“有無對(duì)比法”在某原料路線升級(jí)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

師慧靈，高榮華

(中國五環(huán)工程有限公司，湖北 武漢 430223)

在國家產(chǎn)業(yè)政策日益完善、環(huán)保要求日益嚴(yán)格的大環(huán)境下，為適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展、降本增效及新的安全環(huán)保要求，一些技術(shù)落后、產(chǎn)能低下的化工企業(yè)對(duì)現(xiàn)有裝置進(jìn)行升級(jí)改造勢(shì)在必行。某化工企業(yè)面臨著如此境況，為了企業(yè)的生存和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，該項(xiàng)目擬采用新型、先進(jìn)、成熟的潔凈煤氣化技術(shù)代替落后的，即將被淘汰的常壓固定床間歇造氣技術(shù)，對(duì)現(xiàn)有乙二醇裝置和合成氨裝置的氣化及凈化裝置進(jìn)行原料路線升級(jí)改造，為20萬t/a乙二醇裝置提供合成氣，并對(duì)兩套小合成氨裝置的產(chǎn)能進(jìn)行整合、技術(shù)升級(jí)，將其改造為單套30萬t/a，15MPa(g)的低壓法合成氨裝置。

本文擬采用“有無對(duì)比法”的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法對(duì)該原料路線升級(jí)改造項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)，以判斷項(xiàng)目改造前后的經(jīng)濟(jì)狀況、經(jīng)濟(jì)合理性和財(cái)務(wù)可行性。本文中，“有項(xiàng)目”是指該項(xiàng)目在現(xiàn)狀基礎(chǔ)上升級(jí)改造后，在計(jì)算期內(nèi)預(yù)期的投資和效益；“無項(xiàng)目”是指項(xiàng)目不實(shí)施升級(jí)改造，在計(jì)算期內(nèi)預(yù)期的投資和效益。

1 改造情況

改造前，該項(xiàng)目由傳統(tǒng)間歇式常壓固定床造氣裝置供氣的裝置主要有兩套合成氨/尿素系統(tǒng)及一套乙二醇裝置，其基本情況如下。

(1)1#合成氨/尿素系統(tǒng)：煤氣化采用以無煙塊煤為原料、傳統(tǒng)常壓間歇固定床造氣工藝；凈化裝置采用中、低溫變換、栲膠脫硫、熱法脫碳、甲烷化工藝；氨合成采用30MPa(g)氨合成工藝，生產(chǎn)能力為14.5萬t/a；尿素裝置采用水溶液全循環(huán)工藝，生產(chǎn)能力23萬t/a。改造后全部停運(yùn)、拆除。

2#合成氨/尿素系統(tǒng)：煤氣化同樣采用以無煙塊煤為原料的傳統(tǒng)常壓間歇固定床造氣工藝；凈化裝置采用中變串低溫變換、栲膠脫硫、PSA脫碳、醇烴化精制、合成氨采用30MPa(g) 氨合成工藝，生產(chǎn)能力為19.5萬t/a；尿素裝置采用氨汽提工藝，生產(chǎn)能力為24萬t/a。改造后，煤氣化、凈化及合成氨裝置停運(yùn)、拆除，僅保留尿素裝置。

(2)乙二醇裝置：原料粗煤氣依托現(xiàn)有常壓間歇固定床工藝，凈化裝置采用1.0MPa(g)變換、栲膠脫硫工藝、PSA技術(shù)脫碳、PSA提取CO氣和H2氣，CO和H2氣送20萬t/a乙二醇裝置。乙二醇裝置采用國際先進(jìn)的CO羰基化、加氫兩步法間接合成工藝。改造后，煤氣化、凈化裝置停運(yùn)、拆除，僅保留乙二醇裝置及其罐區(qū)。

總之，改造后現(xiàn)有的常壓間歇固定床煤氣化裝置、凈化裝置被淘汰，保留24萬t/a尿素裝置和20萬t/a乙二醇裝置，新上30萬t/a、15MPa(g)的低壓法合成氨裝置，與上述保留的裝置公用新上的煤氣化裝置和凈化裝置。

