高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新

雷光勇, 邵 悅, 章紅霞

（對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國際商學(xué)院，北京 100029）

一、引 言

創(chuàng)新既是經(jīng)濟(jì)體宏觀增長的內(nèi)在動(dòng)力，也是提升企業(yè)核心競爭力的重要因素?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對企業(yè)創(chuàng)新影響因素的研究，主要集中在公司治理、公司金融、地方行政治理和文化多樣性等方面，歸根結(jié)底離不開制定企業(yè)創(chuàng)新決策的高管團(tuán)隊(duì)，尤其是其個(gè)人特征中的籍貫地影響?，F(xiàn)行企業(yè)中董事長也是制定決策的關(guān)鍵性人物，對企業(yè)產(chǎn)生重要影響。因此，本文研究的高管包含企業(yè)中的董事長，在文章主體部分研究董事長籍貫地影響，并在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中加入總經(jīng)理籍貫地影響。

個(gè)人籍貫通常包含著個(gè)人的血緣和地緣影響結(jié)果，蘊(yùn)涵著豐富的地方文化。文化是一個(gè)民族、宗教和社會(huì)群體代代相傳的傳統(tǒng)信仰和價(jià)值觀（Guiso等，2006），是人類尋求生存的工具（呂思勉，2010）。個(gè)人是企業(yè)發(fā)展最重要的資源稟賦，而文化存在于人力資本與技術(shù)之中，作為文化載體的個(gè)體則成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一要素，是影響微觀企業(yè)行為的重要力量。

個(gè)人對于文化的習(xí)得如《論語》中所言：“學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說乎”，這可以看作是個(gè)人在籍貫地生活的真實(shí)寫照。從出生起對地方事務(wù)、規(guī)矩的熟悉和練習(xí)，達(dá)到熟能生巧的效果，可以獲得符合規(guī)矩下隨心所欲的自由。代際傳遞的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)以及周遭環(huán)境的耳濡目染是學(xué)習(xí)規(guī)矩、事物的重要途徑。在社會(huì)交往的過程中并不是對法律、契約的重視，而是對行為、規(guī)矩的條件性反映，形成了文化基因。董事長籍貫地的深厚文化觀念自然地滲透到其個(gè)人行為中，自覺或不自覺地影響其所管理的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)。當(dāng)董事長在其籍貫地工作時(shí)，以較為熟悉便利的方式獲取企業(yè)可利用的發(fā)展資源。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中人口的快速流動(dòng)，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2018年國民經(jīng)濟(jì)與發(fā)展公告顯示流動(dòng)人口高達(dá)2.41億，這一常見現(xiàn)象為某地區(qū)企業(yè)董事長籍貫地多樣化提供了可能。由此也就產(chǎn)生了高管異地工作這一現(xiàn)象。尋求更好的生存發(fā)展環(huán)境是個(gè)人本能選擇，異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境是吸引其重要的環(huán)境要素。地區(qū)社會(huì)信任和法律環(huán)境是企業(yè)發(fā)展重要的外部環(huán)境，良好的社會(huì)信任為其積累社會(huì)資本提供了優(yōu)越的條件，而較好的法律環(huán)境為企業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)公平公正的契約環(huán)境。結(jié)合自身的冒險(xiǎn)精神與風(fēng)險(xiǎn)偏好，也就促使高管選擇異地工作。但是，即使較好的發(fā)展環(huán)境也會(huì)使異地工作的高管面臨著獲取企業(yè)發(fā)展資源的困難，新的社會(huì)關(guān)系、社會(huì)經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)規(guī)則均需要重新建構(gòu)、積累與熟悉。在經(jīng)營管理企業(yè)的過程中很可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的速度。然而，目前高管異地工作的經(jīng)濟(jì)后果及其作用機(jī)制的研究尚需進(jìn)行進(jìn)一步研究，創(chuàng)新是企業(yè)經(jīng)營行為中最重要的一個(gè)表現(xiàn)。因此，本文考察高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的影響及作用機(jī)制，為尋求企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供新的途徑和思路。

