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    2020瓷磚衛(wèi)浴業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后

    2020-12-09 05:29:58柴喬杉
    中國(guó)品牌 2020年10期
    關(guān)鍵詞:衛(wèi)浴碧桂園蒙娜麗莎

    柴喬杉

    曾吸引碧桂園百億投資的瓷磚衛(wèi)浴行業(yè)上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健,但這并不是故事的全部。與上游地產(chǎn)龍頭合作對(duì)家居企業(yè)究竟意味著什么?

    2020年上半年,家居行業(yè)中瓷磚衛(wèi)浴領(lǐng)域話題不斷,動(dòng)靜不小。頭部企業(yè)與上游房產(chǎn)商在產(chǎn)業(yè)鏈、渠道、資本等層面的深入合作也成為市場(chǎng)關(guān)注的趨勢(shì)走向。

    不過,瓷磚衛(wèi)浴行業(yè)的出圈不僅源于碧桂園的“明星”效應(yīng)。隨著家居行業(yè)半年報(bào)出爐,整理發(fā)現(xiàn)瓷磚衛(wèi)浴分行業(yè)整體表現(xiàn)不俗,受疫情“黑天鵝”影響較小,過半企業(yè)業(yè)績(jī)平穩(wěn),甚至穩(wěn)中有升。

    六家上市企業(yè)中,四家企業(yè)在疫情期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。對(duì)比2019年全年業(yè)績(jī),海鷗住工的營(yíng)收規(guī)模已率先突破了去年總營(yíng)收的50%。另外,數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)上半年平均營(yíng)收達(dá)到去年的44%,利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了去年全年的35%,而在9家上市定制企業(yè)中,營(yíng)收與利潤(rùn)完成比例分別為36%和18%。

    值得注意的是,在碧桂園5月計(jì)劃收購的三家企業(yè)中,業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。其中,帝歐家居與蒙娜麗莎實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng),蒙娜麗莎凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明細(xì),增速超過30%?;葸_(dá)衛(wèi)浴則在上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙同比下跌約10%。

    產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢(shì)加深

    年初,碧桂園計(jì)劃15億元投資帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達(dá)衛(wèi)浴三家企業(yè),向下游跨界瓷磚行業(yè),引起地產(chǎn)及家居行業(yè)集體關(guān)注。房地產(chǎn)商通過戰(zhàn)略投資大舉進(jìn)軍家居的行業(yè)趨勢(shì),讓家居各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)也紛紛摩拳擦掌。

    不過,進(jìn)人8月,備受矚目的15億投資計(jì)劃終止。三家瓷磚衛(wèi)浴企業(yè)分別發(fā)布公告宣布此次收購計(jì)劃告吹

    盡管資本層面的深入融合進(jìn)度暫緩,但由此可見瓷磚衛(wèi)浴企業(yè)對(duì)工程渠道的嘗試已具有部分經(jīng)驗(yàn),部分企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)也透露出工程渠道在內(nèi)的多元布局給企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況帶來的好處。

    其中,惠達(dá)衛(wèi)浴上半年零售渠道受挫嚴(yán)重,實(shí)現(xiàn)6.08億元收入,同比降幅達(dá)16.37%。不過,其工程渠道在上半年不降反升,企業(yè)啟動(dòng)惠達(dá)衛(wèi)浴-新基建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,實(shí)現(xiàn)了3.41億元營(yíng)收,工程渠道規(guī)模已超過總營(yíng)收的三分之一,同比增長(zhǎng)0.89%。

    龍頭地產(chǎn)公司對(duì)家居企業(yè)需求、家居企業(yè)市場(chǎng)集中度、市場(chǎng)份額的拉動(dòng)作用明顯。因此,家居企業(yè)爭(zhēng)相以不同形式、從多層面加深上游合作就不足為奇了。

    拉碧桂園投資輸血嘗試失敗后,8月31日,帝歐又斥資5000萬投向碧桂園和保利的保碧產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金。

    帝歐表示,該項(xiàng)投資屬于產(chǎn)業(yè)型戰(zhàn)略投資,將有助于公司拓展思路、產(chǎn)業(yè)鏈合作創(chuàng)新的探索和嘗試。

    目前,陶瓷衛(wèi)浴“大市場(chǎng),小企業(yè)”的整體格局依然沒變,因此存在市場(chǎng)整合和擴(kuò)張機(jī)會(huì)。對(duì)于未來工程渠道挖掘帶來的行業(yè)發(fā)展,頭部瓷磚衛(wèi)浴企業(yè)普遍信心較足。蒙娜麗莎表示,行業(yè)上下游合作和疫情的出現(xiàn),加速了品牌集中,并會(huì)強(qiáng)化了頭部企業(yè)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì),頭部的營(yíng)收增速及利潤(rùn)水平好于行業(yè)平均水平。

