杜邦分析法在企業(yè)財務(wù)工作中的運用

孟祥錕

【摘要】在社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度不斷發(fā)展的今天， 企業(yè)會計信息呈多樣化發(fā)展趨勢， 這對企業(yè)資本的良好運作以及日常經(jīng)營管理提出了挑戰(zhàn)，使相關(guān)企業(yè)的商業(yè)活動不再簡單。管理者必須時刻關(guān)注企業(yè)財務(wù)動態(tài)，積極面對此類風(fēng)險挑戰(zhàn)，發(fā)現(xiàn)其中的不足并及時提出改進(jìn)措施。

本文對用友網(wǎng)絡(luò)在特定時期或特定業(yè)務(wù)中所取得的經(jīng)營成果等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，進(jìn)一步評估該企業(yè)的經(jīng)營成果并預(yù)測該企業(yè)的獲利能力，對企業(yè)利潤進(jìn)行探索;文章先以用友網(wǎng)絡(luò)為例分析研究，從而逐步研究各企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，總結(jié)現(xiàn)實情況下企業(yè)發(fā)展的相關(guān)問題，對企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀提出合理意見及改進(jìn)對策，更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

杜邦分析法通過一定的方法使各個財務(wù)指標(biāo)有所關(guān)聯(lián)，揭示出各指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，找到影響企業(yè)財務(wù)績效的主要因素，為公司的管理者發(fā)現(xiàn)管理漏洞，提高管理技能提供可靠的依據(jù)，并為企業(yè)勾勒出適合企業(yè)發(fā)展的財務(wù)藍(lán)圖。

【關(guān)鍵詞】杜邦分析;用友網(wǎng)絡(luò);財務(wù)分析;對策研究;

1、緒論

1.1研究背景

在社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度不斷發(fā)展的今天，社會主義體系結(jié)構(gòu)不斷完善，企業(yè)會計信息呈多樣化發(fā)展，這對企業(yè)資本的良好運作以及日常經(jīng)營管理帶來挑戰(zhàn)，使相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營管理活動更加復(fù)雜。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)與會計核算等聯(lián)系愈加緊密，逐漸成為一種新型財務(wù)分析模式。面對一系列的變化，我們應(yīng)努力完善管理制度，解決財務(wù)人員對于計算機(jī)的使用、財務(wù)信息公開力度不夠等問題。為了能夠在科學(xué)創(chuàng)新技術(shù)和資本流通全球化高速發(fā)展的今天取得競爭優(yōu)勢，管理者必須時刻關(guān)注企業(yè)財務(wù)動向，發(fā)現(xiàn)其中的不足并及時進(jìn)行改進(jìn)，對企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀提出合理意見及改進(jìn)對策，更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1.2研究目的

此次選擇該題目作為論文研究的主題，目的是為了對用友網(wǎng)絡(luò)在特定時期或特定業(yè)務(wù)中所取得的經(jīng)營成果等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，了解企業(yè)的收入費用明細(xì)，計算凈收益或損失，利用杜邦分析法獲得真實可靠的數(shù)據(jù)。使用這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步評估該企業(yè)的經(jīng)營成果并預(yù)測該企業(yè)的獲利能力，對企業(yè)利潤進(jìn)行探索以及研究企業(yè)的未來發(fā)展?fàn)顩r。

1.3研究意義

透過分析企業(yè)經(jīng)營利潤，我們可以從企業(yè)財務(wù)指標(biāo)整體上了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入等收入財務(wù)指標(biāo)、相關(guān)成本和期間費用、凈利潤的構(gòu)成情況。通過解析凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)等數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，掌握企業(yè)財務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)一步研究影響各財務(wù)指標(biāo)變化的原因，及時發(fā)現(xiàn)不利于公司發(fā)展的問題，為進(jìn)一步采取措施指明方向。

通過研究分析上市公司經(jīng)營利潤，根據(jù)企業(yè)利潤表提供的不同時期的數(shù)據(jù)，可以了解公司本年盈利情況，并對未來的企業(yè)利潤的變化趨勢做出預(yù)測，了解投資者資本增減的變化情況，為企業(yè)決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和財務(wù)管理結(jié)構(gòu)、增加公司的償還債務(wù)的能力和使企業(yè)的經(jīng)營效率逐步提升給出一個合理方法即提高股東報酬收益率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售、改變經(jīng)營戰(zhàn)略、縮小開支費用、合理安排資源的配置、加速資金流動、提升企業(yè)結(jié)構(gòu)。

