年金基金拓展投資范圍，為資本市場添動力

李心萍

日前，人社部印發(fā)《關于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》（以下簡稱《通知》），調(diào)整年金基金的投資范圍。自2021年1月1日起，年金基金投資范圍從境內(nèi)拓展到香港市場，權(quán)益類資產(chǎn)的投資上限提高10個百分點至投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%。

根據(jù)現(xiàn)有年金市場規(guī)模測算，本次權(quán)益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億元的增量資金！

調(diào)整年金基金投資范圍，對資本市場有哪些影響？對于職工養(yǎng)老又有哪些作用？麻辣姐采訪了人社部有關負責人。

年金制度已覆蓋近6600萬職工，基金累計規(guī)模逾3.1萬億元

什么是年金基金？跟你我每一個人有什么關系？

這得從我國的養(yǎng)老保險體系開始說起。在我國，多層次養(yǎng)老保險體系包括三大支柱。第一支柱，為基本養(yǎng)老保險，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險，由政府主導。第二支柱，即為企業(yè)年金和職業(yè)年金，企業(yè)年金制度面向企業(yè)及其職工，職業(yè)年金制度面向機關事業(yè)單位及其工作人員，是一種單位和職工參與、市場運營管理、政府行政監(jiān)督的補充養(yǎng)老保險。第三支柱，為個人儲蓄型養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險，是個人利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式。

“近年來，年金制度取得了長足發(fā)展。”人社部有關負責人說，特別是2014年10月我國建立職業(yè)年金制度以來，企業(yè)年金和職業(yè)年金參保人群覆蓋范圍不斷擴大，截至2020年三季度末，制度已覆蓋近6600萬職工。

而年金基金，就是依法建立的年金計劃籌集的資金，及其投資運營收益形成的補充養(yǎng)老保險基金。年金基金投資收益率越高、基金規(guī)模越大，參保人員退休生活就越有保障。

“統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國年金基金積累規(guī)模穩(wěn)步增長，較好實現(xiàn)了長期穩(wěn)健增值目標，補充養(yǎng)老的作用逐步顯現(xiàn)?！比松绮坑嘘P負責人說，截至2020年三季度末，基金累計規(guī)模逾3.1萬億元。

該負責人介紹，2007—2019年企業(yè)年金基金平均年化收益率達7.07%，2020年受新冠肺炎疫情等因素影響，資本市場出現(xiàn)較大波動，但年金基金依然投資穩(wěn)健，取得了較好的投資收益。

全球范圍資產(chǎn)配置，年金基金邁出第一步

理解了年金基金的定義，我們來關注此次調(diào)整最受市場關注亮點——提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限。

《通知》明確，將年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例的政策上限提高10個百分點，合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，與全國社?；饳?quán)益類投資比例持平。

人社部有關負責人說，提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，一方面使得年金能夠長期分享改革發(fā)展成果;另一方面，進一步增強了養(yǎng)老保險體系和資本市場的良性互動，貫徹落實黨中央、國務院鼓勵中長期資金支持資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略部署。

此番調(diào)整另一個備受關注的亮點在于開放了香港市場。此前年金基金僅限于境內(nèi)投資，本次開放香港市場，允許年金基金通過股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品或公開募集證券投資基金，投資港股通標的股票。

“此舉不僅考慮到，在復雜嚴峻的經(jīng)濟形勢下，香港金融市場仍頗具活力，具有相當投資價值，也是年金基金實現(xiàn)全球范圍資產(chǎn)配置的初步嘗試，更是貫徹落實中央關于堅定支持和維護香港金融繁榮穩(wěn)定精神的具體體現(xiàn)?！痹撠撠熑苏f。

新增國債期貨、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單等品種，年金投資渠道更豐富

除了以上兩個大的突破，本次《通知》也在投資品種上進行了調(diào)整。

“從2019年開始，近萬億規(guī)模的職業(yè)年金基金陸續(xù)啟動投資運營，市場上出現(xiàn)一定程度的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒，調(diào)整年金基金投資政策的緊迫性更加凸顯?！比松绮坑嘘P負責人說，此番調(diào)整，有加有減。

做加法，新增了國債期貨、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單等品種，并將基礎設施債權(quán)投資計劃擴展為債權(quán)投資計劃（即新增不動產(chǎn)債券投資計劃）。同時，對政策性和開發(fā)性銀行債券、永續(xù)債、非公開定向債務融資工具、私募公司債等之前界限不清晰的品種予以明確，納入年金投資范圍。

“經(jīng)研究，上述投資品種風險相對可控，具備相當投資價值，有利于豐富年金投資渠道，分散投資風險?！痹撠撠熑苏f。

做減法，根據(jù)市場變化，將不適應投資要求的投資品種調(diào)整出投資范圍。

——剔除萬能保險產(chǎn)品和投資連結(jié)保險產(chǎn)品。這主要是考慮到底層資產(chǎn)不透明，投資收益預期一般。

——調(diào)出保證收益類和保本浮動收益類商業(yè)銀行理財產(chǎn)品。主要考慮銀行理財產(chǎn)品穿透管理難度較大，底層資產(chǎn)容易超年金投資范圍而產(chǎn)生合規(guī)風險，而且由于整體規(guī)范還未到位，尚難以研究列明可納入年金投資的條件。

——剔除特定資產(chǎn)管理計劃。主要考慮該類品種的市場容量進一步縮小，原規(guī)定的特定資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級無法再為企業(yè)年金基金提供穩(wěn)定的固定收益。

同時，本次《通知》首次在文件中明確嵌套穿透管理要求。據(jù)悉，以往穿透監(jiān)管的要求不夠明確，可能出現(xiàn)年金基金所投資金融產(chǎn)品的底層資產(chǎn)超出年金基金可投資范圍的情形，發(fā)生合規(guī)風險?！锻ㄖ芬竽杲鸹鹜顿Y應當按照穿透式管理要求，明確約定投資的底層資產(chǎn)符合年金基金投資范圍。