• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融科技的風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管

    2020-12-07 20:04:40栗海佳
    時(shí)代人物 2020年36期
    關(guān)鍵詞:監(jiān)管機(jī)制金融

    栗海佳

    (蘭州大學(xué)法學(xué)院 甘肅蘭州 730000)

    2008年全球金融危機(jī)是金融科技走向新發(fā)展階段的分水嶺,是金融領(lǐng)域及其監(jiān)管邁向新征程的標(biāo)志,開啟了新的金融科技發(fā)展時(shí)代。金融科技是大數(shù)據(jù)、智能投顧、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等信息技術(shù)在金融業(yè)的廣泛運(yùn)用,是一種新興的金融業(yè)態(tài)。

    黨的十九大報(bào)告的一項(xiàng)重要內(nèi)容是“健全金融監(jiān)管體系,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余也反復(fù)強(qiáng)調(diào),“監(jiān)管是證監(jiān)會(huì)一直以來的任務(wù)”。但相對于金融科技的快速發(fā)展、國家的頂層設(shè)計(jì),監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力明顯滯后。金融科技提升了金融效率,同時(shí)也泛化了金融風(fēng)險(xiǎn),影響了金融科技的健康發(fā)展。因此,探討金融科技發(fā)展的法律問題,對金融科技發(fā)展具有參考意義。

    金融科技的發(fā)展歷程

    金融科技的發(fā)展階段。金融科技的發(fā)展大致分為3個(gè)階段:第一階段是金融電子化和信息系統(tǒng)建設(shè)階段,即金融科技1.0階段。傳統(tǒng)IT軟硬件應(yīng)用到金融行業(yè),實(shí)現(xiàn)電子化業(yè)務(wù)辦公。第二階段是互聯(lián)網(wǎng)金融階段,即金融科技2.0階段?;ヂ?lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)互通,使個(gè)體經(jīng)營戶、小微企業(yè)和普通民眾普遍受益。第三階段是不斷深化階段,即金融科技3.0階段。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了重要影響,提升了金融服務(wù)的效率。目前,金融科技已成為金融界最熱門的話題。我國對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體現(xiàn)一種包容性態(tài)度,這給金融科技奠定了監(jiān)管基礎(chǔ)。

    金融科技的融資規(guī)模。近年來,我國金融科技投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。不完全數(shù)據(jù)顯示,全球金融科技公司在2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年的投資分別為40億、120億、290億、470億、250億、285億美元。2016年度的前9個(gè)月,我國金融科技公司融資總額占全球50%以上,成為全球金融科技投資第一目的地。2016年全年我國金融科技風(fēng)險(xiǎn)融資額同比上漲42.5%,是2016年唯一的融資額增長的地區(qū),超越美國成為全球第一。當(dāng)今時(shí)代,以阿里、騰訊為代表的金融科技企業(yè)在中國迅猛發(fā)展的原因:金融市場內(nèi)在需求的驅(qū)動(dòng)、政府外在政策的推動(dòng)、以及中國金融市場上曾經(jīng)出現(xiàn)的金融排斥現(xiàn)象。此現(xiàn)象使得金融業(yè)迅速走向數(shù)字化、智能化,使金融科技投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。

    金融科技發(fā)展障礙

    金融科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)。首先,出現(xiàn)了“泛金融化”現(xiàn)象,引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前,非金融機(jī)構(gòu)或者個(gè)人可以與金融機(jī)構(gòu)共同提供金融服務(wù),降低了從事金融業(yè)務(wù)的門檻,容易引發(fā)融資糾紛和經(jīng)濟(jì)犯罪,用戶更易陷入投資風(fēng)險(xiǎn)中。其次,金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā),危及整個(gè)金融系統(tǒng)。如無許可DLT(Distributed Ledger Technology, 分布式賬本技術(shù))無法進(jìn)行終局結(jié)算,導(dǎo)致支付和證券結(jié)算系統(tǒng)混亂,影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。在網(wǎng)絡(luò)安全方面,以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的金融科技,其網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在各個(gè)場合。網(wǎng)絡(luò)攻擊如口令破解、數(shù)據(jù)欺騙等是導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)的主要形式。[1]在信用風(fēng)險(xiǎn)方面,有更大風(fēng)險(xiǎn)偏好的P2P平臺(tái),其信用風(fēng)險(xiǎn)相對于銀行體系而言較大。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面,P2P貸款和股權(quán)眾籌的股權(quán),其流動(dòng)性低于銀行貸款和一般股票,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。

