• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    綠色信貸對商業(yè)銀行效率的影響分析

    2019-11-11 09:17高彤
    價值工程 2019年27期
    關(guān)鍵詞:綠色信貸商業(yè)銀行效率

    高彤

    摘要:習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中指出要加快生態(tài)文明體制改革,建設(shè)美麗中國,并明確提出要構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系,發(fā)展綠色金融。綠色信貸的健康發(fā)展將直接推動綠色金融的進步和國家經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。本文首先運用DEA模型(數(shù)據(jù)包括分析法)對2010年—2017年16家上市銀行的技術(shù)效率進行了測算,之后根據(jù)DEA評價結(jié)果,對樣本數(shù)據(jù)的綠色信貸與銀行效率進行了回歸分析,最后對商業(yè)銀行如何健康發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)提出了政策性建議。

    Abstract: General secretary Xi Jinping pointed out in the report of the 19th CPC national congress that we should speed up the system reform of ecological civilization, build a beautiful China, and clearly put forward to build a market-oriented green technology innovation system, develop green finance. The healthy development of green credit will directly promote the progress of green finance and the sustainable development of national economy. First, this paper applies DEA model to estimate the technical efficiency of 16 listed banks in 2010-2017 and according to the results of the DEA evaluation, regression analysis of green credit and bank efficiency of sample data is conducted. Finally, policy suggestions for commercial banks healthy development of the green credit are put forward.

    關(guān)鍵詞:綠色信貸;商業(yè)銀行;效率

    Key words: green credit;commercial banks;efficiency

    中圖分類號:F832.4 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標(biāo)識碼:A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號:1006-4311(2019)27-0088-04

    0 ?引言

    為了有效遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴張,倡導(dǎo)綠色經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展,踐行習(xí)總書記“綠水青山就是金山銀山”的理念。2007年7月,人民銀行、銀監(jiān)會、環(huán)保局等國家三部門制訂了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》的信貸政策,開啟了綠色信貸體系構(gòu)建的新征程。十余年來,人民銀行、銀監(jiān)會、各商業(yè)銀行又都相繼制定并出臺了多項綠色信貸的相關(guān)政策和規(guī)章制度,我國綠色信貸體系逐步建立并日趨完善。但目前各商業(yè)銀行綠色信貸開展的并不平衡,綠色金融發(fā)展仍受到很多制約因素的影響,相比股份制銀行,國有商業(yè)銀行要承擔(dān)起更多的社會責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。國有商業(yè)銀行理應(yīng)成為開展綠色信貸的領(lǐng)頭羊,積極推動綠色信貸的健康發(fā)展。同時,商業(yè)銀行在開展綠色信貸業(yè)務(wù)的過程中也勢必對自身的經(jīng)營績效產(chǎn)生諸多影響。

    1 ?文獻綜述

    從2007年開始我國的綠色體系開始逐步建立,關(guān)于綠色信貸的研究也逐步開展。目前學(xué)者對于綠色信貸的研究多為對銀行績效的影響分析,利用各家銀行的面板數(shù)據(jù)對綠色信貸與銀行的績效之間的關(guān)系建立回歸模型進行計量分析,但并沒有較為一致的結(jié)論。一些研究認(rèn)為開展綠色信貸對銀行的財務(wù)績效有正向的影響。志學(xué)紅、王國棟(2018)選用10家銀行數(shù)據(jù)進行回歸分析,得到結(jié)論提高綠色信貸水平對商業(yè)銀行的盈利能力存在顯著地正向影響。高曉燕、高歌(2018)通過主成分分析法對20家銀行樣本分析了競爭力情況,并通過回歸模型得到綠色信貸的規(guī)模和商業(yè)銀行的競爭力存在正向相關(guān)關(guān)系,既實行綠色信貸有助于提高商業(yè)銀行的競爭力。也有一些研究認(rèn)為綠色信貸對于銀行的財務(wù)績效存在負(fù)向的影響。李程等人(2016)利用雙重差分模型評價了綠色信貸對銀行績效的影響,結(jié)果顯示綠色信貸政策目前對商業(yè)銀行績效在某種程度上有負(fù)向的影響。胡榮才,張文瓊(2016)利用14家商業(yè)銀行的實證分析表明銀行開展綠色信貸會增加其單位業(yè)務(wù)及管理費用,降低銀行的營業(yè)利潤。周再清等(2017)對上市商業(yè)銀行的綠色信貸與其財務(wù)績效進行了回歸分析,發(fā)現(xiàn)改善銀行的綠色信貸并不能顯著地提高其財務(wù)績效,但是綠色信貸仍然對降低銀行信貸風(fēng)險、維護金融穩(wěn)定、促進經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展有重要作用。周琳琳(2014)通過對13家銀行樣本進行回歸分析發(fā)現(xiàn)綠色信貸業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行盈利之間存在顯著地負(fù)向影響;也有一些計量結(jié)果顯示影響并不顯著。現(xiàn)有文獻多為對綠色信貸和財務(wù)績效(商業(yè)銀行盈利能力)的回歸分析,本文嘗試?yán)肈EA方法首先測算商業(yè)銀行的效率,將其作為被解釋變量,分析綠色信貸對其銀行效率的影響。

