商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展的內(nèi)在動力機制與風(fēng)險管控研究

浦發(fā)銀行 蘇仕云

縱觀銀行的歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)，金融創(chuàng)新的歷程是曲折的，就連金融產(chǎn)品也一樣。近年來，中國經(jīng)濟快速發(fā)展，居民財富也在增加，越來越多的人決定投資銀行的金融產(chǎn)品，投資者對銀行和金融產(chǎn)品的信心自2008年受到嚴重打擊。因此，只能從投資者的利益出發(fā)，考慮理財產(chǎn)品風(fēng)險控制的問題，并采取相應(yīng)措施促進金融產(chǎn)品的發(fā)展。

1 銀行理財產(chǎn)品快速發(fā)展的內(nèi)在動力

2005年以來，中國銀行業(yè)的金融產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速擴大。而作為目前最為重要的資產(chǎn)管理工具的銀行理財產(chǎn)品，在市場的融資程度上已經(jīng)完全超過了基金投資和信托產(chǎn)品等的募資規(guī)模，在我國的資產(chǎn)管理上已經(jīng)成為基本任務(wù)。

總體來說，銀行和金融產(chǎn)品的持續(xù)擴張表明，我國在市場準入和貨幣政策方面穩(wěn)步向前發(fā)展，在流動性調(diào)節(jié)的條件下，金融多元化和商業(yè)銀行對資產(chǎn)管理的需求成為一種創(chuàng)新行為。從整體財政結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)新行為對金融的市場化發(fā)展也起著非常重要的推動作用。但在理財產(chǎn)品的發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一些問題，主要存在于金融市場發(fā)展的問題中。想要更好地引導(dǎo)金融市場發(fā)展，就需要對應(yīng)的市場監(jiān)督更為嚴厲，制度更為完善。

隨著金融市場的不斷擴張，很多其他形式的金融產(chǎn)品有望在未來出現(xiàn)。首先，從客觀的角度出發(fā)可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)展銀行金融產(chǎn)品能夠進一步擴大金融市場規(guī)模。而通過市場力量，也可以有效地減少金融市場的直接監(jiān)管約束和市場細分。為了使銀行成為金融市場的積極參與者，相關(guān)機構(gòu)將資金投資于外匯市場和債券市場，資金的準備、運用以及不同金融市場亞市場的相互作用也產(chǎn)生了一定程度的推動力，流動性和創(chuàng)新性也是當前融資形式的主要特點?？紤]到金融市場的創(chuàng)新要求，部分銀行業(yè)務(wù)及相關(guān)商品根據(jù)法律法規(guī)修改完善了相應(yīng)管理制度，使其成為資產(chǎn)證券化的原始形式，這也為我國特色資產(chǎn)證券道路提供了新的途徑。

其次，利率流動管理給銀行帶來的壓力使其所表現(xiàn)出的形式就是銀行理財產(chǎn)品在發(fā)展過程中產(chǎn)生了部分問題。在平穩(wěn)提高利率化市場下，即使是利率化市場在發(fā)展過程中有所進步，但還是在存款貸款的利率保持上存在著一定程度的限制。比如銀行存款利率最高可從1.1%上調(diào)至指導(dǎo)利率，目前一年期的指導(dǎo)利率最高可3.3%，而資產(chǎn)管理產(chǎn)品的年平均利率為4%至5%，能夠更好地增加客戶的資本吸引力；此外，銀行在不同時期形成以市場為基礎(chǔ)的回報結(jié)構(gòu)，這在現(xiàn)有監(jiān)管框架內(nèi)為利率市場化提供了激勵作用。除此之外，對利率有一定調(diào)控力度的商業(yè)銀行可以逐步提高定價體系，以便有利于自身在市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，提高自身的市場核心競爭力。

2 銀行理財產(chǎn)品市場的一般風(fēng)險分析

雖然金融銀行產(chǎn)品的發(fā)展勢頭強勁，但近年來的快速發(fā)展必然帶來一定的風(fēng)險。盡管銀行和金融產(chǎn)品的整體風(fēng)險受到控制，但一些重要的環(huán)節(jié)和風(fēng)險領(lǐng)域不應(yīng)被忽視，必須及時采取措施，改善金融市場的發(fā)展，大約有50%的銀行家擔(dān)心與金融產(chǎn)品有關(guān)的外部金融沖擊，對投資目標的信心和市場產(chǎn)生風(fēng)險，以及盲目承諾利潤的聲譽風(fēng)險。

目前銀行業(yè)金融市場運行良好，通過計算可知在很短的時間內(nèi)銀行體系可能會受到系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，相關(guān)部門應(yīng)該充分考慮并分析銀行在資本產(chǎn)品市場發(fā)展中所面臨的問題，以及金融市場的邏輯、監(jiān)管和合規(guī)性，從而提高金融產(chǎn)品市場發(fā)展的運行穩(wěn)定性和透明度。按照“經(jīng)濟必須穩(wěn)定和發(fā)展”的原則，首先，在對銀行和整體資產(chǎn)管理市場進行資產(chǎn)處理時，必須考慮以下技術(shù)問題。

