地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力研究

龍?jiān)瓢?，廖曉宇，?靜

(西華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,四川 成都 610039)

縱觀國際金融發(fā)展歷程，每次世界性金融危機(jī)無不是由小的、初始影響力不大的地方金融危機(jī)迅速擴(kuò)散而來。國家宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，近幾年我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率持續(xù)上升，已達(dá)到2007年爆發(fā)美國次貸危機(jī)時(shí)的水平；國內(nèi)金融市場上，資本波動(dòng)加劇，上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)突出，債務(wù)違約現(xiàn)象頻發(fā)，一些經(jīng)營狀況正常的民營上市公司陷入流動(dòng)性困境，導(dǎo)致國家金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定受到影響，為金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)埋下誘因。自1999年四大國有資產(chǎn)管理公司成立以來，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)日益受到關(guān)注，我國不良資產(chǎn)的處置業(yè)務(wù)逐漸步入正軌。隨著近年來不良資產(chǎn)市場不斷擴(kuò)大，地方金融風(fēng)險(xiǎn)日益突出，四大國有資產(chǎn)管理公司無法作用于整個(gè)金融市場，地方資產(chǎn)管理公司順應(yīng)而生。地方資產(chǎn)管理公司的使命在于處置四大國有資產(chǎn)管理公司難以處理的、地方性的金融不良資產(chǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保障金融穩(wěn)定和區(qū)域經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。但由于地方金融市場上金融機(jī)構(gòu)具有脆弱性，金融風(fēng)險(xiǎn)具有其傳染性，加之地方資產(chǎn)管理公司自身尚不成熟，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)化解能力還有所欠缺。因此，目前根據(jù)該體系的作用機(jī)制，結(jié)合其中存在的問題，找到提升其能力的路徑，是實(shí)現(xiàn)其使命的關(guān)鍵所在。

1 文獻(xiàn)綜述

有關(guān)地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力的研究，國內(nèi)外學(xué)者取得了豐碩成果。國外學(xué)者的研究重點(diǎn)多在于不良銀行貸款誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，通過表現(xiàn)銀行的金融脆弱性來凸顯AMC對(duì)于化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性。Brenda Gonzales-Hermosillo(1999)認(rèn)為銀行不良貸款會(huì)給整個(gè)金融體系帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，其脆弱性來源于資金的借貸與償還時(shí)間上的分離[1]。Cho kwangjo、Lee JaeMaeng(2006)以VaR模型和多元回歸模型為基礎(chǔ)的實(shí)證結(jié)果表明，國外資產(chǎn)管理公司的市場風(fēng)險(xiǎn)高于國內(nèi)資產(chǎn)管理公司[2]。Lee Joonhaeng(2011)通過實(shí)證測試發(fā)現(xiàn)組織錯(cuò)誤管理文化對(duì)韓國資產(chǎn)管理公司減少基金估值錯(cuò)誤有顯著幫助[3]。Scherer Bernd(2012)表明，美國上市公司樣本的收入具有巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)，這要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理職能進(jìn)行更廣泛的解釋[4]。Byrne(2015)指出設(shè)立資產(chǎn)管理公司是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的重要政策反應(yīng)[5]。Gabbi Giampaolo和 Levich Richard(2019)旨在通過第11屆國際風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議和《國際金融管理與會(huì)計(jì)》對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理和決策者提供評(píng)估[6]。Abdulazeez Y.H(2020) 的研究表明銀行競爭水平越高其金融脆弱性越強(qiáng)，地方AMC對(duì)其作用性越大[7]。