    2 ?綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

    隨著我國現(xiàn)代化進程的不斷推進,資源枯竭、環(huán)境污染、生態(tài)失衡現(xiàn)象日趨嚴(yán)重,已經(jīng)影響到經(jīng)濟運行質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展,為此發(fā)展綠色經(jīng)濟勢在必行,而綠色信貸又是綠色經(jīng)濟的核心和血液。自2007年以來,各商業(yè)銀行積極落實國家的綠色信貸相關(guān)政策,積極踐行綠色金融理念,總體來看我國綠色信貸發(fā)展迅速,銀行的綠色信貸余額與增速均平穩(wěn)增長。

    從圖1可以看出,2010年以來,我國16家上市銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)步增長,從2010年12月的1.22萬億元增長至2017年12月的5.68萬億元,年平均增長率達25%。具體分析新型環(huán)保產(chǎn)業(yè)、工業(yè)節(jié)能減排、綠色交通、可再生能源項目貸款余額較大,且增幅靠前。從銀監(jiān)會披露的統(tǒng)計信息來看,綠色信貸的環(huán)境效益也較為顯著,以節(jié)能環(huán)保綠色服務(wù)業(yè)為例,截至2017年二季度末,我國主要商業(yè)銀行工業(yè)節(jié)能減排貸款和綠色咨詢貸款測算每年可少排二氧化碳4.91億噸,節(jié)水7.15億噸。另外,綠色信貸項目貸款不良率處于較低水平,信貸質(zhì)量控制整體良好,截止2017年6月末,銀監(jiān)會披露的我國主要銀行在節(jié)能環(huán)保綠色服務(wù)公司貸款的不良貸款余額241.7億元,不良貸款率為0.37%,較各類貸款不良率低了1.32%。

    根據(jù)圖2中所示,可以看出五大國有商業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出以下特點:

    一是國有商業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)余額大都處于遞增趨勢。農(nóng)行和建行的綠色信貸余額增速最快,接近30%的年平均增長率,五大行的綠色貸款余額均穩(wěn)步增長,年增長率都在10%以上。交通銀行雖然綠色信貸業(yè)務(wù)余額總量最小,但也保持了較穩(wěn)定的年增速,年均增長率為14.58%。

    二是各銀行推廣綠色信貸具體情況都存在差距。雖然同為國有制商業(yè)銀行,但在資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平等方面依然存在一定的差異性,僅用綠色貸款業(yè)務(wù)余額來評價銀行開展綠色信貸狀況的指標(biāo)不夠公正,于是就添加了綠色信貸比GCR這一指標(biāo)加以衡量對比。按2017年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)為例,GCR最高的建設(shè)銀行為7.77%,最低的中國銀行為4.94%。但國有五大商業(yè)銀行的綠色信貸比都在4%以上,且差距并不太明顯。

    3 ?DEA方法測算上市銀行的效率

    3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

    本文選取了16家上市銀行作為樣本數(shù)據(jù),包括中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行五家國有商業(yè)銀行,光大銀行、華夏銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行8家股份制商業(yè)銀行,北京銀行、南京銀行、寧波銀行3家城市商業(yè)銀行,具有較好的代表性。數(shù)據(jù)篩選時段為2010年度-2017年度,綠色信貸數(shù)據(jù)、銀行財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安金融數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫以及各銀行的年度社會責(zé)任報告。

    3.2 指標(biāo)選取

    DEA評價指標(biāo)選取的方法主要有生產(chǎn)法、資產(chǎn)法、中介法。考慮到商業(yè)銀行盈利的特殊性,其相當(dāng)于存款者和貸款者的中介,通過投入資本、固定資產(chǎn)以及勞動力獲得存款,并將這些資金作為貸款發(fā)放給貸款者或進行其他投資,本文選用中介法進行DEA指標(biāo)的選取。參考周朝波(2018)的做法,將固定資產(chǎn)、吸收存款、員工人數(shù)作為模型的投入指標(biāo),選擇利息收入、營業(yè)利潤作為模型的產(chǎn)出指標(biāo)。

    3.3 銀行效率測度結(jié)果

    運用DEAP2.1軟件對16家上市商業(yè)銀行的效率進行測算,得到2010年-2017年16家銀行的經(jīng)營效率情況,測量結(jié)果包含了各銀行的規(guī)模效率(se),純技術(shù)效率(pte),以及綜合技術(shù)效率(te)變化情況。如圖3所示。

