房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)的影響效應(yīng)研究

牛靜敏 葉蘊(yùn)盈 王勇

[摘 要]現(xiàn)階段，房地產(chǎn)對(duì)居民生活影響較大，房?jī)r(jià)的高低直接影響著居民除了住房以外的其他消費(fèi)，那么房?jī)r(jià)對(duì)居民的消費(fèi)究竟有多大影響？文章選取城鎮(zhèn)居民除了居住以外的其他消費(fèi)性支出、房地產(chǎn)價(jià)格和城鎮(zhèn)居民可支配收入作為研究指標(biāo)，以佛山市為研究對(duì)象，用Eviews軟件模擬，探討收入、消費(fèi)與房?jī)r(jià)之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期和短期佛山市的房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)有抑制作用。

[關(guān)鍵詞]可支配收入;消費(fèi);房?jī)r(jià);佛山

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.29.029

1 引言

1998年我國(guó)住房改革以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，居民住房條件得到改善。住房具有消費(fèi)和投資的雙重屬性。隨著房?jī)r(jià)的上升，居民在住房方面的消費(fèi)支出增加，那么這些住房方面的消費(fèi)是否能影響居民在除了住房以外的其他方面的消費(fèi)，包括購(gòu)買衣服、食品、汽車、旅游、保險(xiǎn)、教育等。即高房?jī)r(jià)是否抑制了居民其他消費(fèi)的增長(zhǎng)呢？

房?jī)r(jià)通過(guò)消費(fèi)理論以及一系列的傳導(dǎo)機(jī)制影響到了人們的消費(fèi)，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，政府這只有形之手就會(huì)參與到經(jīng)濟(jì)調(diào)控，而消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，穩(wěn)定消費(fèi)就是這只有形之手調(diào)控目的之一。研究高房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用，可以幫助政府更好地去出臺(tái)、完善一些住房政策，使住房在消費(fèi)方面不阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2019年，佛山房?jī)r(jià)均價(jià)為1.3萬(wàn)元/平方米。本文就作為二線城市的佛山地區(qū)來(lái)探究一下高房?jī)r(jià)是否對(duì)居民消費(fèi)有抑制作用。

2 指標(biāo)選取及樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明

2.1 理論分析與數(shù)據(jù)選取

房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)支出有兩種影響：①房?jī)r(jià)促進(jìn)消費(fèi)。對(duì)于有房者來(lái)說(shuō)，直接賣掉這套房子，那么他的增值收益會(huì)增加，同樣對(duì)那種有多套房子且無(wú)貸款的人來(lái)說(shuō)，這種收益是明顯增加，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)有正面的影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。②房?jī)r(jià)抑制消費(fèi)。由于房?jī)r(jià)上漲，加大了消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，對(duì)于租房者來(lái)說(shuō)，意味著要支付更高的租金費(fèi)用。而大部分消費(fèi)者會(huì)把一部分收入都轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄，為以后買房做準(zhǔn)備。這些支出和儲(chǔ)蓄都會(huì)擠出消費(fèi)者當(dāng)前消費(fèi)， 進(jìn)而導(dǎo)致他們當(dāng)期預(yù)算約束比較緊張，從而消費(fèi)減少。房?jī)r(jià)的上升對(duì)于消費(fèi)者而言，是一種壓力，可能會(huì)使他們的消費(fèi)心理進(jìn)行轉(zhuǎn)變，不敢再去消費(fèi)，致使消費(fèi)力不足。房地產(chǎn)之所以會(huì)產(chǎn)生正反兩方面的影響，主要是由于房地產(chǎn)具有的屬性特征決定的。房地產(chǎn)具有長(zhǎng)周期性、消費(fèi)屬性和投資屬性。長(zhǎng)周期性指房地產(chǎn)的消費(fèi)通常要20年以上，而房屋的使用周期對(duì)其需求格局有重大影響。消費(fèi)屬性是指房地產(chǎn)用于滿足居民日常的居住與生活需求。投資屬性指居民將房地產(chǎn)作為一種固定資產(chǎn)長(zhǎng)期持有，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。其中投資屬性和消費(fèi)屬性的側(cè)重會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而改變。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較低水平時(shí)，居民的收入也是較少的，所以房地產(chǎn)僅需要用來(lái)滿足基本的生活居住。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展好的時(shí)候，居民收入也跟著增加，這時(shí)房地產(chǎn)不僅用來(lái)滿足基本的生活居住，更多的是進(jìn)行一種投資。房地產(chǎn)作為一種稀缺資源，應(yīng)該是以消費(fèi)屬性為重的，但是隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人口從農(nóng)村向城市不斷轉(zhuǎn)移，加上我國(guó)投資渠道較少，導(dǎo)致房?jī)r(jià)一路飆升，超越了普通工薪階層能夠承受的正常水平。