2、 利潤表分析方法--杜邦分析

2.1杜邦分析體系概述

杜邦分析法最早由美國杜邦公司創(chuàng)造的，該體系最顯著的特點是將最具代表性與綜合性的凈資產(chǎn)收益率作為分析的核心指標(biāo)，將股東財富最大化作為公司的理財目標(biāo)。杜邦分析法是將若干用于評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按照各自的內(nèi)在特點有機(jī)地結(jié)合在一起并最終通過凈資產(chǎn)收益率將其反映出來，整個分析方法涵蓋了對企業(yè)盈利能力、償債能力、運營能力、成長能力的綜合分析，使得報表的使用者能全面而又具體地了解企業(yè)經(jīng)營和盈利狀況，使得經(jīng)營者能夠通過財務(wù)分析評價績效，在企業(yè)管理發(fā)生異動時能夠及時查明原因并加以修正，為企業(yè)內(nèi)部管理者進(jìn)行管理提供強(qiáng)有力的依據(jù)。

杜邦分析法的主要指標(biāo)有：凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率。

2.2杜邦分析體系的指標(biāo)分析

杜邦分析法的計算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)凈利率

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)

凈資產(chǎn)收益率又稱為所有者權(quán)益報酬率、權(quán)益回報率，是杜邦分析法中最全面最具有綜合性的核心指標(biāo)，對企業(yè)利用資產(chǎn)獲得經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行評價，在企業(yè)財務(wù)分析中影響重大，通過不斷提高權(quán)益回報率，能使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不斷增加。

權(quán)益乘數(shù)又可稱為股本乘數(shù)，是資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益之間的倍數(shù)，如果權(quán)益乘數(shù)較小，說明企業(yè)的所有者投入占總資產(chǎn)比例較大，企業(yè)負(fù)債程度較低，財務(wù)杠桿比較低，企業(yè)整體的運營情況相對而言較好。若企業(yè)處于上升趨勢經(jīng)營者會通過各種手段不斷提高權(quán)益乘數(shù)，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營狀況。

總資產(chǎn)收益率又稱資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)凈利率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的活力能力較強(qiáng)，資產(chǎn)凈利率與凈利潤呈正相關(guān)，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。

銷售凈利率是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收入之比，能夠衡量某一時間段企業(yè)銷售收入情況，銷售凈利率提高，可以促進(jìn)企業(yè)獲利性的提高。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指某一特定時間內(nèi)銷售收入與平均資產(chǎn)總額之比，描述在某一時期企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，能夠評價企業(yè)資產(chǎn)的利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高說明企業(yè)銷售能力較好，因此，實際銷售環(huán)節(jié)，經(jīng)營者會采取薄利多銷的策略增大總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3杜邦分析體系的局限性

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)正在開發(fā)各種各樣的業(yè)務(wù)，不再是往日那種單一模式，因此，傳統(tǒng)的杜邦分析法存在一定的局限性。

杜邦分析法的指標(biāo)體系僅僅使用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)內(nèi)容，而沒有涉及到現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量表也是反映企業(yè)內(nèi)在價值的一個重要表格，缺少該類數(shù)據(jù)就會使該體系中缺乏現(xiàn)金流量信息?，F(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制下太多的會計估計，能夠增長財務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性，有些企業(yè)為了提高利潤，會作假財務(wù)報表，產(chǎn)生大量壞賬，影響企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，因此缺少現(xiàn)金流量信息會使財務(wù)分析不準(zhǔn)確。分析體系中是以凈資產(chǎn)收益率為核心展開，那么企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者可能會為了追求高利潤而做出一些不利于企業(yè)長期發(fā)展的策略，比如擴(kuò)大生產(chǎn)而不考慮資產(chǎn)的平衡，使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險增大，都是對企業(yè)利潤的巨大傷害，影響長期良好發(fā)展。杜邦分析法的指標(biāo)都是基于過去的財務(wù)信息，雖然能在一定程度上反映過去決策的對錯，但是對未來缺乏一定的實效性，我們也很難用這些指標(biāo)預(yù)測未來，很難對企業(yè)所有的財務(wù)活動做出全面分析。

2.4杜邦分析體系的改進(jìn)措施

經(jīng)過前面的分析，我們了解到盡管杜邦分析法有很強(qiáng)的適用性，但是也存在一定的局限性，要想使該體系更好地為管理者服務(wù)，我們要對它進(jìn)行改進(jìn)。