    金融科技對傳統(tǒng)金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)。1.金融科技環(huán)境下分業(yè)監(jiān)管模式面臨的挑戰(zhàn)。分業(yè)監(jiān)管是我國金融監(jiān)管的傳統(tǒng)模式,監(jiān)管權(quán)限由行業(yè)類別劃分,分業(yè)監(jiān)管難以應(yīng)對金融科技的混業(yè)經(jīng)營。若監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間不能有效協(xié)調(diào)監(jiān)管,會(huì)為監(jiān)管套利創(chuàng)造空間,引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。[2]金融科技以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ),突破了時(shí)間和空間的限制,也在一定程度上加大了監(jiān)管難度。如各地金融辦掌握互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的審批與監(jiān)管權(quán)限,而小貸公司的實(shí)際業(yè)務(wù)范圍遍布全國各地,極易出現(xiàn)監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空現(xiàn)象。[3]此外,金融產(chǎn)品層出不窮、種類繁多,無法確定具體歸于何種監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。導(dǎo)致實(shí)踐中的監(jiān)管空白或者監(jiān)管競爭,不利于金融科技的良性發(fā)展。2.金融科技環(huán)境下監(jiān)管科技應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)。金融科技涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)等領(lǐng)域的知識(shí),金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品的技術(shù)性,容易造成監(jiān)管者的知識(shí)盲點(diǎn),傳統(tǒng)的監(jiān)管方式和監(jiān)管方法顯然不足以應(yīng)對金融科技的監(jiān)管,無法應(yīng)用監(jiān)管科技對金融科技進(jìn)行監(jiān)管。以誘發(fā)2015年“股災(zāi)”的HOMS系統(tǒng)為例,HOMS子賬戶的投資指令由配資機(jī)構(gòu)統(tǒng)一發(fā)送至證券公司,在這種管理系統(tǒng)下,監(jiān)管機(jī)構(gòu)只能查到配資機(jī)構(gòu),無法追蹤到實(shí)際參與交易的投資者,造成無法有效實(shí)施監(jiān)管。[3]因此,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)采用更加規(guī)范化的監(jiān)管工具,充分利用新技術(shù)對金融科技實(shí)施監(jiān)管,大力運(yùn)用監(jiān)管科技,提高監(jiān)管時(shí)效性與精準(zhǔn)性。3.金融科技環(huán)境下金融法制和監(jiān)管機(jī)制面臨的挑戰(zhàn)。金融科技的發(fā)展對我國的金融法制構(gòu)成了挑戰(zhàn)。金融科技發(fā)展迅速,而法律具有滯后性,原本與傳統(tǒng)金融相適應(yīng)的法律法規(guī)可能對金融科技無法有效適用。例如,如何界定金融科技企業(yè)的法律地位、適用何種類型的監(jiān)管法規(guī)與監(jiān)管程序?這些都是金融法制面臨的重大挑戰(zhàn)。因此,需要及時(shí)完善監(jiān)管規(guī)則和法律條文來更好的促進(jìn)金融科技的發(fā)展。此外,金融科技對我國的監(jiān)管機(jī)制也構(gòu)成挑戰(zhàn)。第一,金融科技具有普惠性特征??梢詫?shí)行包容性監(jiān)管機(jī)制,平衡控制風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)創(chuàng)新之間的矛盾。第二,由于金融科技具有混業(yè)經(jīng)營的特征,為了形成不同部門的監(jiān)管合力,可以實(shí)行協(xié)調(diào)性監(jiān)管機(jī)制。第三,金融科技發(fā)展速度快,實(shí)行靈活性監(jiān)管機(jī)制,賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的監(jiān)管自主權(quán)很有必要。第四,以往針對問題制定對策的傳統(tǒng)監(jiān)管思路難以適應(yīng)金融科技的迅猛發(fā)展,實(shí)行事前監(jiān)管機(jī)制顯的尤為必要。第五,傳統(tǒng)金融“命令-控制式”的監(jiān)管模式,導(dǎo)致監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)之間都缺乏溝通交流。實(shí)行淡中心化監(jiān)管機(jī)制,可以及時(shí)解決監(jiān)管問題。4.金融科技環(huán)境下金融消費(fèi)者保護(hù)面臨的挑戰(zhàn)。由于金融產(chǎn)品和金融服務(wù)具有無形化、多樣化的特征,導(dǎo)致金融消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)信息不對稱,易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。由于城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、區(qū)域發(fā)展不平衡等因素的制約,金融消費(fèi)者普遍缺乏自我維權(quán)意識(shí)。金融消費(fèi)者必須提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn),對金融科技公司采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施,提高金融活動(dòng)參與者的進(jìn)入門檻。[4]此外,我國的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性,金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)存在于各個(gè)監(jiān)管部門,消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)則不一致,不利于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

