中國平安：改革再造，箱體突圍

吳海珊

2020年底，中國平安（601318.SH）的股價(jià)顯示出了突圍的氣勢。12月初一度創(chuàng)下新高，觸及94元以上。

自2017年中國保險(xiǎn)公司經(jīng)歷了一輪估值飛速上漲之后，中國平安的股價(jià)一直徘徊在60元-90元的區(qū)間，呈現(xiàn)出了所謂的“箱體形態(tài)”。即這只股票的波動(dòng)上有頂、業(yè)務(wù)的下有底，一直在同一個(gè)區(qū)間波動(dòng)。但現(xiàn)在，中國平安已經(jīng)準(zhǔn)備好了“跳箱”。

中國平安在過去幾年布局的五大“生態(tài)圈”，將與其保險(xiǎn)業(yè)形成協(xié)同效應(yīng);空間巨大的中國保險(xiǎn)行業(yè)被疫情壓抑的需求將會(huì)在之后獲得釋放;經(jīng)濟(jì)的回暖也給周期性公司帶來的機(jī)會(huì)。不過最重要的是，已經(jīng)持續(xù)兩年并仍在深入的平安壽險(xiǎn)改革。壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)為中國平安貢獻(xiàn)了超過七成的營運(yùn)利潤，其重要性不言而喻?？梢哉f，聚焦渠道、產(chǎn)品和數(shù)字化的壽險(xiǎn)改革將是平安維持未來高成長性和高價(jià)值增長的決定性因素。

中國平安過去多年在長期資產(chǎn)的積累將讓它在未來的保單估值中處于更有利的地位。而隨著改革成效顯現(xiàn)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，其新業(yè)務(wù)價(jià)值將會(huì)凸顯。中國平安的股價(jià)有望在2021年突破100元，市值奔向2萬億元。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，各大投行在180天內(nèi)給中國平安（601318.SH，02318.HK）的投資評(píng)級(jí)全部為“買入”或“推薦”。

中國平安準(zhǔn)備“跳箱”

中國平安的股價(jià)在12月初短暫觸及新高后，出現(xiàn)回調(diào)，不過截至2020年12月24日收盤，其股價(jià)仍然處于年內(nèi)相對(duì)高位。中國平安2004年在香港上市，屬于A/H股公司。12月24日，中國平安A股收報(bào)84.20元，H股收報(bào)91.5港元（約合人民幣77.44元）。A/H股溢價(jià)率為1.09。

而且，外資機(jī)構(gòu)仍在持續(xù)買入中國平安。港交所資料顯示，12月16日，摩根大通在場內(nèi)以每股平均價(jià)93.8314港元增持了1941.83萬股中國平安，涉資約18.22億港元。

根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，近20日，香港市場上該股凈流入57.91億元。從資金流向看，看多中國平安的資金力量正在積蓄，推動(dòng)股價(jià)上漲的力量仍在增強(qiáng)。

事實(shí)確實(shí)如此，不論是從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)趨勢，還是從公司自身改革、資本市場動(dòng)態(tài)來看，中國平安都做好了“跳箱”的準(zhǔn)備。

從宏觀層面看，隨著中國對(duì)疫情的控制和經(jīng)濟(jì)的回暖，保險(xiǎn)公司代理人在2020年無法線下展業(yè)的狀態(tài)將得到扭轉(zhuǎn)。12月24日，平安18節(jié)正式上線，這一活動(dòng)將持續(xù)到2021年1月28日，代表中國平安新一年的波段式營銷活動(dòng)拉開序幕。

瑞信預(yù)計(jì)，中國平安2021年首季的新業(yè)務(wù)價(jià)值（VNB）同比增速處于11%-15%，超過主要同業(yè)。而2020年前三季度，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值428.44億元，同比下降了27.1%。該行認(rèn)為，中國政府正透過醫(yī)院改革及互聯(lián)網(wǎng)加醫(yī)療保健，提高醫(yī)療保健效率，這為商業(yè)保險(xiǎn)增長及填補(bǔ)資金缺口創(chuàng)造了黃金機(jī)會(huì)。

