人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響研究——基于TVP-VAR模型的實(shí)證分析

齊紅倩，劉巖

人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響研究——基于TVP-VAR模型的實(shí)證分析

齊紅倩1,2，劉巖2

(1. 吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心，吉林長(zhǎng)春，130012；2. 吉林大學(xué)商學(xué)院，吉林長(zhǎng)春，130012)

采用時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型(TVP-VAR)對(duì)我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)與經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)變關(guān)系進(jìn)行動(dòng)態(tài)識(shí)別，并以輕度少子化?輕度老齡化時(shí)期(2004年4季度)、深度少子化?中度老齡化時(shí)期(2010年4季度)和中度少子化?深度老齡化時(shí)期(2016年4季度)作為關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，刻畫(huà)不同時(shí)點(diǎn)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊響應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明：我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有顯著的時(shí)變特征。少兒撫養(yǎng)比下降對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的積極促進(jìn)作用和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用顯著，與此同時(shí)，老年撫養(yǎng)比提升對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的促進(jìn)作用和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用也很明顯，這說(shuō)明少兒撫養(yǎng)比下降和老年撫養(yǎng)比上升交織過(guò)程中造成了經(jīng)常賬戶(hù)順差和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度上的回落；三個(gè)時(shí)期對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的作用強(qiáng)度表現(xiàn)出遞增的態(tài)勢(shì)；在“中度少子化?深度老齡化”的現(xiàn)階段，人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果仍十分明顯。

人口年齡結(jié)構(gòu)；經(jīng)常賬戶(hù)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；TVP-VAR模型

一、引言

伴隨經(jīng)濟(jì)三十多年的高速增長(zhǎng)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展經(jīng)歷了從無(wú)到有，由逆差到順差、順差大幅增長(zhǎng)的過(guò)程，截至2019年，我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)已經(jīng)連續(xù)26年盈余。如圖1所示，從1982—2019年的貨物和服務(wù)凈出口情況來(lái)看，1994年之后我國(guó)貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，增加態(tài)勢(shì)明顯，2008年高達(dá)24 226.8億元，雖然2009年受到全球性金融危機(jī)沖擊，我國(guó)貿(mào)易順差有所下滑，但2019年貨物和服務(wù)凈出口也達(dá)到了14 805億元，仍處于高位水平。一般情況下，高額的貿(mào)易順差也會(huì)引發(fā)諸多問(wèn)題，如兩國(guó)(中美)貿(mào)易摩擦、人民幣升值壓力加劇、產(chǎn)品對(duì)外部市場(chǎng)依賴(lài)度較大、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)容易受到外部沖擊，等等。因此，2020年的《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)，要加大“六穩(wěn)”的工作力度，而穩(wěn)外貿(mào)正是其中之一?？梢?jiàn)，穩(wěn)定外貿(mào)仍然是我國(guó)維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要任務(wù)。而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，為了在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境背景下避免國(guó)際本流動(dòng)對(duì)我國(guó)的沖擊，影響經(jīng)常賬戶(hù)的各種因素變化需得到格外的關(guān)注和分析。

根據(jù)新古典理論，資本流動(dòng)取決于不同國(guó)家的資本密度，因此一般情況下，資本密度相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家資本凈流入，經(jīng)常賬戶(hù)將出現(xiàn)赤字，而資本密度高的發(fā)達(dá)國(guó)家表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶(hù)盈余。但實(shí)際情況卻與理論相悖，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家經(jīng)常賬戶(hù)持續(xù)順差，而美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家卻出現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)逆差，這一現(xiàn)象引起了學(xué)者們對(duì)我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)順差原因的深入探討，學(xué)者們從經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策、匯率、貿(mào)易供給等方面進(jìn)行了分析。內(nèi)需不足與出口導(dǎo)向型政策是經(jīng)常賬戶(hù)順差的主要原因[1]，導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)持續(xù)順差的根本原因是人民幣匯率低估、匯率的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制失效及政府政策引致性扭曲[2]。周政寧和史新鷺則認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)盈余的主要原因是我國(guó)貿(mào)易中間品廠商的生產(chǎn)率不斷上升及央行意愿外匯儲(chǔ)備增加[3]。盡管上述分析基于現(xiàn)實(shí)中順差和逆差的交替呈現(xiàn)，但卻忽視了我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)具有較強(qiáng)慣性的特征，這其中一些長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)變量，如人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的慣性影響值得更進(jìn)一步的補(bǔ)充分析。

圖1 1982—2019年中國(guó)貨物和服務(wù)凈出口額

對(duì)此，本文將從人口年齡結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)的角度詮釋我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)順差產(chǎn)生的持續(xù)性原因和發(fā)展趨勢(shì)。圖2描繪了1982—2019年我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重與人口年齡結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重雖然體現(xiàn)為較大波動(dòng)，但是與人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)仍具有較強(qiáng)的協(xié)同關(guān)系。少兒撫養(yǎng)比與經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系(圖2(a))，老年撫養(yǎng)比與經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系(圖2(b))。因此，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)產(chǎn)生順差的影響機(jī)理、經(jīng)常賬戶(hù)的發(fā)展趨勢(shì)等問(wèn)題成為本文研究的主要內(nèi)容。

圖2 我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重與人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)