    促進(jìn)金融科技發(fā)展的路徑選擇

    構(gòu)建金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。為了解決分業(yè)監(jiān)管體制的痼疾,可以統(tǒng)一合規(guī)工具,鼓勵(lì)監(jiān)管者之間進(jìn)行數(shù)據(jù)信息共享。協(xié)調(diào)性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息共享與溝通。金融科技涉及的監(jiān)管部門多,需要探索協(xié)調(diào)機(jī)制,形成注重監(jiān)管的合作與交流的互動(dòng)型監(jiān)管關(guān)系,實(shí)行“穿透式監(jiān)管”。“穿透式監(jiān)管”要求透過金融業(yè)務(wù)表面看本質(zhì),確定各個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)。同時(shí),相同風(fēng)險(xiǎn)相同監(jiān)管是功能監(jiān)管的觀點(diǎn),金融科技應(yīng)當(dāng)以功能監(jiān)管為主,功能監(jiān)管與雙峰監(jiān)管相互配合的監(jiān)管模式,加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合。[2]首先,宏觀的協(xié)調(diào)監(jiān)管工作由金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、人民銀行進(jìn)行,明確各個(gè)監(jiān)管部門的職責(zé)。其次,銀行保險(xiǎn)業(yè)、證券期貨業(yè)的監(jiān)管工作由銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)進(jìn)行。中國人民銀行建立互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)是我國建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的典型實(shí)踐,擔(dān)負(fù)著協(xié)調(diào)會(huì)員之間、會(huì)員與政府之間關(guān)系的職責(zé)。2017年5月15日中國人民銀行成立了“金融科技委員會(huì)”,但沒有明確金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。因此,以金融科技委員會(huì)為核心機(jī)構(gòu),建立針對金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制具有重要意義。[3]

    推動(dòng)監(jiān)管科技在金融科技領(lǐng)域的應(yīng)用。在金融科技背景下,人工監(jiān)管效率低下,通過在金融科技監(jiān)管中廣泛使用監(jiān)管科技,以人工監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)為依托提高監(jiān)管效能,同時(shí)緩解人工監(jiān)管的壓力。[2]監(jiān)管科技有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行虛擬化、多元化的技術(shù)型監(jiān)管?!氨O(jiān)管沙箱”作為一種重要的監(jiān)管科技手段,給監(jiān)管者提供了監(jiān)管依據(jù),也給金融機(jī)構(gòu)留有創(chuàng)新空間,可以在最低試錯(cuò)成本的情況下,積累更多的監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。監(jiān)管科技的運(yùn)用主要包括數(shù)據(jù)收集、分析、信息披露和共享。[4]通過監(jiān)管科技的運(yùn)用,進(jìn)行數(shù)據(jù)自動(dòng)處理和共享,改變多部門監(jiān)管的現(xiàn)狀,構(gòu)建跨行業(yè)金融基礎(chǔ)設(shè)施,實(shí)現(xiàn)金融科技監(jiān)管的互聯(lián)共享。監(jiān)管科技有利于了解整個(gè)國家和全球金融市場的現(xiàn)狀,進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管和實(shí)時(shí)監(jiān)管。