    DEA測算結(jié)果表明,16家上市商業(yè)銀行的平均綜合技術(shù)效率、平均純技術(shù)效率、平均規(guī)模效率在2010-2017年間均存在較大的波動性??傮w來看,2010年-2014年波動性較大,處于上升狀態(tài),2015-2017年波動性減小效率也略微降低。國有銀行純技術(shù)效率波動性不大,綜合技術(shù)效率和規(guī)模效率波動較大且變動趨勢趨于同步,自2015年開始,均表現(xiàn)出綜合技術(shù)效率降低的趨勢。

    4 ?綠色信貸對商業(yè)銀行效率影響的實證分析

    4.1 指標(biāo)選取

    本文使用16家上市商業(yè)銀行2010-2017年DEA測算的綜合技術(shù)效率值(Y)作為被解釋變量,各銀行的綠色信貸比(GCR)為解釋變量,選取銀行規(guī)模(總資產(chǎn)的對數(shù)Size)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、不良貸款率(NPL)、資本充足率(CAR)作為模型的控制變量。其中,用總資產(chǎn)反映銀行的規(guī)模,總資產(chǎn)收益率反映銀行的盈利能力,不良貸款率反映銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,資本充足率反映銀行的資本流動性。

    4.2 數(shù)據(jù)來源

    本文使用16家上市商業(yè)銀行作為研究對象,數(shù)據(jù)篩選時段為2010年度-2017年度,綠色信貸數(shù)據(jù)、銀行財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安金融數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫以及各銀行的年度社會責(zé)任報告。

    4.3 單位根檢驗

    按照16家上市銀行、5家國有銀行、股份制及城市商業(yè)銀行分為三組,分別進行回歸分析。首先對三組內(nèi)的解釋變量、被解釋變量和控制變量進行面板單位根檢驗,所有數(shù)據(jù)均為平穩(wěn)序列。本文在單位根檢驗方法中選取LLC檢驗,由結(jié)果可知,該面板數(shù)據(jù)中的所有變量均為平穩(wěn)序列,因此可以直接進行實證分析,不會導(dǎo)致偽回歸出現(xiàn)。

    4.4 模型的選取

    本文選取數(shù)據(jù)的橫截面維度大于時間維度,為短面板數(shù)據(jù)。首先進行F檢驗和Hausman檢驗,在固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型和混合估計模型中選取合適的模型。F檢驗中P值小于0.1,因此在固定效應(yīng)模型與混合OLS模型中選擇固定效應(yīng)模型。在通過F檢驗后,進行Hausman檢驗,從檢驗結(jié)果可知,總量回歸和非國有銀行回歸的概率P值為0.0000,在1%水平下顯著,檢驗值W1=71.48和W2=50.87大于相應(yīng)的卡方分布的臨界值,因此應(yīng)該拒絕原假設(shè),建立固定效應(yīng)模型。所得數(shù)據(jù)均通過Hausman檢驗,P值小于0.1,在固定效應(yīng)和隨機效應(yīng)中選擇固定效應(yīng)模型。

    4.5 回歸分析

    利用 Eviews軟件進行固定效應(yīng)回歸模型分析:回歸結(jié)果可知,R2=0.5535,修正后的R2=0.6418,表明模型的整體擬合優(yōu)度非常高,解釋能力很強。從單個指標(biāo)的顯著性檢驗來看,非國有銀行指標(biāo)的t檢驗全部顯著,說明各解釋變量對被解釋變量的影響是顯著的?;貧w結(jié)果如表2。

    第一組回歸結(jié)果顯示,用來衡量綠色信貸能力指標(biāo)的綠色信貸比率的系數(shù)為-0.03397,表明綠色信貸比GCR每變化一個單位,將帶來銀行綜合技術(shù)效率反方向變化0.03397個單位,即從整體上看,綠色信貸比與銀行綜合技術(shù)效率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,綠色信貸的實施在短期內(nèi)會降低銀行的技術(shù)效率,其t檢驗值為4.64,在1%的顯著性水平下通過檢驗,說明綠色信貸對銀行技術(shù)效率的影響效果是顯著的。第三組的回歸結(jié)果與第一組的結(jié)果相一致,表明股份制及城市商業(yè)銀行等非國有銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù),對于銀行效率也存在負(fù)向的影響,t檢驗值為5.6,也通過了顯著性檢驗。第二組對于國有銀行的回歸結(jié)果顯示,綠色信貸比的系數(shù)為0.00913,對于銀行綜合技術(shù)效率存在小幅的正向影響,但其t檢驗值并未通過顯著性檢驗,說明國有銀行開展綠色信貸對其效率的影響效果并不顯著。實證結(jié)果顯示,整體來看,綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的影響是負(fù)向的,銀行規(guī)模、資產(chǎn)收益率、資本充足率對經(jīng)營績效是正向的影響,不良貸款率會降低銀行的經(jīng)營績效,但是三組間存在差異性,國有銀行與股份制及城市商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)對經(jīng)營績效的影響不是完全相同的。

