我國(guó)外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理探究

李雯雯

2020年全年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額32.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.9%，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值31.65%，成為全球唯一的貨物貿(mào)易正增長(zhǎng)的國(guó)家。伴隨著我國(guó)國(guó)際貿(mào)易量的增加，外貿(mào)企業(yè)的結(jié)售匯需求也在不斷加大。面對(duì)波動(dòng)幅度加大的外匯匯率，如何進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，對(duì)外貿(mào)企業(yè)保證盈利空間、獲得持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

一、外匯匯率政策概述

2014年3月15日，中國(guó)人民銀行決定自3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，即在人民幣對(duì)美元交易價(jià)可在中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣兌美元中間價(jià)上下2%浮動(dòng)。 2015年8月11日，中國(guó)人民銀行宣布調(diào)整人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，交易中心每日開(kāi)盤(pán)前向外匯做市商詢價(jià)，外匯做市商參考上日收盤(pán)匯率向交易中心進(jìn)行中間價(jià)報(bào)價(jià)。其他幣種匯率中間價(jià)，根據(jù)人民幣兌美元中間價(jià)套算確定?！?.11”匯改以后，人民幣匯率市場(chǎng)化改革又向前邁進(jìn)了一步。匯率波動(dòng)幅度加大，中間價(jià)的形成機(jī)制更加市場(chǎng)化，使得匯率浮動(dòng)范圍擴(kuò)大，而逐步實(shí)現(xiàn)人民幣匯率有浮動(dòng)的管理，是匯率改革的大趨勢(shì)。

二、外匯匯率波動(dòng)的影響因素及風(fēng)險(xiǎn)分析

我國(guó)外匯匯率政策的市場(chǎng)化趨勢(shì)加大，這就要求外貿(mào)企業(yè)更加關(guān)注市場(chǎng)。2020年6月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)走勢(shì)為例，美元匯率不斷走低，自2020年6月初的7.13下跌到2021年4月末的6.47。如一家出口企業(yè)收匯100萬(wàn)美元，則其在2020年6月可兌換713萬(wàn)人民幣，而10個(gè)月后，只能兌換647萬(wàn)人民幣，相差66萬(wàn)人民幣，變動(dòng)幅度9.26%。引發(fā)人民幣對(duì)美元匯率波幅巨大的原因，從短期因素分析，自2020年6月至2021年4月末，美元匯率下跌主要受到美國(guó)疫情控制不力的影響。至2020年6月美國(guó)新冠病例已累計(jì)確診超300萬(wàn)人，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落后于他國(guó)的擔(dān)憂。同時(shí)，由于美國(guó)總統(tǒng)換屆，美國(guó)國(guó)內(nèi)局勢(shì)緊張，爆發(fā)了國(guó)內(nèi)騷亂，進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美元下跌的預(yù)期。反觀中國(guó)，除零星境外輸入外，新冠疫情本土已基本控制。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期。中國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)3.2%，三季度增長(zhǎng)4.9%，四季度增長(zhǎng)6.5%。市場(chǎng)對(duì)于美元與人民幣匯率的預(yù)期，使得2020年6月至2021年4月，人民幣匯率不斷走強(qiáng)，而美元匯率持續(xù)下滑。從長(zhǎng)期因素來(lái)看，中國(guó)綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)，成為人民幣匯率持續(xù)走高的長(zhǎng)期決定因素。

三、我國(guó)外匯企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

（一）外匯企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品認(rèn)識(shí)不足

國(guó)家外匯管理局2021年一季度銀行對(duì)客戶外匯市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)顯示，在銀行對(duì)客戶外匯交易市場(chǎng)中，即期外匯交易占交易總量的74%，而其他外匯交易產(chǎn)品交易金額之和為26%。銀行作為外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行外匯交易的主要代理機(jī)構(gòu)，是外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要途徑。而數(shù)據(jù)顯示，外匯衍生品交易份額較小，且品種主要為遠(yuǎn)期，其他品種涉及較少。其主要原因在于外貿(mào)企業(yè)對(duì)于銀行的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品認(rèn)識(shí)不足，無(wú)法根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況，制定合適的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，從而無(wú)法在日常結(jié)匯售匯中進(jìn)行外匯衍生品應(yīng)用。