國內(nèi)學(xué)術(shù)界則主要從不同視角進(jìn)行了研究。從地方資產(chǎn)管理公司作用方面，陳建平(2014)認(rèn)為地方AMC在推動(dòng)不良資產(chǎn)市場化競爭、化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面具有重要作用[8]。從政府作用方面，王朝財(cái)?shù)?2014)表示促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有機(jī)融合是促進(jìn)金融穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的重要保障[9]。王元?jiǎng)P(2015)指出應(yīng)當(dāng)從國家政策層面出發(fā)，重視財(cái)政控股AMC，加強(qiáng)其金融功能，同時(shí)發(fā)揮地方AMC處置不良資產(chǎn)的能力[10]。郭志國,張佳(2015)通過對(duì)地方AMC的業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，指出應(yīng)當(dāng)盡快完善業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，同時(shí)地方政府應(yīng)予以支持以加強(qiáng)地方AMC彼此間業(yè)務(wù)合作能力[11]。從地方資產(chǎn)管理公司的挑戰(zhàn)視角，張震宇(2017)以溫州金融市場為例，說明政府在地方資產(chǎn)管理中依舊重要，同時(shí)要強(qiáng)化民間資本和企業(yè)的參與[12]。從地方AMC的業(yè)務(wù)模式看，陸志紅和王含笑(2017)認(rèn)為要?jiǎng)?chuàng)新金融業(yè)務(wù)模式，拓寬地方AMC處置不良資產(chǎn)的渠道[13]。周曉強(qiáng)(2018)從20世紀(jì)末西南四省區(qū)金融機(jī)構(gòu)不斷攀升的不良資產(chǎn)出發(fā)分析其形成原因并提出要分類施策化解金融風(fēng)險(xiǎn)[14]。黃志凌(2018)通過分析銀行業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)管理存在的不足，指出完善市場風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管控、重視市場因素的驅(qū)動(dòng)是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑[15]。汪彬(2019)從金融風(fēng)險(xiǎn)的分類分析了當(dāng)前我國金融領(lǐng)域的重點(diǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施[1]。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)于資產(chǎn)管理和化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力方面的研究大多是分散地?fù)衿湟贿M(jìn)行研究，國外對(duì)于地方資產(chǎn)管理的研究更是少之又少。因此，筆者將兩者結(jié)合起來，對(duì)地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行分析，結(jié)合運(yùn)行機(jī)制發(fā)現(xiàn)其中的問題并找到能力提升路徑。

2 地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制分析

2.1 地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)展背景

20世紀(jì)末，亞洲金融危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊，銀行業(yè)不良貸款率居高不下，中國金融結(jié)構(gòu)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，化解國有商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，1999年國內(nèi)成立了信達(dá)、華融、東方、長城四大資產(chǎn)管理公司(下文簡稱AMC)，專門處置中、農(nóng)、工、建四大國有商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)。在2014年之前，國內(nèi)不良資產(chǎn)主要由四大AMC對(duì)口處置。為防范和化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)，2012年財(cái)政部和原銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》允許各省可成立一家地方AMC。2014年原銀監(jiān)會(huì)在7月和11月分兩批公布了可開展金融不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的地方AMC共10家，自此，地方AMC開始嶄露頭角。2016年，原銀監(jiān)會(huì)放寬了地方AMC的經(jīng)營限制和準(zhǔn)入原則：①允許地方AMC通過對(duì)外轉(zhuǎn)讓的形式處置不良資產(chǎn)；②允許有意向的地方政府增設(shè)1家地方AMC。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新消息，由銀保監(jiān)會(huì)向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)公布的地方資產(chǎn)管理公司已達(dá)53家，我國不良資產(chǎn)處置體系呈現(xiàn)出“4+2”的格局，不良資產(chǎn)處置效率進(jìn)一步提升。

2.2 金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

近年來，資本市場波動(dòng)加劇，信用風(fēng)險(xiǎn)逐年上升，上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)突出、債務(wù)違約頻繁發(fā)生。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年整年不良資產(chǎn)規(guī)模一直處于高位水平，不良貸款額在逐步增加，處于2008年世界金融危機(jī)后的較高水平。2019年商業(yè)銀行不良貸款率達(dá)到近十年最高紀(jì)錄，高居不下的不良貸款率使小微型企業(yè)貸款受限進(jìn)而對(duì)金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成阻礙。近幾年，商業(yè)銀行不良貸款額和不良貸款率整體呈上升趨勢，其中，不良貸款率在2018年下半年短暫下降后持續(xù)上升。除商業(yè)銀行不良貸款，非銀行金融機(jī)構(gòu)也產(chǎn)生了大量不良資產(chǎn)，存在誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的條件。根據(jù)《2019年度中國信托業(yè)發(fā)展評(píng)析》，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模持續(xù)上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率也有顯著上升，風(fēng)險(xiǎn)暴露更為真實(shí)。截至2019年末，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為5 770.47億元，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1 547個(gè)。其中信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率為2.67%，大大高于2018年的0.98%，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)在2019年內(nèi)持續(xù)增長，為不良資產(chǎn)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)埋下了禍因。其次，非金融企業(yè)不良資產(chǎn)的累積主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款的沉淀導(dǎo)致企業(yè)轉(zhuǎn)型困難、資金流動(dòng)緊張、償債能力下降。在地域分布上，不良資產(chǎn)整體正逐步由沿海發(fā)達(dá)地區(qū)向西部地區(qū)拓展，其規(guī)模大有迅速擴(kuò)張趨勢。