二、文獻(xiàn)綜述

在探討人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響路徑時(shí)，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)引致的勞動(dòng)力供給與儲(chǔ)蓄率變動(dòng)是主要影響途徑。Higgins和Williamson認(rèn)為，1960年之后，亞洲的儲(chǔ)蓄率上升源于少兒撫養(yǎng)比的下降，因此亞洲已經(jīng)走出或即將走出外部資本依賴(lài)時(shí)期，開(kāi)始輸出資本，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目順差[4]。就中國(guó)的現(xiàn)狀看，勞動(dòng)力紅利、消費(fèi)需求不足、撫養(yǎng)比變動(dòng)、儲(chǔ)蓄率變化等都對(duì)中國(guó)的貿(mào)易順差產(chǎn)生了直接或間接的影響。中國(guó)高比重的勞動(dòng)年齡人口轉(zhuǎn)化為豐富的勞動(dòng)力資源，豐富的勞動(dòng)力資源強(qiáng)化了中國(guó)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)和出口競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶(hù)的長(zhǎng)期順差[5?6]，人口贍養(yǎng)率下降、國(guó)民儲(chǔ)蓄增加及消費(fèi)需求不振也刺激了出口增 長(zhǎng)[6]。祝丹濤則認(rèn)為我國(guó)目前的貿(mào)易順差其實(shí)是“人口紅利”期為應(yīng)對(duì)未來(lái)“養(yǎng)老”而在海外積攢的儲(chǔ)蓄[7]。老年人口撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)的上揚(yáng)將降低儲(chǔ)蓄率和外貿(mào)順差，而少兒人口撫育負(fù)擔(dān)的下降將促進(jìn)儲(chǔ)蓄率和外貿(mào)順差的上揚(yáng)[8]。在實(shí)證研究方面，朱超和周曄從一個(gè)多期人口代際交疊模型入手，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目差額實(shí)際上只是儲(chǔ)蓄的跨時(shí)空轉(zhuǎn)移，而人口年齡結(jié)構(gòu)是儲(chǔ)蓄的跨時(shí)間轉(zhuǎn)移的決定因素[9]。另有一部分學(xué)者進(jìn)一步分析了人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)變動(dòng)的解釋程度：汪偉使用1993—2009年省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額變動(dòng)的解釋程度達(dá)45%[10]；李明利用1990—2011年全球110個(gè)國(guó)家的強(qiáng)平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額占GDP比重的影響在5%顯著水平下為負(fù)向，并且中國(guó)撫養(yǎng)比的變化能夠解釋1990—2007年經(jīng)常賬戶(hù)余額占GDP比重16.6%的變動(dòng)[11]。以上研究充分說(shuō)明人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)真實(shí)地影響了經(jīng)常賬戶(hù)的變化。

上述學(xué)者關(guān)于人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)影響的研究多是以不同時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)分析為主，事實(shí)上，人口年齡結(jié)構(gòu)和經(jīng)常賬戶(hù)均呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)性，人口年齡結(jié)構(gòu)在不同時(shí)點(diǎn)具有不同變動(dòng)特征，經(jīng)常賬戶(hù)不但受到人口年齡結(jié)構(gòu)的影響，也隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易量的變化而發(fā)生改變，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響必然存在動(dòng)態(tài)特征。對(duì)此，本文選擇時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型，研究人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響，由于不同經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平直接影響經(jīng)常賬戶(hù)的變化，我們同時(shí)引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素研究人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響。

三、理論框架

(一) 人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響經(jīng)常賬戶(hù)的理論基礎(chǔ)及作用機(jī)制

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，由均衡的國(guó)民收入恒等式可知，經(jīng)常賬戶(hù)余額等于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資之間的差額。若國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄無(wú)法被本國(guó)的投資完全吸收，多余的儲(chǔ)蓄就要通過(guò)經(jīng)常賬戶(hù)流出國(guó)外[12]。在其他條件不變的情況下，較高的儲(chǔ)蓄率和較低的投資率將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常賬戶(hù)順差，相反則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常賬戶(hù)逆差。因此，考察人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)于經(jīng)常賬戶(hù)的影響機(jī)制，也應(yīng)該從人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)儲(chǔ)蓄與投資兩方面的作用入手。根據(jù)Coale和Hoover提出的撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)，高撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)會(huì)降低儲(chǔ)蓄率，需要外部資本流入來(lái)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)投資需求，那么在經(jīng)常賬戶(hù)上就會(huì)體現(xiàn)為逆差。相反，若撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)降低，用于撫養(yǎng)子女的消費(fèi)支出也相應(yīng)減少，儲(chǔ)蓄率提升，經(jīng)常賬戶(hù)則體現(xiàn)為順差[13]。然而，撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)也存在一些不足，許多研究發(fā)現(xiàn)理性消費(fèi)者在面臨不確定性因素時(shí)無(wú)法保持消費(fèi)的平滑，比如考慮到失業(yè)、老年人養(yǎng)老醫(yī)療費(fèi)用支出、子女大額教育支出等不確定性事件，在一定程度上會(huì)降低勞動(dòng)年齡人口的消費(fèi)傾向和消費(fèi)水平，進(jìn)而增加儲(chǔ)蓄?；谶@些問(wèn)題，Leland在分析消費(fèi)和儲(chǔ)蓄問(wèn)題時(shí)使用了預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)模型，將“預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄”定義為由未來(lái)不確定性收入、消費(fèi)而引起的額外的儲(chǔ)蓄[14]?，F(xiàn)階段，鑒于我國(guó)老齡化程度逐漸加深和醫(yī)療保障體系仍不完善的基本國(guó)情，居民在規(guī)劃消費(fèi)時(shí)不得不考慮到老年人口可能發(fā)生的大額醫(yī)療支出等不確定支出，因此，老年撫養(yǎng)比的提高帶來(lái)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)可能會(huì)大于撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)的儲(chǔ)蓄效應(yīng)，進(jìn)而提升儲(chǔ)蓄率。整體而言，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響方向存在一定程度的不確定性。

