新格局背景下金融發(fā)展通過技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機(jī)制研究

張婧 武漢大學(xué)

一、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的新格局背景

黨的十九屆五中全會提出加強(qiáng)構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國際國內(nèi)雙循環(huán)的新發(fā)展格局，國務(wù)院副總理劉鶴在人民日報撰文詳解雙循環(huán)新發(fā)展格局。其中，劉總理提出，構(gòu)建新發(fā)展格局關(guān)鍵之一在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)暢通，為此必須推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。在決策部署中，劉總理強(qiáng)調(diào)推動科技創(chuàng)新在暢通循環(huán)的關(guān)鍵作用，同時應(yīng)推動金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對金融體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)系調(diào)整，并發(fā)揮資本市場對于推動科技高水平循環(huán)的樞紐作用。

學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展分別與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系理論研究豐富，然而目前我國正處于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵期，明確利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的政策、構(gòu)建良好發(fā)展環(huán)境是目前的主要目標(biāo)。因此明確金融發(fā)展、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的三者的互相作用關(guān)系與傳遞渠道，將會是研究新格局背景下產(chǎn)業(yè)政策的必要基礎(chǔ)。

二、金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與科技創(chuàng)新的理論研究

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系研究源于Bagehot（1873）對于金融體系向工業(yè)項(xiàng)目提供資本從而推動英國工業(yè)革命的作用研究，Goldsmith（1969）提出金融發(fā)展的概念，從而開啟了研究金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮的作用的金融發(fā)展理論。對于兩者的關(guān)系，學(xué)者們從金融發(fā)展的兩個維度進(jìn)行了研究。一是金融規(guī)模對于經(jīng)濟(jì)的作用，長期論證后目前普遍共識的結(jié)論是金融規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長存在著非線性關(guān)系，金融規(guī)模對于經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效應(yīng)呈現(xiàn)遞減分布。二是金融結(jié)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)的作用，學(xué)者們亦分為兩派，一方認(rèn)為銀行等金融中介主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)體系通過削弱信息不對稱促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，一方則認(rèn)為市場主導(dǎo)型在提高生產(chǎn)率的同時更有利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

隨著研究的深入，學(xué)者從經(jīng)濟(jì)的宏觀層面細(xì)化到產(chǎn)業(yè)層面。在規(guī)模方面，陳時興（2011）采用證券融資和中國信貸為指標(biāo)，證明了這兩者的規(guī)模都與產(chǎn)業(yè)升級呈正相關(guān)關(guān)系。結(jié)構(gòu)層面，銀行等金融中介為高新技術(shù)企業(yè)提供資金促進(jìn)新型產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；而金融市場更為發(fā)達(dá)的地區(qū)，資源向成長性產(chǎn)業(yè)配置的效率更高，產(chǎn)業(yè)鏈之間的聯(lián)系也更為緊密。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，指的是產(chǎn)業(yè)由低技術(shù)水平和低附加值狀態(tài)向高技術(shù)水平和高附加值狀態(tài)轉(zhuǎn)變的過程，Schumpeter（1912）提出了技術(shù)創(chuàng)新的概念，并認(rèn)為產(chǎn)業(yè)的誕生與毀滅離不開創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新使得一方面使得勞動生產(chǎn)率得到大幅度提高，并且使得新的產(chǎn)業(yè)誕生，市場通過選擇使得符合社會需求的產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展。

金融發(fā)展對于技術(shù)創(chuàng)新的影響毋庸置疑。金融發(fā)展使得企業(yè)的信貸壓力減輕，并且隨著金融規(guī)模的擴(kuò)大和體制的健全，資本能夠更快識別具有前景的技術(shù)和企業(yè)，更具有企業(yè)家精神的高新技術(shù)企業(yè)能得到傾斜的資源。同時金融發(fā)展能使得社會上的企業(yè)聯(lián)系更加緊密，加強(qiáng)企業(yè)整合和市場選擇力度，有利于上下游企業(yè)進(jìn)行技術(shù)交流，構(gòu)建良好的技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境。并且，良好的金融環(huán)境會使得新技術(shù)發(fā)掘的容錯性加強(qiáng)，為創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險識別和保護(hù)，使得新技術(shù)誕生的可能性大大提高。

金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三者存在著鮮明的相互作用關(guān)系。發(fā)達(dá)的金融市場將通過識別和發(fā)展符合社會需求的新興技術(shù)，加強(qiáng)行業(yè)競爭，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

三、當(dāng)前我國發(fā)展形勢

2020 年11 月，我國社會融資規(guī)模增長2.13 萬億，其中企業(yè)通過債券和股權(quán)融資1.63 億元，總規(guī)模達(dá)到283.25 萬億元，同比增長13.60%。證券市場科創(chuàng)板運(yùn)行一年多，成為科創(chuàng)公司的重要融資渠道。這一年來共有215 家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，總市值達(dá)到1.00 萬億元。但與發(fā)達(dá)國家相比，我國的直接融資比例依然偏低，銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)體系雖有效降低市場不對稱程度，但市場金融風(fēng)險過于集中，無法使得信貸資金有效支持高新技術(shù)企業(yè)，我國仍需提升直接融資比例。

2020 年我國科技領(lǐng)域取得許多重大突破，新冠疫情沒有阻擋科研的步伐。我國自然科學(xué)基金改革全面推進(jìn)，以探測火星的“天問一號”為代表的關(guān)鍵核心技術(shù)取得突破。截至2020 年11 月，我國國內(nèi)發(fā)明專利數(shù)累計值達(dá)38.91 萬。2020 年9 月2 日，世界知識產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的全球131 個經(jīng)濟(jì)體的年度創(chuàng)新指數(shù)排名，中國位列第14 位。我國2019 年研發(fā)投入占GDP 比重為2.23%，處于世界前列。但在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面，我們?nèi)耘c世界前列國家有所差距，在許多核心技術(shù)領(lǐng)域，我國產(chǎn)業(yè)仍存在嚴(yán)重的技術(shù)依賴。

2019 年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)98.65 萬億元，其中第一產(chǎn)業(yè)占比7.10%，第三產(chǎn)業(yè)占比54.32%，第三產(chǎn)業(yè)已成為我國產(chǎn)值最高的產(chǎn)業(yè)，人才和社會資源向第三產(chǎn)業(yè)流動。雖然我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)良好的金字塔型。但與發(fā)達(dá)國家相比，我國第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比仍有上升的空間，并且我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在地區(qū)上呈現(xiàn)了巨大的差距，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍為落后。

四、政策意見

（1）加強(qiáng)建設(shè)市場化金融結(jié)構(gòu)體系，提高直接融資比例，推行證券市場注冊制，為重點(diǎn)高新企業(yè)提供充足的資本支持。同時完善合規(guī)審查制度，構(gòu)建更為完整的中介市場體系，削減市場信息不對稱，防范市場化帶來的金融風(fēng)險。

（2）為科技創(chuàng)新提供良好的資金和政策支持，重點(diǎn)幫扶新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，為相對落后地區(qū)提供相應(yīng)財政補(bǔ)貼和實(shí)行人才引進(jìn)政策，加強(qiáng)地區(qū)之間的產(chǎn)業(yè)交流和相對優(yōu)勢互補(bǔ)。

（3）學(xué)習(xí)國外優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型案例的同時，加強(qiáng)對外交流，國內(nèi)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)交流，促進(jìn)形成雙循環(huán)背景下的完整暢通的產(chǎn)業(yè)鏈。