    5 ?結(jié)論與政策建議

    通過對16家上市銀行開展綠色信貸對其經(jīng)營績效影響的分析,短期來看,綠色信貸規(guī)模對銀行的效率存在負(fù)向影響,國有銀行的統(tǒng)計結(jié)果顯示雖有微弱的正向影響但也并不顯著,對于股份制及城市商業(yè)銀行的效率是有較明顯的負(fù)向影響,因此得出各家銀行的效率對于開展綠色信貸業(yè)務(wù)的反應(yīng)程度存在著差異性,一般來說,綠色信貸業(yè)務(wù)更易提高國有商業(yè)銀行的經(jīng)營效率,而對股份制、城市商業(yè)銀行經(jīng)營效率短期內(nèi)則存在略微負(fù)向影響。

    我國的商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)對經(jīng)營績效的影響短期內(nèi)存在負(fù)向影響,其主要原因應(yīng)是我國綠色信貸體系尚不完善,制訂的一些綠色信貸政策還缺乏有效的激勵措施,因而目前銀行實施綠色信貸的積極性還不是很高,綠色信貸政策在銀行內(nèi)部的實際效果也不明顯,尤其作為國有商業(yè)銀行,只會更多的考慮到社會責(zé)任因素而帶來的影響。二是綠色信貸業(yè)務(wù)開展前,“兩高一?!鳖I(lǐng)域的貸款是商業(yè)銀行的主要盈利來源,綠色信貸的實施,必然會使商業(yè)銀行減少該領(lǐng)域的貸款規(guī)模,使得經(jīng)營利潤下降,目前政府也沒有對銀行這類損失進行補償,在一定程度上也使推廣綠色信貸動力的不足。但另一方面,相比股份制商業(yè)銀行而言,五大國有商業(yè)銀行的存款規(guī)模大,且抗風(fēng)險能力強,擁有較多綠色金融、綠色信貸的資源客戶和專業(yè)人員,也還有一套綠色信貸評價體系以及當(dāng)?shù)卣幻赖闹С值取R虼?,國有商業(yè)銀行更具有發(fā)展綠色信貸能力和優(yōu)勢。國有商業(yè)銀行身為國家的金融政策具體實施機構(gòu),還要更應(yīng)積極地履行社會責(zé)任和擔(dān)當(dāng),要成為開展綠色信貸業(yè)務(wù)的主力軍,肩負(fù)起銀行業(yè)持續(xù)發(fā)展綠色信貸的重任。針對上結(jié)論,本文主要提出以下幾點政策性建議及措施:

    一是國家相關(guān)部門應(yīng)建立發(fā)展綠色信貸的引導(dǎo)機制,在綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展方面給予充分的政策傾斜,努力調(diào)動商業(yè)銀行開展綠色信貸的積極性,充分發(fā)揮其在構(gòu)建綠色金融體系中的標(biāo)桿作用。

    二是國家相關(guān)部門應(yīng)為商業(yè)銀行建立綠色信貸擔(dān)保機制,構(gòu)建政策性的綠色融資擔(dān)保體系,加大對綠色信貸項目的支持力度。

    三是國家相關(guān)部門應(yīng)進一步完善綠色信貸激勵機制。如在貼息力度上,可根據(jù)貸款項目類別、規(guī)模制訂差異化信貸政策,簡化貼息手續(xù),貸款企業(yè)只要獲得政府部門出具的證明,在還款時允許銀行在貼息部分直接從應(yīng)付利息中扣除,由財政部門直接撥款到銀行。同時可對開展綠色信貸好的銀行實施獎勵措施,如財政補貼、稅收優(yōu)惠等,另外監(jiān)管部門還可出臺相應(yīng)的激勵辦法或政策,激勵銀行綠色信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣,確保綠色信貸的持續(xù)發(fā)展,同時使銀行得到經(jīng)營利潤增長的實惠。

    四是國有商業(yè)銀行應(yīng)健全綠色信貸管理制度,進一步優(yōu)化信貸投向,對節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟等綠色項目給予更為優(yōu)惠的信貸放款政策,培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)綠色客戶群體,以綠色信貸改善其金融服務(wù),尋找新的利潤增長點。倡導(dǎo)綠色金融,積極開展綠色信貸業(yè)務(wù),推進綠色信貸產(chǎn)品不斷創(chuàng)新,是商業(yè)銀行支持綠色經(jīng)濟發(fā)展和供給側(cè)改革的重要實踐,也是新常態(tài)經(jīng)濟背景下銀行實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要戰(zhàn)略性機遇,同時積極參與綠色金融服務(wù)體系的構(gòu)建,也是國有商業(yè)銀行的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。商業(yè)銀行要堅定綠色經(jīng)濟發(fā)展理念,大力創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品,努力推動我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,為建設(shè)生態(tài)文明的美麗中國貢獻金融力量。

    參考文獻:

    [1]周朝波,彭歡.互聯(lián)網(wǎng)金融崛起下中國上市商業(yè)銀行效率研究——基于三階段DEA法[J].征信,2018,36(12):72-78.