(二) 人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論基礎(chǔ)及作用機(jī)制

1. 人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響投資

按照索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，資本積累是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素之一，在經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)，人均資本存量的變動(dòng)等于人均新增投資減去人均資本折舊。當(dāng)勞動(dòng)年齡人口比例高且勞動(dòng)力供給充足時(shí)，需要追加投資以保持人均資本存量恒定，因此，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)一國(guó)的投資規(guī)模會(huì)產(chǎn)生影響。此外，人口年齡結(jié)構(gòu)也會(huì)影響投資的方向，就少兒人口而言，對(duì)于教育設(shè)施需求較剛性，所以一個(gè)地區(qū)的少兒人口比重上升，用于基礎(chǔ)教育設(shè)施的投資將上升，則生產(chǎn)性投資份額將會(huì)降低；就老年人口而言，除了依賴(lài)家庭養(yǎng)老之外，也依賴(lài)于社會(huì)的醫(yī)療設(shè)施、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的配置，因此國(guó)民收入中用于養(yǎng)老方面的投入會(huì)隨著老年人口比重的提高而大幅上升，壓縮了生產(chǎn)性投資的比例，對(duì)住房和人力資本的投資需求產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，導(dǎo)致投資誘導(dǎo)不足。綜合來(lái)看，撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)的上升將會(huì)降低國(guó)民收入中用于生產(chǎn)性投資的比重，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。

2. 人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響消費(fèi)

在對(duì)消費(fèi)問(wèn)題的研究中，生命周期假說(shuō)首次考慮了人口年齡結(jié)構(gòu)變量，將個(gè)體的一生按年齡劃分為不同的時(shí)期，并且假定個(gè)體在不同時(shí)期的收入不同，儲(chǔ)蓄、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)行為也存在差異[15]，因此，人口年齡結(jié)構(gòu)的改變必然會(huì)影響家庭的儲(chǔ)蓄、消費(fèi)行為，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄、消費(fèi)以及資本積累，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。理性的消費(fèi)者在消費(fèi)過(guò)程中以效用最大化為目標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)決策，家庭中勞動(dòng)年齡人口在工作階段的收入，將用于當(dāng)期的消費(fèi)以及退休后的消費(fèi)，由于家庭中老年人口和少兒人口沒(méi)有收入，屬于純消費(fèi)者，則當(dāng)家庭中勞動(dòng)年齡人口比重較大時(shí)，消費(fèi)率較低；當(dāng)家庭中非勞動(dòng)人口所占比例較大時(shí)，消費(fèi)率較高。但是與撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)類(lèi)似，生命周期假說(shuō)也未考慮到家庭為了防范風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，在生命周期假說(shuō)和預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)理論的框架下，人口年齡結(jié)構(gòu)深刻影響居民的消費(fèi)行為，但是影響方向也有待論證，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)通過(guò)消費(fèi)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制也存在不確定性。

(三) 綜合分析框架

從支出角度看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由消費(fèi)、投資、政府支出和凈出口?構(gòu)成，即：

=+++(?) (1)

我們將政府消費(fèi)和投資分別包含于總消費(fèi)和總投資中，=?為凈出口，將(1)式調(diào)整為：

=++(2)

(2)式說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展有三個(gè)重要組成部分，即消費(fèi)、投資和進(jìn)出口貿(mào)易，三者的增長(zhǎng)變動(dòng) 將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生直接的影響。結(jié)合上文中，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)貿(mào)易經(jīng)常賬戶(hù)、投資和消 費(fèi)的影響機(jī)制分析的結(jié)論，我們可以進(jìn)一步厘清人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 路徑。

綜合理論和機(jī)制層面的分析，我們可以得出，人口年齡結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口貿(mào)易經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的作用關(guān)系存在復(fù)雜性和不確定性，在此基礎(chǔ)上，本文嘗試建立三者的關(guān)系框架和影響路徑，如圖3所示，后文將依據(jù)此理論框架展開(kāi)實(shí)證研究。

圖3 人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的影響路徑

四、模型設(shè)定、變量選取及說(shuō)明

(一) 模型設(shè)定

為了比較不同時(shí)期人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)影響的差異性，我們建立具有時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型(TVP-VAR)進(jìn)行實(shí)證研究，首先對(duì)TVP-VAR模型結(jié)構(gòu)進(jìn)行介紹，然后依據(jù)變量和數(shù)據(jù)構(gòu)建TVP-VAR模型。

TVP-VAR模式是結(jié)構(gòu)性VAR模型的擴(kuò)展模型，典型結(jié)構(gòu)性VAR模型如下：

My=1t?1++Fy?s+μ,=+1, …,(3)

其中，y是×1維的向量組合，為×維度的待估參數(shù)矩陣，1……F為×維度的系數(shù)矩陣，擾動(dòng)項(xiàng)μ為×1維度的結(jié)構(gòu)性沖擊，假設(shè)μ~(0, ∑∑)，其中，

因此，模型(3)可簡(jiǎn)寫(xiě)為如下的VAR模型：

我們將上述結(jié)構(gòu)性VAR模型擴(kuò)展為T(mén)VP-VAR模型。模型形式如下：

(二) 變量選取和說(shuō)明

本文選取代表人口年齡結(jié)構(gòu)、經(jīng)常賬戶(hù)余額和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的變量構(gòu)建TVP-VAR模型，研究人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平影響的動(dòng)態(tài)特征，設(shè)定1992年第1季度至2018年第4季度為樣本期。其中我們選取少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比衡量人口年齡結(jié)構(gòu)；用經(jīng)常賬戶(hù)項(xiàng)目差額與GDP比值衡量經(jīng)常賬戶(hù)余額變動(dòng)水平，考慮到經(jīng)常賬戶(hù)差額為年度值，我們通過(guò)對(duì)年度值進(jìn)行二次插值頻率處理后得到當(dāng)季值；以GDP的同比增長(zhǎng)率反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，我們通過(guò)獲得國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值現(xiàn)價(jià)的當(dāng)季值，并以1992年為基期計(jì)算剔除價(jià)格因素影響，獲得國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)際當(dāng)季值，為消除季節(jié)因素，本文對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)際當(dāng)季值采用X12方法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，最后計(jì)算出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值當(dāng)季實(shí)際同比增長(zhǎng)率。為保證數(shù)據(jù)頻率的一致性，對(duì)少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比也進(jìn)行二次插值處理得到當(dāng)季數(shù)據(jù)。本文原始數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，通過(guò)Eviews8.0軟件完成數(shù)據(jù)處理，各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