    推動(dòng)金融科技立法和完善監(jiān)管機(jī)制。新技術(shù)對傳統(tǒng)金融的沖擊日益明顯,比如智能投顧市場不斷擴(kuò)大,但智能投顧的監(jiān)管卻由于技術(shù)障礙而滯后,阻礙了智能投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展。在金融科技領(lǐng)域,進(jìn)行科學(xué)監(jiān)管的制度基礎(chǔ)是立法先行,積極構(gòu)建金融科技法律框架很有必要。[3]金融科技立法有三種方式:第一種是在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)進(jìn)行金融科技法律規(guī)范的修訂;例如,可以修改《商業(yè)銀行法》等商業(yè)法律規(guī)定,使商業(yè)銀行的金融科技業(yè)務(wù)合法化。第二種是創(chuàng)制專門針對金融科技的法律規(guī)范;例如,可以在《證券法》中納入股權(quán)眾籌,實(shí)現(xiàn)對其的規(guī)制。第三種是采取特別立法模式;如區(qū)塊鏈金融、人工智能金融等。同時(shí),金融消費(fèi)者保護(hù)、金融秩序維護(hù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格準(zhǔn)入等內(nèi)容需要在立法過程中做出特別規(guī)定。[5]美國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《數(shù)字資產(chǎn)證券發(fā)行與交易聲》,是監(jiān)管部門進(jìn)行金融科技法律規(guī)范建設(shè)的典型實(shí)踐。[2]發(fā)展金融科技需要完善監(jiān)管機(jī)制。第一,金融科技具有普惠性特征,可以實(shí)行包容性監(jiān)管機(jī)制,實(shí)現(xiàn)控制風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)創(chuàng)新之間的平衡。第二,鑒于傳統(tǒng)金融分業(yè)監(jiān)管存在弊端,為了形成監(jiān)管合力,可以實(shí)行協(xié)調(diào)性監(jiān)管機(jī)制。第三,由于金融科技發(fā)展速度快,實(shí)行靈活性監(jiān)管機(jī)制,賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管自主權(quán)很有必要。第四,傳統(tǒng)金融的事后監(jiān)管思路無法適應(yīng)金融科技發(fā)展趨勢,采用事前監(jiān)管機(jī)制,可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)。第五,傳統(tǒng)金融“命令-控制式”的監(jiān)管機(jī)制阻礙了監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)之間的溝通交流,實(shí)行淡中心化監(jiān)管機(jī)制,可以促進(jìn)金融科技發(fā)展。

    加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。為了減少金融市場信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生,首先,信息發(fā)布者發(fā)布信息要公開透明,避免只將信息發(fā)布給與自己有利益關(guān)系者。其次,使用可以覆蓋大多數(shù)群體的發(fā)布渠道。如金融消費(fèi)者加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)等科技的運(yùn)用,獲取更多的信息。最后,信息接收者要提高對信息的利用和處理能力。金融消費(fèi)者接收信息之后,需要具備同等的信息利用和處理能力,才能獲取更加優(yōu)質(zhì)的信息。加強(qiáng)金融消費(fèi)者的金融知識(shí)和法治意識(shí),提高其維權(quán)意識(shí),為金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)奠定基礎(chǔ)。大多數(shù)金融產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高,不利于金融消費(fèi)者保護(hù)。因此,加強(qiáng)對金融科技企業(yè)的監(jiān)管,提高金融市場準(zhǔn)入門檻,增加合格投資者比例,提高金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)承受能力,是金融科技監(jiān)管的有力措施。[4]此外,金融消費(fèi)者保護(hù)部門存在于各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu),這會(huì)導(dǎo)致金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)則不一致、監(jiān)管力量分散。因此有必要建立一個(gè)獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)監(jiān)管所有金融機(jī)構(gòu)并保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益。