    [2]周再清,馬浥浥,曾建華.我國上市銀行綠色信貸表現(xiàn)及其財務(wù)績效關(guān)聯(lián)性研究[J].廣西財經(jīng)學(xué)院學(xué)報,2017,30(01):59-68.

    [3]何德旭,張雪蘭.對我國商業(yè)銀行推行綠色信貸若干問題的思考[J].上海金融,2007(12):4-9.

    [4]程超.中國商業(yè)銀行綠色信貸的政策優(yōu)化研究[D].上海師范大學(xué),2018.

    [5]任康鈺,張晨希.綠色信貸對我國商業(yè)銀行業(yè)績的異質(zhì)性影響——基于16家上市商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的分析[J].武漢金融,2018(05):18-24.

    [6]高曉燕,高歌.綠色信貸規(guī)模與商業(yè)銀行競爭力的關(guān)系探究[J].經(jīng)濟問題,2018(07):15-21.

    [7]中國工商銀行綠色金融課題組,周月秋,殷紅,馬素紅,楊荇,韋巍,邱牧遠(yuǎn),馮乾,張靜文.商業(yè)銀行構(gòu)建綠色金融戰(zhàn)略體系研究[J].金融論壇,2017,22(01):3-16.

    [8]張琳,廉永輝,趙海濤.綠色信貸和銀行財務(wù)績效的動態(tài)交互影響關(guān)系——基于中國29家商業(yè)銀行的實證研究[J].上海金融,2019(4):31-39.

    [9]李云燕,殷晨曦.綠色信貸信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移模型構(gòu)建與路徑選擇分析[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2017(11):50-57.

    [10]李程,白唯,王野,李玉善.綠色信貸政策如何被商業(yè)銀行有效執(zhí)行?——基于演化博弈論和DID模型的研究[J].南方金融,2016(01):47-54.