表1 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》

(三) 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為保證實(shí)證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，我們采用ADF檢驗(yàn)對(duì)以上處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。從檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，、、和四個(gè)變量的檢驗(yàn)結(jié)果均為接受“存在單位根”的原假設(shè)，即所有變量序列均是非平穩(wěn)序列，因此對(duì)變量進(jìn)行差分處理使之平穩(wěn)，采用差分后的序列進(jìn)行TVP-VAR模型的 建模。

表2 各變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

注：***、**和*分別代表在1%、5%和10%的水平下顯著

五、實(shí)證結(jié)果及分析

(一) 模型的參數(shù)估計(jì)

為了檢驗(yàn)人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，本文以少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比代表人口年齡結(jié)構(gòu)變量，將兩者分別與經(jīng)常賬戶(hù)余額和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)建三變量的TVP-VAR模型。本文運(yùn)用馬爾科夫?蒙特卡羅方法(MCMC)估計(jì)參數(shù)，并設(shè)置10 000次有效抽樣，根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則判斷兩個(gè)模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2。表3為少兒撫養(yǎng)比模型和老年撫養(yǎng)比模型估計(jì)結(jié)果。

我們通過(guò)分析Geweke收斂診斷值和無(wú)效影響因子來(lái)判斷TVP-VAR模型估計(jì)是否有效。從表3看出，兩個(gè)模型各參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差均相對(duì)較小，后驗(yàn)均值均在95%置信區(qū)間內(nèi)；由于所有Geweke收斂診斷值小于95%顯著性水平下的臨界值1.96，因此不能拒絕“參數(shù)收斂于后驗(yàn)分布”這一原假設(shè)；兩個(gè)模型的無(wú)效影響因子中數(shù)值最大的分別為46.31和84.93，所以我們分別得到兩個(gè)模型的不相關(guān)樣本數(shù)至少為215.94(10000/46.31≈215.94)和117.74(10000/84.93≈117.74)，這對(duì)于本文包含108個(gè)時(shí)點(diǎn)的后驗(yàn)推斷是充分的。綜上，兩個(gè)模型的估計(jì)結(jié)果是合理的，可以進(jìn)一步實(shí)證人口年齡結(jié)構(gòu)與經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

(二) 少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的脈沖響應(yīng)分析

1. 等間隔脈沖響應(yīng)分析

為了考察少兒撫養(yǎng)比變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的時(shí)變特征，本文利用TVP-VAR模型估計(jì)結(jié)果，繪制出經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)少兒撫養(yǎng)比變動(dòng)一單位沖擊在不同滯后期的響應(yīng)圖，圖4和圖5是在給定少兒撫養(yǎng)比一單位正向的沖擊時(shí)，經(jīng)常賬戶(hù)余額和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在滯后4期、8期和12期(即1、2、3年)的時(shí)變參數(shù)脈沖響應(yīng)結(jié)果，這三個(gè)滯后期的響應(yīng)結(jié)果可以分別表示經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)少兒撫養(yǎng)比變動(dòng)正向沖擊的短期、中期、長(zhǎng)期響應(yīng)，進(jìn)而表示沖擊的暫時(shí)性和持續(xù)性影響。圖4和圖5中y軸為脈沖響應(yīng)值，x軸為不同的時(shí)間點(diǎn)。

由圖4可以看出，經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)曲線在滯后4、8及12期出現(xiàn)明顯的分離，并且波動(dòng)特征相似，表明模型估計(jì)具有一定的穩(wěn)健性。另外，經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)少兒撫養(yǎng)比變動(dòng)沖擊對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額的影響無(wú)論在短期還是中長(zhǎng)期均顯著為負(fù)，其中少兒撫養(yǎng)比沖擊的暫時(shí)性影響十分平穩(wěn)，而中長(zhǎng)期的持續(xù)性影響在2002年下半年達(dá)到負(fù)向最大值以后小幅減弱，2007年之后負(fù)向影響持續(xù)增強(qiáng)。滯后4期的脈沖響應(yīng)幾乎為直線，但是隨著滯后期的延長(zhǎng)，脈沖響應(yīng)曲線越來(lái)越曲折，說(shuō)明隨著滯后期的延長(zhǎng)，少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響波動(dòng)性越來(lái)越大。以上表明，近二十多年我國(guó)少兒撫養(yǎng)比的持續(xù)下降是經(jīng)常賬戶(hù)順差的重要原因。根據(jù)生命周期理論，少兒撫養(yǎng)比的下降意味著勞動(dòng)年齡人口的相對(duì)上升，這將導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率上升；另外，隨著子女?dāng)?shù)量的降低，家庭子女撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)較輕，在子女教育、醫(yī)療等方面消費(fèi)也隨之減少，家庭的儲(chǔ)蓄率也相對(duì)提高，因此，少兒撫養(yǎng)比的下降會(huì)促進(jìn)儲(chǔ)蓄率增加，當(dāng)我國(guó)的儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，多余的資金將流向他國(guó)，并引起經(jīng)常賬戶(hù)余額反向變化。由此可見(jiàn)，我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)余額的變動(dòng)與少兒撫養(yǎng)比的變化密切相關(guān)。

表3 MCMC參數(shù)估計(jì)