2020年初，《關(guān)于促進(jìn)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展的意見》強(qiáng)調(diào)健康險(xiǎn)“擴(kuò)量”，明確要求“力爭到2025年商業(yè)健康保險(xiǎn)市場規(guī)模超過2萬億元”。有機(jī)構(gòu)據(jù)此測算，未來5年，中國健康險(xiǎn)市場的復(fù)合增速為20%左右。

中國平安在過去多年對(duì)此早有布局。其搭建的五大生態(tài)圈也將與保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)生強(qiáng)烈的協(xié)同效應(yīng)，為主業(yè)導(dǎo)流。尤其是保險(xiǎn)和醫(yī)療具備先天的契合度，讓以平安好醫(yī)生為載體的“科技+醫(yī)療”生態(tài)圈能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來更多的協(xié)同效應(yīng)。

同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的沖擊也逐漸減弱。中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的快速擴(kuò)張期已成過去。支付寶推出的相互寶（原名“相互?！保﹨⑴c人數(shù)連續(xù)7個(gè)月穩(wěn)定在1.0億-1.1億人。最近出臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)，也進(jìn)一步限制了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對(duì)于傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)的沖擊。中小險(xiǎn)企在健康險(xiǎn)領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)空間開始變小，這主要是因?yàn)樾轮丶捕x設(shè)置的輕癥賠付比例上限為30%，中小險(xiǎn)企面臨調(diào)降輕癥賠付額的壓力——目前最高賠付比例可達(dá)45%——這意味著其產(chǎn)品競爭力將下降。

此外，摩根士丹利預(yù)測2021年中國的十年期政府國債收益率約3.5%，預(yù)計(jì)A股2021年將保持穩(wěn)定（料回報(bào)率為10%）。該行表示：“這些均可為內(nèi)險(xiǎn)股提供一個(gè)容納具有更高估值潛力的運(yùn)營環(huán)境?！?/p>

不過，相對(duì)于外部帶來的機(jī)會(huì)，中國平安的壽險(xiǎn)改革才是保證其核心業(yè)務(wù)持續(xù)有機(jī)增長的穩(wěn)定內(nèi)驅(qū)力。

壽險(xiǎn)改革是未來高成長內(nèi)驅(qū)力

近年來，中國傳統(tǒng)壽險(xiǎn)行業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)，包括人口紅利下降，消費(fèi)者需求變化、客群遷移、業(yè)績增速放緩等。究其原因，跟中國市場消費(fèi)群體的變化有莫大的關(guān)系。

隨著新中產(chǎn)階級(jí)的壯大，尤其是80后90后新一代消費(fèi)者群體的崛起，保險(xiǎn)需求正在發(fā)生顛覆式的改變?！?019新中產(chǎn)家庭消費(fèi)與理財(cái)報(bào)告》的數(shù)據(jù)：家庭年收入20萬元以上，普遍接受高等教育，多從事專業(yè)性或者管理崗位，有獨(dú)立思考精神，理性消費(fèi)，有持續(xù)學(xué)習(xí)提高的計(jì)劃的“新中產(chǎn)階層”規(guī)模數(shù)量達(dá)4億。未來15年，中國中產(chǎn)階層將從4億倍增至8億。

因而過去的單純代理人模式已經(jīng)不能夠滿足這一市場的需求。有數(shù)字顯示，2019年中國保險(xiǎn)代理人已達(dá)900萬，麥肯錫在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國壽險(xiǎn)市場保費(fèi)收入2025年將占全球壽險(xiǎn)保費(fèi)收入16%，但中國保險(xiǎn)代理人產(chǎn)能與美國同行產(chǎn)能相差14.6倍。

國信證券認(rèn)為，目前保險(xiǎn)行業(yè)競爭格局十分有利于龍頭，未來的差異更應(yīng)該歸因于各保險(xiǎn)公司之間戰(zhàn)略定位的差異，也即聚焦于代理人渠道、進(jìn)而聚焦價(jià)值的供給策略主導(dǎo)了保險(xiǎn)公司之間的差異。