中國幅員遼闊，南北地域分布差異較大，足以折射出文化基因差異的影響。我們通過手工收集上市公司董事長籍貫地?cái)?shù)據(jù)，計(jì)算出籍貫地與工作地之間的距離，作為高管異地工作的衡量指標(biāo)，避免了采用虛擬變量的模糊性及不準(zhǔn)確性，以相對精確的方式衡量文化差異的影響。我們的結(jié)果表明，高管異地工作折射出的文化基因確實(shí)能夠增加創(chuàng)新產(chǎn)出，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。結(jié)合異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平增加，同時(shí)現(xiàn)金流儲(chǔ)備水平提高。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，在兩職合一、較低兩權(quán)分離度和較低第一大股東股權(quán)的公司治理情況下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用將會(huì)得到強(qiáng)化。為檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，本文通過解決自選擇問題、選取因變量的替代、自變量的替代、異地距離穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗(yàn)和排除經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用這一結(jié)論依然穩(wěn)健。

本文的貢獻(xiàn)可能有以下幾個(gè)方面。首先，在人口流動(dòng)頻繁的今天，高管異地工作成為常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營管理崗位上發(fā)揮重要作用。然而，目前對高管異地工作對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的影響機(jī)制尚待發(fā)掘。本文研究高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的影響，彌補(bǔ)現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足。其次，本文研究結(jié)果拓展了企業(yè)創(chuàng)新影響因素相關(guān)文獻(xiàn)，以往研究主要集中在公司治理、公司金融、地方行政治理和文化多樣性等方面，本文從高管異地工作折射出的文化基因視角考察企業(yè)創(chuàng)新，加深了對企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力量的認(rèn)識。最后，創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，尋求創(chuàng)新發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素是經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。本文發(fā)現(xiàn)，高管異地工作能促進(jìn)企業(yè)提升創(chuàng)新水平。本文結(jié)論有助于企業(yè)為提升創(chuàng)新水平而選聘異地工作的高管或團(tuán)隊(duì)。

本文后續(xù)安排如下：第二部分為理論分析與研究假設(shè)，第三部分為研究設(shè)計(jì)，第四部分為實(shí)證結(jié)果，包含描述性統(tǒng)計(jì)、基本回歸結(jié)果、中介機(jī)制檢驗(yàn)、異質(zhì)性檢驗(yàn)和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，第五部分為研究結(jié)論。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新

人口流動(dòng)使高管異地工作成為常態(tài)，這一工作方式往往伴隨著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和資源的變化。但是，究竟是對企業(yè)創(chuàng)新起促進(jìn)作用還是抑制作用，尚待驗(yàn)證。因此，本文從風(fēng)險(xiǎn)和資源的角度提出競爭性假設(shè)，分析高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的影響。

1.高管異地工作促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)施

從風(fēng)險(xiǎn)角度看，高管若選擇籍貫地工作，相對穩(wěn)定的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境、豐富的社會(huì)資本使其能夠從容應(yīng)對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。在經(jīng)營發(fā)展的過程中可能會(huì)安于現(xiàn)狀，抑制企業(yè)跨越式發(fā)展，進(jìn)而阻礙了創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施。相反，高管選擇異地工作這一行為本身就具有風(fēng)險(xiǎn)性，或者也可以說明高管因風(fēng)險(xiǎn)偏好而選擇異地工作，可以擺脫原籍貫地原有的親情保守關(guān)系帶來的束縛而更具有冒險(xiǎn)精神，借助異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，從而創(chuàng)新意識得到強(qiáng)化或鞏固。結(jié)合良好的發(fā)展環(huán)境，具有冒險(xiǎn)精神的企業(yè)高管，更容易采取具有風(fēng)險(xiǎn)性和激進(jìn)性的經(jīng)營方針，更容易提升企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)力和推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施，提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出水平。

從資源的角度來看，若高管選擇在籍貫地工作，因可利用的社會(huì)資本較為豐富，即外部發(fā)展資源較為豐富，缺乏對內(nèi)部資源積累的意識，而企業(yè)創(chuàng)新具有風(fēng)險(xiǎn)性主要依賴內(nèi)部資源，抑制了企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施。相反，高管異地工作使企業(yè)發(fā)展過程中面臨社會(huì)資本的缺乏，使企業(yè)可獲取的外部發(fā)展資源較少，增強(qiáng)了企業(yè)留存現(xiàn)金流的意愿，以供企業(yè)發(fā)展的不時(shí)之需。企業(yè)通過減少社會(huì)資本的積累，將較多的內(nèi)部資金用于企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施，提升企業(yè)創(chuàng)新效率（Acharya和Xu，2017），從而增加企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，如專利申請數(shù)量的增加。

