春風(fēng)動力：運動休閑消費升級

中金公司預(yù)測數(shù)據(jù)

春風(fēng)動力（603129）：運動休閑+消費升級：摩托車大排量與電動化大勢所趨。參考日本經(jīng)驗，當(dāng)人均GDP達到1萬美元時，大排量摩托將迎來爆發(fā)性增長。2017年歐盟/美國/日本大排量摩托滲透率分別為32%/82%/17%，國內(nèi)不到5%。近幾年國內(nèi)大排量摩托車銷量保持30%以上快速增長，我們預(yù)計中國或?qū)?fù)制海外大排量摩托車滲透率提升路徑，2030年達到15%左右，市場規(guī)模408億元，2019-2030年CAGR為20%。目前摩托車電動化仍在發(fā)展初期，我們判斷未來電動化有望重塑小排量行業(yè)格局。

核心護城河：平臺化優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。與外資品牌相比，公司同類產(chǎn)品售價便宜40%以上，研發(fā)售后體系更具有靈活性;與國內(nèi)對手比，公司深耕水冷發(fā)動機技術(shù)近二十年，發(fā)動機實現(xiàn)自制，在水冷發(fā)動機技術(shù)、車架平臺工藝、精益制造能力、全球售后服務(wù)體系等各方面建立了平臺化和品牌優(yōu)勢，在發(fā)動機配置、一致性、可靠性和產(chǎn)品設(shè)計等方面領(lǐng)先，持續(xù)打造了250NK、250SR等有較高性價比體驗的爆款產(chǎn)品。

操作策略：新品牌車型即將推出，投資者可適當(dāng)關(guān)注。