表1 近幾年商業(yè)銀行不良貸款情況

圖1 近幾年商業(yè)銀行不良貸款發(fā)展趨勢

2.3 地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作用機(jī)制

市場上不良資產(chǎn)迅速增加，上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和債券違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，各地AMC積極參與風(fēng)險(xiǎn)紓解。地方AMC在地理位置上具有貼近優(yōu)勢，能夠?qū)Φ胤浇鹑跈C(jī)構(gòu)和企業(yè)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)做出更迅速的判斷繼而更準(zhǔn)確地制定出相應(yīng)的解決方案，在風(fēng)險(xiǎn)化解方面逐漸發(fā)揮起越來越重要的作用。其具體作用機(jī)制如下。

2.3.1 收購處置。AMC通過競標(biāo)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式承接不良資產(chǎn)包，使用二次出售、債權(quán)重組、訴訟追償、債轉(zhuǎn)股等方式進(jìn)行處置。收購處置業(yè)務(wù)周期通常為1年～3年。其盈利點(diǎn)主要在于獲取不良資產(chǎn)債權(quán)清收以及二次出售溢價(jià)，與經(jīng)濟(jì)周期有較強(qiáng)的正相關(guān)性：實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健將有利于債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值回升，收益存在較大上升空間。

2.3.2 傳統(tǒng)重組。AMC與債權(quán)人及債務(wù)人三方達(dá)成協(xié)議，確立權(quán)利義務(wù)關(guān)系。AMC向債權(quán)企業(yè)收購不良資產(chǎn)包的同時(shí)與債務(wù)企業(yè)及關(guān)聯(lián)方達(dá)成重組協(xié)議，約定還款時(shí)間、還款金額、還款方式，以及抵質(zhì)押物與擔(dān)保安排。其盈利來源于重組過程中的資產(chǎn)溢價(jià)和企業(yè)經(jīng)營咨詢顧問費(fèi)用。重組機(jī)制在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下可追求較高重組溢價(jià)，AMC的重估定價(jià)與資本運(yùn)作價(jià)值提升能力是其重要的市場競爭力。

2.3.3 債轉(zhuǎn)股。2016年10月，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。由此，債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)市場化和法制化。AMC通過以股抵債的方式獲得企業(yè)不良資產(chǎn)，之后通過改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營來提升企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和市場地位，最終以資產(chǎn)置換、并購、重組和上市等方式退出，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)增值。對(duì)于AMC在上市公司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)中持有的股份，可通過二級(jí)市場進(jìn)行逐步減持的方式退出；對(duì)于非上市公司中的股份，可通過其他股東增持、公司回購等方式退出。債轉(zhuǎn)股盈利方式包括處置收益、重組收益、分紅收入、投資收益。債轉(zhuǎn)股機(jī)制中，AMC能否有效提升債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的證券化率，推動(dòng)未來上市資產(chǎn)價(jià)格以及未上市資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，決定了其在債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)中的市場競爭力。

3 地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力提升路徑分析

3.1 地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)過程中存在的問題

3.1.1 地方性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。由于地方性金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理和外部監(jiān)管存在漏洞、社會(huì)信用環(huán)境較差等原因，風(fēng)險(xiǎn)存在較為明顯。當(dāng)金融監(jiān)管體系不健全，很難全面了解和精準(zhǔn)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)中存在的、潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，繼而容易導(dǎo)致監(jiān)管失效，最終導(dǎo)致地方金融機(jī)構(gòu)盲目樂觀，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部更加脆弱。且地方性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)績普遍較差，收益率低，違法貸款現(xiàn)象較為普遍，儲(chǔ)蓄者與銀行間的委托代理關(guān)系易受到破壞，導(dǎo)致銀行借貸出現(xiàn)動(dòng)蕩，這是一個(gè)惡性循環(huán)。其次，地方金融機(jī)構(gòu)規(guī)模普遍不大，在復(fù)雜的國內(nèi)甚至國際金融市場的變化形勢下難以與規(guī)模較大且內(nèi)部結(jié)構(gòu)完善的大型金融機(jī)構(gòu)相競爭。如果金融市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，儲(chǔ)蓄者對(duì)銀行失去信心就極易引起擠兌行為的發(fā)生。此外，由于各金融機(jī)構(gòu)之間存在千絲萬縷的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，在整個(gè)金融市場和金融體系中，一旦發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場極易發(fā)生難以平息的動(dòng)蕩。就如1997年由泰銖迅速貶值和2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，都是由整個(gè)市場中看似微小的風(fēng)險(xiǎn)以滾雪球的方式迅速擴(kuò)散至國際金融市場。尤其在如今經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的背景下，無論是國內(nèi)還是國外金融市場，單個(gè)的、所有的、規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)都值得嚴(yán)陣以待。