2.高管異地工作抑制企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)施

從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度看，若高管選擇籍貫地工作，豐富的社會(huì)資本是其發(fā)展的重要保障。已有研究表明，社會(huì)資本對企業(yè)避稅、CEO薪酬和股票回報(bào)率等有顯著的影響。在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中，相對穩(wěn)定的社會(huì)信任以及法律環(huán)境，極有可能選擇偏好風(fēng)險(xiǎn)的決策，有動(dòng)力促進(jìn)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施，增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。相對而言，由于高管異地工作降低了尋求更多社會(huì)資本的可能性，即使面對更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，在經(jīng)營過程中更有可能偏好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的決策，對企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施更謹(jǐn)慎，可能會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，從而減少企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。

從資源獲取的角度看，高管若選擇籍貫地工作，宗族網(wǎng)絡(luò)等豐富的社會(huì)資本，能夠緩解融資約束，增加企業(yè)創(chuàng)新投入，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。而異地工作的高管面臨社會(huì)資本的缺乏，其在經(jīng)營企業(yè)過程中，積累社會(huì)資本也是一項(xiàng)重要的內(nèi)容。為獲取企業(yè)發(fā)展的外部資源，將更多的資金使用在這一項(xiàng)目上，企業(yè)內(nèi)部留存的資金較少，而內(nèi)部資源是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的重要資源支持。因此，異地工作帶來的資源分配不均可能減少企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施，從而降低企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平。

假設(shè)1a：在其他條件不變的情況下，高管異地工作促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

假設(shè)1b：在其他條件不變的情況下，高管異地工作抑制企業(yè)創(chuàng)新。

（二）高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新：從風(fēng)險(xiǎn)角度的機(jī)制分析

地區(qū)文化中的社會(huì)信任不僅是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要要素，同時(shí)也是提升企業(yè)審計(jì)質(zhì)量和強(qiáng)化并購價(jià)值的重要因素。社會(huì)信任對個(gè)人行為產(chǎn)生潛移默化的影響，能夠規(guī)范人的事前行為，以及對此產(chǎn)生合理的預(yù)期，是非正式制度對企業(yè)發(fā)展的保障。而作為正式制度的法律，為改善區(qū)域金融發(fā)展（鄭志剛和鄧賀斐，2010）、優(yōu)化企業(yè)信貸環(huán)境提供了重要保障，是事后的違約行為得到應(yīng)有的懲罰的重要利器。正式制度和非正式制度為高管選擇異地工作提供了重要的參考因素。異地工作的高管面臨陌生的經(jīng)營環(huán)境，異地更好的社會(huì)信任水平，增加了相互之間的信賴感，更愿意信任未來創(chuàng)新投入帶來的收益；更好的法律環(huán)境為其行為提供了制度保障，減輕了對實(shí)施不確定性行為的顧慮。已有研究表明，管理層的個(gè)人特征、信念差異、背景差異等影響其個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，影響企業(yè)的發(fā)展決策。由此可見高管文化基因中的冒險(xiǎn)精神和風(fēng)險(xiǎn)偏好將直接作用于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，使其進(jìn)一步提高。結(jié)合以上分析，當(dāng)高管在籍貫地工作，因較為熟悉的規(guī)則以及較為豐富的發(fā)展資源，社會(huì)信任水平以及法律環(huán)境的穩(wěn)定不變，或許會(huì)選擇穩(wěn)步發(fā)展而不愿進(jìn)行冒險(xiǎn)活動(dòng)，或許也會(huì)進(jìn)行大刀闊斧地改革。當(dāng)異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，更有利于高管實(shí)現(xiàn)個(gè)人職業(yè)抱負(fù)，再加上個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的偏好，使其選擇異地工作。當(dāng)高管在異地工作時(shí)，需要不斷熟悉的規(guī)則和發(fā)展資源的不斷積累，或許會(huì)選擇穩(wěn)步發(fā)展而慢慢積累。同時(shí)，異地工作的高管因更好的地區(qū)社會(huì)信任環(huán)境和法律環(huán)境，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，更愿意突破慣性行為，選擇變革，從而獲得突破性發(fā)展。

假設(shè)2a：在其他條件不變的情況下，異地工作的高管借助更好的社會(huì)信任水平和法律水平提供的正式制度與非正式制度保障，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

