生豬期貨信息摘要

生豬期貨市場氛圍好轉(zhuǎn)9月或打破僵局

近兩月以來，生豬市場多數(shù)時期均處在漲跌頻繁震蕩的狀態(tài)中，生豬價格始終無明顯調(diào)整跡象。究其原因，主要還是供需無較大的變動，二者深度博弈，難見分曉。在互為掣肘的狀態(tài)中，生豬價格便出現(xiàn)波浪狀態(tài)。

期貨市場：空單減倉離場，生豬期貨市場氛圍有所好轉(zhuǎn)。

現(xiàn)貨市場：價格超長震蕩模式仍未結(jié)束。自6月末開始，生豬價格進入震蕩模式，截至8月19日，價格震蕩期已進入第53天。在此期間，雖價格略有下滑，但幅度微弱，整體呈現(xiàn)漲跌調(diào)整狀態(tài)。

隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，且貼秋膘的習(xí)慣根深蒂固，豬肉或?qū)⒅孬@青睞，市場上對豬肉的需求或日漸增多。加之9月份各大中專學(xué)校開學(xué)在即，學(xué)校食堂的采購量增多，將支撐豬肉的銷量明顯增加，給市場帶來提振。

9月豬價或打破僵局

8月生豬市場或延續(xù)震蕩博弈狀態(tài)，供需雙方調(diào)整空間較小。而進入9月過后，生豬供應(yīng)量或小幅增加，但受前期虧損的影響，養(yǎng)殖單位停止產(chǎn)能擴張，出欄增速正在減弱，9月生豬出欄量增加幅度仍將有限。

而與此同時，隨著新冠疫情逐步得到防控，中高風(fēng)險地區(qū)轉(zhuǎn)為低風(fēng)險地區(qū)，豬肉市場走貨或恢復(fù)正常。屆時學(xué)校開學(xué)，市場或出現(xiàn)局部地區(qū)的豬肉集中備貨現(xiàn)象，帶動豬肉消費，從而在需求面上拉動豬價。

此外，在6月發(fā)布生豬價格過度下跌一級預(yù)警后，國家啟動收儲等托市政策，養(yǎng)殖戶的心態(tài)得到支撐作用，政策面的托底作用顯現(xiàn)。由于8月中下旬豬糧比再度臨近5∶1，若生豬價格持續(xù)下降，則收儲或再度被開啟。預(yù)計9月行情仍將受到政策面及消息面的支撐，價格下滑風(fēng)險較小。

另外，9月即將迎來生豬期貨上市以來的首個期貨交割月，其對行情是否會產(chǎn)生影響仍是未知數(shù)，不乏現(xiàn)貨價格小漲，最終達到期現(xiàn)價格相對統(tǒng)一的局面。

國家發(fā)改委分析認為，短期內(nèi)供需深度博弈，預(yù)計近期豬價或盤整為主，豬料比或繼續(xù)低于養(yǎng)殖盈虧平衡點。

對于未來走勢，據(jù)華融融達期貨分析，隨著供需矛盾逐步緩解，生豬價格有望再次回到16～20元/千克，操作上，建議在1月合約跌破17500元/噸后逢低做多。不過，下半年豬價階段性反彈后，明年春夏之際生豬價格或再度走跌。

生豬期貨進入交割月，首日交割配對4手

9月1日，生豬期貨首個掛牌合約LH2109進入交割月。生豬期貨可采取每日選擇交割，當(dāng)日中午收盤前便有賣方提出了交割意向。從大連商品交易所（簡稱大商所）網(wǎng)站獲悉，當(dāng)日大商所完成交割配對4手，合計64t。其中，指定交割庫中糧家佳康（江蘇）有限公司、牧原食品股份有限公司共完成標(biāo)準(zhǔn)倉單交割配對3手，指定車板交割場所牧原食品股份有限公司完成車板交割配對1手。

據(jù)悉，當(dāng)日參與LH2109合約交割配對的客戶既有規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，也有貿(mào)易商和屠宰企業(yè)。生豬期貨指定交割庫中糧家佳康（江蘇）有限公司相關(guān)負責(zé)人表示，為做好生豬期貨首次交割，交割庫已全面做好準(zhǔn)備，確保交割業(yè)務(wù)順利流暢。除了現(xiàn)場交收的保障和準(zhǔn)備，公司還為買方客戶提供了多樣化的選擇方案?！百I方可以選擇由交割庫回購，只做票據(jù)流轉(zhuǎn)，也可以選擇交由我們屠宰場宰殺處理。對于直接交由我們處理的買方，我們將給予代提貨，代結(jié)算等延伸服務(wù)；如果買方選擇提貨并自行處理，我們將全力做好指導(dǎo)、車輛安排及洗消等工作?！?/p>

