基于財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性研究

周宇 貴州一品藥業(yè)連鎖有限公司

二十一世紀(jì)是科技創(chuàng)新引領(lǐng)高速發(fā)展的時(shí)代，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量快速發(fā)展，行業(yè)發(fā)展更替節(jié)奏不斷加快，企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境日新月異，環(huán)境的不斷變化給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來了很大的不確定性，財(cái)務(wù)柔性這一概念成為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)需要關(guān)注的重點(diǎn)。連鎖銷售企業(yè)由于其自身組織架構(gòu)的局限性，面臨的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。在此背景下，對(duì)財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性進(jìn)行研究和討論，以期為連鎖銷售企業(yè)財(cái)務(wù)管理開拓新的思路，提高其管理的科學(xué)性和有效性。

一、財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）財(cái)務(wù)柔性概述

財(cái)務(wù)柔性是相對(duì)于財(cái)務(wù)剛性而言的，財(cái)務(wù)剛性多指企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中制定的各種財(cái)務(wù)規(guī)章、管理制度、財(cái)務(wù)指標(biāo)等，財(cái)務(wù)剛性管理具有強(qiáng)制性、規(guī)范性和標(biāo)準(zhǔn)性的特點(diǎn)，它所強(qiáng)調(diào)的是標(biāo)準(zhǔn)和穩(wěn)定。而財(cái)務(wù)柔性管理則是指企業(yè)在面對(duì)充滿不確定因素的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，所表現(xiàn)出來的緩沖、適應(yīng)與創(chuàng)新能力，它不會(huì)刻板地將某一指標(biāo)作為硬性要求，而是更加注重整個(gè)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。財(cái)務(wù)柔性的目的就在于使企業(yè)能夠滿足未來的資金需求，更好地分配財(cái)務(wù)資源，企業(yè)的財(cái)務(wù)資源主要就是通過內(nèi)部融資和外部的債權(quán)融資和股權(quán)融資。前者稱之為現(xiàn)金柔性，而外部由于權(quán)益性籌資受監(jiān)管制約，主要通過債務(wù)獲得資金，通常表現(xiàn)為負(fù)債柔性。在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用柔性管理方式主要有以下兩方面的優(yōu)勢(shì)：一是能夠促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略變革，企業(yè)變革往往需要大量的資金支持，這與有限的資金資源之間產(chǎn)生了較為突出的矛盾，但企業(yè)本身具有較好的財(cái)務(wù)柔性，其自身能夠以較低成本獲取和重構(gòu)融資的能力，有助于企業(yè)有效獲取資金，在面對(duì)因融資約束而無力進(jìn)行投資的情況下能夠進(jìn)行資金的補(bǔ)足，避免企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，幫助企業(yè)抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略變革；二是能夠提高企業(yè)環(huán)境應(yīng)對(duì)能力，在日新月異的市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及行業(yè)政策的變化中，企業(yè)面臨的不確定因素與日俱增。在柔性財(cái)務(wù)管理方式下，企業(yè)在融資、經(jīng)營(yíng)和投資方面都具備較高的靈活性，可以更好地防御風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)不可避免地受到各種因素的影響，實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)成果也可能與預(yù)期產(chǎn)生較大偏離或者根本無法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)成果，這就是我們常說的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)范圍廣泛、人員眾多、門店分散的連鎖銷售企業(yè)來說，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素是多方面的，大體可以分為以下幾類：一是融資配置結(jié)構(gòu)不合理，連鎖銷售企業(yè)在擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的過程當(dāng)中需要源源不斷的資金保障支持，但許多連鎖企業(yè)受資本結(jié)構(gòu)、融資渠道、融資方式等融資約束，加上連鎖銷售企業(yè)固定資產(chǎn)占比較低，銀行負(fù)債融資條件設(shè)定較為苛刻，審批流程也會(huì)較為繁瑣，負(fù)債融資擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)較大；二是流動(dòng)資金管理不到位，由于連鎖銷售企業(yè)的特殊組織架構(gòu)限制，很多分公司資金流管理不規(guī)范，對(duì)資金使用較為隨意，資金使用率低，從而影響企業(yè)整體資金鏈供給；三是缺乏對(duì)往來款項(xiàng)的科學(xué)、有效管理，許多連鎖銷售企業(yè)缺乏科學(xué)的指標(biāo)管理，僅將短期利益作為管理的唯一指標(biāo)，往來款項(xiàng)缺乏有效管理，導(dǎo)致現(xiàn)金流動(dòng)方向與盈利方向不匹配。