保留現(xiàn)有的熱電站，改造熱力管網(wǎng)。一次水站、除鹽水站、冷凝液精制站、回用水站、污水處理站利舊，僅新建循環(huán)水站，改造水管網(wǎng)。新建煤儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)和火炬系統(tǒng)。

2 改造后的全廠工藝流程及主要裝置工藝技術(shù)

2.1 全廠工藝流程

根據(jù)乙二醇裝置和合成氨裝置對(duì)凈化合成氣的需求，煤氣化裝置產(chǎn)的粗煤氣分兩股：一股粗煤氣進(jìn)入CO變換中的變換部分進(jìn)行深度變換，變換氣送酸性氣體脫除工序脫除酸性氣，脫除酸性氣的凈化氣再分為兩股，一股進(jìn)液氮洗，經(jīng)過精制、配氮后經(jīng)壓縮送氨合成；另一股凈化氣與深冷分離的富氫氣匯合后，經(jīng)膨脹減壓再進(jìn)行PSA制氫，合格的高純氫氣送現(xiàn)有乙二醇裝置。一股粗煤氣進(jìn)入CO變換，但不經(jīng)變換，僅進(jìn)行余熱回收，之后未變換氣進(jìn)酸性氣體脫除工序脫除酸性氣，后再進(jìn)深冷分離工序，分離出高純CO氣送現(xiàn)有乙二醇裝置。酸性氣體脫除工序設(shè)雙塔吸收、公用一套再生系統(tǒng)；PSA制氫的解析氣和CO深冷分離的尾氣經(jīng)壓縮后返回深冷分離入口。全廠工藝流程見圖1。

2.2 主要裝置工藝技術(shù)2.2.1 煤氣化裝置

該項(xiàng)目原料路線升級(jí)改造實(shí)施后，新型煤氣化爐的原料為粉煤，根據(jù)煤質(zhì)并綜合考慮投資、運(yùn)行穩(wěn)定性，經(jīng)用戶多方考察論證后，擬采用水煤漿水冷壁晉華爐氣化工藝(三代)。

該項(xiàng)目需有效氣(CO+H2)約137 852 Nm3/h，擬建設(shè)2 臺(tái)氣化爐(2開不備)，考慮與合成氨裝置的匹配性，氣化壓力采用6.5MPa(g)，單臺(tái)氣化爐投煤量約為1 268 t/d(收到基)。

2.2.2 空分裝置

經(jīng)計(jì)算新增一套制氧能力為66 000Nm3/h的空分裝置。在開車期間，空分裝置、循環(huán)水站及現(xiàn)有鍋爐所用儀表空氣和工廠空氣由老廠供應(yīng)，正常運(yùn)行時(shí)由新上的空分裝置提供。

空分裝置采用離心式空氣壓縮、分子篩空氣凈化、空氣膨脹制冷、空氣全精餾制氬技術(shù)，將空氣分離出氧、氮和氬。氧氣和氮?dú)夤┕に囇b置及公用工程系統(tǒng)使用，副產(chǎn)的儀表空氣、工廠空氣供全廠裝置正常生產(chǎn)時(shí)使用，副產(chǎn)的液氧、液氮、液氬送低溫液體貯存系統(tǒng)備用或裝車外售。

2.2.3 凈化裝置

凈化裝置工藝技術(shù)如下：①CO變換。變換部分采用兩段等溫變換工藝；余熱回收部分采用分級(jí)余熱回收；②酸性氣體脫除。采用低溫甲醇洗工藝，雙塔吸收、公用一套再生系統(tǒng)；③液氮洗。采用國內(nèi)液氮洗工藝；④PSA制氫。采用國內(nèi)PSA提氫工藝，10臺(tái)吸附塔；⑤深冷分離。采用國內(nèi)深冷CO分離工藝，國產(chǎn)冷箱設(shè)備；⑥硫回收。采用焚燒+復(fù)合胺法工藝，副產(chǎn)高純SO2氣送現(xiàn)有裝置作為原料。

