LNG儲備項目財務評價體系分析

郭兆爭 (陜西省燃氣設計院有限公司，陜西 西安 710043)

0 引言

在動可持續(xù)發(fā)展的政策背景下，對清潔能源的需求日益增長。項目財務評價是投資決策的重要基礎和依據，不斷完善LNG儲備項目財務評價體系、加強項目儲備管理、確保對有限、資源的高效利用是應對當前能源資源缺口的現實需要。為提升企業(yè)經濟效益、加強LNG儲備項目管理，提高項目可行性，將基于項目財務評價理論概念、作用、分類、方法等，來構建LNG儲備項目財務評價體系。

1 項目財務評價體系概述

1.1 項目財務評價體系綜述

項目財務評價是項目前期對項目可行性進行分析的重要方法。根據國家現行財稅制度和價格體系，結合項目自身的定位、規(guī)模等，分析、計算項目的財務效益和費用，編制出項目的投資估算表和財務報表，計算財務評價指標，從而考察項目的盈利能力、償債額能力并預估項目中可能存在的不確定性狀況。項目財務評價體系的構建是基于投入產出理念、效益效果評價、標桿項目成本對比理念、財務合規(guī)性理念等所進行的理念的構建[1]。項目財務評價體系構建的重要性與必要性體現在：企業(yè)以盈利為首要目標，構建項目財務評價體系可以衡量LNG儲備項目的成本狀況和盈利能力；作為資本密集型LNG儲備項目，涉及的資金規(guī)模通常數額巨大，通過財務評價體系可以對資金的籌措和使用做全鏈路的安排，以預估最優(yōu)籌資方案；作為需求型、可持續(xù)清潔能源，通過建立液化天然氣LNG儲備項目財務評價體系，能夠為項目的地區(qū)經濟效益、地區(qū)就業(yè)環(huán)境效益、投資環(huán)境效益、生態(tài)環(huán)境效益的評價分析打下基礎。

1.2 建立項目財務評價體系的方法

LNG儲備項目財務評價體系流程主要是需要根據項目基礎財務數據，如預算投資、經營效益等，編制出財務報表，比如括預算管理報表、專項成本報表等等，并計算各項財務效益指標，包括盈利能力、償債能力、財務完整和合規(guī)性、項目經濟性，繼而對項目進行不確定性分析，并針對以上數據及分析提出結論[2]。

1.2.1 財務狀況分析

企業(yè)的生產規(guī)模、資金周轉情況和企業(yè)經營的穩(wěn)定程度反應了企業(yè)的財務狀況。分析財務狀況包括：資本結構、資金使用效率和資產使用效率等。常用指標：流動資產周轉率、存貨周轉率、企業(yè)應收賬款周轉率等。LNG儲備項目財務評價體系的基礎是要掌握當前的財務狀況。

1.2.2 盈利能力分析

盈利能力指的是企業(yè)獲得利潤的能力。企業(yè)生存和經營的直接目的與動力源泉是盈利，企業(yè)經營業(yè)績的好壞反映出企業(yè)的盈利能力。獲利能力分析常用指標：主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率、利稅率、IRR、NPV等。盈利能力分析是進行項目財務評價的主要內容。

1.2.3 償債能力分析

資金密集型產業(yè)離不開融資, LNG儲備項目成本高，投資周期長。償債能力指借款人償還債務的能力，可分為長期償債能力和短期償債能力。其指標有償債備付率、利息備付率、借款還款期等。在進行財務評價時要根據資金來源表、借款償還計劃表、資產負債表等進行分析。

1.2.4 其他財務評價分析

常用的其他項目財務評價分析還有：現金流量分析、投資報酬分析、增長能力分析等?，F金流量是LNG儲備項目經營存續(xù)的有力保障，通過分析企業(yè)償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行綜合現金流量比率財務評價，常用指標有銷售現金比率、現金債務比率、現金再投資比率等。投資報酬分析指對企業(yè)投入資本后所獲得的回報進行分析，籌措建立LNG儲備項目前進行投資報酬分析，利于保障投資效益，為資金籌措提供保證，常用的指標有資本金報酬率、股東權益報酬率、總資產報酬率和凈資產報酬率等。增長能力分析是分析企業(yè)在自身生產經營活動中擁有的發(fā)展?jié)撃堋Ｔ鲩L能力分析常用的指標有利潤增長率、銷售增長率、現金增長率、凈資產增長率和股利增長率等[3]。

