淺談區(qū)塊鏈在證券市場中的應(yīng)用

楊靜

【摘要】區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷成熟，使證券市場發(fā)展看到的新的方向，技術(shù)推動下有望實現(xiàn)證券市場新的發(fā)展業(yè)態(tài)。本文就證券市場中區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的價值進行了分析，并就場外業(yè)務(wù)中的區(qū)塊鏈技術(shù)運用效果從降低交易風(fēng)險、簡化交易流程、深化交易監(jiān)管等多重維度進行了分析。在未來的探索當(dāng)中，應(yīng)以金融的弱中心化及強交互信任為導(dǎo)向，加快這一技術(shù)與證券市場的深度融合，推動我國證券業(yè)的新一輪發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈? 證券? 應(yīng)用

區(qū)塊鏈是一種分布式的數(shù)據(jù)庫，基于這一數(shù)據(jù)庫之上的加密數(shù)據(jù)可進行連接。就本質(zhì)上而言，區(qū)塊鏈科可視為一個去中心化的分布式賬本，每一個分布式的數(shù)據(jù)庫都是整個鏈條的數(shù)據(jù)單元。這種基于互聯(lián)網(wǎng)的交易模式能夠?qū)崿F(xiàn)點對點的交易，進而推動的互聯(lián)網(wǎng)由“信息”到“價值”的飛躍。在這種模式下，價值的互認和流通將得到質(zhì)的改變，將呈現(xiàn)出更為簡單、快捷、明確的交易形態(tài)，這也就決定了其能夠為現(xiàn)代金融體系帶來全新的發(fā)展樣式?；谧C券市場視角的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用，將能夠在證券的發(fā)行、交易、結(jié)算及司法監(jiān)督等環(huán)節(jié)掀起一場革命，重塑交易的架構(gòu)和流程，為證券業(yè)的繁榮注入新的生命力。

一、證券市場中區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的價值

當(dāng)前，區(qū)塊鏈技術(shù)在證券市場的運用將進入實質(zhì)化的探索階段。區(qū)塊鏈一改過去只能由第三方來掌握交易賬本的模式，在這一技術(shù)架構(gòu)下實現(xiàn)了共享式分類賬單的應(yīng)用。在技術(shù)的推動下所有市場的參與者都可以擁有交易賬本的副本，這也就使市場參與者能夠及時查驗賬本的內(nèi)容，并有市場的所有參與者共同來維護賬本的真實性、完整性。前期的實踐表明，這一領(lǐng)域的區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，將能夠使得證券市場的發(fā)行與交易的流程得以簡化，一方面區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用有利于證券交易時間上的縮短，交易完成時間有望從以天為單位的計算跨入以分鐘以單位計算上的突破，極大程度上將降低證券交易的時間成本;另一方面，建立在區(qū)塊鏈技術(shù)上的應(yīng)用能夠使得證券的發(fā)售以扁平化的方式來進行，能夠較好地避免證券交易中的內(nèi)幕交易，維護公眾利益，推動證券市場的良性發(fā)展。個人認為，當(dāng)前我國證券場內(nèi)市場和場外市場的發(fā)展仍存有一定的單薄性、復(fù)雜性，這也就決定了對這一新技術(shù)的引入是一個按部就班的逐步滲透的過程，應(yīng)首先對這一技術(shù)對提升證券交易現(xiàn)有系統(tǒng)的功能和效率進行全面的評估，并著重完善數(shù)據(jù)的安全性建設(shè)，而后探索基于這一技術(shù)的交易流程設(shè)計，結(jié)合智能合約建立起實施的智能化證券應(yīng)用，最終實現(xiàn)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的證券基礎(chǔ)和行業(yè)架構(gòu)的重塑。