據(jù)了解，下一步，配對后的買賣雙方將進行貨物的交收。按照每日選擇交割流程規(guī)定，買方應(yīng)在規(guī)定到達日到達指定交割倉庫或指定車板交割場所，準(zhǔn)備提貨；買方也可以選擇通過大商所移動交割A(yù)PP和場外平臺尋找下家，通過生豬回購、轉(zhuǎn)售等便捷的多元渠道進行交割生豬的處理。如果買方選擇現(xiàn)場提貨，預(yù)計此次配對的生豬將于一周內(nèi)完成提貨。

養(yǎng)豬業(yè)持續(xù)虧損，首月交割的生豬期貨如何為其“兜底”？

從今年5月起，養(yǎng)豬業(yè)已經(jīng)連續(xù)虧損14周。進入9月，生豬產(chǎn)業(yè)鏈的避險工具——生豬期貨的首個掛牌合約進入交割月。不少養(yǎng)豬戶有意通過生豬期貨“保價兜底”，但至今并未“出手”。對于生豬期貨能否如業(yè)界期待的那樣起到保障養(yǎng)豬戶收入的作用，也許還需要觀察。

首次交割完成

生豬期貨進入首個交割月。據(jù)大商所介紹，9月5日，生豬期貨的首次交割已經(jīng)完成。在生豬期貨指定交割庫中糧家佳康（江蘇）有限公司、牧原食品股份有限公司共交割生豬四手，其中，標(biāo)準(zhǔn)倉單交割三手，車板交割協(xié)議交收一手，合計64t，結(jié)算價13450元/噸。

浙江生豬屠宰龍頭企業(yè)華統(tǒng)肉制品股份有限公司的子公司蘇州市華統(tǒng)食品有限公司是國內(nèi)首家參與生豬期貨交割的屠宰企業(yè)。蘇州市華統(tǒng)食品有限公司采購中心副總經(jīng)理費天棋表示，華統(tǒng)肉制品股份有限公司旗下子公司正康（義烏）豬業(yè)有限公司早就成了大商所生豬非集團交割倉庫，公司參與了首批交割。此次交割十分順利，共交割了16t生豬。此次交割完成的生豬經(jīng)公司屠宰處理后，也會進入市場流通。華統(tǒng)肉制品股份有限公司投資證券部總經(jīng)理劉慧表示：“公司下屬交割庫的倉單注冊還在進行中，我們在申請后續(xù)批次的配對交割，未來企業(yè)也會積極參與全產(chǎn)業(yè)鏈的生豬交割?！?/p>

“因為在大商所生豬期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求中，對養(yǎng)殖企業(yè)交割的生豬要求比較高，所以我們終端屠宰企業(yè)比較放心。如果收購的生豬質(zhì)量不好，會對企業(yè)造成一定損失。此次參與生豬期貨交割，企業(yè)也能用較低的成本收到質(zhì)量較好的生豬，無論是從成本控制還是食品安全角度看，我們的利益都能得到有效保障。”費天棋說。

期貨市場上交易的生豬在外觀、體質(zhì)量等方面有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)大商所要求，參與期貨交割的標(biāo)準(zhǔn)品生豬在外觀上應(yīng)具有瘦肉型豬的體型外貌，具體表現(xiàn)為行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征；平均體質(zhì)量要求大于等于100kg且小于等于120kg，單體體質(zhì)量為大于等于90kg且小于等于140kg。

中國生豬預(yù)警網(wǎng)分析師馮永輝說：“入場門檻設(shè)得相對較高，也能看出大商所是不希望最開始進來太多的投機分子，太多投機分子的涌入會令期貨價格出現(xiàn)異常波動，然后傳遞到現(xiàn)貨市場。行業(yè)內(nèi)外本來是希望生豬期貨能夠平抑現(xiàn)貨價格的波動幅度，要是投機者過多，可能會帶來負面影響?！?/p>

如何平抑“豬周期”？

值得關(guān)注的是，首次交割的生豬期貨價格已經(jīng)與生豬現(xiàn)貨價格十分接近。根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月5日，生豬價格為13.86元/千克，較前一日下降了0.12元/千克，略高于當(dāng)日13.45元/千克的生豬期貨交割價格。另外，據(jù)大商所方面介紹，此次交割的生豬均重為118千克/頭，未出現(xiàn)質(zhì)量貼水，符合生豬期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。截至目前，生豬指定交割場點數(shù)量已達23家。