3.1.2 地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)尚顯稚嫩。在作用對(duì)象方面，地方AMC目前主要針對(duì)四大國有AMC處置效率低下、處置成本較高的區(qū)域性不良資產(chǎn)開展業(yè)務(wù)。隨著金融市場處置不良資產(chǎn)模式的不斷創(chuàng)新，AMC依靠傳統(tǒng)的銀行批量轉(zhuǎn)讓、委托處置的方式很難在長期中具有市場競爭地位；加之如今市場上除開四大國有AMC和數(shù)個(gè)地方AMC外還存在大量非持牌AMC和銀行系A(chǔ)MC，不良資產(chǎn)市場競爭加劇。不良資產(chǎn)處置難度大、周期長，地方AMC資金回流慢，加上公司規(guī)模不大，容易引發(fā)由于融資困難形成資金周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象。相較于20世紀(jì)末成立的四大國有資產(chǎn)管理公司，地方AMC成立時(shí)間較短，其規(guī)模、項(xiàng)目挖掘能力和業(yè)務(wù)處置效率會(huì)稍欠佳，二者在業(yè)務(wù)模式和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的構(gòu)建上具有較大差異。2018年，四大國有AMC收到了十余張罰單，主要原因涉及會(huì)計(jì)記錄缺失、違規(guī)掩蓋內(nèi)生不良、未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移等。發(fā)展歷史較長、業(yè)務(wù)處理模式和外部監(jiān)督體系建立相較完備的國有AMC尚且存在諸多漏洞，資歷尚淺、內(nèi)部結(jié)構(gòu)不健全、受制于國資和地方財(cái)政的地方性AMC更容易在各個(gè)環(huán)節(jié)中遭受打擊。此外，目前多數(shù)地方AMC還缺乏具有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的管理人員與風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，與相關(guān)行業(yè)的聯(lián)系還未建立穩(wěn)固，其市場地位不夠堅(jiān)實(shí)。

3.1.3 地方政府過度干預(yù)。地方AMC股權(quán)逐步呈現(xiàn)多元化結(jié)構(gòu)，地方銀行、四大國有AMC、地方政府及其控股企業(yè)以及地方龍頭企業(yè)相繼成為股東。作為經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)器，市場能夠根據(jù)供需自動(dòng)實(shí)現(xiàn)均衡，市場機(jī)制足以解決絕大多數(shù)市場問題。但長期以來，地方政府和金融機(jī)構(gòu)之間政企難分的情況愈發(fā)普遍，致使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理體系被動(dòng)搖。部分地方政府利用職權(quán)干預(yù)地方金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)：例如向指定的行業(yè)、企業(yè)給予支持。而地方金融機(jī)構(gòu)也會(huì)由于權(quán)力與相關(guān)利益的介入而順從地方政府的安排。這樣做可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的概率是很大的，貸款給政府隸屬部門可能無法正常回收本息，因?yàn)榈胤秸`屬部門大多數(shù)無法像一般經(jīng)營性企業(yè)一樣具有正常營收。其次，當(dāng)?shù)胤秸J款的去向是發(fā)展當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)時(shí)，其還款結(jié)果很可能會(huì)受到產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策的影響，當(dāng)扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利，貸款難以正常收回，又如新任政府領(lǐng)導(dǎo)人很可能會(huì)否認(rèn)上任領(lǐng)導(dǎo)人的政策從而導(dǎo)致前期貸款成為壞賬。同理，地方政府對(duì)于地方AMC的干預(yù)也是如此，長此以往，地方AMC非但不能正常發(fā)展其業(yè)務(wù)、履行其職能，還容易引發(fā)更多潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.4 法律制度保障不充分。政策配套措施不完善、法律支持條件不充分會(huì)在很大程度上限制地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作。關(guān)于保障、支持地方AMC的相關(guān)法律和政策較少。2017年銀保監(jiān)會(huì)、原國土資源部《關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營中不動(dòng)產(chǎn)抵押權(quán)登記若干問題的通知》意在保障資產(chǎn)管理公司不動(dòng)產(chǎn)抵押權(quán)登記的順利進(jìn)行。2019年銀保監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》 中提到了“鼓勵(lì)地方政府及相關(guān)部門研究出臺(tái)稅收、資產(chǎn)處置、信貸支持、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、司法和人才引進(jìn)等方面的扶持政策”。除這兩條外的其他相關(guān)政策內(nèi)容多是為規(guī)范或約束地方AMC的行為。當(dāng)?shù)胤紸MC沒有平等的法律地位，融資渠道和融資金額以及運(yùn)營過程中的流程都會(huì)受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致其使命——處置不良資產(chǎn)的效率受到影響。在實(shí)際業(yè)務(wù)處理中，地方AMC會(huì)由于法律地位不穩(wěn)固、法律和政策支持不足而受到怠慢。例如在不良資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者的過程中，部分法院會(huì)無視對(duì)債權(quán)變更的訴訟，導(dǎo)致不良資產(chǎn)堆積在地方AMC名下無法轉(zhuǎn)出，造成物業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

