環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價高處跌落

隨著近期全國大部分地區(qū)氣溫回升、電煤日耗下降，動力煤市場買賣雙方的心理預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，高處不勝寒的現(xiàn)貨煤價在2020 年1 月中旬后期出現(xiàn)明顯回落，2021 年1 月19-22 日，5500kcal/kg 現(xiàn)貨動力煤的報詢盤價格整體下降了200 元/t 以上；但是鑒于北方港口動力煤市場的供不應(yīng)求局面延續(xù)，也將對現(xiàn)貨煤價走勢帶來一定支撐。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，電煤日耗下降，采購需求降溫。一方面，隨著寒潮低溫影響的逐漸消退，進(jìn)入2021年1月下半個月，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)回升，取暖用電需求大幅衰減，促使發(fā)電企業(yè)的電煤日耗迅速減少（沿海沿江地區(qū)多個發(fā)電企業(yè)的電煤日耗比2021年1 月上旬的高點下降了20%左右），并直接促使發(fā)電企業(yè)的電煤庫存可用天數(shù)回升，使得火電生產(chǎn)壓力和電煤采購壓力減弱，對“高價”動力煤的搶購熱情和接盤意愿明顯降低，從而動搖了北方港口現(xiàn)貨煤價繼續(xù)上漲、乃至高位運行的基礎(chǔ)；另一方面，隨著春節(jié)長假逐漸臨近，春節(jié)前后用電需求將進(jìn)入年內(nèi)低谷，也是歷年動力煤需求的低位時段，對現(xiàn)貨煤價的消極影響開始顯現(xiàn)。

第二，動力煤期貨價格大幅下挫。從2021年1月中旬開始，各月份動力煤期貨合約的收盤價格普遍出現(xiàn)持續(xù)性大幅下挫走勢（見附圖1），特別是2021 年1 月19 日出現(xiàn)的動力煤期貨主力合約（ZC105）的跌停局面，以及當(dāng)前200元/t左右的期貨貼水狀態(tài)，對近期現(xiàn)貨動力煤市場的交易心理和現(xiàn)貨煤價走勢產(chǎn)生較大沖擊。

第三，國內(nèi)海上煤炭運價出現(xiàn)跳水。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示（見附圖2），從2021 年1 月19 日開始，國內(nèi)海上煤炭運價出現(xiàn)大幅“跳水”，2021 年1 月19-22日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)下挫了449.8點，跌幅達(dá)到了33%；期間，秦皇島到上海航線4～5 萬t 主力船型的煤炭運價由57.1 元/t 降至35.8 元/t、下降了37.3%，秦皇島到廣州航線6～7萬t主力船型的煤炭運價由60 元/t 降至40.4 元/t、下降了32.7%，這一局面預(yù)示下游地區(qū)消費或貿(mào)易企業(yè)針對北方港口動力煤的采購需求顯著減少，未來一段時期到北方港口受載的煤炭船舶數(shù)量將明顯萎縮，對北方港口動力煤市場的心理預(yù)期帶來負(fù)面影響。

第四，煤價理性回落乃大勢所趨。隨著北方港口現(xiàn)貨煤價的不斷沖高，各個現(xiàn)貨煤種價格的累計漲幅和價格水平均顯著超出各方預(yù)期，普遍認(rèn)為現(xiàn)貨煤價將理性回調(diào)，導(dǎo)致在市場預(yù)期生變之后，近期出現(xiàn)恐慌性拋盤和極限打壓煤價現(xiàn)象，對現(xiàn)貨煤價走勢產(chǎn)生不利影響。

以5500kcal/kg現(xiàn)貨動力煤為例，前期價格走勢超預(yù)期主要表現(xiàn)在以下3 個方面：自2020 年11 月中旬到2021 年1 月中旬，價格的累計漲幅達(dá)到了500 元/t 左右；2021 年1 月中旬的報詢盤價格已經(jīng)突破了2008 年7 月下旬創(chuàng)下的1050 元/t 左右的歷史高點；按照主要產(chǎn)地出礦價格和港口平倉價格推算的盈利空間，在2021 年1 月中旬達(dá)到了200 元/t左右的罕見高度。

第五，短期現(xiàn)貨煤價走勢仍有支撐。數(shù)據(jù)顯示，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的“貨船比”指標(biāo)繼續(xù)下探（見附圖3），也繼續(xù)刷新近5 年來最低記錄，顯示北方港口動力煤市場的賣方市場傾向進(jìn)一步增強(qiáng)，供不應(yīng)求狀況仍然有待改善，并將使得現(xiàn)貨煤價得到一定支撐。