國際能源市場動(dòng)蕩的緣由及走勢

王永中

受疫情防控措施放松、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈、極端氣候事件頻發(fā)、傳統(tǒng)化石能源前期投資下滑、可再生能源因不利天氣“出力不足”和大宗商品價(jià)格普漲等多重因素的共同作用，今年9月以來國際能源市場上天然氣和煤炭價(jià)格飆漲，電力價(jià)格大幅上升。

國際能源市場動(dòng)蕩凸顯了主要能源生產(chǎn)和消費(fèi)國之間的利益沖突和博弈。歐洲天然氣短缺加劇了歐、俄和美三方在“北溪-2”管道投產(chǎn)許可方面的角力，國際油價(jià)上漲也使“歐佩克+”面臨著日益增加的增產(chǎn)壓力。

此次國際能源危機(jī)的震中位于歐洲和亞洲。歐洲的電力系統(tǒng)高度依賴天然氣發(fā)電，天然氣的供應(yīng)短缺和價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致電價(jià)急劇上升，居民和企業(yè)的用電負(fù)擔(dān)顯著增加。亞洲的電力系統(tǒng)高度依賴煤炭，一些國家由于煤炭庫存短缺導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張，出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象，一些工廠被迫停工停產(chǎn)，對全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行構(gòu)成威脅。

本輪國際能源危機(jī)與疫情引發(fā)的能源價(jià)格大幅下跌以及對傳統(tǒng)化石能源投資削減等因素密切相關(guān)。

首先，對化石能源投資不足導(dǎo)致產(chǎn)能下降。受疫情影響，國際油氣價(jià)格曾在2020年4月出現(xiàn)斷崖式下跌并在2020年下半年維持低位，從而導(dǎo)致油氣投資大幅下降，為當(dāng)前油氣產(chǎn)能不足埋下了隱患。隨后全球碳中和運(yùn)動(dòng)的快速推進(jìn)進(jìn)一步削弱了各國對化石能源投資的積極性，加大了化石能源供應(yīng)的瓶頸制約。而當(dāng)疫情防控放松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和極端天氣事件頻發(fā)引起能源需求快速反彈時(shí)，能源產(chǎn)能不足的矛盾就凸顯出來。2021年1月亞洲異常寒冷的天氣和巴拿馬運(yùn)河通道受阻，導(dǎo)致亞洲液化天然氣（LNG）現(xiàn)貨市場標(biāo)桿價(jià)格——日韓基準(zhǔn)價(jià)（JKM）飆升至32.5美元/百萬英熱單位的歷史最高點(diǎn)。

其次，極端天氣頻發(fā)使得各自對能源的需求上升，導(dǎo)致傳統(tǒng)能源庫存下降，而新能源受天氣影響，發(fā)電量出現(xiàn)下滑，因而供需矛盾凸顯。極端天氣是導(dǎo)致近期天然氣價(jià)格飆升的重要原因之一，并波及原油和煤炭市場。一方面，2020～2021年北半球冬季嚴(yán)寒和今年夏季酷熱刺激了居民供暖和制冷需求，這直接導(dǎo)致了歐洲市場天然氣庫存的下降。另一方面，今年春夏的干旱天氣導(dǎo)致美國和巴西的水電站蓄水量走低，水力發(fā)電量下滑;夏秋兩季北歐又由于風(fēng)力不足導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電量也低于過去兩年的平均水平。天然氣庫存下降和新能源用能不穩(wěn)致使歐洲市場天然氣價(jià)格飆升，歐洲天然氣現(xiàn)貨價(jià)格由2020年5月谷底的1.58美元/百萬英熱單位上漲至2021年10月的25美元/百萬英熱單位。歐洲市場天然氣價(jià)格飆升帶動(dòng)亞洲天然氣價(jià)格上漲，使得亞洲液化天然氣基準(zhǔn)價(jià)格JKM飆升至超過50美元/百萬英熱單位。此外，天然氣市場投資者對于2021～2022年冬季北半球的冷冬預(yù)期以及能源轉(zhuǎn)型的政策預(yù)期，進(jìn)一步導(dǎo)致天然氣價(jià)格看多情緒高漲。

