股價(jià)暴漲2倍，長城汽車經(jīng)歷了什么？

近三個(gè)月，長城汽車大放異彩。

邁入8月以后，長城汽車開啟上漲模式，股價(jià)漲幅一度超過200%，創(chuàng)下五年以來的新高，市值更是超過2200億元，距離上汽集團(tuán)的市值也僅有一步之遙。

為何長城汽車股價(jià)否極泰來？上漲的背后有何道理？當(dāng)下的長城汽車股價(jià)到底貴不貴？有哪些隱憂需要特別注意？

首先，汽車行業(yè)處于復(fù)蘇之中。

隨著汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的逐步修復(fù)以及消費(fèi)市場的升溫，汽車市場顯露強(qiáng)烈的復(fù)蘇跡象，據(jù)中汽協(xié)消息，2020年9月汽車產(chǎn)銷分別完成252.4萬輛和256.5萬輛，環(huán)比增長19.1%和17.4%，同比增長14.1%和12.8%。

事實(shí)上，不僅僅是中國，全球多地都有這個(gè)現(xiàn)象，譬如2020年9月，意大利車市銷量首次實(shí)現(xiàn)了增長，德國車市也迎來首次反彈。

此背景下，包括長城汽車在內(nèi)的汽車股或多或少都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

其次，長城汽車的銷售比較強(qiáng)勁。

據(jù)長城汽車發(fā)布的2020年9月銷量數(shù)據(jù)顯示，銷量11.78萬輛，環(huán)比大漲32%，同比大漲18%;其中哈弗銷量為7.9萬輛，同比增長5.14%，環(huán)比增長41%，特別是哈弗H6銷量突破了4萬輛，同比增長28%，環(huán)比增長47%;長城皮卡銷量突破2萬輛，市占率近50%。

這意味著，長城汽車爆款車型恢復(fù)常態(tài)。

興業(yè)證券認(rèn)為：“四大品牌與出口銷量全面增長，哈弗銷量結(jié)構(gòu)與歐拉銷量表現(xiàn)超預(yù)期。2020年是公司基于全新模塊化平臺(tái)的車型周期元年，預(yù)計(jì)銷量+ASP+盈利能力有望同時(shí)開啟上行周期，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績進(jìn)入上升周期?！?/p>

而華泰證券認(rèn)為：“新車型的引入將提升長城汽車產(chǎn)品競爭力，新的技術(shù)平臺(tái)也有助于降低單車成本。展望2021—2022年，隨著新平臺(tái)上更多新車型推出，我們認(rèn)為公司有望進(jìn)入新的產(chǎn)品周期，汽車銷量、營業(yè)收入和歸母凈利潤將快速增長?！?/p>

不過，長城汽車同比增速并不是最亮麗的，遜色于長安汽車、一汽集團(tuán)，那為何前者的股價(jià)比后者漲得都快呢？

一個(gè)原因是業(yè)務(wù)線相對(duì)比較簡單，利于機(jī)構(gòu)理解背后的上漲邏輯，另外一個(gè)原因是長城汽車之前的調(diào)整幅度更大，蓄積的反彈的動(dòng)力也越大。

再次，也未缺席新能源汽車市場。

新能源汽車是資本市場的寵兒，長城汽車推出歐拉品牌切入市場，2020年9月銷量為6619輛，表現(xiàn)尚可。另外與寶馬集團(tuán)共建的合資公司光束汽車在今年上半年已經(jīng)開始施工建設(shè)，預(yù)計(jì)在2022年建成投產(chǎn)，未來將推出電動(dòng)MINI。

換而言之，長城汽車的上漲是有數(shù)據(jù)支撐的，但也有一些隱憂不容忽視。

第一， 估值不再便宜，譬如市盈率接近百倍，已遠(yuǎn)超過2015年的市盈率水平;第二，哈弗系列恐接受長安CS系列的挑戰(zhàn);第三，新能源汽車賽道競爭激烈，之前不乏高開低走的案例，長城汽車的歐拉品牌持久性仍有待觀察;第四，長城汽車的高端化進(jìn)程仍不明朗。

因此，長城汽車還能漲多久，有待市場給出答案。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

招商蛇口為何不漲

@陽光古藤：董師傅，招商蛇口第三季度業(yè)績這么好，為什么就是不漲？

@董師傅：招商蛇口2020年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入257.98億元，同比增長191.31%，凈利潤為12.78億元，同比增長557.14%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為132.36億元，同比增長337.54%，這三個(gè)數(shù)據(jù)的確非常亮麗。不過如果看前三季度的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入501.18億元，同比增長96.21%，凈利潤21.92億元，同比減少56.96%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為102.45億元，同比增長12.73%，這說明第三季度雖然業(yè)績大幅改善，但因?yàn)榍皟杉径葮I(yè)績數(shù)據(jù)拖了后腿，整體看上去沒有那么亮麗了。盡管如此，如果招商蛇口是科技股，也會(huì)收獲游資或者機(jī)構(gòu)的青睞，然而其是地產(chǎn)股，現(xiàn)階段地產(chǎn)股倍受資本市場的冷落，對(duì)利好無視也在情理之中。因此，心態(tài)可以放平緩一些，用長線心態(tài)投資就好。

