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    金融科技的風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管

    2020-12-07 20:04:40栗海佳
    時(shí)代人物 2020年36期
    關(guān)鍵詞:監(jiān)管機(jī)制金融

    栗海佳

    (蘭州大學(xué)法學(xué)院 甘肅蘭州 730000)

    2008年全球金融危機(jī)是金融科技走向新發(fā)展階段的分水嶺,是金融領(lǐng)域及其監(jiān)管邁向新征程的標(biāo)志,開啟了新的金融科技發(fā)展時(shí)代。金融科技是大數(shù)據(jù)、智能投顧、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等信息技術(shù)在金融業(yè)的廣泛運(yùn)用,是一種新興的金融業(yè)態(tài)。

    黨的十九大報(bào)告的一項(xiàng)重要內(nèi)容是“健全金融監(jiān)管體系,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余也反復(fù)強(qiáng)調(diào),“監(jiān)管是證監(jiān)會(huì)一直以來的任務(wù)”。但相對于金融科技的快速發(fā)展、國家的頂層設(shè)計(jì),監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力明顯滯后。金融科技提升了金融效率,同時(shí)也泛化了金融風(fēng)險(xiǎn),影響了金融科技的健康發(fā)展。因此,探討金融科技發(fā)展的法律問題,對金融科技發(fā)展具有參考意義。

    金融科技的發(fā)展歷程

    金融科技的發(fā)展階段。金融科技的發(fā)展大致分為3個(gè)階段:第一階段是金融電子化和信息系統(tǒng)建設(shè)階段,即金融科技1.0階段。傳統(tǒng)IT軟硬件應(yīng)用到金融行業(yè),實(shí)現(xiàn)電子化業(yè)務(wù)辦公。第二階段是互聯(lián)網(wǎng)金融階段,即金融科技2.0階段?;ヂ?lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)互通,使個(gè)體經(jīng)營戶、小微企業(yè)和普通民眾普遍受益。第三階段是不斷深化階段,即金融科技3.0階段。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了重要影響,提升了金融服務(wù)的效率。目前,金融科技已成為金融界最熱門的話題。我國對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體現(xiàn)一種包容性態(tài)度,這給金融科技奠定了監(jiān)管基礎(chǔ)。

    金融科技的融資規(guī)模。近年來,我國金融科技投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。不完全數(shù)據(jù)顯示,全球金融科技公司在2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年的投資分別為40億、120億、290億、470億、250億、285億美元。2016年度的前9個(gè)月,我國金融科技公司融資總額占全球50%以上,成為全球金融科技投資第一目的地。2016年全年我國金融科技風(fēng)險(xiǎn)融資額同比上漲42.5%,是2016年唯一的融資額增長的地區(qū),超越美國成為全球第一。當(dāng)今時(shí)代,以阿里、騰訊為代表的金融科技企業(yè)在中國迅猛發(fā)展的原因:金融市場內(nèi)在需求的驅(qū)動(dòng)、政府外在政策的推動(dòng)、以及中國金融市場上曾經(jīng)出現(xiàn)的金融排斥現(xiàn)象。此現(xiàn)象使得金融業(yè)迅速走向數(shù)字化、智能化,使金融科技投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。

    金融科技發(fā)展障礙

    金融科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)。首先,出現(xiàn)了“泛金融化”現(xiàn)象,引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前,非金融機(jī)構(gòu)或者個(gè)人可以與金融機(jī)構(gòu)共同提供金融服務(wù),降低了從事金融業(yè)務(wù)的門檻,容易引發(fā)融資糾紛和經(jīng)濟(jì)犯罪,用戶更易陷入投資風(fēng)險(xiǎn)中。其次,金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā),危及整個(gè)金融系統(tǒng)。如無許可DLT(Distributed Ledger Technology, 分布式賬本技術(shù))無法進(jìn)行終局結(jié)算,導(dǎo)致支付和證券結(jié)算系統(tǒng)混亂,影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。在網(wǎng)絡(luò)安全方面,以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的金融科技,其網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在各個(gè)場合。網(wǎng)絡(luò)攻擊如口令破解、數(shù)據(jù)欺騙等是導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)的主要形式。[1]在信用風(fēng)險(xiǎn)方面,有更大風(fēng)險(xiǎn)偏好的P2P平臺(tái),其信用風(fēng)險(xiǎn)相對于銀行體系而言較大。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面,P2P貸款和股權(quán)眾籌的股權(quán),其流動(dòng)性低于銀行貸款和一般股票,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。