天然氣價(jià)格飆升的連鎖反應(yīng)還波及石油和煤炭市場。若以熱值為單位計(jì)算價(jià)格，天然氣價(jià)格遠(yuǎn)高于原油和煤炭。目前，歐洲市場的天然氣價(jià)格約為25美元/百萬英熱單位，換算成原油的價(jià)格是142美元/桶，換算成煤炭的價(jià)格達(dá)520美元/噸，相當(dāng)于同等熱值當(dāng)量的原油價(jià)格的1.8倍、煤炭價(jià)格的2.6倍。由于天然氣出現(xiàn)供應(yīng)短缺，在石油供應(yīng)本已緊張的情況下，燃料油被作為天然氣供暖和發(fā)電的替代能源，全球原油價(jià)格基準(zhǔn)的布倫特油價(jià)從今年3月的21美元/桶上漲到當(dāng)前的80多美元/桶，達(dá)到七年來的高位。

受天然氣供應(yīng)短缺的影響，一些歐洲發(fā)電企業(yè)重啟煤炭發(fā)電，使得今年第三季度歐洲煤炭進(jìn)口量迅速增長，對煤價(jià)上漲起到了推波助瀾的作用。能源結(jié)構(gòu)中煤炭占比偏高的主要國家集中在東亞、東南亞和南亞地區(qū)。2021年下半年以來，中國、印度等國經(jīng)濟(jì)逐步回暖，工業(yè)和居民用電持續(xù)上升，對煤炭的需求快速增加。但受疫情、碳減排和惡劣天氣等因素的影響，全球主要煤炭生產(chǎn)國產(chǎn)能增長緩慢，全球煤炭供給不足，國際煤炭價(jià)格持續(xù)攀升。中國和印度的動(dòng)力煤出現(xiàn)短缺。2021年6月以來，中國多個(gè)省份的工廠面臨限電問題;印度在8月份電廠的煤炭庫存量降至臨界點(diǎn)，僅能滿足其五天的用電需求。而隨著9月以來歐洲天然氣短缺愈演愈烈，這進(jìn)一步拉大了煤炭市場的供需缺口，助推了煤價(jià)上漲。今年10月中旬，全球主要的動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)都超過了240美元/噸，較去年同期大漲了三倍以上，均創(chuàng)下了2008年以來的價(jià)格新高。

位于德國境內(nèi)“北溪-2”項(xiàng)目天然氣管道系統(tǒng)。

第三，貨幣金融因素推動(dòng)能源在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲。疫情在全球暴發(fā)和蔓延以來，為減小疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，各國都出臺了經(jīng)濟(jì)刺激政策，導(dǎo)致全球流動(dòng)性極度寬松，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)升高。為了抵御通脹，各國對大宗商品的需求大增，引發(fā)包括能源在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲。此外，信息的不確定性也引發(fā)了市場投機(jī)情緒。原油市場投資者基于“歐佩克+”增產(chǎn)的謹(jǐn)慎表現(xiàn)，以及疫情管控放松可能引發(fā)石油消費(fèi)強(qiáng)勁回升的預(yù)期，押注油價(jià)上漲套利的現(xiàn)象有所增加。

國際能源市場動(dòng)蕩凸顯了主要能源生產(chǎn)和消費(fèi)國之間的利益沖突和博弈。在本輪能源價(jià)格博弈中，能源供給方掌握了充分的主動(dòng)權(quán)。

歐洲天然氣短缺加劇了歐、俄、美三方在“北溪-2”管道投產(chǎn)許可方面的角力，為俄羅斯鞏固天然氣權(quán)力增加了籌碼。歐洲的電力系統(tǒng)對天然氣發(fā)電的依賴相對比較高（2020年占發(fā)電總量的20%），且歐洲天然氣供應(yīng)對進(jìn)口的依賴很大，天然氣進(jìn)口中有40%依賴從俄羅斯進(jìn)口。在歐洲爆發(fā)天然氣短缺危機(jī)時(shí)，俄羅斯仍正常執(zhí)行長協(xié)合同向歐洲出口管道氣，只是未額外向歐洲出口現(xiàn)貨天然氣。在向歐洲天然氣出口方面，俄羅斯目前尚未預(yù)訂11月通過烏克蘭管道系統(tǒng)或經(jīng)波蘭進(jìn)入西歐的額外天然氣輸送能力，只預(yù)訂了亞馬爾—?dú)W洲航線上3000萬立方米/天的天然氣運(yùn)輸容量，與其9月預(yù)訂的天然氣供應(yīng)量相當(dāng)。目前“北溪-2”天然氣輸送程序已完成，但批準(zhǔn)投產(chǎn)面臨著美國和波蘭等國的政治壓力。普京稱，若“北溪-2”被批準(zhǔn)，俄羅斯將對歐洲增加10%的天然氣供應(yīng)量。因此，俄羅斯之所以不急于增加對歐洲天然氣供應(yīng)，主要意圖是以增供為條件迫使歐洲批準(zhǔn)“北溪-2”投產(chǎn)。

