新冠疫情背景下格力電器償債能力分析及建議

趙偉宇

【摘? 要】?jī)攤芰梢灾庇^地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)管理者、投資者等極其重要，是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。論文根據(jù)格力電器2020年前三季度的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息支付倍數(shù)這6個(gè)指標(biāo)來分析其短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，并對(duì)其償債方面的問題提出相關(guān)建議。

【Abstract】Debt paying ability can directly reflect the financial status of an enterprise， which is extremely important to enterprise managers and investors， and is the premise of enterprise survival and development. Based on the relevant data of Gree Electric Appliances in the first three quarters of 2020， this paper analyzes its short-term and long-term debt paying ability through six indicators including liquidity ratio， quick ratio， cash ratio， asset-liability ratio， equity ratio and interest payment multiple， and puts forward relevant suggestions on its debt paying problems.

【關(guān)鍵詞】格力電器;償債能力;建議

【Keywords】Gree Electric Appliances; debt paying ability; suggestions

【中圖分類號(hào)】F426;F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）12-0124-03

1 引言

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力的好壞對(duì)企業(yè)管理者、投資者等而言極其重要，也是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。對(duì)于一家企業(yè)來說，想要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須持有足夠的現(xiàn)金或者其他隨時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，以支付各種到期的費(fèi)用賬單和其他債務(wù)。分析企業(yè)的償債能力可以更好地了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，可以對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作出更加合理的判斷，可以揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度以及可以為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。

2020年突如其來的新冠疫情對(duì)格力電器等實(shí)體行業(yè)造成了很大的沖擊，格力電器作為我國(guó)家電行業(yè)的標(biāo)桿之一，本文通過分析其疫情時(shí)間的償債能力及可能存在的問題，對(duì)企業(yè)的償債方面提出相應(yīng)的建議，希望對(duì)該類企業(yè)未來的發(fā)展起到幫助的作用。

2 文獻(xiàn)綜述

償債能力是指企業(yè)能否在一定時(shí)間內(nèi)償還所欠債務(wù)并同時(shí)維持企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。通過對(duì)企業(yè)償債能力的分析，可以對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作出合理的評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)自身的定位，財(cái)務(wù)決策的選擇有重要意義。

償債能力分析長(zhǎng)期受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，國(guó)外學(xué)者分析時(shí)主要從指標(biāo)的選擇以及指標(biāo)之間的比重方面著手，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究多側(cè)重于指標(biāo)、影響因素以及如何提高償債能力和營(yíng)運(yùn)能力等方面。這些指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。在分析企業(yè)償債能力這方面，學(xué)者大部分都采用的是案例分析法，通過對(duì)某一個(gè)公司或者企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，挖掘數(shù)據(jù)深層次的含義，發(fā)現(xiàn)問題并提出相應(yīng)的建議。鎖文錦（2020）以青島海爾公司為例，通過選擇一些指標(biāo)對(duì)海爾公司進(jìn)行全面的分析，并在指標(biāo)分析中選取同一行業(yè)其他公司作為對(duì)比，最終得出該企業(yè)的償債能力水平較好，并提出一些針對(duì)海爾公司發(fā)展的建議。車貴、顧芳睿（2019）根據(jù)2014-2018年5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)美的集團(tuán)的償債能力和盈利能力進(jìn)行了分析，同時(shí)與格力電器相對(duì)比，運(yùn)用比率分析法和對(duì)比分析法，得出美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率偏高、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比低等問題，并針對(duì)這些問題提出了管理的意見。而史思源、秦玉文（2020）則是從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力出發(fā)，以格力電器為例，通過分析各種財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷其償債能力，找到存在的問題，提出提高償債能力的建議。海爾集團(tuán)、美的和HJ集團(tuán)都是在流動(dòng)資金和長(zhǎng)期債務(wù)的管理上出現(xiàn)了問題，由此可見，對(duì)一些資金及時(shí)回收，讓這些資金發(fā)揮最大的作用，這是每個(gè)企業(yè)管理者應(yīng)該重視的。在長(zhǎng)期債務(wù)的管理方面，選擇合理的舉債方案也尤為重要，全面考慮企業(yè)的各種能力，如選擇商業(yè)信用這種靈活且成本低的舉債方案。

3 格力電器償債能力分析

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國(guó)際化家電企業(yè)，主營(yíng)家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品。2016年格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1101.13億元，凈利潤(rùn)154.21億元，納稅130.75億元，連續(xù)15年位居中國(guó)家電行業(yè)納稅第一，累計(jì)納稅達(dá)到814.13億元。連續(xù)9年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。本文將從縱向和橫向兩個(gè)角度開展，結(jié)合格力電器2020年前三季度數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行分析，以便更好地了解其償債能力，對(duì)其償債方面及未來發(fā)展提出建議。