2 LNG儲備項目財務評價概述

天然氣無污染、儲量大的特點決定了其在國內資源消費格局中的地位的重要性上升的發(fā)展趨勢。調峰站具有接收、存儲、輸送和利用LNG的作用：需要時將LNG氣化為天然氣，經長輸管道送給各終端用戶。接下來以T市LNG調峰站概述LNG儲備項目財務評價體系。

隨著液化天然氣（LNG）需求數量的增加，T市LNG調峰站項目可緩解周邊地區(qū)天然氣供求的緊張局面。

該項目財務評價體系的主要政策依據為：《中國石油天然氣集團公司投資項目經濟評價方法》（2017版），《中國石油天然氣集團公司建設項目可行性研究投資估算編制規(guī)定》（2013版），《中國石油天然氣集團有限公司投資項目經濟評價參數》（2020版）。

財務依據有：（1）項目投資估算與資金籌措，包括對以下幾項費用的估算：工程費用、工程建設其他費用、預備費、建設期利息、流動資金等；（2）項目成本和費用估算，包括以下幾項：外購原材料、外購燃料動力、工資及福利費、制造費用、管理費用、財務費用和營業(yè)費用等；（3）項目營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算；（4）項目利潤及利潤分配。

該項目財務評價體系的建立：（1）先要對建設項目財務預測，在對市場情況已經進行充分的調研的基礎上，厘清國家對于某些項財務費用的規(guī)定，包括稅費、投資補貼及其他優(yōu)惠政策等，充分考慮到項目對外部環(huán)境變化的反應情況，預測投資費用、市場占有份額、市場價格、產品成本費用等。（2）將這些數據結果歸納整理后，格式規(guī)范、計算準確地編制為財務報表，包括：投資估算表、收入估算表、成本費用表、現金流量表和資產負債表等。（3）接著進行LNG儲備項目財務評價體系框架的構建，從盈利能力、償債能力、不確定性三方面出發(fā)來進行財務可行性分析。結合市場可承受氣價、市場需求量預測來編制財務報表、計算各項評價指標，并與LNG調峰站儲蓄項目的標準作對比，選出最優(yōu)的方案[4]。

3 優(yōu)化LNG儲備項目財務評價的建議

3.1 加強協(xié)同溝通，提升儲備項目財務人員素養(yǎng)

優(yōu)化LNG儲備項目財務評價體系，需要加強協(xié)同溝通，從源頭數據上把關，得到準確的財務基礎數據。通過協(xié)同溝通、專業(yè)培訓，讓業(yè)務部門理解、掌握了開展項目儲備財務工作的意義和相關要求，提升工作配合度，有效促進工作的順利開展。

3.2 健全財務評價標準，提高相關水平

優(yōu)化儲備項目財務評價體系需要規(guī)范可研資料，從量化經濟性財務評價指標、劃分資本性和成本性支出、優(yōu)化儲備項目投資估算幾方面進行改進。同時加強財務審查，項目可研經濟性與財務合規(guī)性審查、業(yè)務部門專業(yè)審查同步進行。

3.3 創(chuàng)建財務模型，提高財務評價工作效率

基于投入產出理念、效益效果評價機制、標桿項目成本對比理念、財務合規(guī)性理念，構建了不同情況下的創(chuàng)新儲備項目財務評價體系模型。針對規(guī)模較大、增供氣量大的儲備項目通過創(chuàng)新研究制定可研結構化數據表，量化儲備項目財務評價體系；針對單體效益不可測的項目，量化成本分析模型，選取類似項目分析比對，計算修正系數,建立可研經濟性、財務合規(guī)性評價模型，同時組建柔性團隊，實現矩陣式工作方式。

3.4 革新線上財務管理系統(tǒng)，完善財務評價體系

建立LNG儲備項目財務評價線上系統(tǒng)，通過在平臺中進行維護管理或導入相關財務報表，將財務評價體系流程模型化，流程化、信息化工作流程，減少計算失誤，提高工作效率[5]。

4 結語

綜上所述，隨著LNG消耗量越來越大，而中國目前不能完全滿足經濟高速發(fā)展對能源的需求。LNG儲備項目是發(fā)展能源建設的重要環(huán)節(jié)，建立好LNG儲備項目財務評價體系是LNG儲備項目實施可行性的重要保障[6]。本文概述了項目財務評價的概念、作用和建立項目財務體系的方法，并以T市LNG調峰站為例子概述LNG儲備項目財務評價體系，同時提出了幾個優(yōu)化LNG儲備項目財務評價體系的建議。