假設(shè)2b：在其他條件不變的情況下，異地工作的高管可能因面臨資源缺乏等問題而采取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營策略，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新。

（三）高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新：從資源角度的機(jī)制分析

文化基因的條件反射，使個(gè)人更能夠適應(yīng)籍貫地的生活及所從事的工作。當(dāng)董事長在籍貫地工作時(shí)，以較為熟悉便利的方式獲取企業(yè)可利用的發(fā)展資源。宗族、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等豐富的社會(huì)資本是其可以使用進(jìn)而改善企業(yè)經(jīng)營的資源。研究表明，社會(huì)資本可通過貸款融資，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新意愿與能力。然而，異地工作的高管往往面臨著獲取企業(yè)資源發(fā)展困難這一難題。因?yàn)樾碌纳鐣?huì)關(guān)系、社會(huì)經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)規(guī)則需要重新構(gòu)建、積累與熟悉，這些又難免受到高管籍貫地文化基因的影響。異地工作的高管可能因自身資源的缺乏，采取尋求社會(huì)資本的方式積累發(fā)展資源，而現(xiàn)金是企業(yè)創(chuàng)新的重要元素，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)施及產(chǎn)出。但是，社會(huì)資本的重新構(gòu)建與積累需要較長的時(shí)間，發(fā)揮社會(huì)資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)是企業(yè)的長期目標(biāo)。與企業(yè)以利潤最大化為目標(biāo)、偏重短期利益的目標(biāo)相悖。異地工作的高管可能會(huì)因業(yè)績壓力而選擇注重積累內(nèi)部發(fā)展資源的發(fā)展方式，如現(xiàn)金等，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供資金支持。

假設(shè)3a：在其他條件不變的情況下，異地工作的高管可能注重積累內(nèi)部發(fā)展資源，為企業(yè)創(chuàng)新提供資本要素支持。

假設(shè)3b：在其他條件不變的情況下，異地工作的高管將內(nèi)部資源用于積累社會(huì)資本，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)施缺乏資金支持。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2003年至2017年所有A股上市公司為研究對象，刪除金融業(yè)上市公司。最終得到10 911個(gè)樣本，本文手工整理了董事長籍貫地?cái)?shù)據(jù)，專利數(shù)據(jù)來源于CNRDS，其余數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和WIND數(shù)據(jù)庫。本文對模型中所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，由于專利數(shù)據(jù)以0為下限，本文采用Tobit模型進(jìn)行估計(jì)，對模型中各系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差均cluster到公司層面。

（二）變量說明和模型設(shè)定

1.因變量

現(xiàn)有文獻(xiàn)中對于企業(yè)創(chuàng)新主要通過創(chuàng)新投入和產(chǎn)出兩個(gè)方面衡量。由于企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較高，因此在文章主體部分采用創(chuàng)新產(chǎn)出作為企業(yè)創(chuàng)新水平的衡量。現(xiàn)有文獻(xiàn)中主要通過各項(xiàng)專利申請數(shù)量來衡量創(chuàng)新產(chǎn)出（Pessoa，2005），具體包括發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三種類型。其中，發(fā)明專利質(zhì)量最高（黎文靖和鄭曼妮，2016），其次實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)質(zhì)量最低（Pessoa，2005）。本文借鑒以往文獻(xiàn)做法，將發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)分別加1取對數(shù)，分別表示為發(fā)明（LNINVIG）、實(shí)用新型（LNUMIG）和外觀設(shè)計(jì)（LNDESIG）。

2.自變量

由于中國幅員遼闊，地理分布千差萬別，本文選擇計(jì)算高管遷徙的地理距離作為高管異地工作影響的衡量。通過手工整理董事長籍貫地，借鑒古志輝（2015）的方法，得到自變量LNDIS。

3.控制變量

借鑒以往文獻(xiàn)研究，本文選取了以下控制變量：兩職合一（DUAL）、兩權(quán)分離度（SEPERATION）、第一大股東持股比例（TOP1）、財(cái)務(wù)杠桿（LEV）、盈利能力（ROA）、成長能力（GROWTH）、固定資產(chǎn)占比（PPE）、上市年限（AGE）、政府補(bǔ)助（LNGOVSUB）。

