平臺專業(yè)化、透明化及規(guī)范化，才能良好的規(guī)避內(nèi)部風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險主要包括壞賬風(fēng)險和資金安全風(fēng)險。作為投資人，最重視資金安全，作為借款人，貸款人的信用，即償債能力，更是重中之重。

3.1 壞賬風(fēng)險

P2P平臺里最常見的風(fēng)險是壞賬風(fēng)險，也可以說是借款人的信用風(fēng)險。如果企業(yè)將資金借給最終無法還款的個人或者企業(yè)，并且最終這筆款項無法收回或者收回極少，就會產(chǎn)生壞賬。說到壞賬，P2P行業(yè)壞賬嚴(yán)重又通過自己墊付緩過來的公司便是P2P元老紅嶺創(chuàng)投了。危機(jī)過后，紅嶺創(chuàng)投爆出2014年壞賬額達(dá)到一個億，但是通過平臺盈余資金已將壞賬解決。為什么會出現(xiàn)那么多壞賬呢，又該如何減少壞賬的發(fā)生呢？壞賬問題是每個企業(yè)都要面臨的問題，連國有銀行都有大量壞賬，更不要說剛起步的P2P行業(yè)。但壞賬的程度有大有小，對待壞賬，要想辦法減少壞賬。

3.1.1 風(fēng)險監(jiān)控。壞賬的核心問題是風(fēng)險監(jiān)控，減少壞賬的根本是具備完善的風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)。決定風(fēng)險監(jiān)控效果的因素有很多，主要包括借款人征信情況的準(zhǔn)確度、風(fēng)控團(tuán)隊的敏感程度和信用風(fēng)險的審核技術(shù)等。行業(yè)內(nèi)部對風(fēng)險監(jiān)控投入的資金和研究并不多，重視程度不足。風(fēng)控團(tuán)隊使用的技術(shù)往往都是很多年前沒有更新和創(chuàng)新的技術(shù)，跟不上時代的進(jìn)步和要求。許多新成立的P2P公司、中小規(guī)模公司，甚至沒有自己的風(fēng)控團(tuán)隊。這些都是導(dǎo)致行業(yè)風(fēng)險大，易壞賬的因素。每個信貸公司都應(yīng)該有自己的風(fēng)控團(tuán)隊，掌握優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險意識和技術(shù)，并不斷革新，走在行業(yè)的前列，才能帶動行業(yè)發(fā)展。

3.1.2 信用系統(tǒng)。簡單的征信審核過程，為了高利息對風(fēng)險不重視甚至故意忽略風(fēng)險，缺乏對信用風(fēng)險的多重審核，都可能成為企業(yè)壞賬的導(dǎo)火索。

在我國，征信行業(yè)的發(fā)展時間較短，沒有形成個人以及企業(yè)征信系統(tǒng)，在市場管理和相關(guān)業(yè)務(wù)方面的基本制度還不夠完善，缺少法律法規(guī)的監(jiān)管和約束，也給P2P以及整個金融環(huán)境帶來許多阻礙。P2P借貸平臺在借貸款人的信用系統(tǒng)方面有很大弊端，因為企業(yè)本身獲得征信的途徑并不多，很多時候都是只參考借款人自身提供的有關(guān)資料，沒有更深層次的資料。這種篩選制度在根本上存在很大的缺陷，單一的資料提供方式會使得準(zhǔn)確度及可信性受到極大質(zhì)疑，有很大不確定性。這種情況下，一旦貸款方未能按期還款，甚至無法還款導(dǎo)致壞賬，P2P企業(yè)勢必遭受極大損失，同時借貸平臺的壞賬率也隨之提高。對于沒有根基和后臺支持的新公司來說，這種情況往往會致使平臺的倒閉。所以平臺在進(jìn)行招標(biāo)的時候，一定要注重貸款人的信用風(fēng)險，加強信用篩選。

3.2 資金安全風(fēng)險

資金安全是重中之重。無疑壞賬問題是平臺最擔(dān)心的問題，那么資金安全就是投資人最擔(dān)心的問題了。在P2P的整個發(fā)展過程中，平臺跑路的情況數(shù)不勝數(shù)，盡管隨著現(xiàn)在行業(yè)制度和內(nèi)部系統(tǒng)的完善，很多不良平臺受到了限制，但P2P跑路的新聞依舊很多，也給投資人留下了很大的影響。

3.2.1 第三方資金存管制度。在2016年，e租寶曾是P2P行業(yè)的大哥級企業(yè)，還曾上過央視的廣告，名氣大噪，投資者無數(shù)。而企業(yè)內(nèi)部卻將募集到的資金用于走私黃金，最終被發(fā)現(xiàn)，造成580余億的資金吞噬，給90多萬投資者帶來損失。這種情況發(fā)生的根本問題是什么呢？除了企業(yè)的不自律外，還有缺乏第三方資金存管制度。