二、財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性探討

（一）融資柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資金的供給是一個(gè)企業(yè)的生命鏈，為了能夠滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外擴(kuò)張的需求，企業(yè)應(yīng)該保證有不同的融資渠道。融資柔性管理主要體現(xiàn)在企業(yè)融資規(guī)模、方式及渠道上，自有資金持有規(guī)模及外部籌資情況共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)融資柔性。當(dāng)一個(gè)企業(yè)擁有的自有資金規(guī)模越大，融資規(guī)模就越小，償債能力越強(qiáng)，可選擇的融資渠道和方式更多樣化，融資柔性也就越高，這是一個(gè)正相關(guān)且良性循環(huán)的過程。而在外部融資環(huán)節(jié)，不同的融資方式背后也有著不同的融資風(fēng)險(xiǎn)，總體來說融資規(guī)模越大，面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮：

首先要做好融資額度分析，實(shí)際融資額度與實(shí)際有效需求匹配，并結(jié)合實(shí)際情況對(duì)融資額度進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。一方面要保障資金鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)，另一方面也要避免融資利用不充分帶來的資源浪費(fèi)現(xiàn)象和過高的償債壓力。

其次要改進(jìn)融資方式，開拓多元化的融資渠道，嘗試聯(lián)合擔(dān)保、供應(yīng)鏈金融、保理業(yè)務(wù)等融資方式，并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。目前我國(guó)大多數(shù)連鎖銷售企業(yè)都是輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)[1]，擴(kuò)張初期的盈利能力也較弱，上市融資渠道較為閉塞，而銀行信貸渠道又受到抵押物不足等限制，融資較為困難，但近年來隨著信貸政策支持，融資約束降低，融資便利度提高，負(fù)債融資占比逐年增大。因此在開拓新的融資方式的同時(shí)，內(nèi)源融資及利用信貸政策負(fù)債融資是連鎖銷售企業(yè)的主要融資來源。貴州A 藥業(yè)連鎖有限公司2015 年進(jìn)入快速發(fā)展期，從2015 年至2020 年，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)范圍不斷增廣，銷售額逐年上升。公司在內(nèi)源融資及負(fù)債融資方面具有較高的財(cái)務(wù)柔性，現(xiàn)金持有水平與銀行信貸供給量增加保持良好匹配度，為公司擴(kuò)大投資支出提供了機(jī)會(huì)與資金支持。

（二）投資柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于連鎖銷售企業(yè)來講，投資活動(dòng)主要集中在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和豐富產(chǎn)品類別上，因此投資決策的科學(xué)性對(duì)于投資柔性的影響較大，避免投資過度與投資不足的問題。過快的擴(kuò)張有可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、盈利能力下降，停滯發(fā)展又會(huì)造成市場(chǎng)占比降低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降。因此企業(yè)一定要根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況科學(xué)把控?cái)U(kuò)張速度，有效制定和執(zhí)行投資決策。而在產(chǎn)品選擇方面，符合需求的產(chǎn)品能夠給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)收益，與市場(chǎng)實(shí)際相脫離的產(chǎn)品卻會(huì)給企業(yè)增加額外成本，造成經(jīng)濟(jì)損失。因此綜上來看，投資柔性同樣與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)投資決策越符合需求，投資能力越高，面臨風(fēng)險(xiǎn)就越低。此外，對(duì)于規(guī)模較大的現(xiàn)代連鎖企業(yè)來說，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)[2]，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)的發(fā)展過程中被不斷改進(jìn)和調(diào)整，企業(yè)整體負(fù)債率適中，因此為了實(shí)現(xiàn)更深層次的發(fā)展，企業(yè)將信息系統(tǒng)和物流系統(tǒng)建設(shè)放在投資戰(zhàn)略層面上進(jìn)行考量，為企業(yè)創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展環(huán)境。同時(shí)不能忽視的是，這些項(xiàng)目的投資額度大、建設(shè)周期長(zhǎng)、資金回籠慢，企業(yè)要注意以客戶需求為導(dǎo)向進(jìn)行科學(xué)、周密的規(guī)劃。