2.2.4 合成氨裝置

采用離心式合成氣壓縮機(jī)、15MPa(g)低壓氨合成工藝生產(chǎn)30萬t/a合成氨；冷凍采用離心式壓縮機(jī)、氨壓縮制冷。

3 “無項(xiàng)目”和“有項(xiàng)目”的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

“無項(xiàng)目”即改造前企業(yè)以塊煤為原料生產(chǎn)尿素24萬t/a、乙二醇20萬t/a、液氨16萬t/a(其中外售1.91萬t/a)，“有項(xiàng)目”即升級(jí)改造后以粉煤為原料生產(chǎn)尿素24萬t/a、乙二醇20萬t/a、液氨33萬t/a(其中外售19.4萬t/a)。改造后，液氨產(chǎn)量增加3.4萬t/a，年均總成本費(fèi)用由原來的228 112萬元降低為191 743萬元，產(chǎn)品銷售價(jià)格按不變考慮。改造周期按兩年計(jì)，“無項(xiàng)目”經(jīng)濟(jì)計(jì)算期為12年，“有項(xiàng)目”經(jīng)濟(jì)計(jì)算期為17年。

“無項(xiàng)目”時(shí)，經(jīng)濟(jì)計(jì)算期內(nèi)均為經(jīng)營生產(chǎn)期，根據(jù)企業(yè)目前實(shí)際情況，生產(chǎn)負(fù)荷各年均按100%計(jì)?！坝许?xiàng)目”時(shí)，建設(shè)期兩年內(nèi)原生產(chǎn)裝置繼續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)行，生產(chǎn)期第一年生產(chǎn)負(fù)荷按80%計(jì)，第二年及后續(xù)年份按100%計(jì)。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)按“有無對(duì)比法”分別計(jì)算“無項(xiàng)目” 及“有項(xiàng)目”時(shí)的費(fèi)用與效益，進(jìn)而計(jì)算項(xiàng)目的增量效益。

“無項(xiàng)目”時(shí)，企業(yè)固定資產(chǎn)凈值426 128萬元(“有項(xiàng)目”時(shí)擬拆除固定資產(chǎn)凈值42 100萬元)，遞延資產(chǎn)5 374萬元，長(zhǎng)期借款余額為521 407萬元，綜合借款年利率(含轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)費(fèi)等)為6.87%，償還要求為最大能力還款；“無項(xiàng)目”情況下，企業(yè)不新增固定資產(chǎn)投資。“有項(xiàng)目”時(shí)，新增固定資產(chǎn)投資210 848萬元。

“無項(xiàng)目”、“有項(xiàng)目”的主要投入物、產(chǎn)出物價(jià)格及數(shù)量見表1。

表1 “無項(xiàng)目”、“有項(xiàng)目”的主要投入物、產(chǎn)出物價(jià)格及數(shù)量

將“無項(xiàng)目”和“有項(xiàng)目”時(shí)計(jì)算的費(fèi)用和收益分別列入表2、表3[1]。

表2 “無項(xiàng)目”計(jì)算的費(fèi)用和收益 萬元

表3 “有項(xiàng)目”計(jì)算的費(fèi)用和收益 萬元

將“無項(xiàng)目”和“有項(xiàng)目”時(shí)計(jì)算的現(xiàn)金流量和增量現(xiàn)金流量分別列入表4、表5和表6[2]。

表4 “無項(xiàng)目”現(xiàn)金流量 萬元

表5 “有項(xiàng)目”現(xiàn)金流量 萬元

表6 增量現(xiàn)金流量 萬元

參考本行業(yè)平均收益水平，結(jié)合本項(xiàng)目平均資金成本，適當(dāng)考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)《國家發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的通知》(發(fā)改投資[2013]586號(hào)文)中的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值表，可知融資前稅前基準(zhǔn)收益率為11%，確定11%作為項(xiàng)目的最低可接受收益率。“無項(xiàng)目”、“有項(xiàng)目”的主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算后列表對(duì)比見表7。通過增量現(xiàn)金流量表6測(cè)算出的指標(biāo)見表8。

表7 “無項(xiàng)目”、“有項(xiàng)目”的主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算后列表對(duì)比

表8 通過增量現(xiàn)金流量表6測(cè)算出的指標(biāo)