    猜你喜歡
    綠色信貸商業(yè)銀行效率
    關(guān)于加強控制商業(yè)銀行不良貸款探討
    我國商業(yè)銀行海外并購績效的實證研究
    我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理研究
    跟蹤導(dǎo)練(一)2
    “錢”、“事”脫節(jié)效率低
    提高講解示范效率的幾點感受
    精品一区二区三区四区五区乱码 | 亚洲av欧美aⅴ国产| 制服丝袜香蕉在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 免费观看a级毛片全部| 精品久久久久久电影网| 丰满乱子伦码专区| 日日爽夜夜爽网站| 婷婷色综合www| 久久久精品区二区三区| 亚洲精品一区蜜桃| 欧美人与善性xxx| 国产一区二区激情短视频 | 最新的欧美精品一区二区| 亚洲国产av新网站| 黑人猛操日本美女一级片| 国产男人的电影天堂91| 久久久久人妻精品一区果冻| 亚洲av成人精品一二三区| 欧美精品国产亚洲| 啦啦啦在线观看免费高清www| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 黄片播放在线免费| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产免费一区二区三区四区乱码| 欧美日韩av久久| 久久久久久人妻| 在线观看免费视频网站a站| 久久久久国产网址| 最近中文字幕2019免费版| 黄片小视频在线播放| 午夜免费观看性视频| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 岛国毛片在线播放| 最近中文字幕2019免费版| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产国语露脸激情在线看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 欧美精品国产亚洲| 精品久久蜜臀av无| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 欧美成人午夜免费资源| 久久久久久久国产电影| 国产成人精品一,二区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲久久久国产精品| 色网站视频免费| 男女边摸边吃奶| 一区二区av电影网| 一本色道久久久久久精品综合| 有码 亚洲区| 免费日韩欧美在线观看| 美女中出高潮动态图| 日本免费在线观看一区| 午夜久久久在线观看| 亚洲国产色片| 午夜免费观看性视频| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产高清国产精品国产三级| 妹子高潮喷水视频| 超色免费av| 久久ye,这里只有精品| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产av一区二区精品久久| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲欧洲日产国产| 韩国高清视频一区二区三区| 欧美激情极品国产一区二区三区| av免费在线看不卡| 9热在线视频观看99| 国产又爽黄色视频| 亚洲av欧美aⅴ国产| 夫妻午夜视频| 最近的中文字幕免费完整| 亚洲视频免费观看视频| 欧美bdsm另类| 久久国内精品自在自线图片| 美女中出高潮动态图| 制服丝袜香蕉在线| 欧美精品一区二区免费开放| 精品午夜福利在线看| 午夜激情久久久久久久| 日本av手机在线免费观看| 久久韩国三级中文字幕| 国产精品99久久99久久久不卡 | 亚洲成人一二三区av| 国产xxxxx性猛交| 老汉色av国产亚洲站长工具| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 午夜福利在线免费观看网站| av网站在线播放免费| 国产成人aa在线观看| 国产精品国产av在线观看| 丝袜人妻中文字幕| 一二三四中文在线观看免费高清| 亚洲欧美色中文字幕在线| 精品福利永久在线观看| 天堂8中文在线网| 国产成人欧美| 日本免费在线观看一区| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 老熟女久久久| 亚洲精品aⅴ在线观看| 多毛熟女@视频| 日韩一区二区三区影片| 国产一区二区三区综合在线观看| 日日撸夜夜添| 免费黄色在线免费观看| 久久久久久久久久久免费av| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲av综合色区一区| 看免费成人av毛片| 性少妇av在线| 97人妻天天添夜夜摸| 日韩在线高清观看一区二区三区| 26uuu在线亚洲综合色| 国产免费一区二区三区四区乱码| 久热这里只有精品99| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国产综合精华液| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲第一区二区三区不卡| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 一级a爱视频在线免费观看| 免费在线观看完整版高清| 婷婷色综合大香蕉| 在现免费观看毛片| 日本黄色日本黄色录像| 日韩三级伦理在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 久久久久国产网址| 国产一区亚洲一区在线观看| 一级黄片播放器| 亚洲精品美女久久av网站| 久久这里只有精品19| 又黄又粗又硬又大视频| 免费在线观看完整版高清| 99热国产这里只有精品6| 欧美日韩国产mv在线观看视频| av在线老鸭窝| 久久精品亚洲av国产电影网| 日韩免费高清中文字幕av| 男女无遮挡免费网站观看| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 一区二区三区四区激情视频| 丁香六月天网| 香蕉国产在线看| 久久韩国三级中文字幕| 午夜福利一区二区在线看| 波多野结衣一区麻豆| 99久久综合免费| 在线观看一区二区三区激情| 国产精品国产三级专区第一集| 91在线精品国自产拍蜜月| 极品少妇高潮喷水抽搐| 91国产中文字幕| av卡一久久| 在线观看一区二区三区激情| 免费观看a级毛片全部| 人妻人人澡人人爽人人| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 美女视频免费永久观看网站| 高清黄色对白视频在线免费看| 成人漫画全彩无遮挡| 男人舔女人的私密视频| 黄频高清免费视频| 日韩大片免费观看网站| 午夜福利视频精品| 黄色 视频免费看| 国产淫语在线视频| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲av.av天堂| 美女福利国产在线| 婷婷成人精品国产| 男女午夜视频在线观看| 国产探花极品一区二区| 2022亚洲国产成人精品| √禁漫天堂资源中文www| 美女国产高潮福利片在线看| 天天影视国产精品| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 久久久精品94久久精品| 男女午夜视频在线观看| 国产黄色免费在线视频| 在线观看免费高清a一片| 美女午夜性视频免费| av在线观看视频网站免费| 久久97久久精品| 天天影视国产精品| 观看av在线不卡| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | freevideosex欧美| 春色校园在线视频观看| 国产成人精品福利久久| 男女高潮啪啪啪动态图| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 青草久久国产| 