速讀

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2021年2月3日， 日本東京， 盡管A股和港股走低， 日經(jīng)指數(shù)也保持了上升態(tài)勢(shì)。日經(jīng)225指數(shù)收?qǐng)?bào)28554.70點(diǎn)， 上漲71.99點(diǎn)，漲幅0.25%。

中國經(jīng)濟(jì)開局良好?

制造業(yè)PMI超51%

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2021年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月位于51%及以上，顯示在局部疫情反彈的情況下，經(jīng)濟(jì)仍保持較快上升勢(shì)頭。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，1月份市場(chǎng)供需增速有所下降，仍保持在較好水平，其中消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好。大中小型企業(yè)均保持穩(wěn)定運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期較為樂觀。經(jīng)濟(jì)延續(xù)上升勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)良好開局。1月份，制造業(yè)PMI雖有所下降，但降幅不是很大，仍保持在51.3%的較好水平。指數(shù)回落，一是因?yàn)榇汗?jié)短期因素?cái)_動(dòng)，給部分行業(yè)的生產(chǎn)、就業(yè)等帶來一定影響;二是局部地區(qū)疫情反彈，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)制造業(yè)增速明顯放緩。但比較來看，市場(chǎng)供需基本穩(wěn)定，新訂單指數(shù)為52.3%，較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，仍位于52%以上，新出口訂單較上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上區(qū)間，國內(nèi)外市場(chǎng)需求繼續(xù)上升。生產(chǎn)指數(shù)和采購量指數(shù)分別為53.5%和52.0%，較上月下降0.7和1.2個(gè)百分點(diǎn)，都保持在較好水平，企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)增長。結(jié)合來看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)前期較快上升趨勢(shì)，向好發(fā)展勢(shì)頭未改，新年里實(shí)現(xiàn)良好開局。消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好。1月份，由于春節(jié)臨近，消費(fèi)品行業(yè)市場(chǎng)供需較快上升，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好，對(duì)制造業(yè)整體有較好支撐。消費(fèi)品行業(yè)PMI為52.3%，較上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)品行業(yè)的市場(chǎng)需求較快上升，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別上升4.3和1.9個(gè)百分點(diǎn)至55.2%和50.0%。企業(yè)也加快生產(chǎn)節(jié)奏，保障市場(chǎng)供給，生產(chǎn)指數(shù)和采購量指數(shù)分別上升1.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.1%和52.5%。由于消費(fèi)品市場(chǎng)供需較快上升，市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)也較快上漲，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別上升1.5和2.5個(gè)百分點(diǎn)至64%和56.9%。不同規(guī)模企業(yè)均保持穩(wěn)定運(yùn)行。1月份，由于局部地區(qū)疫情反彈，區(qū)域內(nèi)企業(yè)運(yùn)行受到一定影響，但比較來看，不同規(guī)模企業(yè)都保持穩(wěn)定運(yùn)行。大型企業(yè)PMI為52.1%，雖較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月位于52%及以上，表明大型企業(yè)延續(xù)快速增長趨勢(shì)，繼續(xù)發(fā)揮較好支撐作用。中型企業(yè)PMI為51.4%，較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月位于50%以上，仍保持穩(wěn)定上升勢(shì)頭。小型企業(yè)中較大比重為消費(fèi)品行業(yè)，消費(fèi)品市場(chǎng)上升帶動(dòng)小企業(yè)運(yùn)行回升，小型企業(yè)PMI較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至49.4%，市場(chǎng)供需明顯改善，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別較上月上升2.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)至51.4%和49.4%。市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期仍較為樂觀。1月份，經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)上升勢(shì)頭，市場(chǎng)對(duì)后市也持有較為樂觀預(yù)期，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)為57.9%，雖較上月有所下降，仍保持在較高水平。原材料庫存指數(shù)為49.0%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn);產(chǎn)成品庫存指數(shù)為49.0%，較上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合來看，企業(yè)對(duì)后市信心較好，相應(yīng)增加了存貨儲(chǔ)備，以備后市生產(chǎn)銷售。