聚杰微纖為何這么妖

@桔昱：董師傅，我選的紡織股沒有怎么漲，反而是聚杰微纖漲上了天，其不是公開表態(tài)訂單沒有增加嗎？為什么大家都去炒它呢？

@董師傅：這波紡織股上漲，是因?yàn)橛《燃徔椘髽I(yè)開工受阻，致使大量紡織品訂單移至中國，從而引發(fā)紡織品上游的面料漲價(jià)，于是聚杰微纖應(yīng)聲而漲，哪怕官方澄清“無印度轉(zhuǎn)單”也無濟(jì)于事——自2020年10月9日以來連續(xù)上漲，截至10月19日累計(jì)漲幅為97.77%，與同期創(chuàng)業(yè)板指偏離度較大，甚至引來了深交所的關(guān)注。比較諷刺的是，聚杰微纖官方預(yù)告，因?yàn)槌隹谟唵蜗陆?020年前三季度業(yè)績盈利1300萬元～1600萬元，同比降71%～64%，第三季度盈利436萬元～736萬元，同比降73%～54%。那為什么股價(jià)還這么堅(jiān)挺？根據(jù)深交所盤后的交易信息顯示，主要是游資在炒作，那為什么游資青睞聚杰微纖？究其原因有三：一是聚杰微纖是次新股，歷史套牢盤不多，方便炒作;二是在聚杰微纖股價(jià)起飛之前，已盤整了相當(dāng)長一段時(shí)間，多數(shù)人持股成本趨近，游資建倉難度較小;三是公司契合面料漲價(jià)概念。對(duì)這種游資爆炒的妖股，建議大家還是不要參與為妙，一不小心就成為“接盤俠”。

華潤微可做中長線嗎

@黃小山：董師傅，我的華潤微被套了，后面可以做中長線嗎？

@董師傅：是不是短線買入被套之后，才想起做中長線？這種情況要考慮公司的基本面。華潤微2020年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.89億元，同比增長18.32%，凈利潤為6.87億元，同比增長154.59%，處于景氣階段。多家證券公司給出的目標(biāo)價(jià)都超過了60元，譬如中金公司的最新研報(bào)認(rèn)為，上調(diào)公司目標(biāo)市值至784億元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)4.8%至64.5元，較當(dāng)前股價(jià)仍有超過20%的上行空間。從這個(gè)角度來看，中長線并無問題，不過也有需要注意之處：核心人員變動(dòng)頻頻，近期華潤微常務(wù)副董事長陳南翔、華潤華晶功率半導(dǎo)體研發(fā)中心副總經(jīng)理鄧小社先后離職;擬定增募集資金總額不超過50億元，主要投入功率半導(dǎo)體賽道，能否在賽道中脫穎而出，仍有待市場檢驗(yàn)。

怎么看香飄飄

@踏準(zhǔn)腳步：董師傅，你怎么看香飄飄？身邊好像也沒有人喝這個(gè)，怎么感覺股價(jià)還比較強(qiáng)勢(shì)耶？

@董師傅：首先，香飄飄是消費(fèi)股，現(xiàn)在消費(fèi)股當(dāng)?shù)朗琴Y本市場的寵兒，再差的消費(fèi)股也比銀行股、煤炭股、地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì);其次，這個(gè)強(qiáng)勢(shì)也是相對(duì)的，實(shí)際是在一個(gè)20～30元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，相比真正強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)股還是相形見絀;再次，香飄飄市場占有率超過63%，天花板比較明顯，因此切入輕食賽道，謀求在代餐領(lǐng)域?qū)で笸黄?。不過，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年中國沖泡奶茶市場規(guī)模已出現(xiàn)負(fù)增長，之后有所復(fù)蘇但增長疲軟，可見增長空間不足。綜合來看，香飄飄遭受現(xiàn)泡奶茶沖擊，未來何去何從尚不得而知，唯一可以確定的是消費(fèi)股是風(fēng)口，何不直接選擇強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)股呢？

隆基股份還可以持有嗎

@滿天的星星：董師傅，隆基股份還可以繼續(xù)持有嗎？股東逢高減持，雪球上也有很多唱衰的聲音，心里很慌。

@董師傅：隆基股份是目前全球最大的單晶硅光伏產(chǎn)品制造商，一直是公認(rèn)的白馬股，但在2018年股價(jià)低至14元，在2020年3月底、4月初時(shí)也不過在25元左右徘徊，之后才一飛沖天，至10月13日創(chuàng)盤中最高價(jià)83.27元。之所以暴漲，一個(gè)原因是因?yàn)楣夥b機(jī)量陡增，傳遞到上游推高了硅片的價(jià)格，從而引發(fā)資本市場的高度關(guān)注，另外一個(gè)原因是隆基股份正在大手筆擴(kuò)張，資本市場對(duì)未來的產(chǎn)能充滿遐想。不過，隆基股份2020年上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流同比下降86.04%，考驗(yàn)其對(duì)資金鏈的承壓能力，當(dāng)然持股5%以上的股東減持也是一個(gè)負(fù)面影響，再加上獲利盤堆積、部分資金見好就收等因素疊加，隆基股份近期進(jìn)入盤整狀態(tài)。總的來說，如果長線考慮的話，繼續(xù)持有也是值得考慮的，但短線壓力也不容忽視。

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