正規(guī)情況下，P2P企業(yè)會有與之合作的第三方資金存管機(jī)構(gòu)，一般是銀行，進(jìn)行資金存管工作。這是一個P2P平臺最基本也是很關(guān)鍵的托管措施。在我國，這方面的法律并沒有完善，許多P2P企業(yè)是沒有第三方托管系統(tǒng)的，或者托管表面化，實質(zhì)上依舊是公司內(nèi)部管理，極容易出現(xiàn)資金沉積問題。這種管理方式不僅降低了P2P平臺的準(zhǔn)入限制，而且增加了一些P2P平臺資金隨意自用和平臺私自跑路的風(fēng)險，也會導(dǎo)致沉淀的資金在借貸公司內(nèi)部機(jī)制失靈或者高管同流合污的情況下被非法挪用，甚至部分企業(yè)會打著P2P的名號變相集資。所以，P2P平臺的發(fā)展必須實現(xiàn)第三方銀行托管，并且該銀行與平臺不存在實質(zhì)性的聯(lián)系，通過這種方式將資金的使用與資金的托管相分離，第三方作為資金托管方，防止了P2P平臺資金自用或挪作他用。

3.2.2 創(chuàng)新經(jīng)營方式。P2P行業(yè)起步晚，創(chuàng)新力度不夠，還需要很長的發(fā)展過程。大部分P2P企業(yè)都還停留在模仿層面，所出產(chǎn)品大致相同，經(jīng)營的方式和流程也沒有很大差別，這種嚴(yán)重的同質(zhì)化極易導(dǎo)致行業(yè)競爭極其激烈，只能依靠高利息來吸引資金，高利息意味著高成本，平臺利潤急劇下降。許多P2P平臺年利率都在10%上，相比于銀行2%左右的年利率，擴(kuò)大了5倍。而企業(yè)的發(fā)展需要引入客戶，這需要很大的廣告費、新人紅包與服務(wù)費、薪酬費等。

多種因素的共同作用，致使P2P借貸公司想要在行業(yè)中占有一席之地比較困難，收益預(yù)期可能達(dá)不到，這很容易使企業(yè)將籌集到的資金挪作他用，或者拆西墻補東墻，造成惡性循環(huán)。所以，P2P平臺的發(fā)展不僅必須實現(xiàn)第三方銀行托管，還需要創(chuàng)新經(jīng)營方式，堅持技術(shù)創(chuàng)新和變革，實現(xiàn)標(biāo)的多樣化。

4 P2P借貸行業(yè)的外部風(fēng)險及監(jiān)管

外部風(fēng)險，是指由于監(jiān)管制度上的缺陷、法律法規(guī)的不完善、空缺及行業(yè)市場的不確定性所導(dǎo)致的風(fēng)險。由于缺乏市場監(jiān)管及法律的保障，P2P行業(yè)準(zhǔn)入限制低，沒有明確以及完善的法律法規(guī)，致使行業(yè)內(nèi)企業(yè)的質(zhì)量參差不齊，企業(yè)的投資以及融資行為存在著高風(fēng)險性。資金透明性差，一些P2P企業(yè)受高額利潤的驅(qū)使，就會出現(xiàn)利用平臺進(jìn)行非法集資，濫用募集來的資金，甚至企業(yè)老板攜款跑路。在法律法規(guī)不健全的行業(yè)市場環(huán)境下，無法形成P2P借貸的良性循環(huán)，從而存在著很大的外部風(fēng)險。外部風(fēng)險主要分為兩類：行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險和準(zhǔn)入限制風(fēng)險。

4.1 行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險

4.1.1 有關(guān)行業(yè)法規(guī)較少。從P2P興起以來，P2P借貸平臺的性質(zhì)就一直未得到具體明確。2015年，我國頒布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，這是一份大綱性的法律文件，僅提出一些監(jiān)管的雛形，但這也標(biāo)志著我國P2P監(jiān)管的從無到有。2016年，我國頒布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，這是一部正式和網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)的法規(guī)。之后，關(guān)于P2P行業(yè)的法律法規(guī)陸續(xù)出臺，但數(shù)量不多，出臺的文件多為建議性文件，沒有付諸法律的強制要求。行業(yè)法規(guī)依舊存在著許多灰色地帶，容易被鉆空子。