3.2 地方資產(chǎn)管理化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力提升路徑

地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)化解金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際操作中存在諸多問題，只有針對(duì)具體的問題制定相關(guān)對(duì)策才能提升其化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.2.1 推動(dòng)地方金融監(jiān)管落地。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)建立起統(tǒng)計(jì)、核查制度，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部和外部市場的金融監(jiān)管功能盡可能使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)、透明，這樣市場和地方政府才能對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)有清楚的認(rèn)知，方便金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)進(jìn)行資金運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)管理。在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上，地方政府和市場要對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，中央政府要對(duì)地方政府負(fù)責(zé)，層層遞進(jìn)，環(huán)環(huán)相扣最終形成較為完備的金融監(jiān)管體系。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)和地方企業(yè)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題要及時(shí)進(jìn)行全面清理，并根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)情況制定出相應(yīng)的考核制度，將金融機(jī)構(gòu)不良貸款率及其變動(dòng)狀況和相關(guān)負(fù)責(zé)人的行政變動(dòng)掛鉤，警醒其促進(jìn)貸款業(yè)務(wù)的健康化發(fā)展，預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。當(dāng)監(jiān)管到位了，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營才能逐步向好，金融市場上可能出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性才會(huì)降低，最終才能形成良性循環(huán)。

3.2.2 強(qiáng)化地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的市場功能。地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的主要目的是處置四大國有AMC剝離出的地方性的難以處理的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)的處理周期較長，資金流轉(zhuǎn)較慢，地方AMC規(guī)模相對(duì)較小，容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)緩慢的現(xiàn)象，造成業(yè)務(wù)效率低下，失去其根本作用——服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，地方AMC要明確發(fā)展方向、精準(zhǔn)定位，因地制宜地構(gòu)建自身發(fā)展的模式和體系。在地方AMC成立初期，由于其規(guī)模和實(shí)踐能力的限制，集中處理不良資產(chǎn)、發(fā)展起一套完整的業(yè)務(wù)流程是有必要的。在不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)中也要有所側(cè)重，根據(jù)市場供求選擇處置類、重組類和債轉(zhuǎn)股的結(jié)構(gòu)構(gòu)成，形成能夠及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。當(dāng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟，可適當(dāng)拓寬業(yè)務(wù)范圍：結(jié)合債券、股權(quán)工具開展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)、布局金融牌照，進(jìn)入其他金融領(lǐng)域等，但是不可盲目激進(jìn)，需與自身發(fā)展?fàn)顩r和當(dāng)?shù)貙?shí)際金融、經(jīng)濟(jì)情況相結(jié)合。此外，專業(yè)人才是實(shí)現(xiàn)地方AMC長遠(yuǎn)發(fā)展的重要保障：從收購不良資產(chǎn)到最終變現(xiàn)的過程中，資產(chǎn)的估價(jià)、定價(jià)和正確直接的處置方式是保障AMC順利經(jīng)營、形成盈利的重要前提。除上述因素，地方AMC還要整合多方資源，形成自身特有的經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境。不同于四大AMC，地方AMC人財(cái)物方面限制都較大，如果不能形成多方合作關(guān)系，其業(yè)務(wù)流程尚且不易順利完成，更遑論在行業(yè)內(nèi)提升知名度與影響力。