3.1 短期償債能力分析

3.1.1 縱向比較

通過表1中格力電器前三季度以及2019年最后一季度的對(duì)比分析中可以清楚地看到，格力這4個(gè)季度的流動(dòng)比率在1.27%左右，在2020年第三季度甚至達(dá)到了1.33%，而速動(dòng)比率仍能維持在1.1%左右，現(xiàn)金比率也從74.22%上升至84.77%。國(guó)際上一般認(rèn)為，當(dāng)生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)比率維持在2左右，速動(dòng)比率在1，現(xiàn)金比率在20%以上時(shí)企業(yè)能確保有不錯(cuò)的短期償債能力。格力電器的流動(dòng)比率看似不高，但其現(xiàn)金比率又表明其擁有不錯(cuò)的償債能力。在新冠疫情的沖擊下，綜合格力電器的其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2020年前兩季度的短期償債能力相比以往較差，而當(dāng)疫情情況出現(xiàn)緩和以及季節(jié)原因，人們對(duì)空調(diào)等家電的需求加大時(shí)，格力電器的3項(xiàng)指標(biāo)均有所提升，84.77%的現(xiàn)金比率表現(xiàn)出其較強(qiáng)的償債能力且信用可靠，基本上已經(jīng)度過了新冠疫情的困難時(shí)刻。

3.1.2 橫向比較

從表2可以看出，海爾電器與國(guó)光電器在流動(dòng)比率方面和格力電器相比相差并不大，都展現(xiàn)了不錯(cuò)的償債能力。但從速動(dòng)比率相比，只有格力保持了一個(gè)較好的水準(zhǔn)，海爾在2020年因?yàn)橐咔橛绊?個(gè)季度都低于1，而格力能維持在1.10%以上，不難看出此時(shí)格力電器擁有著更好的償債能力。現(xiàn)金比率方面，雖然20%的現(xiàn)金比率已經(jīng)能確保企業(yè)有不錯(cuò)的償債能力，但從3家企業(yè)相比較來看，格力電器依舊維持著一個(gè)更高的水準(zhǔn)。即便受到了疫情的沖擊，海爾與格力的現(xiàn)金比率仍在逐步提升，證明它們的償債能力水平也有所提升，而格力的現(xiàn)金比率更高，也證明了相較于海爾，格力的償債能力更強(qiáng)。國(guó)光電器在第四季度產(chǎn)生了大幅度下滑，跌至20%以下，這可能與疫情沖擊下銷售政策、發(fā)展政策的改變等有關(guān)，導(dǎo)致其短期償債能力下降。但現(xiàn)行的指標(biāo)并不一定能夠讓我們準(zhǔn)確地對(duì)一個(gè)企業(yè)的短期償債能力作出最合理的判斷，我們應(yīng)該結(jié)合各行各業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，以及它們不同的發(fā)展策略，進(jìn)行綜合的研究，來彌補(bǔ)現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足，得出更為準(zhǔn)確的結(jié)論。

3.2 長(zhǎng)期償債能力分析

3.2.1 縱向分析

如表3所示，從格力電器2019年第四季度到2020年前三季度數(shù)據(jù)中的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來看，都保持著一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的水準(zhǔn)，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是在40%～60%，超過70%則會(huì)認(rèn)為該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，長(zhǎng)期償債能力較弱。從格力電器的這一指標(biāo)來看，其長(zhǎng)期償債能力處于一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的水平，有著較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。從利息支付倍數(shù)的數(shù)據(jù)看來，3個(gè)季度之間波動(dòng)較為明顯，極大可能是因?yàn)槭芤咔榈挠绊?。但不能就此斷定格力電器的償債能力存在問題，因?yàn)樵趯?shí)際的分析中，一般都要計(jì)算至少5年的利息支付倍數(shù)，3個(gè)季度的數(shù)據(jù)并不能直觀準(zhǔn)確地反映，并且格力電器的長(zhǎng)期償債能力和獲利能力在疫情得到控制后都有了明顯的提升，仍然是家電行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一。所以我們需要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)狀及其他數(shù)據(jù)進(jìn)行下一步的分析才能下定論。