注：s、s和s(=1, 2)分別表示矩陣(∑)2、(∑)2和(∑)2對(duì)角線上第個(gè)元素的對(duì)應(yīng)值

圖4 基于不同滯后期的經(jīng)常賬戶(hù)對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

圖5 基于不同滯后期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

從圖5可以看到，在不同滯后期，少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果呈現(xiàn)出相同的變動(dòng)趨勢(shì)，即對(duì)于少兒撫養(yǎng)比的一單位正向沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的響應(yīng)顯著為正，并分別于2015年、2014年和2013年達(dá)到峰值后減弱。4期、8期和12期的脈沖值依次減小，這表明少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)為暫時(shí)性效應(yīng)。少兒撫養(yǎng)比沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響無(wú)論在短期還是中長(zhǎng)期均顯著為正，表明近二十幾年來(lái)少兒撫養(yǎng)比的降低已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素之一。少兒撫養(yǎng)比的變化與生育政策密切相關(guān)，20世紀(jì)70年代我國(guó)計(jì)劃生育政策的實(shí)施極大地影響了中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化。二十世紀(jì)五六十年代“嬰兒潮”出生的大量人口為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充足的勞動(dòng)力和較高的儲(chǔ)蓄率，“人口紅利”優(yōu)勢(shì)凸顯，因此在樣本期之前，“嬰兒潮”人口紅利的背景下，雖然計(jì)劃生育政策降低了生育率和人口增長(zhǎng)率，但并沒(méi)有對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。隨著“嬰兒潮”時(shí)期出生的人口逐漸步入老年，老年撫養(yǎng)比呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，導(dǎo)致在樣本期內(nèi)我國(guó)人口結(jié)構(gòu)逐漸呈現(xiàn)出“少子化”和“老齡化”特征。近年來(lái)，人口老齡化速度加快，我國(guó)經(jīng)歷了“人口紅利”時(shí)期向“人口負(fù)債”時(shí)期的轉(zhuǎn)變，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定程度的負(fù)面影響。對(duì)此，為了保證我國(guó)未來(lái)勞動(dòng)力數(shù)量的基本穩(wěn)定，我國(guó)從2013年開(kāi)始逐步放開(kāi)生育政策，少兒撫養(yǎng)比從2015年開(kāi)始回升，且近年來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，為緩解老齡化和勞動(dòng)力短缺提供了有力的解決途徑。

2. 時(shí)點(diǎn)脈沖響應(yīng)分析

為進(jìn)一步分析在代表性時(shí)點(diǎn)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，本文繪制基于不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)函數(shù)(圖6和圖7)。選擇2004年4季度、2010年4季度和2016年4季度三個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行分析，這三個(gè)時(shí)點(diǎn)分別位于樣本的前、中、后端，可以使分析更加全面；尤為重要的是，在這三個(gè)時(shí)點(diǎn)我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)具有三個(gè)典型特征，即“輕度少子化?輕度老齡化”“深度少子化?中度老齡化”和“中度少子化?深度老齡化”。通過(guò)分析三個(gè)具有代表性特征的時(shí)期，便于我們研究在不同人口結(jié)構(gòu)背景下，少兒撫養(yǎng)比變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用規(guī)律，并對(duì)比不同時(shí)期人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果的差異性。這不但符合我國(guó)國(guó)情，也是本文研究的重點(diǎn)。我國(guó)于2000年進(jìn)入老齡化社會(huì)，老齡化水平持續(xù)深化，出生率持續(xù)降低， 2000—2006年，老年撫養(yǎng)比在9.9%~11%之間，少兒撫養(yǎng)比在32.6%~27.3%；2007—2015年，老年撫養(yǎng)比在11.1%~14.3%，少兒撫養(yǎng)比持續(xù)降低至2011年的22.1%，之后上升至2016年的22.9%；2016年之后，伴隨著全面二孩政策的實(shí)施，少兒撫養(yǎng)比超過(guò)23%并出現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，老年撫養(yǎng)比仍然維持上升態(tài)勢(shì)并高達(dá)15% 以上。

圖6 基于不同時(shí)點(diǎn)的經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

圖7 基于不同時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

根據(jù)TVP-VAR模型估計(jì)結(jié)果，本文繪制了經(jīng)常賬戶(hù)對(duì)少兒撫養(yǎng)比的一單位沖擊在不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)圖。從圖6可以看出，在三個(gè)時(shí)期，經(jīng)常賬戶(hù)對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)均體現(xiàn)為負(fù)向，2年后達(dá)到負(fù)向最大值，三個(gè)不同時(shí)期變動(dòng)趨勢(shì)相同，而且作用強(qiáng)度表現(xiàn)出遞增的態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響具有明顯的時(shí)變特征。和基于不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)結(jié)果一致，少兒撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)沖擊的負(fù)向作用既具有短期效應(yīng)，又具有長(zhǎng)期的持續(xù)效應(yīng)。特別地，在“中度少子化?深度老齡化”階段，少兒撫養(yǎng)比的下降對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的短期促進(jìn)效果仍然十分明顯，從長(zhǎng)期看，其作用效果明顯強(qiáng)于“輕度少子化?輕度老齡化”和“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期。即在我國(guó)現(xiàn)階段老齡化持續(xù)深化的背景下，少兒撫養(yǎng)比的變動(dòng)仍然是影響我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)的重要原因。