352份罰單

資本市場(chǎng)“零容忍”全覆蓋

《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)“零容忍”監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)升級(jí)。1月28日，證監(jiān)會(huì)召開的2021年系統(tǒng)工作會(huì)議提出，全面落實(shí)“零容忍”的執(zhí)法理念和打擊行動(dòng)。1月31日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》亦提出，堅(jiān)持對(duì)違法違規(guī)行為零容忍，確保金融改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，截至2月1日，自2020年以來，證監(jiān)會(huì)及地方證監(jiān)局合計(jì)開出352份行政處罰決定書，對(duì)91人采取證券市場(chǎng)禁入措施，其中22人被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。據(jù)記者梳理，上述352份行政處罰決定書中，涉及信披違規(guī)的有117份，占比33.24%;涉及內(nèi)幕交易的有124份，占比35.23%;涉及操縱市場(chǎng)的有14份，占比3.98%。信披違規(guī)、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)合計(jì)占比72.44%，仍是資本市場(chǎng)重點(diǎn)打擊的違法違規(guī)類型。1月29日，證監(jiān)會(huì)公布了2020年證監(jiān)稽查20起典型違法案例，其中，財(cái)務(wù)造假案有6起，信息披露違法違規(guī)案5起，中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)案、操縱市場(chǎng)案和內(nèi)幕交易案分別有2起。同日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，2020年以來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的總體部署，按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的工作方針，依法從重從快從嚴(yán)打擊上市公司造假、欺詐等重大違法違規(guī)行為，已累計(jì)對(duì)57家上市公司信息披露違法違規(guī)行為立案調(diào)查，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌財(cái)務(wù)造假等相關(guān)違法犯罪案件26起。市場(chǎng)人士認(rèn)為，貫徹“零容忍”方針是持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)的根本保障。從理念到行動(dòng)，從日常監(jiān)管、行政執(zhí)法到民事賠償、刑事懲戒，全方位貫徹“零容忍”要求、保持“零容忍”態(tài)勢(shì)，將切實(shí)強(qiáng)化監(jiān)管震懾力，切實(shí)提高證券違法違規(guī)成本，對(duì)保護(hù)投資者合法權(quán)益、維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、推進(jìn)注冊(cè)制改革、保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。

嚴(yán)把股市入口關(guān)?

IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查日趨嚴(yán)格

《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，最新的IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查名單已出爐。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)近期組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第28次抽簽儀式，共有20家企業(yè)被抽中，中簽率約為5%。此次參與抽簽的企業(yè)是2021年1月30日前受理的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，共計(jì)407家，抽簽過程經(jīng)過了監(jiān)管部門代表、自律組織代表、行業(yè)代表和媒體代表共同見證。上述20家企業(yè)均已完成預(yù)披露，包括柔宇科技、木瓜移動(dòng)等市場(chǎng)關(guān)注的熱門企業(yè);從保薦機(jī)構(gòu)來看，共有16家券商上榜，中天國富證券、民生證券、東興證券和東吳證券各有2個(gè)項(xiàng)目;國泰君安、中信、中信建投、東海、招商、安信、銀河、國金、財(cái)通、中銀、華泰聯(lián)合、東方證券各有1個(gè)項(xiàng)目;從地域上看，江浙滬企業(yè)占比過半，江蘇企業(yè)最多，其次是北京。上一次，也就是第27次抽簽儀式是在2021年1月14日，與第28批次相隔僅半個(gè)月時(shí)間。29家申請(qǐng)?jiān)谥靼?、中小板上市的首發(fā)企業(yè)參與了信息披露質(zhì)量抽查的抽簽工作，中簽企業(yè)有2家，分別為永安期貨股份有限公司和上海建工建材科技集團(tuán)股份有限公司。而第26批是在2020年8月28日，第25批是在2020年3月13日。由此可見，對(duì)于首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查，2021年已明顯加大了力度和頻率。根據(jù)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，證監(jiān)會(huì)將組建檢查組，重點(diǎn)查看檢查對(duì)象的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理場(chǎng)所及其他相關(guān)場(chǎng)所;獲取有關(guān)資金流水、生產(chǎn)、銷售、倉儲(chǔ)記錄、會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、財(cái)務(wù)報(bào)表等文件資料;就主要業(yè)務(wù)循環(huán)和會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)行穿行測(cè)試;問詢企業(yè)高管和關(guān)鍵崗位人員;走訪檢查對(duì)象重要客戶及供應(yīng)商;通過核查中介機(jī)構(gòu)工作底稿，詢問有關(guān)人員、進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)取證等方式實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。同時(shí)，檢查組還會(huì)圍繞檢查對(duì)象存在的相關(guān)問題對(duì)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行延伸檢查，就中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)情況發(fā)表意見。IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查制度始于2014年，證監(jiān)會(huì)持續(xù)對(duì)首發(fā)企業(yè)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，查處信息披露違法違規(guī)行為，對(duì)于推動(dòng)各方歸位盡責(zé)、提高信息披露質(zhì)量發(fā)揮了積極作用，不少“帶病申報(bào)”的企業(yè)被現(xiàn)場(chǎng)檢查勸退。在試點(diǎn)注冊(cè)制的背景下，開展首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查有其必要性。證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任李維友認(rèn)為，對(duì)首發(fā)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，可以通過查閱調(diào)取相關(guān)基礎(chǔ)材料，深入發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)開展穿透式重點(diǎn)檢查，這是對(duì)書面審核工作的必要補(bǔ)充，同時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)過程中存在的問題，通過加大對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)問題的處罰力度，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，不斷提升中介機(jī)構(gòu)職業(yè)道德水平及守法合規(guī)意識(shí)。

貨幣政策未現(xiàn)急轉(zhuǎn)?

節(jié)前資金面“緊平衡”

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，在市場(chǎng)利率快速抬升之際，央行連續(xù)釋放流動(dòng)性。2月2日，中國人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)方式開展800億元7天期逆回購操作。由于當(dāng)日有20億元逆回購到期，央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放780億元。在春節(jié)前的時(shí)間窗口，央行連續(xù)進(jìn)行逆回購，體現(xiàn)了其保持流動(dòng)性合理充裕的政策意圖。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，臨近春節(jié)時(shí)點(diǎn)，央行仍會(huì)通過加大公開市場(chǎng)操作方式進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié)。而長期來看，貨幣政策將逐步回歸正常，進(jìn)一步寬松的可能性在下降，降息降準(zhǔn)的概率也相對(duì)降低。穩(wěn)健的貨幣政策將更為靈活適度，但不會(huì)貿(mào)然收緊。在此前一周累計(jì)凈回籠4705億元后，央行自1月29日起已連續(xù)3個(gè)交易日開展逆回購，實(shí)現(xiàn)凈投放2740億元。而在連續(xù)3個(gè)交易日的凈投放后，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)上未再出現(xiàn)資金價(jià)格飆升。銀行間市場(chǎng)上，2月2日上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）漲跌互現(xiàn)。其中，隔夜SHIBOR報(bào)2.7950%，下跌48.70個(gè)基點(diǎn);1周期SHIBOR報(bào)3.1940%，上漲12.30個(gè)基點(diǎn)。此外，DR001（隔夜回購利率）加權(quán)平均利率2月2日繼續(xù)下行44.45BP報(bào)2.3088%，DR007（7天回購利率）下行96.56bp報(bào)2.20%。據(jù)東方金誠首席宏觀分析師王青估算，春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性缺口將在近1萬億元左右?！邦A(yù)計(jì)進(jìn)入2月后，央行將在公開市場(chǎng)加大投放力度，熨平資金面波動(dòng)。其中，不同期限的逆回購組合將是主要投放工具。這意味著2021年動(dòng)用臨時(shí)降準(zhǔn)安排的可能性在下降?？紤]到當(dāng)前資金面供需狀況，以及央行市場(chǎng)流動(dòng)性管理目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)2月春節(jié)前資金面將持續(xù)處于‘緊平衡狀態(tài)?！蓖跚嗾J(rèn)為。展望后續(xù)貨幣政策走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣政策并未到收緊“拐點(diǎn)”，整體而言，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)向常態(tài)化回歸，并體現(xiàn)為靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。