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 国产白丝娇喘喷水9色精品| 最黄视频免费看| 看免费av毛片| 欧美97在线视频| 观看av在线不卡| 亚洲精品日本国产第一区| 国产精品二区激情视频| 黑人猛操日本美女一级片| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 成人毛片a级毛片在线播放| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 久久婷婷青草| 女人精品久久久久毛片| 午夜精品国产一区二区电影| 国产成人精品无人区| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产免费又黄又爽又色| 少妇人妻久久综合中文| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产免费福利视频在线观看| 中文字幕av电影在线播放| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 五月开心婷婷网| 亚洲av中文av极速乱| 中文字幕色久视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 男人舔女人的私密视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 青草久久国产| 我的亚洲天堂| 三上悠亚av全集在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 丰满乱子伦码专区| 激情视频va一区二区三区| 国产精品.久久久| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 青春草国产在线视频| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 最新的欧美精品一区二区| 黄片播放在线免费| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美日本中文国产一区发布| 最黄视频免费看| 美女福利国产在线| 精品亚洲成国产av| 大话2 男鬼变身卡| 色哟哟·www| 水蜜桃什么品种好| 欧美激情 高清一区二区三区| 午夜av观看不卡| 国精品久久久久久国模美| 伊人久久国产一区二区| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一级毛片 在线播放| 不卡av一区二区三区| 成年动漫av网址| 1024视频免费在线观看| 观看美女的网站| 国产精品久久久久久久久免| 一区二区三区精品91| 精品国产国语对白av| tube8黄色片| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 伦理电影免费视频| 一个人免费看片子| 日本色播在线视频| 最近的中文字幕免费完整| 精品国产乱码久久久久久男人| 久久99热这里只频精品6学生| 国产日韩欧美在线精品| 成人国产av品久久久| 丝袜喷水一区| 人人妻人人澡人人看| 一级a爱视频在线免费观看| www.av在线官网国产| 少妇人妻久久综合中文| 丝袜脚勾引网站| kizo精华| 精品国产一区二区久久| 午夜91福利影院| 精品视频人人做人人爽| 亚洲精品视频女| 精品第一国产精品| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 女性生殖器流出的白浆| 成人国语在线视频| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲男人天堂网一区| 日韩中字成人| 亚洲国产最新在线播放| 午夜福利在线免费观看网站| 久久韩国三级中文字幕| 美女高潮到喷水免费观看| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 国产成人午夜福利电影在线观看| 久久久精品94久久精品| 国产av一区二区精品久久| 日韩中文字幕视频在线看片| 少妇精品久久久久久久| 国产97色在线日韩免费| av在线app专区| 国产 一区精品| 水蜜桃什么品种好| 老鸭窝网址在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产精品.久久久| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲在久久综合| 国产精品一区二区在线不卡| 久久久欧美国产精品| 高清av免费在线| 久久久国产欧美日韩av| 免费在线观看黄色视频的| 国产精品免费视频内射| 亚洲一区二区三区欧美精品| 亚洲精品第二区| 国产黄色免费在线视频| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲国产精品成人久久小说| 中文字幕精品免费在线观看视频| 午夜影院在线不卡| 婷婷色麻豆天堂久久| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产乱人偷精品视频| 亚洲av日韩在线播放| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 天堂俺去俺来也www色官网| 欧美最新免费一区二区三区| 十分钟在线观看高清视频www| 美女国产高潮福利片在线看| 精品一品国产午夜福利视频| 一级,二级,三级黄色视频| 精品第一国产精品| 久久久久久久国产电影| 日本-黄色视频高清免费观看| 一边亲一边摸免费视频| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久国产精品大桥未久av| 97在线视频观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲人成电影观看| 青春草国产在线视频| 最新的欧美精品一区二区| 久久精品夜色国产| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲人成电影观看| 超碰97精品在线观看| av在线观看视频网站免费| 99热全是精品| 国产精品无大码| 韩国高清视频一区二区三区| 欧美日韩视频精品一区| 久久久精品区二区三区| 日本午夜av视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 看非洲黑人一级黄片| 香蕉精品网在线| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美日韩亚洲高清精品| 一区二区av电影网| 老女人水多毛片| 99热网站在线观看| 久久久久久久亚洲中文字幕| 777米奇影视久久| 一个人免费看片子| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲精品成人av观看孕妇| 午夜日本视频在线| 热re99久久精品国产66热6| 欧美精品一区二区免费开放| 蜜桃国产av成人99| 视频区图区小说| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲美女视频黄频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 各种免费的搞黄视频| 国产日韩欧美在线精品| 欧美国产精品一级二级三级| 蜜桃在线观看..