從圖7可以看出，在不同時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)少兒撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)均體現(xiàn)為正向，具體來(lái)看，給定少兒撫養(yǎng)比一個(gè)正向沖擊，會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一個(gè)積極的正向影響，這種正向影響在第2期達(dá)到峰值，之后逐漸減小。和基于不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)結(jié)果一致，少兒撫養(yǎng)比沖擊對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向作用既具有短期效應(yīng)，又具有長(zhǎng)期的持續(xù)效應(yīng)，但短期正向影響較強(qiáng)，長(zhǎng)期正向影響有逐漸減弱的趨勢(shì)。特別地，在“中度少子化-深度老齡化”時(shí)期，少兒撫養(yǎng)比提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期促進(jìn)效果仍然十分明顯，但從長(zhǎng)期看，其作用效果強(qiáng)于“輕度少子化?輕度老齡化”時(shí)期，弱于“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期。因此，我們認(rèn)為隨著老齡化的不斷深化，少兒撫養(yǎng)比的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用逐漸顯現(xiàn)，而且這種促進(jìn)作用在短期體現(xiàn)得更為明顯。原因可能在于“輕度少子化?輕度老齡化”時(shí)期人口紅利并沒(méi)有完全消失，部分抵消了少兒撫養(yǎng)比變動(dòng)的作用效果，而“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期屬于老齡化社會(huì)早期，深度少子化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已顯現(xiàn)出來(lái)，勞動(dòng)力供給不足，社會(huì)用于養(yǎng)老和醫(yī)療等支出越來(lái)越多，從而降低了儲(chǔ)蓄水平，在老齡化局面無(wú)法短時(shí)間扭轉(zhuǎn)的階段，少兒撫養(yǎng)比提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正面影響將尤為明顯。因此，老齡化背景下，提高少兒撫養(yǎng)比可以作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)。

(三) 老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的脈沖響應(yīng)分析

1. 等間隔脈沖響應(yīng)分析

為了考察老年撫養(yǎng)比變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的時(shí)變特征，本文利用TVP-VAR模型估計(jì)結(jié)果，繪制出經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)老年撫養(yǎng)比變動(dòng)一單位沖擊在不同滯后期的響應(yīng)圖。為了分析沖擊的暫時(shí)性和持續(xù)性影響，我們?nèi)匀灰?、8和12作為滯后期，分別代表經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)沖擊的短期(1年)、中期(2年)、長(zhǎng)期(3年)的響應(yīng)。圖8和圖9為脈沖響應(yīng)圖，其中y軸為脈沖響應(yīng)值，x軸為不同的時(shí)間點(diǎn)。

圖8 基于不同滯后期的經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

圖9 基于不同滯后期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

由圖8可以看出，經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)曲線在滯后4、8及12期出現(xiàn)明顯的分離，并且波動(dòng)特征相似，表明模型估計(jì)具有一定的穩(wěn)健性。另外，經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)曲線具有明顯的趨勢(shì)性和波動(dòng)性，這說(shuō)明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額的影響不斷變化，具有明顯的時(shí)變特征。具體而言：老年撫養(yǎng)比變動(dòng)沖擊對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)余額的影響無(wú)論在短期還是中長(zhǎng)期均顯著為正，其中，滯后4期、8期和12期的正向影響呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)，這表明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的促進(jìn)作用具有持續(xù)性。滯后4期的脈沖響應(yīng)表現(xiàn)為直線，但是滯后8期和12期的脈沖響應(yīng)曲線則越來(lái)越曲折，說(shuō)明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響隨著滯后期的延長(zhǎng)呈現(xiàn)出波動(dòng)性特征。老年撫養(yǎng)比沖擊對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響無(wú)論在短期還是中長(zhǎng)期均顯著為正，表明近20年來(lái)我國(guó)老年撫養(yǎng)比的持續(xù)上升成為經(jīng)常賬戶(hù)順差的重要原因。由于老年撫養(yǎng)比較高意味著家庭有可能在醫(yī)療保健和老年人護(hù)理上投入大量資金，為應(yīng)對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn)，家庭需增加儲(chǔ)蓄，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)的增長(zhǎng)。因此我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)的變動(dòng)與老年撫養(yǎng)比的變化密切相關(guān)。

由圖9可以看出，對(duì)于老年撫養(yǎng)比的一單位正向沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在三個(gè)滯后期的響應(yīng)均顯著為負(fù)，這表明快速的老齡化進(jìn)程是過(guò)去20年來(lái)阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素之一。其中老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期影響比較穩(wěn)定，但是隨著滯后期的延長(zhǎng)，脈沖響應(yīng)曲線越來(lái)越曲折，說(shuō)明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響隨著滯后期的延長(zhǎng)而變得不穩(wěn)定。滯后4期的負(fù)向影響大于滯后8期和滯后12期，這表明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)向影響主要體現(xiàn)在短期。

2. 時(shí)點(diǎn)脈沖響應(yīng)分析

為進(jìn)一步分析在代表性時(shí)點(diǎn)老年撫養(yǎng)比變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，本文繪制基于不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)函數(shù)。圖10和圖11分別報(bào)告了在2004年4季度(輕度少子化?輕度老齡化時(shí)期)、2010年4季度(深度少子化?中度老齡化時(shí)期)和2016年4季度(中度少子化?深度老齡化時(shí)期)三個(gè)時(shí)點(diǎn)下經(jīng)常賬戶(hù)余額和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)結(jié)果。

從圖10可以看出，在不同時(shí)點(diǎn)下，經(jīng)常賬戶(hù)對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)均體現(xiàn)為正向，且具有相同的趨勢(shì)，但作用強(qiáng)度表現(xiàn)出遞增的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明老年撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響具有明顯的時(shí)變特征。與基于不同時(shí)點(diǎn)的脈沖響應(yīng)結(jié)果一致，老年撫養(yǎng)比沖擊對(duì)于經(jīng)常賬戶(hù)的正向作用既具有短期效應(yīng)，又具有長(zhǎng)期的持續(xù)效應(yīng)。特別地，在“中度少子化-深度老齡化”階段，老年撫養(yǎng)比的提高對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的短期促進(jìn)效果仍然十分顯著。從長(zhǎng)期看，其作用效果明顯強(qiáng)于“輕度少子化?輕度老齡化”和“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期。因此，在老齡化逐步深化的過(guò)程中，老年撫養(yǎng)比的提高對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的促進(jìn)作用也逐漸 增強(qiáng)。

圖10 基于不同時(shí)點(diǎn)的經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

圖11 基于不同時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)