由此為驗(yàn)證本文提出的假設(shè)，我們設(shè)置了如下實(shí)證模型（1）：

四、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，LNDIS和LNINVIG、LNDIS和LNUMIG、LNDIS和LNDESIG同方向變化，高管異地工作可能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。為檢驗(yàn)結(jié)果的一致性，我們進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)LNDIS和LNINVIG相關(guān)系數(shù)為0.072，LNDIS和LNUMIG相關(guān)系數(shù)為0.059，LNDIS和LNDESIG相關(guān)系數(shù)為0.041，均在1%水平下顯著。

（二）基本回歸結(jié)果

表1報(bào)告了高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新中發(fā)明、實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)的基本回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，高管異地工作遷徙的距離LNDIS回歸系數(shù)顯著為正，均通過顯著性檢驗(yàn)（1%、10%和5%）。這說明，在控制公司層面的變量后，以遷徙距離衡量的高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。這說明，選擇異地工作的高管企業(yè)遷徙距離越遠(yuǎn)，能夠擺脫原籍貫地原有的親情保守關(guān)系的束縛，借助異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，越偏好風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)決策中偏好風(fēng)險(xiǎn)性和冒險(xiǎn)性，同時(shí)為彌補(bǔ)社會(huì)資本等發(fā)展資本的缺乏，注重積累內(nèi)部發(fā)展資源如現(xiàn)金等，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)施和提升企業(yè)創(chuàng)新水平。這些共同作用提高企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，包括發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)。

表1 基本回歸結(jié)果

（三）中介機(jī)制檢驗(yàn)

前文已驗(yàn)證了高管異地工作能夠提升企業(yè)的創(chuàng)新水平，但高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)理尚不清楚，是否真如研究假設(shè)中提出通過選擇更好社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，提升風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，同時(shí)增加內(nèi)部積累的現(xiàn)金流，減少社會(huì)資本的積累來提升企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平，借鑒潘越等（2019）中介機(jī)制檢驗(yàn)的方法，現(xiàn)對此假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。地區(qū)社會(huì)信任水平借鑒雷光勇等（2014）的計(jì)量方法，法律環(huán)境采用樊綱指數(shù)中的市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境評分，計(jì)算出工作地與籍貫地社會(huì)信任水平差異（TRUST_DIF）和法律環(huán)境差異（LAW_DIF）；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平（RISK）借鑒Boubakri等（2013）的衡量方法；現(xiàn)金流（CASH）通過現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與總資產(chǎn)的比值衡量；社會(huì)資本則通過政治關(guān)聯(lián)（GOV）來衡量，表2、表3匯報(bào)了中介機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。表2檢驗(yàn)結(jié)果顯示，異地工作的高管具有企業(yè)家冒險(xiǎn)水平，借助異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。表3檢驗(yàn)結(jié)果顯示，異地工作的高管增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金的積累，降低在社會(huì)資本上分配資源，如政治關(guān)聯(lián)等，增加企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出。

表2 中介機(jī)制回歸結(jié)果：風(fēng)險(xiǎn)角度

表3 中介機(jī)制回歸結(jié)果：資源角度

（四）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.兩職合一對高管異地與企業(yè)創(chuàng)新的影響

研究表明，兩職合一有利于提高其創(chuàng)新的自由度，兩職分離會(huì)損害高管團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新的動(dòng)力。那么，在兩職合一或兩職分離的條件下，高管異地工作如何影響企業(yè)創(chuàng)新？結(jié)合本文的邏輯，第一，兩職合一的情況下，高管擁有提升創(chuàng)新的自由度和增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新的動(dòng)力，從而提升企業(yè)創(chuàng)新水平。第二，兩職合一的條件下，高管有更多的權(quán)威及能力調(diào)動(dòng)可供企業(yè)創(chuàng)新的資源，從而增強(qiáng)了高管異地對資源的支配權(quán)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)施，提升企業(yè)創(chuàng)新水平?；谝陨戏治?，本文認(rèn)為兩職合一能夠強(qiáng)化高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

為驗(yàn)證以上分析，本文將樣本分成兩職合一和兩職分離進(jìn)行檢驗(yàn)，表4中Panel A匯報(bào)了相關(guān)回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，兩職合一樣本中高管異地工作促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平提高，在1%或5%水平下顯著。說明相較于兩職分離的企業(yè)，兩職合一的企業(yè)高管異地工作促進(jìn)對企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。