歐佩克態(tài)度強(qiáng)硬，拒絕加快增產(chǎn)石油。隨著油價(jià)的走高，美國、印度和日本等主要消費(fèi)國呼吁歐佩克+加快增產(chǎn)，以平抑國際原油價(jià)格過熱的勢頭。但歐佩克認(rèn)為，油價(jià)走高主要由天然氣和煤炭價(jià)格上漲帶動(dòng)，再加上過去幾年缺乏上游投資導(dǎo)致產(chǎn)能不足，且大部分燃?xì)獍l(fā)電機(jī)無法輕易改用石油，即使增加原油供給，其對天然氣價(jià)格的影響也極其有限。因此，盡管歐佩克面臨美國、印度和日本等主要消費(fèi)國的指責(zé)，仍然無視其要求增加供應(yīng)的呼吁，在11月的歐佩克+會(huì)議上僅同意按預(yù)定節(jié)奏，維持每個(gè)月40萬桶增產(chǎn)計(jì)劃。但在多方施壓下，“歐佩克+”可能會(huì)在12月會(huì)議上根據(jù)全球需求情況作出調(diào)整。

為了應(yīng)對能源危機(jī)，歐盟推出“政策工具箱”，包括調(diào)整能源增值稅和消費(fèi)稅，對遭遇困難的消費(fèi)者和小企業(yè)直接提供補(bǔ)貼等。但對于采取何種長期舉措應(yīng)對能源價(jià)格波動(dòng)，歐盟內(nèi)部產(chǎn)生嚴(yán)重分歧。為了減少碳排放，達(dá)到碳中和目標(biāo)，2020年3月，歐盟發(fā)布《歐洲氣候法》，以立法的形式確保達(dá)成到2050年實(shí)現(xiàn)氣候中性的歐洲愿景;歐盟不少國家通過了旨在減少碳排放的法律法規(guī)，包括減少石油、天然氣和煤炭等傳統(tǒng)化石能源的使用。本輪能源危機(jī)引發(fā)歐盟內(nèi)部對當(dāng)前能源轉(zhuǎn)型政策是否操之過急的討論。西班牙、法國、意大利、希臘、捷克和羅馬尼亞提出建立一個(gè)聯(lián)合天然氣采購系統(tǒng)，建立天然氣戰(zhàn)略儲備，并改革歐盟電力市場;法國建議將核能列為鼓勵(lì)投資的綠色能源。然而，對于這些政策建議，歐盟是否會(huì)采納，現(xiàn)在仍有待觀察。

從未來走勢看，油氣價(jià)格在明年4月之前難以企穩(wěn)。鑒于供暖需求上升以及供給側(cè)調(diào)整存在滯后性，預(yù)計(jì)天然氣供應(yīng)短缺狀況難以在明年春季之前出現(xiàn)顯著改善。相較于天然氣市場，石油市場供給增加客觀上更加容易實(shí)現(xiàn)。從歐佩克+11月4日的會(huì)議決議來看，歐佩克+將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎增產(chǎn)，再加上一季度是傳統(tǒng)石油需求淡季，增產(chǎn)或?qū)?dǎo)致油價(jià)回落。但由于能源轉(zhuǎn)型壓力導(dǎo)致供給側(cè)調(diào)整滯后性加強(qiáng)，再加上投資者對化石燃料能源企業(yè)的興趣低迷，能源供給對價(jià)格信號的反應(yīng)已經(jīng)放慢。由于油氣價(jià)格不確定性高，市場沖擊可能觸發(fā)新一輪價(jià)格飆升。今冬影響油氣價(jià)格的最大因素是天氣，若北半球今冬的氣溫高于預(yù)期，或者冷冬預(yù)期未能兌現(xiàn)，能源價(jià)格很可能大幅下跌;若氣溫較長時(shí)間低于往年水平，如果出現(xiàn)市場供給中斷的小事件，可能引發(fā)能源價(jià)格再現(xiàn)歷史新高。

國際能源價(jià)格的大幅上漲預(yù)期或?qū)⑽Y本重新進(jìn)入化石能源上游領(lǐng)域，這將有助于縮小能源供需缺口。但是，隨著碳達(dá)峰和碳中和運(yùn)動(dòng)的推進(jìn)，化石能源投融資動(dòng)力不足問題將長期存在，加之可再生能源的間歇性和不穩(wěn)定性特征，預(yù)計(jì)未來全球能源系統(tǒng)穩(wěn)定性會(huì)明顯變差，能源的供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)性問題在將來一段時(shí)間會(huì)繼續(xù)存在。

（作者為中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員）