企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險

王鋒 祥隆企業(yè)集團有限公司

一、企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險識別

（一）定價風(fēng)險

定價風(fēng)險主要還是因為企業(yè)的經(jīng)營中容易使得其缺乏盈利，還有就是對企業(yè)經(jīng)營中的盈利能力估計過高，雖然并購對象的財務(wù)數(shù)據(jù)可能很好，但是也極有可能出現(xiàn)并購方案的問題，最終使得整個經(jīng)營出現(xiàn)一定的挑戰(zhàn)。具體而言，公司并購會直接和企業(yè)的收益直接掛鉤，還有可能使得企業(yè)承擔(dān)經(jīng)濟負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

（二）融資風(fēng)險

融資風(fēng)險主要是企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中能夠很好的實現(xiàn)經(jīng)營融資，但是會因為出現(xiàn)了相應(yīng)的融資經(jīng)營風(fēng)險，而且這也是屬于一種很重要的融資經(jīng)營風(fēng)險。資金供應(yīng)風(fēng)險雖然在整個經(jīng)營中能夠很好的滿足實際的需求，但是容易出現(xiàn)的問題是容易產(chǎn)生一定的資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險等，不僅會實際的影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而且還會因為資本融資的需求最終實際的影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（三）稅務(wù)風(fēng)險

企業(yè)并購中，稅務(wù)風(fēng)險是不可避免的。這就需要企業(yè)在并購過程中很好的注意稅務(wù)情況，如果相關(guān)企業(yè)沒有合理的進(jìn)行稅務(wù)策劃和稅務(wù)繳納，那么也會實際的產(chǎn)生潛在風(fēng)險。如果企業(yè)在并購之前沒有合理的納稅，那么將會增加實際的資產(chǎn)凈值，這樣就增加了企業(yè)實際的成本支出；如果在實際的并購中，企業(yè)沒有能夠很好的涉稅事項，那么將會實際的增加相應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)。

二、并購中財務(wù)風(fēng)險的防范

（一）在并購前期財務(wù)風(fēng)險的防范

1.并購前信息收集階段財務(wù)風(fēng)險的防范

在企業(yè)的并購的過程中，對于財務(wù)風(fēng)險的防范風(fēng)險：一是要更好地分析相應(yīng)的報表，提升相關(guān)信息的質(zhì)量；二是需要很好的選在符合企業(yè)的企業(yè)價值評估體系，更好的確定和分析企業(yè)價值。在實際的企業(yè)價值評估過程中，會很好的產(chǎn)生相應(yīng)的企業(yè)價值評估風(fēng)險，根本原因就是信息不對稱，這就直接導(dǎo)致了企業(yè)希望能夠避免惡意收購，而且需要在實際的信息收購階段進(jìn)行信息的審查和評價。

2.并購中融資風(fēng)險的防范

并購的融資風(fēng)險防范一般是來源于相應(yīng)的融資決策；還需要能夠很好的拓展和優(yōu)化相應(yīng)的融資渠道，在實際的經(jīng)營中使得融資結(jié)構(gòu)合理化；降低企業(yè)的融資成本；還需要能夠很好的增加企業(yè)的杠桿收購融資。

3.并購后運營整合風(fēng)險的防范

在實際的整合過程中，需要很好的強化相應(yīng)的財務(wù)審查，使得企業(yè)的經(jīng)營能夠很好的進(jìn)行財務(wù)控制。

（二）并購過程中財務(wù)風(fēng)險的防范措施

1.合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值，降低定價風(fēng)險

在實際的信息價值評估過程中，需要不斷的強化相應(yīng)的信息評估機制的提升，使得整個企業(yè)能夠在確定目標(biāo)價值的基礎(chǔ)上進(jìn)行并購，降低定價風(fēng)險。為了能夠很好的降低企業(yè)的財務(wù)審查條件，這種條件之下就需要不斷的進(jìn)行企業(yè)的財務(wù)和會計調(diào)查，并邀請和聘請專門的企業(yè)經(jīng)營管理者進(jìn)行一定的價值評估，邀請評估機構(gòu)實際的參與到企業(yè)的前期調(diào)研，全面的了解企業(yè)的財務(wù)和稅務(wù)等方面的知識，通過分析企業(yè)的財務(wù)狀況很好的了解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，還需要通過企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)來很好的反映企業(yè)的資產(chǎn)價值。

2.保證并購資金取得，降低融資風(fēng)險

企業(yè)要在實際并購中更好的獲得和籌集相應(yīng)的并購資金，主要是包括相應(yīng)的融資渠道、融資方式等。企業(yè)還應(yīng)該要強化相應(yīng)的融資需求量，合理的制定融資計劃，通過多種渠道進(jìn)行融資結(jié)合。

