中小銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與建議

張翎

摘要：隨著相關(guān)政策規(guī)范的出臺(tái)，我國(guó)中小銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型初見成效。本文歸納了當(dāng)前中小銀行凈值化轉(zhuǎn)型所體現(xiàn)的主要特征，對(duì)比國(guó)內(nèi)發(fā)展較早的基金行業(yè)，分析了中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品體系構(gòu)建等方面存在的問(wèn)題，并從四個(gè)方面剖析了凈值化轉(zhuǎn)型對(duì)中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)提出的要求和挑戰(zhàn)，最后提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：中小銀行 ?理財(cái)產(chǎn)品 ?凈值化 ?產(chǎn)品創(chuàng)新

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)自2004年起步至今得到了快速發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至2020年4月末，銀行及銀行理財(cái)子公司的非保本理財(cái)產(chǎn)品余額合計(jì)25.9萬(wàn)億元。其中，以全國(guó)股份制商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“股份制銀行”）、城市商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“城商行”）和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為代表的中小銀行是理財(cái)市場(chǎng)的主要參與者。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)，截至2019年底，股份制銀行、城商行、農(nóng)村中小銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額合計(jì)占比超過(guò)六成。2018年以來(lái)，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）和《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令2018年第6號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”）相繼落地，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從高速增長(zhǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。由于在渠道、人員、系統(tǒng)、集團(tuán)協(xié)同等方面的制約，中小銀行面臨著更為緊迫的轉(zhuǎn)型和發(fā)展任務(wù)。

理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型初見成效

理財(cái)產(chǎn)品作為銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與投資者之間的媒介和業(yè)務(wù)載體，是競(jìng)爭(zhēng)能力和品牌形象的直接體現(xiàn)。推動(dòng)打破剛性兌付預(yù)期、發(fā)展凈值型理財(cái)產(chǎn)品，是理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。自資管新規(guī)發(fā)布后，各家中小銀行理財(cái)產(chǎn)品向凈值型轉(zhuǎn)型與存量業(yè)務(wù)整改并重，已取得初步成效，凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)提升。截至2020年11月15日，根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，股份制銀行、城商行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)及中小銀行理財(cái)子公司存續(xù)凈值型產(chǎn)品數(shù)量約為1.4萬(wàn)只?？傮w來(lái)看，中小銀行產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已體現(xiàn)出一些階段性特征。

（一）理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)變

根據(jù)資管新規(guī)，商業(yè)銀行應(yīng)壓降預(yù)期收益型產(chǎn)品規(guī)模，或?qū)⑵渲鸩竭^(guò)渡為合規(guī)的凈值型產(chǎn)品，同時(shí)新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)符合資管新規(guī)要求。

自2018年下半年起，中小銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏明顯加快。按產(chǎn)品起始日期分析，在存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品中，2018年及以前凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比為4%，2019年占比為14%，2020年占比為82%。

分類型來(lái)看，在存續(xù)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量中，發(fā)行人為城商行的數(shù)量占比為59%，為股份制銀行的數(shù)量占比為14%，為農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量占比為24%，城商行發(fā)行只數(shù)較多。然而，不同銀行的轉(zhuǎn)型規(guī)模和速度存在差異。筆者通過(guò)統(tǒng)計(jì)各中小上市銀行2019年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，中小銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比從20%至80%不等，總體來(lái)看，貴陽(yáng)銀行、杭州銀行、北京銀行等城商行凈值型產(chǎn)品占比較高。

（二）封閉式凈值型產(chǎn)品占比較高

目前在存續(xù)期的凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，封閉式和開放式產(chǎn)品數(shù)量占比分別為75%和25%。開放式凈值型產(chǎn)品對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)、流動(dòng)性管理、投資者認(rèn)購(gòu)和贖回管理等方面的要求較高，而封閉式凈值型產(chǎn)品在一定程度上契合了凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)渡期間的需求，各家機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行封閉式凈值型產(chǎn)品逐步推進(jìn)轉(zhuǎn)型。