通過上文的分析，我們清楚地認(rèn)識到現(xiàn)金流量的重要性，沒有現(xiàn)金流量的財務(wù)分析是毫無意義的，因此，我們必須在杜邦分析體系中增加有關(guān)現(xiàn)金流量的指標(biāo)，只有加入這個指標(biāo)，我們才能清楚地了解企業(yè)有多少資金可支配，這樣的體系才能為管理者提供綜合性的分析。改進(jìn)后的杜邦分析體系既保留了傳統(tǒng)杜邦分析法的層層分析各種指標(biāo)的優(yōu)勢，又彌補了該體系的一系列局限性，使管理者對企業(yè)有一個全新的認(rèn)識，在新體系下的財務(wù)分析更加全面準(zhǔn)確。

3、用友網(wǎng)絡(luò)企業(yè)利潤分析

3.1用友網(wǎng)絡(luò)企業(yè)簡介

用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司在1988年底成立，是亞太本土領(lǐng)先的企業(yè)管理軟件和企業(yè)移動應(yīng)用、企業(yè)云服務(wù)提供商，是中國最大的ERP、CRM、人力資源管理、商業(yè)分析、內(nèi)審、小微企業(yè)管理軟件和財政、汽車、煙草等行業(yè)應(yīng)用解決方案提供商，并在金融、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)快速發(fā)展。中國及亞太地區(qū)超過200萬家企業(yè)與公共組織通過使用用友軟件和云服務(wù)，實現(xiàn)精細(xì)管理、敏捷經(jīng)營、業(yè)務(wù)創(chuàng)新。其中，中國500強(qiáng)企業(yè)超過60%是用友的客戶。用友公司連續(xù)多年被評定為國家“規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)”，“用友ERP管理軟件”系“中國名牌產(chǎn)品”，獲中國綠色公司百強(qiáng)。2001年，公司在上海證券交易所A股上市（股票簡稱：用友軟件;股票代碼：600588）。

2015年初，“用友軟件股份有限公司”正式更名為“用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司”。隨后公司擬向上海證券交易所申請將公司證券簡稱變更為“用友網(wǎng)絡(luò)”。此次更名既是用友向管理軟件產(chǎn)品時代告別，同時也是公司采取互聯(lián)網(wǎng)模式經(jīng)營管理的開始，凸顯了管理層全面轉(zhuǎn)型的決心，開啟公司全新的互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展階段。用友公司的100多家分子公司、3000多名服務(wù)專家、3000多家合作伙伴組成了中國管理軟件業(yè)最大的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。全國范圍內(nèi)，該企業(yè)注冊資本146421.8萬元，屬于優(yōu)秀企業(yè)。同業(yè)資金主要地域分布在北京市，達(dá)71.85%;該企業(yè)所在省份北京市共877.23億元，占全國總金額的71.85%。

3.2用友網(wǎng)絡(luò)近年份利潤總額水平

下面將利用圖解將企業(yè)這個經(jīng)營活動大系統(tǒng)之間的互相關(guān)系的財務(wù)比率不斷分解，使其更清晰明確反應(yīng)出杜邦分析法在財務(wù)分析中的作用。

3.3用友網(wǎng)絡(luò)具體財務(wù)指標(biāo)分析

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×100%

由表3-1和表3-2可知營業(yè)收入2017年比2016年增加42.33%，2018年比2017年增加17.25%。通過計算得出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值2016年為148%，2017年為139%，2018年為258%。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，數(shù)值越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。三年來，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，2018年資產(chǎn)利用率達(dá)最高，2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稍微下降是因為資產(chǎn)比收入的增長幅度大。

2.銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%

由表3-1和表3-2可知凈利潤2017年比2016年增加22.40%，2018年比2017年增加106.45%。通過計算得出銷售凈利率的數(shù)值2016年為15%，2017年為13%，2018年為22%。銷售收入利潤率主要包含：營業(yè)收入利潤率、營業(yè)收入毛利率等。銷售成本利潤率反映的是企業(yè)經(jīng)營正指標(biāo)，體現(xiàn)的是正相關(guān)關(guān)系，他的數(shù)值越高，對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展越有利，獲利能力越強(qiáng)。由計算得知，2017年有所降低，如果想要提高該公司的銷售凈利率，一方面要做到提高銷售收入，在另一方面要做的降低各項不可避免的成本所帶來的費用。這樣就能夠使得凈利潤的增加能夠高于銷售收入的增加，從而提高銷售凈利率。在這方面，需要引起董事會和管理層的重視。2018年開始上升，說明利潤的增加幅度大于收入的增加幅度。在該行業(yè)中用友網(wǎng)絡(luò)的市場競爭力愈來愈強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ龃蟆?/p>