通過(guò)對(duì)上面分析，得出房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)有促進(jìn)作用和抑制作用。這里選取的是佛山市來(lái)研究房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)的影響。以城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出-居住和房?jī)r(jià)作為變量。一般代表房地產(chǎn)價(jià)格的有商品住宅價(jià)格、住房銷售價(jià)格和商品房成交價(jià)格等，佛山市采用的是商品住宅平均價(jià)格。下面將結(jié)合佛山市的具體情況，根據(jù)選取的數(shù)據(jù)來(lái)構(gòu)建模型，對(duì)房?jī)r(jià)上漲與城鎮(zhèn)居民消費(fèi)進(jìn)行實(shí)證分析。

2.2 佛山市的數(shù)據(jù)分析

從圖1可知，佛山市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、人均消費(fèi)性支出以及商品住宅平均價(jià)格基本呈持續(xù)上升趨勢(shì)，在1998—2017年，收入從10522元上升至46849元，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出-居住從7614.11元上升至26655元。在2014年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與消費(fèi)性支出都有回落趨勢(shì)。從圖中可以看出消費(fèi)-居住在2014年減少。但是房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)幅度比收入和消費(fèi)緩慢很多，特別是2002年后，差距就逐漸拉開(kāi)。收入和消費(fèi)都是2014年下降了一點(diǎn)，而房?jī)r(jià)呈上升趨勢(shì)。為了更準(zhǔn)確地分析它們之間的關(guān)系，筆者將通過(guò)建立模型來(lái)解析。

2.2.1 ADF檢驗(yàn)

從表1中可以看到FSR（收入）、FXF（消費(fèi)-居住）、FFJ（房?jī)r(jià)）的統(tǒng)計(jì)量值均比5%查驗(yàn)程度臨界值要大，以是謝絕序列是平穩(wěn)的假定，這三個(gè)序列都是不平穩(wěn)的。因而對(duì)三個(gè)序列分別舉行一階差分，得出的結(jié)果是<5%查驗(yàn)程度臨界值，謝絕原假定，所以是平穩(wěn)的，即FSR、FXF、FFJ都為一階安穩(wěn)序列，可以進(jìn)行協(xié)整查驗(yàn)。

2.2.2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

從表2特征根跡檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，當(dāng)統(tǒng)計(jì)量數(shù)據(jù)為32.2557，大于5%下的值29.7971，因此拒絕有0個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè);當(dāng)統(tǒng)計(jì)量數(shù)據(jù)為12.3045，小于5%下的值15.4947，因此接受至少1個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)?？梢缘贸鯣SR、GXF和GFJ有1個(gè)協(xié)整關(guān)系。說(shuō)明它們之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。因此可以進(jìn)行下一步向量誤差修正。

由式（1）可以看出，商品住宅平均價(jià)格上1%，會(huì)導(dǎo)致居民人均消費(fèi)性支出-居住減少0.5729%。即從長(zhǎng)期來(lái)看，佛山市房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)消費(fèi)有擠出效應(yīng)，抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。

2.2.3 VECM（向量誤差修正模型）

由式（2）可以看出，商品房住宅平均價(jià)格、居民人均消費(fèi)性支出-居住和居民人均可支配性收入三者之間存在一個(gè)短期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。居民人均可支配性收入和商品房平均銷售價(jià)格系數(shù)都為負(fù)，即收入與房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的影響是反向的。可以理解為：在短期，人均可支配性收入增加1%時(shí)，消費(fèi)支出-居住則減少0.3543%;房?jī)r(jià)上漲1%時(shí)，消費(fèi)支出-居住減少0.9036%。因此，可見(jiàn)佛山市房?jī)r(jià)變動(dòng)在短期對(duì)居民消費(fèi)起著抑制作用，存在擠出效應(yīng)。

3 結(jié)論

通過(guò)分析數(shù)據(jù)可以得出：佛山市居民的收入、消費(fèi)都是穩(wěn)步上升的，在收入增長(zhǎng)的2015年，房?jī)r(jià)卻有所下降，是因?yàn)槭艿?014年房地產(chǎn)市場(chǎng)政策的影響。2014年，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，且商品房供過(guò)于求，導(dǎo)致房?jī)r(jià)下跌較快，因此政府出臺(tái)分類調(diào)控、“9·30”房貸新政、放寬公積金帶框等政策以應(yīng)對(duì)房?jī)r(jià)下跌，再次印證了房地產(chǎn)市場(chǎng)是受政策影響較深的市場(chǎng)。

基于以上的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，根據(jù)二線城市佛山的Johansen檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在1998—2017年，房?jī)r(jià)變動(dòng)和居民人均消費(fèi)性支出-居住存在長(zhǎng)期反向均衡關(guān)系，即房地產(chǎn)價(jià)格在長(zhǎng)期對(duì)消費(fèi)存在擠出效應(yīng)。通過(guò)VECM的結(jié)果可以看出，房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的影響是反面的，即房?jī)r(jià)上漲在短期會(huì)減少消費(fèi)的支出，佛山市的房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)有抑制作用。

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