2.兩權(quán)分離度對高管異地與企業(yè)創(chuàng)新的影響

現(xiàn)有企業(yè)通過復(fù)雜的金字塔結(jié)構(gòu)、交叉持股以及雙重股權(quán)等方式，使企業(yè)現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分離。較高的兩權(quán)分離度，使關(guān)聯(lián)交易等頻繁發(fā)生，實(shí)際控制人容易侵占資產(chǎn)，損害公司及中小股東的利益。在不同兩權(quán)分離度的情況下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的影響如何變化呢？較低的兩權(quán)分離度能夠降低信息不對稱的影響，提高公司信息透明度（La Porta，2002），信息透明度能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提升（Zhong，2018）。因此，本文認(rèn)為在較低的兩權(quán)分離度下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用能得到強(qiáng)化。

為驗(yàn)證以上分析，本文按照中位數(shù)將樣本分成兩個(gè)部分，表4中Panel B匯報(bào)了相關(guān)回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，較低的兩權(quán)分離度下，高管異地工作顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，在1%或5%水平下顯著。說明在較低的兩權(quán)分離度下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用能夠得到強(qiáng)化。

3.第一大股東股權(quán)對高管異地與企業(yè)創(chuàng)新的影響

當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|股權(quán)較大時(shí)，可以對企業(yè)管理實(shí)施監(jiān)督作用（Shleifer和Vishny，1986），同時(shí)，也可以對企業(yè)施加控制，轉(zhuǎn)移公司資源，損害公司價(jià)值（La Porta等，2000）。那么，在不同第一大股東股權(quán)的情況下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的影響如何變化呢？結(jié)合本文的邏輯，第一，較低的第一大股東股權(quán)，防止資源被侵占的可能性，有更多的資源用于企業(yè)創(chuàng)新，從而強(qiáng)化了高管異地工作通過資源影響企業(yè)創(chuàng)新的作用。第二，較低的第一大股東股權(quán)，為公司董事會(huì)提供了更多的人才儲(chǔ)備，為企業(yè)創(chuàng)新提供了更多的想法和建議?；谝陨戏治觯疚恼J(rèn)為在較低的第一大股東股權(quán)下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用能夠得到強(qiáng)化。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

為驗(yàn)證以上分析，本文按照中位數(shù)將樣本分成兩個(gè)部分，表4中Panel C匯報(bào)了相關(guān)回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，較低的第一大股東股權(quán)下，高管異地工作顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，在1%或10%水平下顯著。說明在較低的第一大股東股權(quán)下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用能夠得到強(qiáng)化。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.自選擇問題

本文存在自選擇問題。例如，注重創(chuàng)新的企業(yè)會(huì)選擇異地工作且遷徙距離較長的董事長。為了控制以上自選擇問題，本文進(jìn)一步采用Heckman兩階段回歸方法。在第一階段的Probit模型中，我們引入董事長籍貫地的地形起伏程度RDLS，用以控制董事長異地工作的可能性。數(shù)據(jù)顯示，董事長籍貫地地形起伏度越高，異地工作的可能性越大，與預(yù)期一致。同時(shí)，根據(jù)第一階段的回歸結(jié)果構(gòu)造出逆米爾斯系數(shù)LAMBDA，作為第二階段回歸的控制變量。由表5列（2）至列（4）回歸結(jié)果可知，在控制自選擇問題后，高管異地工作仍然與企業(yè)創(chuàng)新的變量顯著正相關(guān)，在5%或1%的水平上顯著，從而進(jìn)一步印證了本文研究假設(shè)。

表5 Heckman兩階段回歸結(jié)果

2.因變量的替代

不少文獻(xiàn)采用企業(yè)研發(fā)投入作為企業(yè)創(chuàng)新的衡量變量，本文選擇研發(fā)投入與營業(yè)收入之比作為企業(yè)研發(fā)投入的衡量變量，采用與上文相同的數(shù)據(jù)處理方法，共獲得10 911個(gè)數(shù)據(jù)?；貧w結(jié)果顯示，LNDIS回歸系數(shù)顯著為正，通過顯著性檢驗(yàn)（1%水平下），支持文章研究假設(shè)。