（三）偏好發(fā)行中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

從存續(xù)凈值型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)看，低風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量占比為2%，中低風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量占比為90%，中風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量占比為8%，幾乎沒有中高風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布既與投資者特征相關(guān)，也體現(xiàn)中小銀行理財(cái)?shù)耐顿Y策略與投資能力。部分理財(cái)投資者存在本金損失接受程度低、偏好預(yù)期收益型產(chǎn)品、投資期限短等特征。因此，在轉(zhuǎn)型初期很多中小銀行將中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品作為主要獲客載體，通過(guò)設(shè)立業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、超額收益分成、明確分紅方式等手段引導(dǎo)投資者逐步接受新的產(chǎn)品形態(tài)。同時(shí)，不斷擴(kuò)大能力邊界，拓展純債型固定收益、增強(qiáng)型固定收益、股債混合、基金中的基金（FOF）等類別的投資品種。

（四）理財(cái)子公司穩(wěn)步試點(diǎn)

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至2020年9月底，已有13家中小銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)，其中12家理財(cái)子公司發(fā)行了凈值型產(chǎn)品，數(shù)量占全部理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的16%。從風(fēng)險(xiǎn)類型來(lái)看，中小銀行理財(cái)子公司在成立初期以發(fā)行中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主，但是產(chǎn)品形態(tài)由封閉式向開放式轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)明顯，開放式產(chǎn)品占已發(fā)行凈值型產(chǎn)品的比例大于50%。此外，由于處于理財(cái)子公司的過(guò)渡期，存在母行和理財(cái)子公司凈值型產(chǎn)品并存的情況。

中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與基金行業(yè)的比較分析

我國(guó)公募基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）行業(yè)經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，已經(jīng)成為資產(chǎn)管理領(lǐng)域中成熟和規(guī)范行業(yè)的代表。在產(chǎn)品多元化創(chuàng)新和發(fā)展方面，基金行業(yè)歷經(jīng)了從簡(jiǎn)單模仿海外基金產(chǎn)品到基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行局部?jī)?yōu)化，再到基本能與國(guó)際產(chǎn)品設(shè)計(jì)同步的發(fā)展歷程（中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，2019）。與之相比，在產(chǎn)品的體系搭建、供給豐富程度、信息披露、跨境跨市場(chǎng)配置能力、投資策略多樣性等方面，中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)均有借鑒和提升空間。

（一）產(chǎn)品創(chuàng)新

面對(duì)快速迭代的壓力，金融產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)和節(jié)奏的把握至關(guān)重要。從基金行業(yè)來(lái)看，不乏憑借數(shù)款甚至一款產(chǎn)品的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)基金公司管理規(guī)模迅速邁上新臺(tái)階的案例，而這又為其后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

基金產(chǎn)品創(chuàng)新體現(xiàn)出鮮明的階段特征：早期是產(chǎn)品類型的簡(jiǎn)單增加，自2009年起主題型、風(fēng)格類產(chǎn)品興起，之后又出現(xiàn)跨市場(chǎng)、跨資產(chǎn)的創(chuàng)新，結(jié)合客戶生活場(chǎng)景的創(chuàng)新，以及借助金融科技的服務(wù)創(chuàng)新等，創(chuàng)新形態(tài)和方式日益多樣，其背后體現(xiàn)的是政策、制度、技術(shù)等方面的突破。同時(shí)，根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)新有進(jìn)有退，個(gè)別創(chuàng)新產(chǎn)品由于自身存在潛在風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)外部有負(fù)面影響，逐漸退出市場(chǎng)。