二、場外業(yè)務(wù)中的區(qū)塊鏈技術(shù)運用效果分析

（一）有效降低交易風(fēng)險

在場外交易的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用當(dāng)中，這一技術(shù)能夠較好的實現(xiàn)類似于中央證券機構(gòu)的數(shù)據(jù)中心、強制擔(dān)保及強制執(zhí)行等職能。同時在這一技術(shù)的支點作用下能夠有效縮短數(shù)據(jù)中心、強制擔(dān)保及強制執(zhí)行這些職能的控制風(fēng)險。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的系統(tǒng)架構(gòu)，每一個被錄入到系統(tǒng)的數(shù)據(jù)不能撤銷，同時這一數(shù)據(jù)會在短時間內(nèi)被拷貝的各個數(shù)據(jù)模塊當(dāng)中，這就形成了一種類似于現(xiàn)實生活公示效應(yīng)的作用。這在極大程度上避免了交易發(fā)生的爭議，交易記錄本身也會被記錄到共享賬簿當(dāng)中，并對這一交易記錄加蓋時間戳。在這樣的運行機制之下，加以的真實性、完整性得到了有效的保證，也使得交易本真的可塑性得以加強，這也就形成了類似與現(xiàn)實交易的數(shù)據(jù)中心及擔(dān)保的職能。

（二）簡化流程提高效益

多層次的證券市場體系是我國證券市場發(fā)展中的一個重要的導(dǎo)向。證券市場的運作當(dāng)中，為滿足不同主體的融資需求，可基于區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)在證券發(fā)行、監(jiān)管方式上的變革。在這一過程當(dāng)中，應(yīng)致力于靈活多樣的發(fā)行方式和差別有序的監(jiān)督模式上的開拓，為更多的初創(chuàng)公司的證券業(yè)務(wù)服務(wù)，這對于我國資本市場的發(fā)展而言是大有裨益的?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的可實現(xiàn)不同發(fā)展階段、不同發(fā)展國模的中小型企業(yè)來建立一本賬，并通過智能合約的方式約定證券的發(fā)行方式，并跟進差異化的監(jiān)督體系，切實推動多層級的證券發(fā)行機制的改革，這對于有效革除我國證券發(fā)行時間長、流程冗長具有重要的意義。

（三）利于場外交易信息化建設(shè)

我國場外市場的仍不是十分地成熟，市場風(fēng)散、區(qū)域集中、內(nèi)容趨同等業(yè)務(wù)特性在一定程度上限制了場外市場功能的發(fā)揮。從發(fā)展的角度而言，我國證券場外交易市場的活力有待于進一步的盤活。區(qū)塊鏈技術(shù)的引入將能夠在區(qū)域股權(quán)市場的技術(shù)體系下，實現(xiàn)各交易數(shù)據(jù)孤島之間的層級割裂，實現(xiàn)場外證券在開放性、共享性等層面的升級。同時，這一技術(shù)體系下可實現(xiàn)對于證券交易等信息的查詢，能夠在有效提升監(jiān)管能力的基礎(chǔ)之上，增強場外證券的交易活力及運行效率。

（四）有效補充場外交易的監(jiān)管

當(dāng)前，我國證券業(yè)的發(fā)展處在一個初級階段，市場交易的主體、交易的規(guī)模及交易的級別等方面有待于進一步的市場開展和政策利導(dǎo)，而不可忽視的是，在這一過程中的監(jiān)管不可松懈，其仍將是證券業(yè)發(fā)展中的一個核心問題。區(qū)塊鏈技術(shù)的引入，將能夠?qū)崿F(xiàn)對特殊交易節(jié)點的控制，使證券的監(jiān)管層活動對市場交易狀態(tài)等內(nèi)容的實時把握。證券的每一次交易都會被記錄并在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下實現(xiàn)全網(wǎng)證明。這一透明化的數(shù)據(jù)庫當(dāng)中能夠收錄全部的交易記錄，滿足交易的歷史信息查詢等功能。這些數(shù)據(jù)在分布式的架構(gòu)下實現(xiàn)存儲，任何個人無權(quán)進行修改，基于這些信息將實現(xiàn)對于交易標的的全周期持有等信息流程圖的輸出。

三、結(jié)束語

證券業(yè)的從業(yè)者應(yīng)充分地認識到區(qū)塊鏈技術(shù)給行業(yè)帶來的機遇。區(qū)塊鏈技術(shù)與證券市場的深度融合，能夠在更深的層次上實現(xiàn)金融的弱中心化的同時，實現(xiàn)證券交易交互信任層面的升級。這對于證券市場的發(fā)展有著重要的推動意義。這一技術(shù)應(yīng)用過程當(dāng)中，應(yīng)在共識機制、功能設(shè)計及權(quán)限設(shè)定等方面，逐步地推進和完善，進而在構(gòu)筑證券交易新業(yè)態(tài)的進程中，使經(jīng)濟受益、社會受益。

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