從圖11可以看出，在不同時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)老年撫養(yǎng)比沖擊的響應(yīng)形態(tài)基本一致，即在第2期達(dá)到負(fù)向最大值后開(kāi)始減弱。因此，老年撫養(yǎng)比的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)始終具有負(fù)向影響，但短期負(fù)向影響較強(qiáng)。同時(shí)，不同的時(shí)點(diǎn)的沖擊響應(yīng)大小存在差異，在前6期，2016年4季度對(duì)應(yīng)的脈沖響應(yīng)曲線的負(fù)值最大，其次是2010年4季度，2004年4季度對(duì)應(yīng)的脈沖響應(yīng)曲線的負(fù)值最小，表明從短期來(lái)看，在“中度少子化?深度老齡化”階段，老年撫養(yǎng)比提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制效果強(qiáng)于“輕度少子化?輕度老齡化”和“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期。第6期之后，2010年4季度即“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期對(duì)應(yīng)的脈沖響應(yīng)曲線的負(fù)值最大，這與“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期處于老齡化社會(huì)初期有關(guān)，此時(shí)生育政策還未有調(diào)整計(jì)劃，使老年撫養(yǎng)比的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)向影響尤為明顯，并且其長(zhǎng)期負(fù)向影響具有持續(xù)增強(qiáng)的趨勢(shì)。

(四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

經(jīng)常賬戶(hù)的變動(dòng)是眾多因素綜合作用的結(jié)果，其中我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的程度對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)變動(dòng)的影響也至關(guān)重要，若不考慮這一因素，則實(shí)證模型的結(jié)果有可能出現(xiàn)有偏的情況。對(duì)此，為檢驗(yàn)上述模型的穩(wěn)健性，本文將表示外向型經(jīng)濟(jì)程度的外貿(mào)依存度作為控制變量，加入上述模型中形成四變量模型(人口年齡結(jié)構(gòu)、經(jīng)常賬戶(hù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和外貿(mào)依存度)。外貿(mào)依存度用進(jìn)出口貿(mào)易總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值表示，同樣對(duì)貿(mào)易依存度進(jìn)行一階差分處理獲得平穩(wěn)的時(shí)間序列。從圖12可以看出，四變量模型與三變量模型的脈沖響應(yīng)基本一致，表明實(shí)證模型的穩(wěn)健性。

圖12 四變量模型基于不同時(shí)點(diǎn)的經(jīng)常賬戶(hù)余額對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)

(五) 時(shí)變特征研究意義

綜上所述，本文對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)與經(jīng)常賬戶(hù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)變特征關(guān)系的研究結(jié)果很好地描述了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的運(yùn)行現(xiàn)實(shí)。經(jīng)濟(jì)變量之間的作用規(guī)律隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而動(dòng)態(tài)變化，因此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)變量間的時(shí)變特征的研究具有非常重要的意義?，F(xiàn)階段我國(guó)國(guó)內(nèi)外環(huán)境日益復(fù)雜，中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性和突如其來(lái)的新冠疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大沖擊。而既往靜態(tài)研究方法難以捕捉到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各經(jīng)濟(jì)變量間瞬息萬(wàn)變、錯(cuò)綜復(fù)雜的變動(dòng)特征，也無(wú)法為應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性沖擊提供切實(shí)有效的工具方法和政策依據(jù)。對(duì)此，本文關(guān)于時(shí)變特征的研究不僅有助于理解人口年齡結(jié)構(gòu)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，而且有助于提高我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的前瞻性和有效性。

六、結(jié)論及啟示

改革開(kāi)放以來(lái)，計(jì)劃生育政策在降低少兒撫養(yǎng)比方面發(fā)揮了巨大作用，加上近三十年來(lái)的巨大人口紅利，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而現(xiàn)階段隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件的變化，老齡化、少子化、高儲(chǔ)蓄、高順差、經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響出現(xiàn)了不確定性，我們需要深入研究多種要素共同變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深層次影響。對(duì)此，本文探討了人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的內(nèi)在機(jī)理和影響機(jī)制，并通過(guò)時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響特征。重點(diǎn)分析了三個(gè)不同滯后期(4期、8期、12期)和“輕度少子化?輕度老齡化”“深度少子化-中度老齡化”和“中度少子化?深度老齡化”三個(gè)典型時(shí)期，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響后果。得出如下的結(jié)論和啟示：

第一，我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有顯著的時(shí)變特征。既具有短期效應(yīng)，又存在長(zhǎng)期影響，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效果有所不同。少兒撫養(yǎng)比下降對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的積極促進(jìn)作用和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用顯著，同時(shí)老年撫養(yǎng)比提升對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的促進(jìn)作用和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用也很明顯，這說(shuō)明少兒撫養(yǎng)比下降和老年撫養(yǎng)比上升交織過(guò)程中造成了經(jīng)常賬戶(hù)順差和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度上的回落。這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況相一致，“少兒撫養(yǎng)比降低、老年撫養(yǎng)比升高、出口大幅增加、經(jīng)常賬戶(hù)余額逐漸上升”是改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特征。從1982年開(kāi)始，少兒撫養(yǎng)比進(jìn)入快速下降的通道，從54.62%下降到2019年的23.75%，老年撫養(yǎng)比進(jìn)入快速上升的通道，從7.98%上升至2019年的17.79%。這個(gè)階段人口年齡結(jié)構(gòu)的變動(dòng)是儲(chǔ)蓄率上升和消費(fèi)率下降的重要原因之一。儲(chǔ)蓄率從1982年的33.6%增長(zhǎng)到2019年的44.6%，年均增長(zhǎng)2.97個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，消費(fèi)率從1982年的53.36%下降到2019年的38.94%，年均降低0.38%，而正是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過(guò)程出現(xiàn)的“高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)”現(xiàn)象進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)常賬戶(hù)余額不斷升高。