從中小銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品來(lái)看，絕大部分為固定收益類產(chǎn)品，包括現(xiàn)金管理類、定期開放類、固收增強(qiáng)類等細(xì)分類型。與基金相比，中小銀行理財(cái)子公司成立初期側(cè)重于自身具備一定投資優(yōu)勢(shì)且相對(duì)穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品，權(quán)益類、混合類產(chǎn)品相對(duì)較少，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新整體處于探索和起步階段。

（二）產(chǎn)品體系構(gòu)建

基金行業(yè)的產(chǎn)品體系構(gòu)建呈現(xiàn)如下特征。一是注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡性，兼顧產(chǎn)品的主動(dòng)型和被動(dòng)型、權(quán)益型和固收型、絕對(duì)收益和相對(duì)收益等方面的平衡。特別是配置類和工具類產(chǎn)品，成為下一階段重點(diǎn)布局的產(chǎn)品線。二是開放式基金占絕大部分。萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，我國(guó)開放式基金占全部基金數(shù)量的98.64%，其中非貨幣開放式基金占比為93.83%。三是不同基金公司的產(chǎn)品策略存在差異。頭部基金公司主要采取全能型產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)全覆蓋。部分基金公司采取精品店式發(fā)展戰(zhàn)略，審慎控制產(chǎn)品數(shù)量，對(duì)每只產(chǎn)品進(jìn)行精細(xì)化管理。

與之相比，中小銀行理財(cái)產(chǎn)品在凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，面臨存量老產(chǎn)品整改和新產(chǎn)品體系重構(gòu)的雙重挑戰(zhàn)，如《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告（2020）》指出，以城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為代表的中小銀行的資管產(chǎn)品存在投向單一、產(chǎn)品形式單調(diào)等情況，有待加強(qiáng)產(chǎn)品體系建設(shè)，提升產(chǎn)品管理能力。

（三）產(chǎn)品豐富程度

基金行業(yè)的產(chǎn)品供給豐富。一是產(chǎn)品風(fēng)格細(xì)化，除常規(guī)產(chǎn)品外，主題類、風(fēng)格類基金便于聚焦具體行業(yè)或板塊，對(duì)接細(xì)分投資群體需求。二是創(chuàng)新方式多樣，除具體產(chǎn)品類型創(chuàng)新外，現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)化也是重要的創(chuàng)新途徑之一，一些微創(chuàng)新產(chǎn)品充分滿足了投資者階段性投資需求，如“打新”基金等。三是權(quán)益類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，債券型基金集中度相對(duì)較低，權(quán)益型產(chǎn)品體現(xiàn)出較強(qiáng)的馬太效應(yīng)，具備優(yōu)秀過(guò)往業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理受到市場(chǎng)認(rèn)可。

在中小銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過(guò)程中，產(chǎn)品供給逐漸豐富、多元，發(fā)行機(jī)構(gòu)積極探索權(quán)益類產(chǎn)品、指數(shù)類產(chǎn)品、區(qū)域主題產(chǎn)品等領(lǐng)域，與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作開發(fā)標(biāo)的指數(shù)，通過(guò)發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品參與我國(guó)養(yǎng)老保障第三支柱建設(shè)，進(jìn)一步提升專業(yè)化管理水平。

（四）產(chǎn)品信息披露

基金行業(yè)規(guī)范透明的表現(xiàn)之一是執(zhí)行信息披露制度，按照季度、半年度、年度、臨時(shí)等頻率披露相關(guān)信息，對(duì)其信息披露的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性、簡(jiǎn)明性和易得性整體要求較高。同時(shí)，監(jiān)管層通過(guò)可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言（XBRL）等技術(shù)手段規(guī)范基金信息披露，這有利于構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化信息披露體系、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示等關(guān)鍵信息披露。

理財(cái)新規(guī)也強(qiáng)調(diào)了信息披露，并對(duì)公募和私募理財(cái)產(chǎn)品分類作出規(guī)定。產(chǎn)品凈值化將推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品信息透明度進(jìn)一步提高，有利于提升投資者保護(hù)水平。然而，中小銀行理財(cái)產(chǎn)品的披露內(nèi)容、披露形式等方面有待進(jìn)一步優(yōu)化。

