鐘言
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)要求,自2020年11月13日起,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券應(yīng)在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心進(jìn)行信息集中統(tǒng)一登記,并按產(chǎn)品逐筆提交數(shù)據(jù)和資料。這一機(jī)制將提升底層數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化水平,為未來(lái)推動(dòng)證券化產(chǎn)品向投資者的穿透式、標(biāo)準(zhǔn)化信息披露創(chuàng)造條件。
穿透式、標(biāo)準(zhǔn)化信息披露是歐美成熟資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的生命力源泉。我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)已成為僅次于美國(guó)的全球第二大資產(chǎn)證券化市場(chǎng),也是亞洲最大的資產(chǎn)證券化市場(chǎng),但尚未實(shí)現(xiàn)穿透、標(biāo)準(zhǔn)的信息披露。建議以信貸資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆登記為契機(jī),逐步推動(dòng)穿透式披露,促進(jìn)信息對(duì)稱(chēng)。
一是完善制度設(shè)計(jì),建立自上而下的穿透式信息披露約束機(jī)制。法律層面,建議在資產(chǎn)支持證券上位法中對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息穿透式披露作出統(tǒng)領(lǐng)式規(guī)定,確立穿透式披露的法律基礎(chǔ)和監(jiān)管依據(jù)。制度層面,在繼續(xù)完善大類(lèi)產(chǎn)品信息披露規(guī)則的同時(shí),逐步推動(dòng)對(duì)入池資產(chǎn)重要信息的逐筆披露。初期可對(duì)自愿逐筆披露的發(fā)起機(jī)構(gòu)給予政策優(yōu)惠,待市場(chǎng)接受度提高后出臺(tái)相應(yīng)制度進(jìn)行規(guī)范。監(jiān)督層面,強(qiáng)化對(duì)信息披露主體的監(jiān)管評(píng)價(jià)和市場(chǎng)評(píng)價(jià),進(jìn)一步明確信息披露義務(wù)和責(zé)任,促進(jìn)提升信息披露動(dòng)力和業(yè)務(wù)管理能力。
二是優(yōu)化數(shù)據(jù)點(diǎn)設(shè)計(jì),促進(jìn)充分披露與隱私保護(hù)的平衡。一方面,證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露內(nèi)容既應(yīng)包含貸款所涉基本信息,也應(yīng)包含抵押物估值,貸款早償、逾期情況,違約狀態(tài)及處置回收等維度信息。同時(shí),還應(yīng)要求在存續(xù)期按期更新現(xiàn)金流歸集表,為投資者和第三方估值機(jī)構(gòu)提供充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資決策參考。另一方面,信息披露要素設(shè)計(jì)應(yīng)兼顧底層資產(chǎn)債務(wù)人的隱私保護(hù)需要,通過(guò)脫敏處理、近似要素替代等方式防范債務(wù)人信息識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露標(biāo)準(zhǔn),建議借鑒國(guó)際披露標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)內(nèi)信貸流轉(zhuǎn)的穿透式信息披露經(jīng)驗(yàn),以信貸資產(chǎn)支持證券底層登記信息為基礎(chǔ)進(jìn)行適度擴(kuò)展,脫敏后向投資者提供。
三是加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè),促進(jìn)信息高效披露和便利應(yīng)用。建議推動(dòng)資產(chǎn)支持證券信息披露表格模板的標(biāo)準(zhǔn)化工作,實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的電子化披露和機(jī)器可讀,便利投資者快速識(shí)別獲取信息。優(yōu)化整合信息披露平臺(tái),賦予資產(chǎn)支持證券登記機(jī)構(gòu)信息披露主渠道地位,以簡(jiǎn)化信息披露操作流程,減輕信息披露主體負(fù)擔(dān)。推動(dòng)金融科技在穿透式披露中的應(yīng)用,利用區(qū)塊鏈等技術(shù)實(shí)現(xiàn)證券化產(chǎn)品信息披露的準(zhǔn)確性、真實(shí)性和一致性,防范虛假披露,嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)。
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