3.自變量的替代

董事長與總經(jīng)理作為企業(yè)的靈魂人物，對企業(yè)財(cái)務(wù)政策和創(chuàng)新政策產(chǎn)生重要影響。因此，在對高管異地工作衡量時(shí)，我們也以總經(jīng)理籍貫地與工作地的距離對數(shù)作為高管異地工作的衡量指標(biāo)。回歸結(jié)果顯示，LNDIS_D回歸系數(shù)顯著為正，在5%和1%的水平下顯著，說明高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。本文研究結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.異地距離穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文對高管異地工作的影響采用距離這一方式進(jìn)行衡量，是否存在高管只要異地工作就會(huì)對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響，為增強(qiáng)文章結(jié)論的穩(wěn)健性，進(jìn)行了如下檢驗(yàn)。高管選擇籍貫地臨近的地級市工作，其遷徙的距離相對較近。因此我們選取了樣本中董事長選擇到臨近地級市工作的樣本進(jìn)行分析，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，近距離的遷徙可能會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)出。為進(jìn)一步檢驗(yàn)異地遷徙距離的影響結(jié)果，本文將選取高管選擇在南方城市之間遷徙的樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，高管異地工作的距離越遠(yuǎn)，企業(yè)創(chuàng)新的水平將會(huì)顯著的提升。

5.排除經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響

高管選擇異地工作可能因?yàn)楫惖氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好，為排除這一因素的影響，我們將在控制變量中增加地區(qū)GDP對數(shù)這一控制變量。結(jié)果顯示，控制地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平后，高管異地工作仍然促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。

五、研究結(jié)論與建議

創(chuàng)新能夠提升企業(yè)業(yè)績與股票市場回報(bào)，同時(shí)能夠影響并購選擇，使企業(yè)獲得協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。高管文化基因中的籍貫是影響企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要因素。在人口高速流動(dòng)的今天，高管異地工作成為常態(tài)。高管異地工作如何影響企業(yè)創(chuàng)新，通過何種機(jī)制發(fā)揮作用？本文就此對高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新影響進(jìn)行研究。結(jié)果表明，高管異地工作能夠增加企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施和產(chǎn)出水平的增加，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。通過中介機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，結(jié)合異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平增加，同時(shí)現(xiàn)金流儲(chǔ)備水平提高，共同促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平提高。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，在兩職合一、較低兩權(quán)分離度和較低第一大股東股權(quán)的情況下，高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用將會(huì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化。為檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，本文通過解決自選擇問題、選取因變量的替代、自變量的替代、異地距離穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗(yàn)和排除經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)高管異地工作對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用這一結(jié)論依然穩(wěn)健。

創(chuàng)新是時(shí)代發(fā)展的主題，尋求創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)制是當(dāng)下管理過程中永恒的主題。機(jī)制既有當(dāng)今社會(huì)意識形態(tài)的再造，技術(shù)創(chuàng)新的尋求，也有對社會(huì)發(fā)展現(xiàn)象的深刻剖析。本文研究結(jié)論可為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供以下建議：第一，人口流動(dòng)是當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，高管異地工作成為常態(tài)。通過對異地工作這一現(xiàn)象的剖析與總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)人口流動(dòng)中的高管異地工作在當(dāng)今企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中扮演著積極角色。積極鼓勵(lì)人才流動(dòng)，是促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要推動(dòng)力量。第二，本文通過研究發(fā)現(xiàn)高管異地工作可以提升企業(yè)創(chuàng)新能力。為提升企業(yè)創(chuàng)新水平，企業(yè)可聘用異地工作的高管，充分調(diào)動(dòng)異地工作高管的能動(dòng)性，為企業(yè)跨越式發(fā)展貢獻(xiàn)力量。第三，通過中介機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，異地更好的社會(huì)信任水平和法律環(huán)境是吸引人才流動(dòng)的一個(gè)重要因素。因此，地區(qū)為人才引進(jìn)需要不斷提升區(qū)域的社會(huì)信任水平和改善法律環(huán)境，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展積累人力資本。

本文的研究仍可能繼續(xù)進(jìn)行。中國幅員遼闊，南北方分布差異大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。高管異地工作這一行為在不同區(qū)域是否呈現(xiàn)不同表現(xiàn)？不同區(qū)域的文化對高管異地工作與企業(yè)創(chuàng)新的影響程度有何不同？這是本文仍需探索的地方。因此在后續(xù)的研究中，可以從區(qū)域差異這一方面探索高管異地工作行為差異及不同區(qū)域?qū)Ω吖墚惖毓ぷ髋c企業(yè)創(chuàng)新影響的表現(xiàn)。