2021年市場展望：震蕩向上，慢牛前行

聶方紅

2020年A股已經(jīng)收官，無論你是賺錢還是虧損，都已經(jīng)成為過去，也無法改變。2021年市場又開始啟程，我們只能是重整行裝再出發(fā)，爭取在新的一年里看清趨勢、踏準節(jié)奏、買中熱點，實現(xiàn)投資正收益特別是大收益。然而隨著市場的規(guī)范和開放發(fā)展，股市投資早已告別閉著眼睛發(fā)財?shù)碾A段，它甚至變成了一件技術(shù)活，它需要分析、判斷、預(yù)測、糾錯和不斷適應(yīng)趨勢的變化。尤其是年初，更有必要對來年的行情走向進行梳理分析，明確行動的方向。

機遇與風險：俗話說，看清大勢才能賺大錢。要想在2021年投資順利，首先必須對2021年的市場環(huán)境有個比較準確的預(yù)判。

先看機遇，綜合起來至少有以下幾點：一是經(jīng)濟復(fù)蘇的機遇。2020年，因為疫情的影響，全球經(jīng)濟遇到了二戰(zhàn)以來最大的衰退。除了中國經(jīng)濟一枝獨秀實現(xiàn)正增長之外，各國經(jīng)濟都遭遇到前所未有的下滑。2021年，經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境應(yīng)該不會比上一年更差，全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇也會是大概率事件。從各地近期經(jīng)濟工作會議傳遞的信息來看，應(yīng)該是增速較快、前高后低。很多城市的預(yù)期目標都在8%左右，看起來不低，但如果與2020年平均在6%左右，也不算高。估計2022年全國的經(jīng)濟增速也會恢復(fù)到疫情前的水平，即6%左右。增長的走勢可能會與2020年的實際走勢相反，就是前高后低。經(jīng)濟快速增長必然帶來上市公司業(yè)績的改善，那些與復(fù)蘇緊密相關(guān)的行業(yè)肯定會有較好的機會，同時也要警惕下半年經(jīng)濟增速回落的壓力。二是“十四五”開局的機遇。2021年是實施“十四五”規(guī)劃的開局之年，一大批重點基礎(chǔ)設(shè)施、科技攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)升級、民生社會事業(yè)項目會開始啟動，投資力度必將加大。特別是與新發(fā)展階段、新發(fā)展理念、新發(fā)展格局相關(guān)的熱點也會逐步挖掘出來，這些也會給股市的運行帶來影響。三是估值修復(fù)的機遇。2020年行情總體上是結(jié)構(gòu)性行情，包括順周期在內(nèi)的不少板塊漲幅不大甚至沒有上漲，有些板塊下半年特別是年底調(diào)整回落幅度還比較深，這種跌出來的機會和風水輪流轉(zhuǎn)估值修復(fù)的機會也不能排除。

再看風險，2021年的經(jīng)濟形勢依然嚴峻復(fù)雜，在股市投資時也要盡可能把困難考慮得充分一些：其一是疫情變化的風險。最近英國等地出現(xiàn)了新冠肺炎病毒的變異，它對疫情控制的影響還需認真評估，西方資本市場已經(jīng)表現(xiàn)出擔憂。還有就是疫苗接種可能出現(xiàn)的有效性和副作用的風險也會帶給資本市場震動。其二是貨幣政策收緊風險。全球貨幣大放水可能會隨著經(jīng)濟復(fù)蘇走向正常，從而影響資本市場的流動性、影響行情的走向。其三是中美關(guān)系走向值得關(guān)注。其四是高價股泡沫破滅和機構(gòu)抱團瓦解的風險。從來沒有只漲不跌的股票。其五是市場新規(guī)實施引發(fā)的風險。2021年很可能在全市場實行發(fā)行注冊制改革和退市新規(guī)，勢必帶來退市股票的增加、交易制度漲跌幅放開到20%的變化。一旦做錯，損失將十分慘重。

大盤與個股：考慮到2021年宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變，資本市場正處在轉(zhuǎn)型過程中，加上前兩年資本市場不少板塊與個股漲幅驚人，對大盤與個股的預(yù)期應(yīng)該趨向謹慎一些。

大盤方面，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風險和重大突發(fā)黑天鵝事件，主基調(diào)應(yīng)該是震蕩向上、慢牛前行。首先大跌暴跌的空間不大。一方面，支撐指數(shù)的大盤藍籌這兩年漲得不多，向下打壓的空間有限。另一方面，ST股退市概念股被剔除出指數(shù)，差股票影響削弱。其次暴漲大漲的基礎(chǔ)缺乏。很多核心資產(chǎn)股票都處在高位，需要時間和業(yè)績來消化，再往上拉沒有底氣。如果大盤指標股出現(xiàn)瘋狂，很可能這兩年暴漲的股票就會乘勢出逃、兌現(xiàn)利潤，最終對沖指數(shù)的上漲。再次指數(shù)運行區(qū)間重心可能上移。2020年指數(shù)滬指高低區(qū)間沒有超過1000點，大多數(shù)時候在3300上下震蕩。2021年估計滬指高低區(qū)間也很難超過1500點，上行運行區(qū)間重心可能上移到3500點至3800點左右，下行波動區(qū)間也會在2800點到3000點附近。從這個意義上看，2021年4000點以上是止盈區(qū)間，3000點以下是布局機會。

個股方面，強者恒強、弱者愈弱的分化走勢會更加明顯。業(yè)績好的股票將繼續(xù)給予較高的估值，成長性好的股票會繼續(xù)高估甚至享受泡沫，差股票會越來越無人問津，“閃崩”可能會成為懸在許多莊股頭上的達摩克利斯之劍。賺指數(shù)不賺錢或者指數(shù)跌了個股依然賺錢的現(xiàn)象可能會成為常態(tài)。如何精選個股將會是2021年投資者最大的難題與挑戰(zhàn)，投資者收益分化也會成為常態(tài)。不過，這兩年特別是2020年爆炒的股票按慣例不會在下一年成為大熱點，建議不要追高并盡可能回避。

板塊與方向：筆者以為還是要緊跟國家政策指向，認真尋找2021年的熱點板塊與牛股。一要從百年未有的大變局中去考量。重點布局自主可控、軍工和軍民融合板塊。二要從科技自立自強中去挖掘。重點關(guān)注卡脖子關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域和國產(chǎn)替代概念。三要從把飯碗牢牢端在自己手里的角度去選擇。重點抓住糧食安全和種子安全板塊。四要從高質(zhì)量發(fā)展與新經(jīng)濟格局中去琢磨。重點注意高端制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟、新興產(chǎn)業(yè)、新型消費板塊。五要從滿足美好生活需要的新趨勢中去感悟。重點留心大消費、大健康板塊。六要從經(jīng)濟復(fù)蘇的受益方向去比選。重點選擇大基建龍頭與新基建主力。七要從估值修復(fù)中去布局。重點是適時配置順周期和超跌板塊。八要從追求穩(wěn)定性分散風險的邏輯中去尋找。重點投向風口板塊的ETF基金和股票型基金。

板塊熱點是市場各種力量作用的結(jié)果，一年可能很多，投資者不可能每個都抓住、都布局在低點，只要我們能碰上一兩個，一年的收益就可觀了。2021年，大家盈利目標不要定得太高，特別還要注意回避那些假科技、假龍頭、假核心資產(chǎn)的崩盤，適時空倉休息，以平常心面對市場，那樣就可能最終戰(zhàn)勝市場、戰(zhàn)勝自己，獲得較好的投資成績。