（五）產(chǎn)品國(guó)際化程度

在國(guó)際資管領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)基金行業(yè)扮演了先行軍角色。2006年，我國(guó)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金出海，為基金業(yè)走向境外提供了有益實(shí)踐。截至2020年9月末，Wind數(shù)據(jù)顯示QDII基金共有163只，其中部分產(chǎn)品跟蹤標(biāo)的為國(guó)外市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)指數(shù)，如標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)等。此外，隨著滬港通等基金產(chǎn)品的推出，基金業(yè)開放水平進(jìn)一步提升。

相比而言，目前中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的全球資產(chǎn)配置能力以及配套平臺(tái)建設(shè)尚有較大提升空間。隨著粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)的探索，理財(cái)業(yè)務(wù)也在不斷提升對(duì)外開放水平。

凈值化推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)全方位轉(zhuǎn)變

理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型在前端體現(xiàn)為產(chǎn)品的變化，其背后需要系統(tǒng)性、全方位轉(zhuǎn)型，涉及營(yíng)銷管理、投資交易管理、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理、運(yùn)營(yíng)管理等多個(gè)環(huán)節(jié)，需要組織架構(gòu)、技術(shù)工具、業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)流程、科技系統(tǒng)等全方位變革來(lái)支持。

（一）經(jīng)營(yíng)理念

凈值型理財(cái)產(chǎn)品回歸“受人之托、代人理財(cái)”本源，需要投資機(jī)構(gòu)在專業(yè)能力的競(jìng)爭(zhēng)中，發(fā)揮大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，兼顧收益、風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性，通過(guò)產(chǎn)品凈值變化充分反映底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)資管行業(yè)跨市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，中小銀行在客戶資源積累、專業(yè)人才培養(yǎng)、信息系統(tǒng)建設(shè)、綜合運(yùn)營(yíng)能力等方面存在諸多掣肘因素，更加需要突出自身特色，發(fā)揮在特定區(qū)域、特定銷售領(lǐng)域、細(xì)分投資風(fēng)格和主題等方面的比較優(yōu)勢(shì)，走差異化發(fā)展之路。只有深刻認(rèn)識(shí)到投資者的實(shí)際需求，把握所服務(wù)客戶群體的特征，才能帶來(lái)更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)自身發(fā)展的雙贏局面。

（二）運(yùn)作模式

根據(jù)理財(cái)新規(guī)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品需按照“單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算”模式運(yùn)作，禁止采用資金池方式運(yùn)作。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行人及管理者來(lái)說(shuō)，投資端要注重資產(chǎn)期限與產(chǎn)品期限的匹配，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在資金端需合理評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，研究資產(chǎn)端與資金端的相互影響。運(yùn)作模式的變化還體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)，原先理財(cái)產(chǎn)品銷售主要依托所在銀行的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，理財(cái)子公司成立后，需要建立起代銷和直銷、線下和線上相結(jié)合的產(chǎn)品營(yíng)銷體系，渠道建設(shè)和管理工作面臨一定的挑戰(zhàn)。

（三）業(yè)務(wù)流程

理財(cái)產(chǎn)品的全生命周期包括產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品運(yùn)作、產(chǎn)品開放、產(chǎn)品到期等環(huán)節(jié)。在新老產(chǎn)品轉(zhuǎn)換過(guò)程中，原先理財(cái)產(chǎn)品在預(yù)期收益型模式下形成的組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程等需要重新規(guī)劃，研究、投資、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、運(yùn)營(yíng)等崗位的劃分、工作職責(zé)設(shè)定、溝通交流機(jī)制等也面臨調(diào)整。在業(yè)務(wù)流程重塑過(guò)程中，按照公司法、監(jiān)管要求等規(guī)范，部分中小銀行成立理財(cái)子公司，同時(shí)參照母行、基金公司等經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了新的組織架構(gòu)體系。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制理念