正是在這樣的環(huán)境下，中國平安自2018年下半年開始了一場針對(duì)壽險(xiǎn)的自上而下的改革。改革主要涉及三個(gè)方面：產(chǎn)品、渠道和數(shù)字化。

首先從產(chǎn)品方面，過去“一款產(chǎn)品打天下”的傳統(tǒng)做法已無法滿足日益?zhèn)€性化復(fù)雜化的市場需求，構(gòu)建“壽險(xiǎn)+”產(chǎn)品體系，才能在滿足新需求中形成差異化競爭的新優(yōu)勢。鑒于此，中國平安在其單一爆款產(chǎn)品“平安?！敝螅旨哟蟛煌愋捅Ｕ闲彤a(chǎn)品的推出，2018年中推出了雙分，2019年推出的福上福、大小福星，20Q2疫情期間上新了守護(hù)百分百……這些多元化產(chǎn)品致力于滿足客群多樣化、個(gè)性化的保險(xiǎn)需求，形成差異化優(yōu)勢。

渠道方面，最重要的是打造高質(zhì)量的代理人隊(duì)伍。平安壽險(xiǎn)全面落實(shí)代理人基本管理辦法在待遇、關(guān)懷和管理三大方面的升級(jí)，支持代理人隊(duì)伍從“規(guī)?！毕颉耙?guī)模+質(zhì)量”轉(zhuǎn)型。2018年四季度以來，平安的代理員數(shù)量持續(xù)下降，從2018年三季度143萬下降到2020年三季度105萬，降幅高達(dá)28%。同時(shí)，平安加大線上渠道開拓，一方面優(yōu)化垂直自營平臺(tái)經(jīng)營，另一方面深化與第三方平臺(tái)合作，其中最為典型的為2020年9月與微保合作，在平臺(tái)上首發(fā)20年保證續(xù)保的長期醫(yī)療險(xiǎn)。

平安壽險(xiǎn)也在推動(dòng)經(jīng)營數(shù)字化，提升科技應(yīng)用能力，提升管理效率和促進(jìn)銷售目標(biāo)達(dá)成：通過升級(jí)AskBob人工智能支持工具，賦能代理人;構(gòu)建數(shù)字化營業(yè)部管理平臺(tái)，完善營業(yè)部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與管理機(jī)制，賦能營業(yè)部。經(jīng)過多年大規(guī)?？萍纪度牒蛣?chuàng)新變革，如今中國平安擁有近11萬名科技從業(yè)人員、超3000名科學(xué)家的一流科技人才隊(duì)伍，建立起8大研究院和57個(gè)實(shí)驗(yàn)室，科技專利申請數(shù)位居國際金融機(jī)構(gòu)前列，累計(jì)達(dá)26008項(xiàng)。其中，金融科技專利申請數(shù)連續(xù)兩年位居全球第一位，數(shù)字醫(yī)療科技專利申請位居全球第二位?？萍嫉耐度霝槿缃駢垭U(xiǎn)的改革提供了新的建設(shè)。

中國平安給數(shù)字化改革確定的方向是：品牌向上、模式向新、產(chǎn)品向優(yōu)、基礎(chǔ)向?qū)?、?duì)伍向來。11月，平安人壽選擇王一博作為產(chǎn)品代言人，正是品牌積極踐行“品牌向上”策略、推動(dòng)品牌年輕化轉(zhuǎn)型的重要舉措。

近期對(duì)中國平安的投行研報(bào)不約而同提到了壽險(xiǎn)的改革。國盛證券在報(bào)告中稱，堅(jiān)定看好平安的壽險(xiǎn)改革戰(zhàn)略方向，并認(rèn)為這一改革“在行業(yè)中具備前瞻性和戰(zhàn)略性”。國信證券表示，在保險(xiǎn)企業(yè)中首推中國平安，其年末壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)改革完成后，2021財(cái)年的新業(yè)務(wù)價(jià)值有望實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的復(fù)蘇。

