為煤電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級貢獻“期貨力量”

■本刊記者 王芳東

動力煤期貨的發(fā)展緊密伴隨著我國煤炭行業(yè)市場化改革進程，鄭商所不斷完善規(guī)則、制定標準和優(yōu)化交割布局，在助力煤炭行業(yè)供給側(cè)結構性改革、服務國家宏觀調(diào)控政策等方面發(fā)揮了積極作用，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展貢獻了“期貨力量”。

主動求變，服務國家戰(zhàn)略

近年來，鄭商所在不斷完善規(guī)則制度、適時優(yōu)化港口交割布局和推動產(chǎn)業(yè)基地建設的基礎上，不斷促進品種功能發(fā)揮，努力服務國家宏觀調(diào)控，助力供給側(cè)結構性改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；與相關國家部委及行業(yè)協(xié)會等保持密切聯(lián)系，積極溝通，與國家宏觀調(diào)控政策保持一致，為服務國家戰(zhàn)略貢獻“期貨力量”和“期貨方案”。

據(jù)了解，為落實國家日趨嚴格的環(huán)保政策，下游電廠積極響應“打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”相關要求，對煤炭品質(zhì)的要求更高，紛紛提高對動力煤入爐熱值的要求。2016年1月4日，經(jīng)前期充分論證，鄭商所及時修改完善了動力煤期貨交割標準，將硫分指標從1%降（提升）至0.6%，以滿足下游電廠的實際（高質(zhì)量）需求。

市場人士表示，交割標準完善后，期貨交割的動力煤更為明確和優(yōu)質(zhì)，買方接貨后能夠放心使用或轉(zhuǎn)手銷售，從而消除電廠等下游消費企業(yè)參與交割的質(zhì)量顧慮。

該市場人士介紹，從硫分角度來看，含硫量的修改使其更加貼近現(xiàn)貨市場運行規(guī)則，且相對嚴格，這一要求正好符合我國對于環(huán)境保護、能源利用效率效果的政策導向。從灰分和揮發(fā)分要求來看，灰分的規(guī)定，限制了污染較大的非環(huán)保煤的交割，揮發(fā)分的設定，則拒絕了低品質(zhì)貧瘦煤進入交割，該標準符合國內(nèi)大多數(shù)電廠接貨標準，尤其是江浙等沿海省份的電廠，提升了其進入期貨市場的積極性。

據(jù)介紹，鄭商所與相關部委及煤炭協(xié)會始終保持溝通聯(lián)系，及時報告動力煤期貨運行情況、功能發(fā)揮情況，得到了各方的認可。多個部門多次發(fā)來感謝信，高度肯定鄭商所相關工作成效。

此外，鄭商所曾多次受邀參加相關部委召開的各類煤炭工作會議，為相關工作人員開展期貨知識培訓與分享，為行業(yè)發(fā)展建言獻策；在煤炭協(xié)會網(wǎng)站開設動力煤期貨專欄，及時發(fā)布期貨相關信息。

規(guī)則日益完善，確保功能有效發(fā)揮

回顧動力煤上市以來的規(guī)則修訂，可以說都是緊貼現(xiàn)貨市場實際變化，經(jīng)過了科學嚴謹?shù)恼撟C，受到了廣泛好評。

據(jù)了解，為方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與動力煤期貨交易，在充分考慮國內(nèi)海運市場情況、市場參與情況、市場流動性等因素的基礎上，鄭商所于2014年和2015年分別修改了最小交割單位、交易單位等細則。2014年6月13日，動力煤期貨從TC1506合約（含）起，將最小交割單位由5000噸改為20000噸。2015年5月8日，動力煤期貨從ZC1605合約（含）起期貨合約交易單位由200噸/手改為100噸/手，交易代碼由TC改為ZC。

最小交割單位的調(diào)整，降低了買方無法找到合適船舶接貨的風險。賣方選擇在秦皇島等環(huán)渤海港口交割5000噸時，買方必須通過現(xiàn)貨市場補充采購來避免虧噸（船舶沒有滿載造成運力浪費和運輸成本增加），但是在市場出現(xiàn)階段性供需緊張時，將會增加額外成本和風險。

將交割單位擴大至20000噸，買方能夠便利地找到合適的船舶接貨，最大限度降低單船虧噸的風險，將買方在動力煤實物交割中出現(xiàn)被動拼船的概率降至最低。同時，如買方愿意，仍可自主選擇是否與現(xiàn)貨采購部分進行拼船裝載。

2019年，為進一步優(yōu)化車（船）板交割結算流程，鄭商所發(fā)布公告稱自2020年1月1日起，買方或者賣方自結算環(huán)節(jié)均可提請結算，動力煤期貨車（船）板交割延誤滯納金由原來的1元/噸/天提高至2元/噸/天。產(chǎn)業(yè)企業(yè)表示，上述修訂有利于買賣雙方公平公正地嚴格按照規(guī)則條款完成結算并約束買賣雙方在規(guī)定時間內(nèi)備貨、派船和裝運，有助于維護規(guī)則的權威性和執(zhí)行力。

此外，鄭商所積極與相關協(xié)會及行業(yè)龍頭企業(yè)開展課題合作。比如，鄭商所在2017年聯(lián)合煤炭科學院開展課題研究，以解決煤炭摻配的規(guī)范性問題。該研究通過引入鏡質(zhì)組反射率指標，有效解決煤炭摻配問題，為《動力配煤規(guī)范GB 25960—2010》等國家標準的執(zhí)行提供了鑒定依據(jù)，填補了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場一致好評。

優(yōu)化交割布局，便利企業(yè)積極參與

2017年，鄭商所積極響應國家環(huán)保政策及煤炭行業(yè)供給側(cè)結構性改革政策，在鐵路運輸比重快速上升，天津等港口去煤化并逐步向曹妃甸港轉(zhuǎn)移的背景下，迅速配合產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整，陸續(xù)增設華能曹妃甸港、唐山曹妃甸港、浙江舟山六橫港為交割計價港。

行業(yè)人士普遍認為，鄭商所增設部分北方港和六橫港作為動力煤期貨交割計價港，不僅進一步優(yōu)化了動力煤期貨交割布局，而且有助于帶動港口輻射區(qū)域產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與動力煤期貨交易。

以六橫港為例，作為華東地區(qū)最大的煤炭中轉(zhuǎn)港口，其輻射范圍廣，有助于帶動華東地區(qū)及長江沿岸市場的相關企業(yè)參與動力煤期貨交易?！凹偃缳u方為北方某貿(mào)易商，買方為華東地區(qū)某電廠，那么該電廠可與賣方協(xié)商，直接從六橫港提貨，將大大縮短物流時間。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)的模式下，這種交割提貨方式更容易達成?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

此外，增設交割港口也為貿(mào)易商開展業(yè)務提供了便利性和更大的空間。如果有企業(yè)或貿(mào)易商在北方地區(qū)的港口和六橫港都有一定現(xiàn)貨業(yè)務基礎，可開展交割做市業(yè)務，在北方地區(qū)的港口和六橫港之間串換貨物，為動力煤期貨的買賣雙方提供交割便利性和流動性。