2.1 流通風(fēng)險

第一，在債務(wù)資源競爭激烈、流動性壓力增大的背景下，以“短線”商業(yè)銀行和國庫產(chǎn)品為例，短期一至三個月對全年銀行和金融產(chǎn)品的持股比例，2012年第二季度接近60%，年均97.89%。第二，為了實現(xiàn)高收益和穩(wěn)定的資產(chǎn)配置，銀行需要以金融投資的形式延長投資期限，例如，作為56年的城市型投資債券，意味著資金來源和投資者之間的時間不一致。當然，合理的暫時盈余以賺取利潤，是金融市場投資的普遍問題。不過，這類時限必須在有關(guān)地區(qū)加以控制，必須有清晰的資料，才能預(yù)期市場情況會穩(wěn)定下來。為了避免產(chǎn)品運行過程中的流動性風(fēng)險，使用滾動發(fā)行能夠抵消流動性風(fēng)險，時間分配不當。

通常，某些時間沖突不一定會給銀行工具的流動性帶來風(fēng)險。事實上，根據(jù)統(tǒng)計，超過90%的資金是在5年內(nèi)投資，與傳統(tǒng)銀行貸款基本一致。此外，中國大部分資產(chǎn)管理產(chǎn)品都屬于銀行公司或個人客戶，沒有這么高的信貸資本，就像歐洲和美國的影子銀行。作為買賣對象的資產(chǎn)，以質(zhì)押形式和多種組合形式重新出售，條件是該行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品有真正的投資目標，投資收益支付排放成本，采取措施來管理投資組合的到期日就足夠了。流動性風(fēng)險可以通過與PONSE系統(tǒng)核心領(lǐng)域的前瞻性趨同來控制，大量投資收益是提高流動性風(fēng)險的現(xiàn)實任務(wù)。

2.2 金融池產(chǎn)品信息不透明和資產(chǎn)安全風(fēng)險

目前，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)是在按規(guī)定滾動銷售、合并和監(jiān)管的基礎(chǔ)上進行的，各種金融產(chǎn)品的資金在單一的混合基金中使用，用于綜合投資規(guī)劃。因此，集團的金融產(chǎn)品無法“單獨”識別，投資組合信息披露不足，資金可以投資于房地產(chǎn)、平臺等高風(fēng)險領(lǐng)域，給投資者和監(jiān)管機構(gòu)帶來困難，在搜尋及鑒定個別產(chǎn)品方面缺乏透明度，例如B類的特定投資方向、盈利能力、投資虧損及風(fēng)險敞口等。此外，不同產(chǎn)品之間的天然防火墻也超出了操作的復(fù)雜性，其中一些如果遭受重大損失，可能導(dǎo)致投資失敗的客戶質(zhì)疑整個金融池的安全性，甚至造成市場效應(yīng)，集中支付，無法持續(xù)生產(chǎn)新產(chǎn)品等。

2.3 表外交易的風(fēng)險

第一，在與金融產(chǎn)品的法律關(guān)系不明確的情況下，可以將外部金融產(chǎn)品隱藏在銀行債務(wù)表中。第二，金融產(chǎn)品對資產(chǎn)負債表的貢獻，資產(chǎn)負債表介紹了主要的有擔(dān)保金融產(chǎn)品和存入銀行的結(jié)構(gòu)性存款，而且資產(chǎn)負債表上的金融產(chǎn)品實際上有銀行信用評級，資產(chǎn)負債表外產(chǎn)品的發(fā)行可能會改變資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大部分資產(chǎn)管理資源來自銀行的存托公司。因此，資產(chǎn)管理產(chǎn)品也改變了負債結(jié)構(gòu)，特別是減少了儲蓄或定期存款和活期存款，對商業(yè)銀行的一般負債提出了新的要求，商業(yè)銀行被要求仔細評估和隔離外部操作風(fēng)險。在這種情況下，預(yù)算外資產(chǎn)和資產(chǎn)負債表的價值應(yīng)納入風(fēng)險管理框架。

2.4 部分監(jiān)管銀行產(chǎn)品對沖，改善監(jiān)管指標

在目前情況下，這些資本產(chǎn)品為投資者提供了新的替代投資機會。然而，在信貸來源的競爭和對流動資金的嚴格控制下，一些銀行利用增值產(chǎn)品通過資產(chǎn)負債表問題為其活動融資，浪費短期資產(chǎn)，取消貸款。第一季度末，存款、貸款等的監(jiān)管和貸款工具的使用沒有發(fā)生任何動態(tài)變化，開發(fā)監(jiān)管和對沖工具。在對這些活動進行更有效監(jiān)測的同時，還制定了規(guī)范性文書，作為監(jiān)督機構(gòu)新任務(wù)的一部分。例如，限時對信貸存款的限制，原則上是必須遵守的。