    金融科技對傳統(tǒng)金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)。1.金融科技環(huán)境下分業(yè)監(jiān)管模式面臨的挑戰(zhàn)。分業(yè)監(jiān)管是我國金融監(jiān)管的傳統(tǒng)模式,監(jiān)管權(quán)限由行業(yè)類別劃分,分業(yè)監(jiān)管難以應(yīng)對金融科技的混業(yè)經(jīng)營。若監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間不能有效協(xié)調(diào)監(jiān)管,會(huì)為監(jiān)管套利創(chuàng)造空間,引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。[2]金融科技以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ),突破了時(shí)間和空間的限制,也在一定程度上加大了監(jiān)管難度。如各地金融辦掌握互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的審批與監(jiān)管權(quán)限,而小貸公司的實(shí)際業(yè)務(wù)范圍遍布全國各地,極易出現(xiàn)監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空現(xiàn)象。[3]此外,金融產(chǎn)品層出不窮、種類繁多,無法確定具體歸于何種監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。導(dǎo)致實(shí)踐中的監(jiān)管空白或者監(jiān)管競爭,不利于金融科技的良性發(fā)展。2.金融科技環(huán)境下監(jiān)管科技應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)。金融科技涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)等領(lǐng)域的知識(shí),金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品的技術(shù)性,容易造成監(jiān)管者的知識(shí)盲點(diǎn),傳統(tǒng)的監(jiān)管方式和監(jiān)管方法顯然不足以應(yīng)對金融科技的監(jiān)管,無法應(yīng)用監(jiān)管科技對金融科技進(jìn)行監(jiān)管。以誘發(fā)2015年“股災(zāi)”的HOMS系統(tǒng)為例,HOMS子賬戶的投資指令由配資機(jī)構(gòu)統(tǒng)一發(fā)送至證券公司,在這種管理系統(tǒng)下,監(jiān)管機(jī)構(gòu)只能查到配資機(jī)構(gòu),無法追蹤到實(shí)際參與交易的投資者,造成無法有效實(shí)施監(jiān)管。[3]因此,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)采用更加規(guī)范化的監(jiān)管工具,充分利用新技術(shù)對金融科技實(shí)施監(jiān)管,大力運(yùn)用監(jiān)管科技,提高監(jiān)管時(shí)效性與精準(zhǔn)性。3.金融科技環(huán)境下金融法制和監(jiān)管機(jī)制面臨的挑戰(zhàn)。金融科技的發(fā)展對我國的金融法制構(gòu)成了挑戰(zhàn)。金融科技發(fā)展迅速,而法律具有滯后性,原本與傳統(tǒng)金融相適應(yīng)的法律法規(guī)可能對金融科技無法有效適用。例如,如何界定金融科技企業(yè)的法律地位、適用何種類型的監(jiān)管法規(guī)與監(jiān)管程序?這些都是金融法制面臨的重大挑戰(zhàn)。因此,需要及時(shí)完善監(jiān)管規(guī)則和法律條文來更好的促進(jìn)金融科技的發(fā)展。此外,金融科技對我國的監(jiān)管機(jī)制也構(gòu)成挑戰(zhàn)。第一,金融科技具有普惠性特征??梢詫?shí)行包容性監(jiān)管機(jī)制,平衡控制風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)創(chuàng)新之間的矛盾。第二,由于金融科技具有混業(yè)經(jīng)營的特征,為了形成不同部門的監(jiān)管合力,可以實(shí)行協(xié)調(diào)性監(jiān)管機(jī)制。第三,金融科技發(fā)展速度快,實(shí)行靈活性監(jiān)管機(jī)制,賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的監(jiān)管自主權(quán)很有必要。第四,以往針對問題制定對策的傳統(tǒng)監(jiān)管思路難以適應(yīng)金融科技的迅猛發(fā)展,實(shí)行事前監(jiān)管機(jī)制顯的尤為必要。第五,傳統(tǒng)金融“命令-控制式”的監(jiān)管模式,導(dǎo)致監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)之間都缺乏溝通交流。實(shí)行淡中心化監(jiān)管機(jī)制,可以及時(shí)解決監(jiān)管問題。4.金融科技環(huán)境下金融消費(fèi)者保護(hù)面臨的挑戰(zhàn)。由于金融產(chǎn)品和金融服務(wù)具有無形化、多樣化的特征,導(dǎo)致金融消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)信息不對稱,易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。由于城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、區(qū)域發(fā)展不平衡等因素的制約,金融消費(fèi)者普遍缺乏自我維權(quán)意識(shí)。金融消費(fèi)者必須提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn),對金融科技公司采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施,提高金融活動(dòng)參與者的進(jìn)入門檻。[4]此外,我國的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性,金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)存在于各個(gè)監(jiān)管部門,消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)則不一致,不利于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