為什么巨無霸企業(yè)會(huì)被低估？

回到中國平安的股價(jià)本身。如果以一年為跨度看，中國平安自2020年初至今，股價(jià)幾乎沒有上漲。

2020年1月2日，中國平安（601318. SH）開盤報(bào)83元，12月24日收盤報(bào)84.2元。但是上證指數(shù)1月2日開盤報(bào)3066點(diǎn)，12月24日收盤報(bào)3363點(diǎn)，上漲接近10%。中國平安在2020年跑輸了大盤。

從市盈率來看，中國平安的市盈率為12.5倍左右，而上證指數(shù)的市盈率為16倍左右。

從保險(xiǎn)行業(yè)來看，中國平安也是大險(xiǎn)企里市盈率最低的公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)行業(yè)的市盈率平均值為13.48倍，包括中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人保等公司的市盈率都在14倍以上，中國人壽的市盈率更是達(dá)22倍。但是從凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）來看，中國平安達(dá)到14.9%，屬于大型保險(xiǎn)公司中最高的，中國人壽為11.46%，行業(yè)平均值為-11.23%。

這種明顯的股價(jià)折讓狀態(tài)，令中國平安被部分投資者拿來跟沃倫·巴菲特掌管的伯克希爾-哈撒韋公司相比較。

兩家公司都有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，伯克希爾的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)更多的是財(cái)險(xiǎn)。而平安作為綜合保險(xiǎn)集團(tuán)，旗下有壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、企業(yè)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)，其中壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)貢獻(xiàn)超過80%的營運(yùn)利潤。

其次，二者都持有大量資金，在市場上跨領(lǐng)域持有大量其他公司。伯克希爾旗下?lián)碛?7家企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及鐵路、食品，建筑材料、地毯、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)。伯克希爾曾投資過的蘋果、美國銀行、可口可樂和美國運(yùn)通等，都曾為伯克希爾貢獻(xiàn)了可觀的利潤率。

中國平安除保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，也投資了多家企業(yè)。不過不同的是，中國平安持有的多為自己孵化的企業(yè)，如平安好醫(yī)生、金融壹賬通等已經(jīng)上市的公司，也包括平安醫(yī)?？萍嫉壬形瓷鲜械墓尽Ａ硗庖灿匈I入的汽車之家、上海家化等公司。

從資本市場的表現(xiàn)來看，二者在過去的一年也頗為相似，都落后于大市。在美國不斷創(chuàng)新高的2020年，伯克希爾卻正在經(jīng)歷最慘淡的時(shí)期。第三季度，巴菲特創(chuàng)紀(jì)錄地回購了90億美元伯克希爾的股票，約占已發(fā)行股票的2%。在第四季度，他可能還會(huì)繼續(xù)這么做。這說明，他認(rèn)為伯克希爾被低估了。截至2020年4月底中國平安累計(jì)回購7001萬股，均價(jià)為85.62元。

二者都被低估的部分原因可以歸結(jié)為：業(yè)務(wù)都過于復(fù)雜，分析難度大于業(yè)務(wù)單一的公司。對(duì)于投資者來說，對(duì)自己不熟悉領(lǐng)域進(jìn)行估值，最簡單的辦法就是打折扣。

以平安為例，部分分析師對(duì)平安的目標(biāo)價(jià)計(jì)算采取了分部估值，即將各分部估值疊加。

野村證券就是其中之一。野村給予平安壽險(xiǎn)1.6倍的調(diào)整后P/EV（價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比），給予平安財(cái)險(xiǎn)1.8倍的市凈率（P/BV），另外將其持有的已上市公司按照估值×持股比例的方式計(jì)算;再將沒有上市的公司按照新一輪募資額×持股比例計(jì)算，最后得出其合理估值。這就要求分析師必須了解各個(gè)不同板塊的業(yè)務(wù)，增加了研究的難度。