3 促進銀行金融市場穩(wěn)定發(fā)展的措施

為避免涉及銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并從金融結(jié)構(gòu)發(fā)展的角度保護投資者的利益，主要目的是合理地進一步完善監(jiān)管體系，加強風(fēng)險限制和信息披露，理順當事人法律關(guān)系，規(guī)范銀行產(chǎn)品市場組織，在完善市場機制的基礎(chǔ)上，管理市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

3.1 監(jiān)管機構(gòu)：根據(jù)市場發(fā)展趨勢改進監(jiān)管體系

監(jiān)管機構(gòu)對金融產(chǎn)品的管制，除其他外，是以管理私人銀行及金融服務(wù)的初步辦法為依歸。2005年9月公布的《私人銀行服務(wù)風(fēng)險管理準則》和《風(fēng)險管理準則》，與私人銀行服務(wù)有關(guān)的事宜，自2006年6月起，日后須進一步規(guī)范及加強對金融市場的監(jiān)管，促進金融和銀行產(chǎn)品的增長，使其“具有成本效益、風(fēng)險導(dǎo)向和記錄在案”。

第一，2011年10月發(fā)布了《商業(yè)銀行金融和經(jīng)濟產(chǎn)品銷售管理體系》，重點是對廣告、發(fā)行和銷售部門的監(jiān)管。目前，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險大多集中在分銷關(guān)系上，因此，監(jiān)管應(yīng)涵蓋金融產(chǎn)品設(shè)計、銷售、投資和現(xiàn)金流的整個生命周期，如金融產(chǎn)品的設(shè)計和使用。鑒于需要明確某些金融產(chǎn)品的投資方向和準入標準，可以擴展到產(chǎn)品投資的操作和退出，使日常投資管理、定期信息披露和利息支付相對規(guī)范。

第二，監(jiān)管部門可以要求銀行相關(guān)部門對各類理財產(chǎn)品，特別是對資金池中不同類型的產(chǎn)品組合實行分類管理，并隨時進行賬目記錄，以此實現(xiàn)對理財產(chǎn)品的有效管理，避免由于管理混亂造成的收益損失。

第三，推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新。資金的投資渠道和利潤空間將擴大，如果銀行管理工具的投資額充分擴展到股市的二級市場，該行就要定期公布凈產(chǎn)品，作為產(chǎn)品管理和收入分配的基礎(chǔ)，提高金融市場管理的規(guī)范性和透明度。

3.2 商業(yè)銀行：在合理的法律責(zé)任范圍內(nèi)提高透明度、監(jiān)管框架和風(fēng)險管理能力

第一，明確銀行的法律責(zé)任和責(zé)任范圍。一方面，銀行管理部門的普通“灰色”產(chǎn)品必須撕毀，意味著合同客戶將銀行排除在總投資組合之外。另一方面，銀行在客戶流失、雇員受損或銀行體系不穩(wěn)定的情況下，必須給予足夠的賠償。因此，將銀行的職能和責(zé)任分開，也有利于合理評估投資者的風(fēng)險和期望。

第二，在管理相關(guān)的產(chǎn)品營銷過程中，將財務(wù)管理產(chǎn)品銷售給客戶前的“風(fēng)險管理”原則，必須嚴格執(zhí)行客戶風(fēng)險承受能力評估程序、金融產(chǎn)品說明和推薦，符合接受客戶風(fēng)險的能力，并真正將相關(guān)的管理產(chǎn)品從相關(guān)商店的相關(guān)銷售商銷售給相關(guān)客戶。

3.3 消費者：教育和保護

根據(jù)《中國銀行2012年調(diào)查報告》，超過30%的受訪者表示在金融管理產(chǎn)品的銷售過程中，可能會遇到“投資者培訓(xùn)不足、風(fēng)險暴露不足”的情況；另一方面，在保障投資者的合法利益方面，亦有不足之處。過去幾年經(jīng)常會出現(xiàn)虛假廣告和非法銷售的金融產(chǎn)品，使消費者的消費權(quán)益受到嚴重破壞。因此，銀行應(yīng)該充分保護消費者和客戶的消費權(quán)益，根據(jù)法律法規(guī)完善產(chǎn)品體系，以此避免客戶對銀行金融產(chǎn)品失去信心。

4 結(jié)語

金融銀行產(chǎn)品的發(fā)展受到利潤最大化、產(chǎn)業(yè)競爭壓力、信息技術(shù)進步等因素的推動，以及金融產(chǎn)品的風(fēng)險，需要銀行采取有效的控制措施，降低資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資風(fēng)險，增強客戶對資產(chǎn)管理產(chǎn)品的信心，進一步提升管理水平。