    促進(jìn)金融科技發(fā)展的路徑選擇

    構(gòu)建金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。為了解決分業(yè)監(jiān)管體制的痼疾,可以統(tǒng)一合規(guī)工具,鼓勵(lì)監(jiān)管者之間進(jìn)行數(shù)據(jù)信息共享。協(xié)調(diào)性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息共享與溝通。金融科技涉及的監(jiān)管部門多,需要探索協(xié)調(diào)機(jī)制,形成注重監(jiān)管的合作與交流的互動(dòng)型監(jiān)管關(guān)系,實(shí)行“穿透式監(jiān)管”。“穿透式監(jiān)管”要求透過金融業(yè)務(wù)表面看本質(zhì),確定各個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)。同時(shí),相同風(fēng)險(xiǎn)相同監(jiān)管是功能監(jiān)管的觀點(diǎn),金融科技應(yīng)當(dāng)以功能監(jiān)管為主,功能監(jiān)管與雙峰監(jiān)管相互配合的監(jiān)管模式,加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合。[2]首先,宏觀的協(xié)調(diào)監(jiān)管工作由金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、人民銀行進(jìn)行,明確各個(gè)監(jiān)管部門的職責(zé)。其次,銀行保險(xiǎn)業(yè)、證券期貨業(yè)的監(jiān)管工作由銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)進(jìn)行。中國人民銀行建立互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)是我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的典型實(shí)踐,擔(dān)負(fù)著協(xié)調(diào)會(huì)員之間、會(huì)員與政府之間關(guān)系的職責(zé)。2017年5月15日中國人民銀行成立了“金融科技委員會(huì)”,但沒有明確金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。因此,以金融科技委員會(huì)為核心機(jī)構(gòu),建立針對金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制具有重要意義。[3]

    推動(dòng)監(jiān)管科技在金融科技領(lǐng)域的應(yīng)用。在金融科技背景下,人工監(jiān)管效率低下,通過在金融科技監(jiān)管中廣泛使用監(jiān)管科技,以人工監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)為依托提高監(jiān)管效能,同時(shí)緩解人工監(jiān)管的壓力。[2]監(jiān)管科技有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行虛擬化、多元化的技術(shù)型監(jiān)管?!氨O(jiān)管沙箱”作為一種重要的監(jiān)管科技手段,給監(jiān)管者提供了監(jiān)管依據(jù),也給金融機(jī)構(gòu)留有創(chuàng)新空間,可以在最低試錯(cuò)成本的情況下,積累更多的監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。監(jiān)管科技的運(yùn)用主要包括數(shù)據(jù)收集、分析、信息披露和共享。[4]通過監(jiān)管科技的運(yùn)用,進(jìn)行數(shù)據(jù)自動(dòng)處理和共享,改變多部門監(jiān)管的現(xiàn)狀,構(gòu)建跨行業(yè)金融基礎(chǔ)設(shè)施,實(shí)現(xiàn)金融科技監(jiān)管的互聯(lián)共享。監(jiān)管科技有利于了解整個(gè)國家和全球金融市場的現(xiàn)狀,進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管和實(shí)時(shí)監(jiān)管。