    猜你喜歡
    監(jiān)管機(jī)制金融
    何方平:我與金融相伴25年
    金橋(2018年12期)2019-01-29 02:47:36
    君唯康的金融夢
    自制力是一種很好的篩選機(jī)制
    文苑(2018年21期)2018-11-09 01:23:06
    監(jiān)管
    P2P金融解讀
    破除舊機(jī)制要分步推進(jìn)
    監(jiān)管和扶持并行
    注重機(jī)制的相互配合
    放開價(jià)格后的監(jiān)管
    打基礎(chǔ) 抓機(jī)制 顯成效
    中國火炬(2014年4期)2014-07-24 14:22:19
    国产精品日韩av在线免费观看| 黄色欧美视频在线观看| 国产精品一区二区三区四区久久| 成人午夜精彩视频在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 成人综合一区亚洲| 性插视频无遮挡在线免费观看| av.在线天堂| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国产亚洲5aaaaa淫片| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美精品国产亚洲| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产精品1区2区在线观看.| 久久久久久久久久黄片| 免费黄频网站在线观看国产| 一级片'在线观看视频| 伦精品一区二区三区| av卡一久久| ponron亚洲| 国产69精品久久久久777片| 久久国产乱子免费精品| 99热6这里只有精品| 亚洲真实伦在线观看| 免费看日本二区| 久久精品国产自在天天线| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 天美传媒精品一区二区| 国产一级毛片七仙女欲春2| 韩国高清视频一区二区三区| 国产成人免费观看mmmm| 久久久久免费精品人妻一区二区| 99久久人妻综合| 成人av在线播放网站| av在线天堂中文字幕| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 日本色播在线视频| av.在线天堂| 老司机影院毛片| 精品少妇黑人巨大在线播放| 欧美变态另类bdsm刘玥| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 国产成人aa在线观看| 久久精品国产自在天天线| 老司机影院毛片| 日韩欧美一区视频在线观看 | 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 日韩在线高清观看一区二区三区| 男女国产视频网站| 美女被艹到高潮喷水动态| 韩国av在线不卡| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲精品国产av蜜桃| 精品久久久精品久久久| a级毛片免费高清观看在线播放| 高清日韩中文字幕在线| 在线观看av片永久免费下载| 亚洲精品一二三| 亚洲天堂国产精品一区在线| 午夜精品国产一区二区电影 | 国产精品久久久久久精品电影| 美女主播在线视频| 亚洲精品成人久久久久久| 三级经典国产精品| 尾随美女入室| 伦精品一区二区三区| 国产精品人妻久久久久久| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 直男gayav资源| 男女视频在线观看网站免费| 国产高清有码在线观看视频| 舔av片在线| 日韩强制内射视频| 精品人妻视频免费看| 国产精品无大码| 神马国产精品三级电影在线观看| 男的添女的下面高潮视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 日本黄大片高清| 精品国内亚洲2022精品成人| 人妻少妇偷人精品九色| 国产成人精品婷婷| 精品久久久久久电影网| 国产不卡一卡二| 久久国产乱子免费精品| 人人妻人人澡欧美一区二区| 寂寞人妻少妇视频99o| 女人久久www免费人成看片| 日韩电影二区| 午夜激情欧美在线| 久久久色成人| 色播亚洲综合网| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 日本av手机在线免费观看| 亚州av有码| 日本与韩国留学比较| 日本与韩国留学比较| 欧美日韩在线观看h| 91av网一区二区| 国产av在哪里看| 日日啪夜夜撸| 成人毛片60女人毛片免费| 精品熟女少妇av免费看| 成年女人看的毛片在线观看| 国产久久久一区二区三区| 亚洲va在线va天堂va国产| 日韩制服骚丝袜av| 黄色日韩在线| 日日啪夜夜爽| 简卡轻食公司| 男女边吃奶边做爰视频| 国产一级毛片七仙女欲春2| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产亚洲一区二区精品| 日韩av在线大香蕉| 亚洲av成人精品一二三区| av福利片在线观看| 亚洲av日韩在线播放| 特大巨黑吊av在线直播| 99热网站在线观看| 午夜精品一区二区三区免费看| 色尼玛亚洲综合影院| 国产一级毛片在线| 女人被狂操c到高潮| 最近的中文字幕免费完整| 午夜精品在线福利| 亚洲最大成人手机在线| 99热全是精品| 熟妇人妻不卡中文字幕| 伊人久久国产一区二区| 丝袜喷水一区| 免费看不卡的av| 人妻一区二区av| 久久久久久久久久久免费av| 久久久久久久久久久免费av| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 亚洲av一区综合| 国精品久久久久久国模美| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲高清免费不卡视频| 国产人妻一区二区三区在| a级毛色黄片| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲天堂国产精品一区在线| 一级毛片aaaaaa免费看小| 