第二，三個(gè)時(shí)期對(duì)比中顯示，人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的作用強(qiáng)度表現(xiàn)出遞增的態(tài)勢(shì)，即“中度少子化?深度老齡化”時(shí)期最強(qiáng)，“深度少子化?中度老齡化”時(shí)期次之，“輕度少子化?輕度老齡化”時(shí)期最弱。這一現(xiàn)象一定程度上與老齡化社會(huì)中家庭謹(jǐn)慎性投資和預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)較強(qiáng)有關(guān)。一般情況下，老年撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)遞增的家庭應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較弱，在做投資決策時(shí)更加謹(jǐn)慎，投資意愿較低，投資率下降得較快。另外，這類(lèi)家庭為應(yīng)對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療等不確定性大額支出，也需要更多的儲(chǔ)蓄。同時(shí)，在老齡化程度較深的階段，少兒撫養(yǎng)比的下降意味著未來(lái)更加嚴(yán)重的老齡化程度，因此少兒撫養(yǎng)比的變動(dòng)對(duì)家庭儲(chǔ)蓄和消費(fèi)決策的影響程度也越大。由此看出，我國(guó)老齡化程度越深，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響作用變得越強(qiáng)。因此，我國(guó)在深度老齡化階段，應(yīng)完善社會(huì)保障體系，通過(guò)建立與養(yǎng)老相關(guān)的金融市場(chǎng)等體系，緩解養(yǎng)老負(fù)擔(dān)對(duì)家庭謹(jǐn)慎性投資和預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的影響，平衡人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)與經(jīng)常賬戶(hù)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)系。

第三，在目前“中度少子化?深度老齡化”的階段，人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果仍十分明顯。一方面，生育政策調(diào)整后，少兒撫養(yǎng)比由2011年的22.1%上升至2019年的23.75%，年均增長(zhǎng)0.21%，因此要抓住少兒撫養(yǎng)比提升促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良機(jī)，最大限度地發(fā)揮其有利作用。另一方面，老年撫養(yǎng)比也持續(xù)上升，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用也不容忽視。綜合來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)階段面臨老齡化、少子化、人口撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)重的問(wèn)題，養(yǎng)老、醫(yī)療和社會(huì)保障水平仍不完善，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)勞動(dòng)力供應(yīng)、家庭消費(fèi)和儲(chǔ)蓄等決策仍然起到非常關(guān)鍵的影響，而且這種影響將長(zhǎng)期持續(xù)。因此，應(yīng)著力解決現(xiàn)階段人口年齡結(jié)構(gòu)變化過(guò)程中勞動(dòng)力撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)重的問(wèn)題，出臺(tái)相關(guān)政策緩解養(yǎng)老育兒的壓力，正視老齡化帶來(lái)的不利影響并及時(shí)轉(zhuǎn)變。老齡化問(wèn)題仍然是我國(guó)長(zhǎng)期面臨的問(wèn)題，應(yīng)通過(guò)延遲退休、提高養(yǎng)老醫(yī)療水平、研發(fā)智能養(yǎng)老技術(shù)等緩解老年人口撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)。

總體而言，當(dāng)前我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期可持續(xù)的作用，且該作用相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)常賬戶(hù)平衡和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)需要人口年齡結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)相對(duì)平衡變動(dòng)。對(duì)此，動(dòng)態(tài)關(guān)注人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響、推動(dòng)完善社會(huì)保障體系、養(yǎng)老醫(yī)療水平和金融市場(chǎng)體系應(yīng)對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，并保證各體系間配合協(xié)調(diào)，方能有效利用人口年齡結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)支撐經(jīng)常賬戶(hù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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Research on the dynamic effects of changes in population age structure on current account and economic growth: Empirical analysis based on TVP-VAR model

QI Hongqian1,2, LIU Yan2

(1. Center for Quantitative Economics, Jilin University, Changchun 130012, China;2. School of Business, Jilin University, Changchun 130012, China)

By employing the Time-Varying Parameter Vector Auto-regressive model (TVP-VAR), the paper identifies dynamically the time-varying relationship between the population age structure change and the current account and economic growth in China. And by taking the periods of Mild Low Fertility-Mild Aging (4th quarter of 2004), Deep Low Fertility - Moderate Aging (4th quarter of 2010) and Moderate Low Fertility - Deep Aging (4th quarter of 2016) as key time points, the paper depicts the impact responses of the population age structure changes on the current account and economic growth at different time points. The empirical results show that the change of population age structure has significantly time-varying characteristic impact on current account and economic growth. The decline in the child dependency ratio has a positive promotion effect on the current account and a significant inhibitory effect on economic growth. At the same time, the increase of the elderly dependency ratio also plays an obvious role in promoting the current account and inhibiting the economic growth. This shows that the interweaving process of the decline in the child dependency ratio and the increase in the elderly dependency ratio has, to a certain extent, resulted in the fall of the current account surplus and economic growth. The comparison of the three periods shows that the effect of population age structure changes on the current account takes on an increasing trend, and that at the present stage of Moderate Low Fertility - Deep Aging, the effect of changes in population age structure on economic growth is still very obvious.

population age structure; current account; economic growth; TVP-VAR model

F224.0

A

1672-3104(2020)06?0090?13

10.11817/j.issn. 1672-3104. 2020.06.009

2020?06?10；

2020?08?28

教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“新常態(tài)下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的要素配置與產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策研究”(16JJD790015)；國(guó)家社科基金項(xiàng)目“市場(chǎng)視角下東北地區(qū)少數(shù)民族非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護(hù)機(jī)制創(chuàng)新研究”(19BMZ115)；吉林省社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“普惠金融發(fā)展對(duì)吉林省包容性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利的影響研究”(2019A12)

齊紅倩，山東武城人，吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心、吉林大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，主要研究方向：宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量理論與應(yīng)用；劉巖，吉林集安人，吉林大學(xué)商學(xué)院博士研究生，主要研究方向：宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量理論與應(yīng)用，聯(lián)系郵箱：570617172@qq.com

[編輯: 譚曉萍]