3.2.2 橫向分析

繼對(duì)格力電器長(zhǎng)期償債能力單獨(dú)分析之后，我們將格力和海爾智家與國(guó)光電器相比較（見表4）。從表中可以看出3家中海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，超出了我們常說的一般40%～60%的范圍，這一現(xiàn)象從2019年就出現(xiàn)，由此可見，海爾智家的長(zhǎng)期償債能力一直存在一些問題，并不是僅僅受到疫情影響。從產(chǎn)權(quán)比率來看，格力與海爾智家的長(zhǎng)期償債能力都有著不錯(cuò)的水平，而國(guó)光電器則是在2020年第三季度開始有所回升。從利息支付倍數(shù)方面則只有格力電器處于負(fù)數(shù)狀態(tài)，但正如上文中縱向分析所言，短期的利息支付倍數(shù)難以準(zhǔn)確地體現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。而從其他2個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看來，格力都是擁著更好的長(zhǎng)期償債能力，這與其在疫情期間積極自救、改變經(jīng)營(yíng)方式等行為是分不開的。格力和海爾都是國(guó)內(nèi)家電行業(yè)的領(lǐng)頭羊企業(yè)，但從數(shù)據(jù)表中有時(shí)并不能體現(xiàn)其真實(shí)的償債能力水平，所以我們應(yīng)當(dāng)明白單純的數(shù)據(jù)指標(biāo)存在著片面與缺陷，并不一定能給使用者提供真實(shí)準(zhǔn)確的信息，而是需要結(jié)合更多的數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)情況來分析。

4 建議

通過本文對(duì)格力電器償債能力的分析和與其他企業(yè)的對(duì)比，對(duì)提升格力電器的償債能力提出以下建議：

①持續(xù)優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尤其是流動(dòng)資產(chǎn)起著重要的作用。格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)中存貨三季度都占有很大的一部分，如果變現(xiàn)速度過慢，其償債能力會(huì)大打折扣。所以格力電器應(yīng)該優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改變營(yíng)銷策略與方式來減少存貨所占比重，減少變現(xiàn)的不確定性。

②改善經(jīng)營(yíng)模式。隨著網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的發(fā)展，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式受到了很大的沖擊，尤其是在疫情的影響下，人們出門不再像以前隨意自由。格力電器這時(shí)就需要更好地改善其經(jīng)營(yíng)方式，及時(shí)調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)策略。在疫情期間，格力在這方面積極改變并取得了優(yōu)異的成績(jī)，基本走出了困境完成自救，值得其他家電行業(yè)學(xué)習(xí)。

③加強(qiáng)成本控制。受疫情影響，銷售量下降等一系列都困擾著格力，應(yīng)加強(qiáng)成本控制，精簡(jiǎn)各方面成本。例如，在選擇長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作經(jīng)銷商時(shí)可以進(jìn)一步壓縮材料成本價(jià)格，并加強(qiáng)各部門的交流，以便市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)可以更快地計(jì)算出最優(yōu)采購(gòu)價(jià)格。

④提升債務(wù)償還能力?，F(xiàn)金流量是決定企業(yè)償債能力的重要因素，而企業(yè)融資能力又是影響其的重要原因之一。格力電器作為我國(guó)家電行業(yè)的領(lǐng)頭羊，在各投資市場(chǎng)都有著不錯(cuò)的口碑，所以融資對(duì)格力而言并不是困難，但后續(xù)對(duì)債務(wù)的償還是其需要考慮的重點(diǎn)因素。在疫情中積極自救，采用新型經(jīng)營(yíng)方式，增加銷量，以此來更好地償還債務(wù)而不用去拆東墻補(bǔ)西墻。

⑤提高盈利能力。格力電器中銷量最好的依然是空調(diào)類產(chǎn)品，隨著品牌的日益增多以及疫情得到緩解后各企業(yè)的自救，單靠空調(diào)并不能穩(wěn)固其行業(yè)龍頭的位置。所以在穩(wěn)定市場(chǎng)占有率的時(shí)候也應(yīng)提倡產(chǎn)品“多元化”，并且加大研發(fā)投入，不斷地更新科技產(chǎn)品與保持自己的技術(shù)核心，只有擁有自己技術(shù)核心的企業(yè)才能在未來走得更遠(yuǎn)。

5 結(jié)語

當(dāng)疫情得到緩解，人們的生活恢復(fù)正常以后，格力的整體經(jīng)濟(jì)也走向復(fù)蘇，這得益于格力能夠及時(shí)調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)策略，改變經(jīng)營(yíng)方式。2020年董明珠進(jìn)行了13場(chǎng)直播，線上線下聯(lián)動(dòng)更加的頻繁，從第一場(chǎng)遇冷到13場(chǎng)結(jié)束后帶來的476億營(yíng)收，格力“新零售”布局初具雛形，格力電器的渠道改革也初具成效。本文對(duì)格力電器和海爾智家與國(guó)光電器進(jìn)行比較，對(duì)其償債能力進(jìn)行分析與對(duì)比，認(rèn)為即使受到了新冠疫情的影響，格力依然有著良好的償債能力，依然是我國(guó)家電行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

【參考文獻(xiàn)】

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【3】史思源，秦玉文.格力電器盈利能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2020（12）：132-133.