日韩在线高清观看一区二区三区| 黄色一级大片看看| 高清午夜精品一区二区三区| 精品一区二区三区人妻视频| 亚洲精品亚洲一区二区| 2021天堂中文幕一二区在线观| 免费看a级黄色片| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产一区二区在线观看日韩| 日韩成人av中文字幕在线观看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 日韩欧美三级三区| 国产成人91sexporn| av又黄又爽大尺度在线免费看| 97超视频在线观看视频| 久久久国产一区二区| 久久久久久久午夜电影| 国产精品精品国产色婷婷| 搡老妇女老女人老熟妇| 一二三四中文在线观看免费高清| 91精品伊人久久大香线蕉| 色播亚洲综合网| 老司机影院成人| 能在线免费观看的黄片| 99热6这里只有精品| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲图色成人| 亚洲在线观看片| 少妇的逼水好多| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲成色77777| 国产精品一区二区在线观看99 | 欧美三级亚洲精品| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 亚洲精品色激情综合| 乱人视频在线观看| 一夜夜www| 国产 亚洲一区二区三区 | 最近视频中文字幕2019在线8| 日本免费a在线| 高清日韩中文字幕在线| 人人妻人人澡欧美一区二区| 黄色一级大片看看| 午夜福利在线观看吧| 国产免费视频播放在线视频 | 少妇高潮的动态图| 日本-黄色视频高清免费观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | videossex国产| 成人鲁丝片一二三区免费| 男女那种视频在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产 一区精品| 精品午夜福利在线看| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲av成人av| www.色视频.com| 日韩三级伦理在线观看| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲欧美清纯卡通| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 超碰av人人做人人爽久久| 大片免费播放器 马上看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 久久精品夜色国产| 晚上一个人看的免费电影| 18+在线观看网站| 看免费成人av毛片| 免费少妇av软件| 免费av观看视频| 欧美日本视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 日本与韩国留学比较| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲av一区综合| 久99久视频精品免费| 亚洲美女搞黄在线观看| 人妻一区二区av| 日日啪夜夜撸| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 两个人视频免费观看高清| 国产一级毛片在线| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 在线天堂最新版资源| 最新中文字幕久久久久| 嫩草影院精品99| 亚洲人与动物交配视频| 久久久精品免费免费高清| 亚洲成人av在线免费| 搡女人真爽免费视频火全软件| 日韩av在线大香蕉| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 午夜老司机福利剧场| 国产黄色视频一区二区在线观看| 男女那种视频在线观看| 九九在线视频观看精品| 久久国产乱子免费精品| 亚洲内射少妇av| 99久久精品国产国产毛片| 如何舔出高潮| 天天一区二区日本电影三级| 精品人妻偷拍中文字幕| 最新中文字幕久久久久| 偷拍熟女少妇极品色| 五月天丁香电影| 精品国内亚洲2022精品成人| 黄色配什么色好看| 高清午夜精品一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 日韩成人av中文字幕在线观看| 日韩一区二区三区影片| 国产成人精品一,二区| 熟女电影av网| 日本wwww免费看| 久久99热这里只频精品6学生| 久久精品夜色国产| 国产综合懂色| 色综合色国产| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲精品国产成人久久av| 简卡轻食公司| 日本一本二区三区精品| 99视频精品全部免费 在线| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 看非洲黑人一级黄片| 一级二级三级毛片免费看| 久久99热6这里只有精品| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲欧美精品自产自拍| 七月丁香在线播放| 精品久久久久久久末码| 中文字幕制服av| 内射极品少妇av片p| 国产 一区精品| 青春草亚洲视频在线观看| 能在线免费观看的黄片| 久久久欧美国产精品| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 久久久国产一区二区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| av黄色大香蕉| 精品不卡国产一区二区三区| 亚洲av.av天堂| 老司机影院成人| 夜夜爽夜夜爽视频| 亚洲成色77777| 少妇被粗大猛烈的视频| 综合色丁香网| a级毛色黄片| 内射极品少妇av片p| 婷婷色综合大香蕉| 成人无遮挡网站| 内地一区二区视频在线| 亚洲成人av在线免费| 亚洲自偷自拍三级| 