不過中國平安和伯克希爾在2021年都被市場看好。中國平安入選了多個(gè)券商的十大金股。伯克希爾入選了《巴倫周刊》2021年的十只推薦股。

《巴倫周刊》每年底都會(huì)選出未來一年最具潛力的10只股票，在2021年的10只股票就包括伯克希爾?！栋蛡愔芸氛J(rèn)為伯克希爾坐擁1450億美元的現(xiàn)金，是一種防御性投資，也會(huì)受益于經(jīng)濟(jì)重新開放，因?yàn)樵摴居性S多對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的業(yè)務(wù)。

而對(duì)保險(xiǎn)公司的估值來說，資產(chǎn)期限影響重大，壽險(xiǎn)股價(jià)的彈性基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)是存單和新單的市場價(jià)值重估。國信證券在研究中表示，壽險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)期限，對(duì)于企業(yè)的估值會(huì)起到明顯的影響作用。資產(chǎn)期限顯著拉長有助于企業(yè)的估值水平的改善，且其股價(jià)在利率周期中表現(xiàn)出的下跌幅度會(huì)收窄。

在過去幾年中國平安五年以上的資產(chǎn)/負(fù)債占比在逐年提升，從2016年的36%一路提升至2020年上半年的48%。而中國人壽的這一比例從2013年的45%下滑至2020年上半年的33%;中國太保的這一比例從2014年的15%下滑至2020年上半年的8%。比中國平安高的友邦保險(xiǎn)，其10年以上資產(chǎn)/負(fù)債自2015年以來一直高于80%，到2020年上半年達(dá)到103%。同時(shí)，該公司的市盈率達(dá)到了25倍。

有投資者將中國平安看作是中國版的伯克希爾。伯克希爾的核心競爭力在于其強(qiáng)大的投資能力。中國平安正在向著這個(gè)方向前進(jìn)。隨著投資組合資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債久期匹配不斷改善，再疊加長期利率向好，中國平安的估值有望出現(xiàn)穩(wěn)定上升。

掘金中國平安的方式

鑒于中國平安在A股市場的地位和其預(yù)期的確定性，該股票幾乎已經(jīng)成為各大機(jī)構(gòu)的標(biāo)配。

盡管股價(jià)并沒有像貴州茅臺(tái)那樣一直創(chuàng)新高，但是中國平安確實(shí)可以從三個(gè)方面為投資者帶來可觀的收益。

第一個(gè)方面來自于中國平安所謂的“箱體狀態(tài)”。比如在2020年抓住機(jī)會(huì)的投資者可能已經(jīng)在中國平安獲利接近50%了。這個(gè)機(jī)會(huì)指的是3月23日，當(dāng)時(shí)中國平安股價(jià)創(chuàng)下2019年初以來新低——63.9元。12月初，平安創(chuàng)歷史新高94元，之后幾天繼續(xù)維持在90元的高位。

自2017年底以來，中國平安的股價(jià)一直徘徊在60元-90元之間，尤其在過去近兩年時(shí)間，其股價(jià)幾乎從未出框。這意味著，當(dāng)平安的股價(jià)處于60多元的時(shí)候，其實(shí)就是它的低點(diǎn)。甚至可以將這兩年該股的股價(jià)劃一根中間線，在中間線以下買入都是可以獲利的。事實(shí)上，在2020年的大部分時(shí)間里，平安的股價(jià)都在80元以下。

而且從過去三年的情況來看，盡管平安股價(jià)波動(dòng)在一個(gè)區(qū)間，但是其波動(dòng)周期相對(duì)較長，一般在1年左右，并不會(huì)出現(xiàn)短期內(nèi)的快漲快跌。換句話說，平安的“箱體狀態(tài)”為其投資者提供了“波段操作”獲得收益的相對(duì)確定性。