散戶大潰敗

GME與白銀價(jià)格大幅回落

2月2日，美股三大指數(shù)迎來大漲，不過前段時(shí)間散戶追捧的股票們卻全線重挫。以最具代表性的游戲驛站（GME）為例，盤中不止一次觸發(fā)熔斷，早盤跌幅曾達(dá)67%，收跌60%，報(bào)90美元，創(chuàng)上市近19年來最大單日跌幅。這一收盤價(jià)也較其上周創(chuàng)下的483美元高點(diǎn)跌了81%。這場(chǎng)GME逼空大戰(zhàn)中的“帶頭大哥”Keith Gill表示，2月2日大跌中他就因?yàn)橄伦ME而虧損了1300萬美元，但是他仍然沒有賣出。當(dāng)日，COMEX白銀期貨收跌逾10%，全數(shù)回吐周一逾9%的漲幅。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師表示，白銀因芝商所（CME）上調(diào)保證金及市場(chǎng)獲利了結(jié)而下跌。白銀日內(nèi)大幅下跌，有關(guān)白銀的炒作開始減弱。今天的一個(gè)關(guān)鍵消息是芝商所上調(diào)了白銀期貨的保證金，這可以說是推動(dòng)今天銀價(jià)走低的一個(gè)重要因素。此外，白銀在短短三天之內(nèi)上漲了近20%，存在漲幅過大、速度過快的情況。30美元是一個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)水平，因此也存在獲利了結(jié)的情況。目前銀價(jià)已經(jīng)回落至28美元下方，并跌破其38.2%的回撤位。接下來的焦點(diǎn)將集中在50%回撤位27.48美元上，但從表面上看，白銀可能跌至26.86美元的100小時(shí)均線。這次散戶抱團(tuán)運(yùn)動(dòng)和10年前“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)如出一轍?！睹绹Ｊ嘏伞冯s志網(wǎng)站在題為《利用“游戲驛站”占領(lǐng)華爾街》的文章中形容，在經(jīng)濟(jì)不確定性陰影籠罩下，草根投資者首次在市場(chǎng)上痛擊金融精英，發(fā)泄對(duì)華爾街貪婪本性的怒火。曾經(jīng)在2011年參與過“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)的喬伊表示，她對(duì)華爾街再度感到失望，因?yàn)樗^的“自由市場(chǎng)”僅僅是為了保護(hù)少數(shù)精英的利益。2011年，為抗議大銀行、金融機(jī)構(gòu)的貪婪暴利，上千名示威者聚集在紐約曼哈頓，試圖“占領(lǐng)”華爾街。該運(yùn)動(dòng)隨后迅速蔓延，在全美乃至全世界掀起了示威潮?！?9%對(duì)1%”，這是抗議者喊出的口號(hào)。加拿大皇家銀行旗下投資銀行RBC Capital策略師近日表示，散戶投資者對(duì)股市格局的“破壞”可能會(huì)一直持續(xù)下去。該行以Lori Calvasina為首的策略師們?cè)谥芏驴蛻舻膱?bào)告中稱，“除非關(guān)閉交易大門（即通過重大的監(jiān)管改革措施），否則我們看不出散戶投資者對(duì)交易特定股票的興趣為何會(huì)完全消失，因?yàn)樵趫?chǎng)邊觀望的現(xiàn)金是如此之多。”