    工程渠道高速增長(zhǎng)背后

    盡管工程賽道的爭(zhēng)奪早已成為行業(yè)未來競(jìng)爭(zhēng)的共識(shí),具體來說包括了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    在業(yè)務(wù)層面,與規(guī)模大且占據(jù)上游市場(chǎng)人口的頭部企業(yè)合作,家居企業(yè)相對(duì)處于弱勢(shì)。這種情況下,在搶占市場(chǎng)份額的同時(shí),也需兼顧品牌的長(zhǎng)期盈利能力。從目前幾家企業(yè)的毛利率來看,蒙娜麗莎、海鷗住工毛利率在上半年有所下降。

    影響毛利率的品牌溢價(jià)能力的提升則是取決于品牌差異化和高品質(zhì)產(chǎn)品的逐漸確立。頭部家居企業(yè)在這方面已經(jīng)具備相對(duì)優(yōu)勢(shì),但頭部之間的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)比在零售賽道競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

    另一方面,大舉進(jìn)入工程渠道,可能會(huì)導(dǎo)致客戶過于集中。一旦出現(xiàn)客戶流失,對(duì)公司整體業(yè)務(wù)和規(guī)劃將會(huì)影響不小,不利于企業(yè)整體的穩(wěn)定和抗風(fēng)險(xiǎn)性。

    以海鷗住工為例,2020上半年公司前五大客戶收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為41.176%,盡管有所下降,但客戶集中度依然居高。

    對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn),海鷗住工的做法是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過進(jìn)軍定制整裝衛(wèi)浴,拓展整裝衛(wèi)浴產(chǎn)業(yè)鏈,并完善內(nèi)裝工業(yè)化布局,以此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    另一方面是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    工程渠道的大宗客戶帶去大單的同時(shí),也往往可能因?yàn)橘Y金安排等問題,影響下游家居企業(yè)應(yīng)收賬款的回收,從而產(chǎn)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

    蒙娜麗莎因新冠疫情和工程客戶占比提升的緣故,收款延遲。上半年,企業(yè)應(yīng)收賬款有所提升,由去年同期的6.22億元,升高至8.03億元。

    上半年業(yè)績(jī)亮眼的帝歐家居也難以避免。據(jù)了解,帝歐家居已與碧桂園、恒大、萬科、融創(chuàng)等龍頭地產(chǎn)開發(fā)商開展了合作,營(yíng)收增長(zhǎng)。但企業(yè)的財(cái)務(wù)局面卻是一面現(xiàn)金流承壓,另一面應(yīng)收賬款幾乎翻倍。

    今年上半年,帝歐家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~降至-4.38億元;企業(yè)應(yīng)收賬款同比猛增91.05%,達(dá)到33.46億元,較期初增加42.62%,兩方面變化加劇了帝歐家居的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)此,海鷗住工的做法是利用現(xiàn)有融資平臺(tái),通過在中國(guó)信用保險(xiǎn)公司購買客戶應(yīng)收賬款保險(xiǎn)的方式向銀行賣斷此部分應(yīng)收賬款債權(quán),對(duì)呆賬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。

    惠達(dá)最近的一則公告也一定程度透露了其在財(cái)務(wù)狀況和管理上的調(diào)整。

    9月7日,惠達(dá)衛(wèi)浴發(fā)布公告擬將持有的北京居然之家聯(lián)合投資管理中心,尚未實(shí)際繳納的2786.30萬元財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給居然金控。公司對(duì)本次交易的評(píng)價(jià)是“將有利于集中資源并降低對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)”。

    顯然,疫情的影響、上半年業(yè)績(jī)的下滑以及碧桂園戰(zhàn)投的“流產(chǎn)”,都讓企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)地更加關(guān)注整體資金狀況,對(duì)投資更加謹(jǐn)慎。

    由此看來,家居企業(yè),尤其是瓷磚衛(wèi)浴企業(yè),除了布局工程渠道來提升營(yíng)收規(guī)模外,產(chǎn)業(yè)鏈的延伸、多元化經(jīng)營(yíng)以及對(duì)資金的管理把控對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)同等重要。

    2020年,瓷磚衛(wèi)浴行業(yè)企業(yè)全年?duì)I收能否超越其他品類,收獲逆勢(shì)上漲,值得期待。

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