3.加強營運資金管理，降低支付風(fēng)險

償付能力主要是體現(xiàn)在資金的流動性方面，流動性風(fēng)險也會很好的影響企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，在企業(yè)的經(jīng)營中要更好的提升相應(yīng)的經(jīng)營管理水平，從而很好的降低企業(yè)的支付風(fēng)險。還需要通過一定的資產(chǎn)價值組合，提升企業(yè)的經(jīng)營實效，通過有價證券資產(chǎn)組合，適當(dāng)?shù)膹娀髽I(yè)經(jīng)營過程中的變現(xiàn)能力，這樣就可以很好的避免在并購過程中雙方產(chǎn)生債務(wù)到期的問題，防止出現(xiàn)急需的資金需求。同時能夠很好的滿足收益性，提升企業(yè)的支付能力，從而更好的降低財務(wù)風(fēng)險。

4.通過法律保護，降低財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)的并購過程中需要全面的申請法律保護，在實際的經(jīng)營中更好地降低財務(wù)風(fēng)險，協(xié)議中應(yīng)該要全面的規(guī)定相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營各項指標(biāo)體系等。在并購過程中，還要借助中介機構(gòu)和專業(yè)的律師等的意見和建議，提升信息的準(zhǔn)確性，更好地進(jìn)行一定的經(jīng)營性管理的條件整合，通過法律審計和法律條件的優(yōu)化，特別是要強化對于相應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)的控制，實際的強化相應(yīng)的服務(wù)條款的變更，滿足市場經(jīng)營過程中的法律規(guī)定。律師應(yīng)要對企業(yè)的并購提供幫助，通過股本結(jié)構(gòu)等各個方面進(jìn)行實際的規(guī)范，更好的降低是市場經(jīng)營的風(fēng)險。協(xié)助相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行合理的談判，也就是我們常說的并購談判，通過簽訂法律相關(guān)文件和相關(guān)的法律文書，履行手續(xù)，實際的獲得法律保護，多方面的降低市場并購的財務(wù)風(fēng)險。

5.加強營運資金管理，降低支付風(fēng)險

在企業(yè)的實際經(jīng)營過程中，應(yīng)該要更好的保證企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。高額融資會使得企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金壓力，企業(yè)經(jīng)營中的債務(wù)償還需要得到合理的優(yōu)化與整合，在這個過程中，需要更好的滿足市場經(jīng)營的需求。因此，為了能夠滿足市場經(jīng)營的水平，需要合理的選擇目標(biāo)公司，這樣才能合理的保障現(xiàn)金流量。除此之外，在企業(yè)的經(jīng)營中，不僅要合理的進(jìn)行風(fēng)險管控和市場經(jīng)營提升，只有企業(yè)具有一定的現(xiàn)金流量，那么才能很好的進(jìn)行合理的優(yōu)化與管理提升，這樣才能很好的保障并購成功，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)會很好的提升市場的經(jīng)營現(xiàn)狀。

企業(yè)的并購風(fēng)險防范是屬于一項專業(yè)的系統(tǒng)工程，在企業(yè)的并購過程中并不是一兩項制度能夠滿足的，必須要綜合的考慮到各種因素，逐個擊破，這樣才能獲得良好的市場經(jīng)營效益，從而降低財務(wù)風(fēng)險，促使企業(yè)能夠并購之后有效運行，通過提升企業(yè)經(jīng)營的核心競爭力。

企業(yè)在并購的過程中重要的是相應(yīng)的價值風(fēng)險，這是一種綜合的風(fēng)險提示；而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是一項非常重要的風(fēng)險，在實際的經(jīng)營中需要不斷的進(jìn)行計劃決策、運營整合。財務(wù)風(fēng)險特別值得關(guān)注，在并購的過程中會存在各種各樣的風(fēng)險，在這種背景之下，我們發(fā)現(xiàn)整個企業(yè)需要能夠很好的滿足風(fēng)險控制需求，使得企業(yè)的經(jīng)營中需要有良好的風(fēng)險意識，合理的控制財務(wù)風(fēng)險，降低財務(wù)經(jīng)營管理風(fēng)險，使得其能夠很好的產(chǎn)生一定的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)并購應(yīng)該要合理的遵守相應(yīng)的并購原則，做好相應(yīng)的并購準(zhǔn)備，規(guī)避各種財務(wù)風(fēng)險，就能使企業(yè)更快更穩(wěn)定的發(fā)展。