久久国内精品自在自线图片| 国产色爽女视频免费观看| 成年女人看的毛片在线观看| 九色成人免费人妻av| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 免费观看a级毛片全部| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 欧美极品一区二区三区四区| 黄色配什么色好看| 日韩伦理黄色片| 免费观看无遮挡的男女| 18禁动态无遮挡网站| 国产伦在线观看视频一区| 中文天堂在线官网| 插逼视频在线观看| 美女大奶头视频| 欧美zozozo另类| 十八禁国产超污无遮挡网站| 欧美区成人在线视频| 五月玫瑰六月丁香| 午夜精品在线福利| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| or卡值多少钱| 国产精品伦人一区二区| 成人亚洲精品一区在线观看 | 能在线免费观看的黄片| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 最新中文字幕久久久久| 久久国内精品自在自线图片| 国产伦精品一区二区三区四那| 2022亚洲国产成人精品| 观看美女的网站| 成年av动漫网址| 两个人的视频大全免费| 一级毛片久久久久久久久女| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲第一区二区三区不卡| 一级片'在线观看视频| 欧美3d第一页| 三级经典国产精品| 在线免费观看的www视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 少妇熟女aⅴ在线视频| 高清日韩中文字幕在线| 乱系列少妇在线播放| 91狼人影院| 亚洲怡红院男人天堂| 国产精品嫩草影院av在线观看| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 91av网一区二区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 久久精品人妻少妇| 卡戴珊不雅视频在线播放| 啦啦啦韩国在线观看视频| 日韩欧美精品v在线| 好男人视频免费观看在线| 免费观看精品视频网站| 国产真实伦视频高清在线观看| 男女视频在线观看网站免费| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产 一区精品| 午夜免费激情av| 国产精品不卡视频一区二区| 又大又黄又爽视频免费| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久久久久久久中文| 久久这里只有精品中国| 好男人在线观看高清免费视频| 日韩在线高清观看一区二区三区| 久久精品国产自在天天线| 五月天丁香电影| 精品少妇黑人巨大在线播放| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 简卡轻食公司| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产成人精品婷婷| 麻豆av噜噜一区二区三区| 高清午夜精品一区二区三区| 丰满乱子伦码专区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲精品乱久久久久久| 99热6这里只有精品| 成人亚洲精品一区在线观看 | 久久久久网色| 亚洲最大成人中文| 亚洲av免费在线观看| 国产一级毛片在线| 寂寞人妻少妇视频99o| 日本免费a在线| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| av国产久精品久网站免费入址| 少妇的逼水好多| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲人与动物交配视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产淫片久久久久久久久| 99re6热这里在线精品视频| 国产成人免费观看mmmm| 国产成人aa在线观看| 国产成人精品福利久久| 夫妻午夜视频| 午夜精品国产一区二区电影 | 国产又色又爽无遮挡免| 日韩中字成人| 男人和女人高潮做爰伦理| 伦精品一区二区三区| 亚洲精品乱久久久久久| 熟女人妻精品中文字幕| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 亚洲自偷自拍三级| 男人狂女人下面高潮的视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 最近的中文字幕免费完整| 在线a可以看的网站| 免费看美女性在线毛片视频| 成人综合一区亚洲| 久久精品国产自在天天线| 亚洲国产精品成人久久小说| 网址你懂的国产日韩在线| 最近视频中文字幕2019在线8| 超碰97精品在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 日韩av在线大香蕉| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲av.av天堂| 欧美 日韩 精品 国产| 1000部很黄的大片| 日韩av在线大香蕉| 波多野结衣巨乳人妻| 爱豆传媒免费全集在线观看| 青春草国产在线视频| 精品一区二区三区人妻视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 欧美人与善性xxx| 国产精品日韩av在线免费观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 日日啪夜夜撸| 久久久久网色| 大陆偷拍与自拍| 视频中文字幕在线观看| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲不卡免费看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲成人久久爱视频| 国产av码专区亚洲av| 男女视频在线观看网站免费| 午夜激情欧美在线| 