從平安獲得收益的另一個(gè)更加確定的方式來自其自2007年A股上市以來，雷打不動(dòng)的一年兩次分紅。

上交所數(shù)據(jù)顯示，自2007年上市以來，中國平安共分紅28次，且每股紅利逐年上升。哪怕是2020年上半年疫情導(dǎo)致業(yè)績受損的時(shí)候，其每股分紅也高于2019年同期。

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國平安歷史分紅總額1006.61億元，分紅率為12.5%，分紅額已經(jīng)大于融資額。2007年，中國平安在A股融資388.7億元。自上市以來，其累計(jì)歷史凈利潤8102.45億元。在過去一年間，中國平安的股息收益率為2.49%。

而且中國平安是一家非常守規(guī)則的公司，上市14年以來，從未有過增發(fā)等行為。2015年7月，中國平安還進(jìn)行了每10股送10股的送股活動(dòng)。

派息是經(jīng)常會(huì)被國內(nèi)投資者忽略的收益，但是在成熟市場，它非常重要，正如《巴倫周刊》在近日在一篇文章中所說：相對(duì)于許多其他收入選擇而言，可靠和持久的股息看起來很有吸引力。

最后，投資者當(dāng)然還可以從中國平安的股價(jià)上漲中獲得收益。盡管平安的股價(jià)看起來是有“箱體運(yùn)動(dòng)”，但是長期而言股價(jià)仍處于上漲中。

如2020年中國平安的波動(dòng)區(qū)間在63.9元-94.62元之間;2019年的波動(dòng)范圍在50.99元-90.4元之間;2018年則在49.76元-75.51元之間。2017年則在28.08元-74.19元之間。也是在2017年，包括中國平安在內(nèi)的保險(xiǎn)公司股價(jià)開始大幅上漲。

正因?yàn)槿绱?，中國平安一直受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，因?yàn)橹袊桨步o投資者提供的是一種可預(yù)期的確定性收益。若按照復(fù)權(quán)后收益計(jì)算，2017年初以來，中國平安獲利超過了150%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照國際準(zhǔn)則，在截至12月24日的180天內(nèi)，7家機(jī)構(gòu)給與中國平安（02318.HK）“買入”評(píng)級(jí)，11家為“推薦”，一致目標(biāo)價(jià)為107.38港元。按照國內(nèi)準(zhǔn)則，給與中國平安（601318.SH）“買入”評(píng)級(jí)的有20家，“推薦”評(píng)級(jí)為8家，一致目標(biāo)價(jià)為103.41元。

瑞信指出，在中國內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)中，中國平安的業(yè)務(wù)全面，長期而言新業(yè)務(wù)價(jià)值增長空間最高。該行基于以較高的新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)為估值基礎(chǔ)，給出中國平安110港元的目標(biāo)價(jià)。較中國平安12月22日的股價(jià)有21%左右的上漲空間。

野村證券給中國平安的目標(biāo)價(jià)為113.65港元。

摩根士丹利給中國平安（2318.HK）的目標(biāo)價(jià)最高，為118港元。該行給出理由是良好業(yè)務(wù)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和科技投資。

中國平安自1988年誕生起便攜帶著創(chuàng)新改革的基因，正是這一基因讓中國平安在30多年里不斷進(jìn)取，并成為中國龍頭險(xiǎn)企。在當(dāng)前更有利的宏觀環(huán)境下，經(jīng)過自身銳意改革，中國平安將在2021年開始發(fā)揮其多年積攢的力量，長期資產(chǎn)的積累將讓它在未來的保單估值中處于更有利的地位，而隨著改革成效顯現(xiàn)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，其新業(yè)務(wù)價(jià)值將會(huì)凸顯。

2021年，中國平安的股價(jià)有望較2020年的高點(diǎn)再上漲15%。其中10%來自于跑輸大盤后的補(bǔ)漲，另外5%來自股價(jià)自身上漲。在過去2年-3年，中國平安平均增長幅度就是5%。按此推算，其股價(jià)在2021年超過100元，市值有望奔向2萬億元。

截至12月24日收盤，中國平安的估值為1.5萬億元。12月初其估值最高超過1.7萬億元。