（二）外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度不完善

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理涉及從原材料等產(chǎn)品成本核算、外貿(mào)訂單簽訂、財(cái)務(wù)應(yīng)收賬款及賬期管理以及外匯管理人員外匯衍生品選擇等多個(gè)環(huán)節(jié)，這就需要企業(yè)制定完整的外匯管理制度。在各個(gè)環(huán)節(jié)中，明確相關(guān)人員的權(quán)責(zé)，使得外匯管理人員準(zhǔn)確掌握外匯敞口的金額及期限，從而可以提出適合企業(yè)的方案，報(bào)企業(yè)決策部門(mén)審批。在外貿(mào)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中，特別是中小外貿(mào)企業(yè)，并沒(méi)有制定專(zhuān)門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度，由于外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的選擇涉及保證金占用，且遠(yuǎn)期產(chǎn)品交割價(jià)格與交割日即期匯率相比可能存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，使得財(cái)務(wù)部門(mén)不愿承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)而寧愿選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（三）外貿(mào)企業(yè)缺乏專(zhuān)業(yè)外匯管理人才

在外貿(mào)企業(yè)的人員構(gòu)成中，外貿(mào)業(yè)務(wù)員和財(cái)務(wù)人員占比較大。特別是中小型外貿(mào)企業(yè)，通常只有外貿(mào)業(yè)務(wù)員。進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理，需要掌握外匯專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人員，才能正確把握外匯趨勢(shì)，合理分析企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，理解不同外匯衍生品的概念及操作，從而為企業(yè)選擇合適的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略。外匯管理專(zhuān)業(yè)人員配置的缺失，顯示出企業(yè)管理人員對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理重視程度不足，尚未意識(shí)到外匯匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。

四、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策建議

（一）加大外部機(jī)構(gòu)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的宣傳推廣

各地外匯管理局及各外匯銀行要加大對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的普及，宣傳并推廣外匯衍生品。各地外匯管理局可與銀行聯(lián)合開(kāi)展匯率風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)推廣會(huì)議，邀請(qǐng)企業(yè)管理人員參加，提高外貿(mào)企業(yè)管理人員在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)。同時(shí)，各外匯銀行可以針對(duì)外貿(mào)企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)情況，制定專(zhuān)門(mén)的外匯管理策略，做到一企一策，供企業(yè)參考選擇，并通過(guò)不定期對(duì)企業(yè)外匯管理人員進(jìn)行外匯衍生品操作流程的培訓(xùn)指導(dǎo)，讓外貿(mào)企業(yè)外匯管理人員熟練掌握外匯衍生品的操作流程。

（二）重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度的制定

外貿(mào)企業(yè)管理人員在掌握一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)后，應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)部外匯管理制度的完善，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)情況，明確不同業(yè)務(wù)適應(yīng)的外匯管理措施。例如，如果外貿(mào)企業(yè)既有出口業(yè)務(wù)，又有進(jìn)口業(yè)務(wù)，則要明確企業(yè)在簽訂進(jìn)口訂單時(shí)，以企業(yè)現(xiàn)有的外匯幣種作為支付方式。剩余風(fēng)險(xiǎn)敞口，可選擇外匯衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，根據(jù)外匯市場(chǎng)形勢(shì)和企業(yè)的實(shí)際情況選擇遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期、外匯期權(quán)，外匯衍生品價(jià)格要根據(jù)與國(guó)外客戶的訂單來(lái)制定價(jià)格，保證企業(yè)的盈利空間。

（三）招聘和培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才

外貿(mào)企業(yè)在人員招聘中，注重考查應(yīng)聘人員是否進(jìn)行過(guò)國(guó)際金融等外匯專(zhuān)業(yè)課程的學(xué)習(xí)，同時(shí)重視人員的學(xué)習(xí)能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在日常運(yùn)營(yíng)中，注重對(duì)全體外匯業(yè)務(wù)人員進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)培訓(xùn)，使員工具備外匯管理的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和產(chǎn)品知識(shí)，還應(yīng)注重對(duì)人員進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度的培訓(xùn)，明確各崗位的權(quán)責(zé)。有條件的外貿(mào)企業(yè)可以設(shè)立專(zhuān)門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，主導(dǎo)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入，外匯匯率市場(chǎng)化已成為趨勢(shì)。而我國(guó)國(guó)際貿(mào)易總量的不斷提高，使得外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)管理日漸重要。我國(guó)外貿(mào)企業(yè)目前存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足、制度不完善以及外匯管理專(zhuān)業(yè)人才的缺乏等問(wèn)題，從政府層面、金融機(jī)構(gòu)到外貿(mào)企業(yè)自身，都要認(rèn)真解決存在的問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。