3.2.3 合理規(guī)劃地方政府的作用。市場具有自我調(diào)節(jié)功能，政府的作用在于市場失靈的情況下協(xié)調(diào)資源的配置，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的背景下，政府的過度、不合理干預(yù)反而會(huì)擾亂市場秩序，影響市場的正常運(yùn)行。尤其是地方政府，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格理清政企關(guān)系，將市場歸還于市場，供求自會(huì)實(shí)現(xiàn)均衡。一旦地方金融機(jī)構(gòu)不受到地方政府的影響，其自身運(yùn)營模式會(huì)做出合適的借貸選擇，當(dāng)貸款無法順利連本帶息回收時(shí)金融機(jī)構(gòu)也能依法進(jìn)行處理，盡可能減小損失。如果在面對(duì)金融機(jī)構(gòu)時(shí)地方政府不再具有特權(quán)也無法進(jìn)行不合理干預(yù)，地方金融機(jī)構(gòu)的壞賬率、不良貸款率等會(huì)大幅減少，則誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的概率也就隨之減小。作為金融風(fēng)險(xiǎn)損失的主要承擔(dān)者，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，政府應(yīng)發(fā)揮財(cái)政職能積極參與到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和防范中去，有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生；在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，也要主動(dòng)擔(dān)負(fù)起化解風(fēng)險(xiǎn)與救助職責(zé)。就像20世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期，各國財(cái)政在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中發(fā)揮了無法取代的作用，穩(wěn)定市場信心的同時(shí)防止了金融風(fēng)險(xiǎn)演變成財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。各地方政府巧用財(cái)政職能是防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生甚至擴(kuò)大到宏觀層面的有效手段。

3.2.4 構(gòu)建政策制度保障體系。到目前為止，中央文件、政策方面對(duì)地方AMC的規(guī)范和約束多于保護(hù)和支持，地方AMC相對(duì)于四大AMC和其他政府性機(jī)構(gòu)而言其市場地位和競爭力有所欠缺。因此，完善相關(guān)政策，為地方AMC的發(fā)展提供有利的法律政策保障是刻不容緩的。中央政府已經(jīng)在2019年7月的《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》明確了地方政府的一些扶持措施，但是缺乏落實(shí)到具體的條款表述。同時(shí)應(yīng)通過政策適當(dāng)提升地方AMC的市場地位，幫助其順利進(jìn)行業(yè)務(wù)處置。同時(shí)，對(duì)于企業(yè)自身地位提高的相關(guān)措施還有待出臺(tái)。企業(yè)始終需要回歸市場，政府的干預(yù)也只是緩兵之計(jì)，究其根本是要讓企業(yè)自身具有在市場上安身立命的能力。因此，在外部監(jiān)管逐漸完善的背景下，針對(duì)地方AMC本身制定扶持政策，例如融資便利政策、業(yè)務(wù)處理支持政策等才是促使其長遠(yuǎn)發(fā)展的根本所在。

4 結(jié)束語

在我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，高居不下的不良資產(chǎn)率易形成金融風(fēng)險(xiǎn)成為威脅金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的不定時(shí)炸彈，市場上尤其是地方市場應(yīng)當(dāng)注重對(duì)不良資產(chǎn)的管理與處置以預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)使市場對(duì)不良資產(chǎn)的處置力度和效率得到了很大程度的提升。但目前市場上的地方AMC處置不良資產(chǎn)的能力和成果還不顯著，究其原因主要是外部市場上潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)多、地方政府持權(quán)；內(nèi)部地方AMC發(fā)展戰(zhàn)略不清晰、市場地位不足，業(yè)務(wù)難以順利開展并完成，導(dǎo)致其化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力不夠強(qiáng)。因此要從源頭上規(guī)范地方金融市場；強(qiáng)化地方AMC的市場功能；政府發(fā)揮好財(cái)政的職能抵御金融風(fēng)險(xiǎn)而非干預(yù)企業(yè)行為；在宏觀層面上注重地方AMC政策保障體系的構(gòu)建。地方AMC現(xiàn)如今化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還有很大的提升空間，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，要積極抓住市場機(jī)會(huì)和政策支持，提升地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力才是維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、促進(jìn)金融體系健康發(fā)展的長久之計(jì)。