    推動(dòng)金融科技立法和完善監(jiān)管機(jī)制。新技術(shù)對傳統(tǒng)金融的沖擊日益明顯,比如智能投顧市場不斷擴(kuò)大,但智能投顧的監(jiān)管卻由于技術(shù)障礙而滯后,阻礙了智能投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展。在金融科技領(lǐng)域,進(jìn)行科學(xué)監(jiān)管的制度基礎(chǔ)是立法先行,積極構(gòu)建金融科技法律框架很有必要。[3]金融科技立法有三種方式:第一種是在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)進(jìn)行金融科技法律規(guī)范的修訂;例如,可以修改《商業(yè)銀行法》等商業(yè)法律規(guī)定,使商業(yè)銀行的金融科技業(yè)務(wù)合法化。第二種是創(chuàng)制專門針對金融科技的法律規(guī)范;例如,可以在《證券法》中納入股權(quán)眾籌,實(shí)現(xiàn)對其的規(guī)制。第三種是采取特別立法模式;如區(qū)塊鏈金融、人工智能金融等。同時(shí),金融消費(fèi)者保護(hù)、金融秩序維護(hù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格準(zhǔn)入等內(nèi)容需要在立法過程中做出特別規(guī)定。[5]美國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《數(shù)字資產(chǎn)證券發(fā)行與交易聲》,是監(jiān)管部門進(jìn)行金融科技法律規(guī)范建設(shè)的典型實(shí)踐。[2]發(fā)展金融科技需要完善監(jiān)管機(jī)制。第一,金融科技具有普惠性特征,可以實(shí)行包容性監(jiān)管機(jī)制,實(shí)現(xiàn)控制風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)創(chuàng)新之間的平衡。第二,鑒于傳統(tǒng)金融分業(yè)監(jiān)管存在弊端,為了形成監(jiān)管合力,可以實(shí)行協(xié)調(diào)性監(jiān)管機(jī)制。第三,由于金融科技發(fā)展速度快,實(shí)行靈活性監(jiān)管機(jī)制,賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管自主權(quán)很有必要。第四,傳統(tǒng)金融的事后監(jiān)管思路無法適應(yīng)金融科技發(fā)展趨勢,采用事前監(jiān)管機(jī)制,可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)。第五,傳統(tǒng)金融“命令-控制式”的監(jiān)管機(jī)制阻礙了監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)之間的溝通交流,實(shí)行淡中心化監(jiān)管機(jī)制,可以促進(jìn)金融科技發(fā)展。

    加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。為了減少金融市場信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生,首先,信息發(fā)布者發(fā)布信息要公開透明,避免只將信息發(fā)布給與自己有利益關(guān)系者。其次,使用可以覆蓋大多數(shù)群體的發(fā)布渠道。如金融消費(fèi)者加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)等科技的運(yùn)用,獲取更多的信息。最后,信息接收者要提高對信息的利用和處理能力。金融消費(fèi)者接收信息之后,需要具備同等的信息利用和處理能力,才能獲取更加優(yōu)質(zhì)的信息。加強(qiáng)金融消費(fèi)者的金融知識(shí)和法治意識(shí),提高其維權(quán)意識(shí),為金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)奠定基礎(chǔ)。大多數(shù)金融產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高,不利于金融消費(fèi)者保護(hù)。因此,加強(qiáng)對金融科技企業(yè)的監(jiān)管,提高金融市場準(zhǔn)入門檻,增加合格投資者比例,提高金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)承受能力,是金融科技監(jiān)管的有力措施。[4]此外,金融消費(fèi)者保護(hù)部門存在于各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu),這會(huì)導(dǎo)致金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)則不一致、監(jiān)管力量分散。因此有必要建立一個(gè)獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)監(jiān)管所有金融機(jī)構(gòu)并保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益。

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