根據(jù)項(xiàng)目“有無對(duì)比法”測(cè)算，“有項(xiàng)目”在負(fù)擔(dān)前期固定費(fèi)用(如折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用)的情況下，企業(yè)雖未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但較“無項(xiàng)目”情況下減虧效果明顯，項(xiàng)目改造后節(jié)能降耗效果顯著，在提高產(chǎn)品成本競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，突出了改造后成本下降的優(yōu)勢(shì)，保障了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

在企業(yè)背負(fù)現(xiàn)有債務(wù)的情況下，改造后仍然長(zhǎng)期虧損。在“有項(xiàng)目”時(shí)，新增80170萬短期借款，其債務(wù)的清償能力分析計(jì)算結(jié)果見表9。

表9 借款還本付息計(jì)算 萬元

續(xù)表9

如上表所示，該企業(yè)新增貸款償還期為12年，原長(zhǎng)期借款償還期大于17年?！坝许?xiàng)目”情況下，雖然企業(yè)背負(fù)大量債務(wù)的局面長(zhǎng)期存在，但企業(yè)債務(wù)也在逐步減少。

總之，“無項(xiàng)目”情況下企業(yè)需要依靠貸款或母公司持續(xù)資金補(bǔ)充得以維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，“有項(xiàng)目”情況下可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營正現(xiàn)金流，企業(yè)自身造血機(jī)能恢復(fù)，由需要母公司供血向輸血模式轉(zhuǎn)變，在緩解資金緊張狀況的同時(shí)，企業(yè)生存能力逐步提高。

依據(jù)“減虧即是增盈”的原則，“有項(xiàng)目”較“無項(xiàng)目”增量利潤和現(xiàn)金流也是評(píng)價(jià)項(xiàng)目生存能力的重要指標(biāo)。雖然測(cè)算條件下項(xiàng)目投資回收期限較長(zhǎng)，但隨著國際經(jīng)濟(jì)摩擦的緩和、國內(nèi)“三去一降一補(bǔ)”等調(diào)控政策的深入實(shí)施，化工市場(chǎng)需求勢(shì)必重歸理性消費(fèi)，企業(yè)盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)大，屆時(shí)減虧也將轉(zhuǎn)化為資本盈利，逐步提升企業(yè)生存能力。

5 結(jié)語

通過采用“有無對(duì)比法”的評(píng)價(jià)方法，對(duì)比分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果，可知“有項(xiàng)目”年均稅后利潤較“無項(xiàng)目”年均稅后利潤相比可實(shí)現(xiàn)減虧68 439萬元，項(xiàng)目本身減虧效果明顯?！坝许?xiàng)目”情況下，企業(yè)整體工藝路線先進(jìn)性得以提升，整體生產(chǎn)成本下降較多，相較于“無項(xiàng)目”，企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力得以大幅提升；同時(shí)，項(xiàng)目采用的新技術(shù)可消化現(xiàn)有裝置產(chǎn)生的有機(jī)廢水、減少污染物排放量，有效地緩解當(dāng)前面臨的環(huán)保壓力，環(huán)保效益明顯；隨著國家各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策的逐步落實(shí)，淘汰落后、安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)大的工業(yè)產(chǎn)能，以及化工產(chǎn)品市場(chǎng)的逐步好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利能力將進(jìn)一步提升。

從整個(gè)企業(yè)的角度來考察，實(shí)施升級(jí)改造項(xiàng)目后，可以增量帶動(dòng)存量，逐步改善整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營狀況和資金緊張的局面，使企業(yè)具有逐步回收原固定資產(chǎn)投資及新增投資和償還原有債務(wù)的能力。通過“有無對(duì)比法”進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析，該原料路線升級(jí)改造項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)客觀可行，但由于企業(yè)背負(fù)大量債務(wù)，改造后仍長(zhǎng)期虧損，需要大量短期借款平衡資金缺口，建議企業(yè)積極向?qū)嵙π酆竦哪腹緦で筚J款擔(dān)?；蛲獠客顿Y公司的投資建設(shè)支持，以謀求企業(yè)的生存與長(zhǎng)期發(fā)展。