近年來(lái)，外部不確定性明顯增加，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)交織。此外，在新老理財(cái)產(chǎn)品接續(xù)過(guò)程中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。在復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，中小銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)沖擊的壓力更大，脫胎于銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念、方式、手段等亟待調(diào)整與提升。中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)需要對(duì)標(biāo)優(yōu)秀基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，但又無(wú)法機(jī)械照搬，還需要在遵從母行統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，構(gòu)筑適合自身的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。此外，要強(qiáng)化組合管理理念，加強(qiáng)大類資產(chǎn)和行業(yè)研究，以配置風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)為主，運(yùn)用投資思維重塑風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

對(duì)中小銀行加快凈值化轉(zhuǎn)型的建議

（一）培育創(chuàng)新文化

產(chǎn)品創(chuàng)新具有復(fù)雜性和不可預(yù)知性，有些類型的產(chǎn)品受跨市場(chǎng)、跨交易系統(tǒng)等因素限制，需要投入相當(dāng)多的資源和時(shí)間進(jìn)行創(chuàng)新，而有些產(chǎn)品創(chuàng)新則考驗(yàn)機(jī)構(gòu)能否敏銳發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)遇。因此，在內(nèi)部企業(yè)文化建設(shè)層面，中小銀行應(yīng)培養(yǎng)鼓勵(lì)創(chuàng)新的整體氛圍，形成有利于創(chuàng)新的體制機(jī)制，對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新適度容錯(cuò)，強(qiáng)化正向激勵(lì)。同時(shí)，培養(yǎng)產(chǎn)品研發(fā)專業(yè)人才，提升產(chǎn)品管理的專業(yè)能力。還應(yīng)以產(chǎn)品為中心，建立全生命周期管理體系，同時(shí)建設(shè)與全業(yè)務(wù)流程相匹配的科技系統(tǒng)，提升管理質(zhì)效。

（二）加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度

中小銀行要牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)，充分了解市場(chǎng)需求，結(jié)合自身資源稟賦，明確重點(diǎn)布局的產(chǎn)品類型和風(fēng)格，每個(gè)發(fā)展階段在自身能力圈內(nèi)尋求機(jī)遇?？蓮漠a(chǎn)品起購(gòu)金額、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面細(xì)分群體客戶特征，理解投資者行為，滿足普通個(gè)人客戶、高凈值客戶、企業(yè)客戶、同業(yè)客戶多樣化的投資需求。大力發(fā)展金融科技，運(yùn)用于智能推薦、客群畫像等方面，圍繞客戶全生命周期建設(shè)凈值型理財(cái)產(chǎn)品體系，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給。在產(chǎn)品投資端，可通過(guò)多種投資范圍和運(yùn)作模式，滿足客戶多樣化投資需求。

（三）構(gòu)建產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理體系

一是建章立制。貫徹制度先行理念，規(guī)范業(yè)務(wù)流程。二是加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估。產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)遵循“簡(jiǎn)單、透明、風(fēng)險(xiǎn)可控”原則，在正式上線前，須通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律合規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理、消費(fèi)者保護(hù)等相關(guān)職能部門的審核。同時(shí)，發(fā)行的產(chǎn)品應(yīng)注意與自身管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制水平、信息系統(tǒng)支撐能力相一致。三是更加注重投資者適當(dāng)性管理，注重個(gè)人客戶的反欺詐、投資者保護(hù)等方面的工作，建立突發(fā)事件應(yīng)急處理機(jī)制。四是采取科學(xué)合理的方法，審慎管理產(chǎn)品運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)確定的投資策略、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)等，監(jiān)控偏離風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)品風(fēng)格的穩(wěn)定性。

作者單位：華夏理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理部

責(zé)任編輯：劉穎 ?鹿寧寧

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