4.1.2 有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不足。國家監(jiān)管部門沒有相應(yīng)的專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)察，銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)網(wǎng)貸行業(yè)的專項工作，但其監(jiān)管重點主要是銀行業(yè)和保險業(yè)。雖然部分地區(qū)當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)有參與P2P網(wǎng)貸平臺的管理，但是各地所出臺的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，并且都是地方監(jiān)管。地方監(jiān)管具有一定的軟弱性，在沒有相應(yīng)的法律法規(guī)以及國家出臺的規(guī)范性文件進(jìn)行規(guī)范的情況下，地方政府的監(jiān)管工作更多的是協(xié)助監(jiān)管，而P2P網(wǎng)貸行業(yè)需要“強”監(jiān)管。

4.2 行業(yè)準(zhǔn)入限制風(fēng)險

P2P行業(yè)缺乏基本的市場準(zhǔn)入制度。P2P平臺的市場準(zhǔn)入限制太少，從而導(dǎo)致大批P2P平臺出現(xiàn)，魚目混珠，良莠不齊。在缺乏創(chuàng)新，全部按部就班緊盯利率的情況下，非常容易出現(xiàn)問題。

4.2.1 P2P公司注冊程序簡單。P2P公司的注冊十分簡單，程序也很單一。相比其他的有限責(zé)任公司以及股份制公司來說，P2P公司的建立只需要注冊后設(shè)立一個自身的網(wǎng)站和App，甚至直接購買就可以。而融資又來得太過容易，利用投資者容易被高利率吸引就可以籌集到資金。由于行業(yè)進(jìn)入的限制太低，許多企業(yè)都假冒正規(guī)P2P公司，在行業(yè)里拿著高利融資和低息借貸的名號濫竽充數(shù)。所以P2P行業(yè)里的企業(yè)良莠不齊，理財與借貸過程中問題頻出，導(dǎo)致借貸人持續(xù)處于觀望以及不信任狀態(tài)，故而打擊了整個行業(yè)向上發(fā)展的積極性。

4.2.2 P2P平臺資質(zhì)難以區(qū)分。許多資金需求者和資金理財者由于自身經(jīng)驗和專業(yè)知識的限制，根本無法在重點方面對P2P借貸平臺的資質(zhì)進(jìn)行鑒別和區(qū)分。目前P2P平臺的資質(zhì)說明多位于平臺首頁底端，將平臺資質(zhì)作為板塊的企業(yè)仍然不多；同時，行業(yè)缺少對平臺資質(zhì)的硬性劃分，對資質(zhì)的展示方式并沒有要求。這容易導(dǎo)致理財者單方面就利率對平臺進(jìn)行資質(zhì)區(qū)分，而忽視安全性。

沒有一個較高的平臺準(zhǔn)入限制，當(dāng)平臺高管違法犯罪的時候，盡管會被法律制裁，但真正受到損失的投資者的利益卻無法得到維護(hù)，他們損失的資金也不知道找誰要，就會打擊投資者的投資欲望，金融市場的發(fā)展就會更加緩慢。我國金融業(yè)本來就比西方國家起步慢，并且因為東方的傳統(tǒng)性，金融市場的發(fā)展與創(chuàng)新慢，投資者的參與度低，股票以及證券市場活躍度不夠高。合理、及時并且有效的P2P行業(yè)市場準(zhǔn)入準(zhǔn)出制度不僅直接影響著雙方的利益，而且對金融市場的穩(wěn)定性和積極性有重要作用。所以有必要加強行業(yè)準(zhǔn)入限制，進(jìn)行規(guī)范管理。

5 P2P借貸行業(yè)展望

P2P借貸模式已呈現(xiàn)多樣化，行業(yè)發(fā)展的同時需要注重風(fēng)險。P2P平臺內(nèi)外部風(fēng)險的監(jiān)管需要相互促進(jìn)，相輔相成。如果沒有良好完整的外部風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，即使企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制得當(dāng)，企業(yè)管理良好，依舊會出現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險，十分不利于整個行業(yè)的向上發(fā)展；同樣地，如果整個行業(yè)的外部風(fēng)險體系十分完整，而企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控不嚴(yán)格，處處鉆空子，也不利于企業(yè)在行業(yè)中的快速穩(wěn)健以及長遠(yuǎn)發(fā)展。

所以，P2P行業(yè)的良性發(fā)展需要控制好其內(nèi)部風(fēng)險與外部風(fēng)險，需要企業(yè)自身和政府監(jiān)管部門同時做出努力。①P2P平臺應(yīng)加強內(nèi)部管理與自律，增強風(fēng)險監(jiān)控，減少壞賬，創(chuàng)新資金使用與管理制度，減少資金風(fēng)險；②政府監(jiān)管部門應(yīng)加強對P2P行業(yè)的約束與管理，發(fā)布相關(guān)政策及措施，進(jìn)行強有力的監(jiān)管，提高行業(yè)準(zhǔn)入限制，促進(jìn)行業(yè)間的良性競爭，形成良好的市場環(huán)境。