連鎖藥品銷售企業(yè)投資中常見的投資項(xiàng)目是對(duì)個(gè)體或小型藥店并購(gòu)。連鎖銷售企業(yè)依據(jù)自身的企業(yè)特點(diǎn)充分利用政策，在能力允許情況下進(jìn)行并購(gòu)重組提升產(chǎn)業(yè)集中度。在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下幾個(gè)要點(diǎn)：一是要規(guī)避前期風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行并購(gòu)前，著重關(guān)注該藥店商圈是否變化，關(guān)注區(qū)域政策是否變動(dòng)，在充分掌握當(dāng)?shù)厮幈O(jiān)、醫(yī)保等相關(guān)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策的前提下進(jìn)行并購(gòu)決策；二是要規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)并購(gòu)后人力資源、企業(yè)文化、財(cái)務(wù)制度等方面整合管理，加強(qiáng)資金管控，及時(shí)建立健全分店財(cái)務(wù)管理制度。

（三）經(jīng)營(yíng)柔性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)場(chǎng)會(huì)受到市場(chǎng)需求、政策變動(dòng)等方面的影響，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力也就體現(xiàn)了其經(jīng)營(yíng)方面的財(cái)務(wù)柔性。如果連鎖銷售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)柔性較低，就會(huì)直接表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)能力和償債能力的降低以及發(fā)展速度的減緩[3]，從而帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由此可見，經(jīng)營(yíng)柔性越低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高。對(duì)于連鎖銷售企業(yè)來說，總公司就是“大腦”，為提高經(jīng)營(yíng)柔性，總部管理人員應(yīng)當(dāng)站在全局角度進(jìn)行發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合市場(chǎng)需求、政策環(huán)境等因素做出科學(xué)的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，不斷健全總分公司的制度體系、優(yōu)化總分公司的組織架構(gòu)，從而提高經(jīng)營(yíng)柔性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危害。

貴州A 藥業(yè)連鎖有限公司在財(cái)務(wù)管理方面以財(cái)務(wù)柔性理念為指導(dǎo)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合分析：首先在市場(chǎng)需求方面，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)水平不斷提高、健康意識(shí)深入人心，醫(yī)藥零售市場(chǎng)發(fā)展空間較大；其次在政策法規(guī)方面，“醫(yī)藥分開”醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、“健康中國(guó)2030 戰(zhàn)略”以及零售藥店定點(diǎn)醫(yī)保開放“重監(jiān)管、輕審查”的政策導(dǎo)向都給醫(yī)藥零售行業(yè)帶來了較大的發(fā)展空間?；谝陨蟽蓚€(gè)方面，該公司不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，經(jīng)營(yíng)范圍也涉及中成藥、化學(xué)藥制劑、中藥飲片、保健食品、醫(yī)療器械等多個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)營(yíng)品種有近10000 種，公司現(xiàn)有近550 家直營(yíng)門店，同時(shí)擁有獨(dú)立的醫(yī)藥批發(fā)公司和網(wǎng)絡(luò)電商公司。公司連續(xù)多年被評(píng)為全國(guó)藥品零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排行榜百?gòu)?qiáng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了快速穩(wěn)定發(fā)展。

利益分配也是連鎖銷售企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要環(huán)節(jié)，對(duì)于連鎖銷售企業(yè)來說，利益分配一般是由總部統(tǒng)一進(jìn)行，如果分店分配過高，總公司的積累能力會(huì)被削弱，不利于可持續(xù)經(jīng)營(yíng)；而分店分配過低則會(huì)產(chǎn)生消極經(jīng)營(yíng)影響。因此收益分配柔性越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素就越低，企業(yè)要扮演好管理者和分配者的角色，在總分公司之間建立起良性的利益分配體系，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體穩(wěn)定良性發(fā)展。

三、結(jié)論

企業(yè)財(cái)務(wù)柔性在融資柔性、投資柔性、經(jīng)營(yíng)柔性、利益分配柔性方面與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間呈負(fù)相關(guān)，企業(yè)財(cái)務(wù)柔性管理能力越強(qiáng)，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率和危害就越低。因此，連鎖銷售企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，積極加強(qiáng)資金管控，提高財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備增強(qiáng)資金籌集和調(diào)用能力，為企業(yè)投資提供有力資金保障，結(jié)合現(xiàn)代化信息系統(tǒng)進(jìn)行科學(xué)的投資決策，結(jié)合市場(chǎng)需求等因素制定科學(xué)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，創(chuàng)新引領(lǐng)，有效提升企業(yè)績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。