| 成人漫画全彩无遮挡| 伦精品一区二区三区| 久久久久久久精品精品| 色94色欧美一区二区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲一区中文字幕在线| 丝袜人妻中文字幕| 香蕉精品网在线| 欧美bdsm另类| 丁香六月天网| 亚洲精品国产一区二区精华液| 日韩一区二区视频免费看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 赤兔流量卡办理| 国产视频首页在线观看| 十八禁网站网址无遮挡| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久国产精品大桥未久av| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲av欧美aⅴ国产| 少妇 在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产野战对白在线观看| 亚洲内射少妇av| 人妻 亚洲 视频| 伦理电影免费视频| 日本黄色日本黄色录像| 久久精品国产综合久久久| 日本免费在线观看一区| 亚洲欧美精品综合一区二区三区 | 99九九在线精品视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲欧美精品综合一区二区三区 | 欧美日韩av久久| 丝袜人妻中文字幕| 如何舔出高潮| 一区二区av电影网| 免费少妇av软件| 丰满乱子伦码专区| 欧美日本中文国产一区发布| 精品久久久精品久久久| 免费观看av网站的网址| 水蜜桃什么品种好| 男人操女人黄网站| 99久久人妻综合| 国产一区亚洲一区在线观看| 热99久久久久精品小说推荐| 校园人妻丝袜中文字幕| videosex国产| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲av中文av极速乱| 欧美亚洲日本最大视频资源| 性少妇av在线| 午夜福利乱码中文字幕| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲成色77777| 日本欧美国产在线视频| 亚洲人成电影观看| 九九爱精品视频在线观看| 桃花免费在线播放| 秋霞伦理黄片| 久久99热这里只频精品6学生| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 一本大道久久a久久精品| 一级片免费观看大全| 99热全是精品| 成人国产麻豆网| 少妇精品久久久久久久| 国产人伦9x9x在线观看 | 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美精品一区二区大全| 丰满饥渴人妻一区二区三| 人人妻人人澡人人看| 在线观看一区二区三区激情| 精品一区在线观看国产| 久久精品国产亚洲av涩爱| 精品卡一卡二卡四卡免费| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产 精品1| 国产精品偷伦视频观看了| 18禁动态无遮挡网站| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 日本欧美视频一区| 久久热在线av| 亚洲成人av在线免费| 亚洲精品国产av成人精品| 久久韩国三级中文字幕| 亚洲精品一二三| 黑人猛操日本美女一级片| 国产又爽黄色视频| 日韩大片免费观看网站| 极品少妇高潮喷水抽搐| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 男人舔女人的私密视频| 又大又黄又爽视频免费| 久久人人97超碰香蕉20202| 日本午夜av视频| 亚洲av综合色区一区| 青草久久国产| 亚洲精品在线美女| 91aial.com中文字幕在线观看| 一区二区三区激情视频| 国产黄频视频在线观看| 亚洲三区欧美一区| freevideosex欧美| 少妇人妻精品综合一区二区| 欧美精品一区二区大全| 在线 av 中文字幕| 大话2 男鬼变身卡| 在现免费观看毛片| 国产成人精品久久久久久| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 丝袜在线中文字幕| 国产av精品麻豆| 亚洲,一卡二卡三卡| kizo精华| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 欧美日韩精品网址| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲国产精品一区二区三区在线| av不卡在线播放| 欧美xxⅹ黑人| 黄色视频在线播放观看不卡| 中文天堂在线官网| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 欧美精品一区二区大全| 欧美日韩av久久| 久久久亚洲精品成人影院| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲精品自拍成人| 少妇人妻精品综合一区二区| 18在线观看网站| 韩国高清视频一区二区三区| 成人手机av| 丝袜在线中文字幕| 中文字幕人妻熟女乱码| 中文字幕亚洲精品专区| 99热国产这里只有精品6| 自线自在国产av| 精品一区二区免费观看| 亚洲伊人色综图| 桃花免费在线播放| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 日韩中文字幕视频在线看片| 国产淫语在线视频| 国产精品 欧美亚洲| 18+在线观看网站| 欧美国产精品一级二级三级| 久久毛片免费看一区二区三区| 在线观看国产h片| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 国产精品成人在线| 国产精品久久久久久久久免| 免费在线观看黄色视频的| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美在线黄色| 中文字幕最新亚洲高清| 国产毛片在线视频| av在线播放精品| 久久女婷五月综合色啪小说| 丰满少妇做爰视频| 制服丝袜香蕉在线| 狂野欧美激情性bbbbbb| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产一级毛片在线| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 亚洲伊人色综图| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产野战对白在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 日本欧美视频一区| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 久久久久久久久免费视频了| 不卡视频在线观看欧美| 国产成人a∨麻豆精品| 丝袜美腿诱惑在线| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 亚洲第一区二区三区不卡| a 毛片基地| 国产精品偷伦视频观看了| 国产精品蜜桃在线观看| 国产麻豆69| av在线老鸭窝| 亚洲内射少妇av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 女性生殖器流出的白浆| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 99香蕉大伊视频| 十八禁高潮呻吟视频| 大片电影免费在线观看免费| 精品人妻在线不人妻| 天堂8中文在线网| 国产成人精品在线电影| 日本欧美国产在线视频| 国产精品国产三级专区第一集| 中文字幕亚洲精品专区| 中国三级夫妇交换| 国产淫语在线视频| 亚洲情色 制服丝袜| 久久精品人人爽人人爽视色| 超碰成人久久| 最新的欧美精品一区二区| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲综合色惰| 久久这里有精品视频免费| 国产综合精华液| 夫妻性生交免费视频一级片| www日本在线高清视频| 2022亚洲国产成人精品| 午夜精品国产一区二区电影| 久久久久国产一级毛片高清牌| 少妇被粗大的猛进出69影院| 观看美女的网站| 国产高清不卡午夜福利| 国产 精品1| 69精品国产乱码久久久| av在线老鸭窝| 中文字幕最新亚洲高清| 五月开心婷婷网| 国产精品嫩草影院av在线观看| 一区二区三区精品91| av线在线观看网站| 欧美中文综合在线视频| 国产在线视频一区二区|