午夜福利视频精品| 久久久久久久亚洲中文字幕| 黄片wwwwww| 99久久精品国产国产毛片| 少妇高潮的动态图| or卡值多少钱| 精品久久久噜噜| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 亚洲成人久久爱视频| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 一个人免费在线观看电影| 联通29元200g的流量卡| 美女国产视频在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 日韩一本色道免费dvd| 成人无遮挡网站| 麻豆成人av视频| 国产亚洲最大av| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲av.av天堂| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲四区av| 亚洲国产高清在线一区二区三| 色播亚洲综合网| 亚洲最大成人中文| 成人漫画全彩无遮挡| 成人一区二区视频在线观看| 在线免费观看的www视频| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲成人中文字幕在线播放| 美女高潮的动态| 午夜日本视频在线| 老司机影院成人| 国产精品一区二区性色av| 最后的刺客免费高清国语| 看免费成人av毛片| 免费看美女性在线毛片视频| 久久久久久久久中文| 亚洲国产欧美人成| 成人综合一区亚洲| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产 一区 欧美 日韩| 精品久久久久久电影网| 亚洲av在线观看美女高潮| av免费观看日本| 99久国产av精品| 免费观看a级毛片全部| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 天堂中文最新版在线下载 | 夫妻午夜视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲18禁久久av| 精品久久久噜噜| 亚洲国产欧美在线一区| 国产一区有黄有色的免费视频 | 亚洲最大成人手机在线| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 网址你懂的国产日韩在线| 天天躁日日操中文字幕| 99re6热这里在线精品视频| 日韩强制内射视频| 成人综合一区亚洲| 一级片'在线观看视频| 精品一区二区三卡| 亚洲内射少妇av| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产亚洲最大av| 少妇的逼水好多| 国产视频首页在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看 | 亚洲欧美清纯卡通| h日本视频在线播放| 一个人观看的视频www高清免费观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 最近中文字幕高清免费大全6| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 视频中文字幕在线观看| 国产成人freesex在线| 一区二区三区四区激情视频| 欧美日本视频| 偷拍熟女少妇极品色| 国产精品99久久久久久久久| 一个人免费在线观看电影| 伊人久久精品亚洲午夜| 69人妻影院| 99久久九九国产精品国产免费| 毛片一级片免费看久久久久| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 大陆偷拍与自拍| 婷婷色综合www| 午夜福利网站1000一区二区三区| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 国产麻豆成人av免费视频| av网站免费在线观看视频 | 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久精品综合一区二区三区| 久久这里有精品视频免费| 精品一区在线观看国产| 国产精品人妻久久久久久| 深爱激情五月婷婷| 内射极品少妇av片p| 欧美zozozo另类| 色综合色国产| 嫩草影院入口| 国产av码专区亚洲av| 亚洲av免费高清在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产美女午夜福利| 国产乱人视频| 秋霞在线观看毛片| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 亚洲怡红院男人天堂| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 日本爱情动作片www.在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 精品酒店卫生间| 两个人视频免费观看高清| 免费无遮挡裸体视频| av卡一久久| 在线a可以看的网站| 高清欧美精品videossex| 我的老师免费观看完整版| 国产人妻一区二区三区在| 婷婷色麻豆天堂久久| 麻豆av噜噜一区二区三区| 久久国产乱子免费精品| 内地一区二区视频在线| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 国产精品女同一区二区软件| 久久久久国产网址| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 欧美xxⅹ黑人| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 一级片'在线观看视频| 国产免费又黄又爽又色| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 人妻一区二区av| 久久97久久精品| 全区人妻精品视频| 国产片特级美女逼逼视频| 国产极品天堂在线| 天堂俺去俺来也www色官网 | 天堂网av新在线| 天堂√8在线中文|