馮永輝表示，去年年底以及今年臨近合約日的兩段時間里，生豬期貨的價格要比現(xiàn)貨價格低，這就預(yù)示著去年生豬產(chǎn)能的增長會對今年的生豬價格產(chǎn)生一定的沖擊。這也體現(xiàn)了生豬期貨“價格發(fā)現(xiàn)”的功能，養(yǎng)殖戶可以通過生豬期貨價格的變動來調(diào)節(jié)生產(chǎn)。這在一定意義上起到了平抑“豬周期”的作用。

永安期貨股份有限公司義烏營業(yè)部總經(jīng)理李汪洋表示，生豬價格從去年9月高點跌落至今，已下跌超過60%，行業(yè)內(nèi)外也都在關(guān)注何時會出現(xiàn)價格拐點。目前規(guī)模養(yǎng)殖的產(chǎn)能和非規(guī)模養(yǎng)殖的單元產(chǎn)能都在上升，使得生豬價格面臨下行壓力。一些參與到生豬期貨交易的企業(yè)能夠根據(jù)今年11月、明年3月等月份合約的價格來指導(dǎo)其未來產(chǎn)能的計劃。比如說企業(yè)覺得價格不合適，就可以減少生產(chǎn)，控制產(chǎn)能，覺得利潤合理，就可以增加排產(chǎn)計劃。所以，生豬期貨在降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、鎖定生產(chǎn)利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)供給方面具有重要意義，能起到平抑“豬周期”的作用，甚至對整個生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的經(jīng)營都有較強的指導(dǎo)意義。

參與生豬期貨首次交割的永安資本生豬期現(xiàn)經(jīng)理劉川坦言，傳統(tǒng)屠宰場根據(jù)市場價格采購生豬，不能有效控制成本，公司此次買入交割，是為了通過實踐了解交割流程及有關(guān)費用，以便日后更好地幫助屠宰企業(yè)有效控制采購成本。

應(yīng)對生豬價格下跌

國家發(fā)展和改革委員會8月第三周數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國豬料比價為4.81∶1，環(huán)比跌幅2.43%。按生豬價格及養(yǎng)殖成本推算，生豬養(yǎng)殖頭均虧損為629.71元。養(yǎng)豬業(yè)從5月第三周開始預(yù)虧，已經(jīng)連續(xù)虧損14周。

生豬期貨上市后，業(yè)內(nèi)人士對其對沖價格風(fēng)險的作用存有較高期待。河南凌志羽貿(mào)易有限公司總經(jīng)理董斌川表示，他在現(xiàn)貨市場上做屠宰和育肥賠了近10000元，但在期貨市場上又賺了超過10000元。另外，生豬期貨的價格變動，可以用于衡量自家的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。

“生豬期貨價格每天都是公開的，行業(yè)內(nèi)外的人不需要去猜價格，企業(yè)可以更直觀地看到價格的波動，思考如何去抵御風(fēng)險、如何通過期貨市場上的套期保值去鎖定利潤。我們很多企業(yè)客戶能從合作套期保值、‘保險+期貨’、生豬飼料的利潤鎖定、場外期權(quán)定制化服務(wù)等多元化風(fēng)險管理綜合服務(wù)方案中切實解決企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的問題?！崩钔粞笳f。

生豬期貨上市時，頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)就在積極策劃生豬期貨的參與工作，但目前仍以觀望為主。一位上市豬企相關(guān)負責(zé)人也表示，生豬期貨交易倉單設(shè)計的成交量有些小，還不能滿足企業(yè)交易體量的需求。

馮永輝表示，部分企業(yè)現(xiàn)在也受到現(xiàn)場制度的影響，對生豬期貨處于觀望態(tài)度。生豬期貨上市至今，才半年左右的時間，還需要根據(jù)實際情況繼續(xù)進行動態(tài)調(diào)整，可能交易制度也會有所調(diào)整。

值得關(guān)注的是，生豬期貨價格或仍將處于下降趨勢，未來相關(guān)企業(yè)“進場”交易的意愿或也將提高。“目前，受生豬現(xiàn)貨價格影響，生豬期貨短期來看還是比較弱勢的。生豬現(xiàn)貨價格還在養(yǎng)殖成本線以下，行業(yè)還是處于虧損狀態(tài)，未來的這幾個生豬期貨合約還都是以下跌為主，整體來說是處于一個下降的趨勢。除了利用生豬期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能外，對于大型企業(yè)集團來說，只要沒有出現(xiàn)過度投機，都可以在期貨市場交易，不管是做多還是做空，都有利用空間?！瘪T永輝說?！?/p>