3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

通過計算得出權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值2016年為3.80，2017年為5.33，2018年為1.30。全以城市是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，用來衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。2017年權(quán)益乘數(shù)上升說明2017負(fù)債上升較快，負(fù)債在總資本中所占份額較大，對外融資能力較強(qiáng)就說明公司向外融集資金的財務(wù)杠桿倍數(shù)就大，公司在未來經(jīng)營活動中會承受非常大的風(fēng)險。但如果公司營運狀況剛剛呈向上發(fā)展的趨勢中，則高權(quán)益乘數(shù)反而可能會為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)營利潤，提高公司的股東權(quán)益報酬率，還會正面激勵公司的股票價值，2018年權(quán)益乘數(shù)突然降低，說明企業(yè)杠桿利益更少，同時企業(yè)所要承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險也會更低。

4.凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

通過計算得出凈資產(chǎn)收益率的數(shù)值2016年為84%，2017年為96%，2018年為74%。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平。利用因素分析法計算得出，2016年與2017年相比，把2016年作為基期，銷售凈利率的影響為-0.11，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為-0.04，權(quán)益乘數(shù)的影響為0.27。2017年的凈利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)等都是增長趨勢，說明公司發(fā)展勢頭良好，其中總資產(chǎn)增加幅度最明顯，增長了52%，總資產(chǎn)增加幅度大于凈資產(chǎn)增長幅度，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)變大，從而使凈資產(chǎn)收益率變大。2017年該數(shù)值上升，體現(xiàn)自有資本獲得凈收益的能力增加。2017年與2018年相比，把2017年作為基期，銷售凈利率的影響為0.67，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為1.4，權(quán)益乘數(shù)的影響為-2.29。2018年凈利潤、營業(yè)收入、凈資產(chǎn)不斷增加，總資產(chǎn)降低，總資產(chǎn)降低而凈資產(chǎn)增加導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)降低，最終導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的降低。2018年數(shù)值有所降低，使股東資金使用效率有所下降。

4、用友網(wǎng)絡(luò)存在的問題及利潤提升對策

4.1用友網(wǎng)絡(luò)存在的問題

用友網(wǎng)絡(luò)2018年的綜合毛利率69.95%，同比下降1.48%，其中兩大主營業(yè)務(wù)——軟件業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)業(yè)務(wù)毛利率都有小幅提高，占比較小的其他業(yè)務(wù)毛利率下滑3.2%，導(dǎo)致綜合毛利率小幅下滑。

一般而言，好的軟件應(yīng)該是越來越優(yōu)化，越來越精簡，安裝文件也應(yīng)該越來越小，但用友軟件隨著版本的不斷提升，其體積也隨之變大，對電腦的硬件配置、軟件環(huán)境配置也提出了更高的要求，因而導(dǎo)致安裝過程也不斷復(fù)雜化。

公司資金部要建立閑置募集資金現(xiàn)金管理臺賬，根據(jù)募投項目資金使用進(jìn)展情況，及時調(diào)整閑置募集資金管理投資產(chǎn)品期限，跟蹤分析收益，及時發(fā)現(xiàn)評估可能存在的影響公司資金安全的風(fēng)險，并及時報告與采取措施控制投資風(fēng)險。

4.2用友網(wǎng)絡(luò)利潤提升對策

公司管理層對近幾年的財務(wù)狀況進(jìn)行分析后得出，企業(yè)要采取多種經(jīng)濟(jì)手段，使?fàn)I業(yè)利潤可以小幅度內(nèi)實現(xiàn)提高。隨著全球金融危機(jī)的進(jìn)一步加劇和蔓延，行業(yè)平均利潤率水平不斷縮水，企業(yè)發(fā)展的機(jī)會和空間會越來越小，因此企業(yè)必須尋找新的利潤增長點，打造出適合自己的盈利模式。

企業(yè)在經(jīng)營過程中要實現(xiàn)盈利，必須把握好盈虧平衡點，即控制好實現(xiàn)盈虧平衡的保本銷售收入，它是企業(yè)實現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)。在經(jīng)營過程中，要嚴(yán)格控制費用的增長比例，使其低于收入的增長，并且不斷擴(kuò)大銷售規(guī)模，使企業(yè)獲得更大的盈利。

公司在確保不影響募集資金投資項目正常進(jìn)行的前提下，使用不超過1億元的暫時閑置資金能夠滿足安全性高、流動性好為前提條件的方式進(jìn)行現(xiàn)金管理。

公司擬開展針對外幣債務(wù)的外匯遠(yuǎn)期鎖定業(yè)務(wù)，利用各金融機(jī)構(gòu)提供的遠(yuǎn)期外匯鎖定產(chǎn)品，提前鎖定匯率水平，以規(guī)避公司所面臨的匯率波動風(fēng)險，最大限度地降低外匯波動對本公司的影響。

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（本文作者單位為棗莊市交通運輸綜合執(zhí)法支隊，山東省棗莊市，277100）