• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    中央銀行會(huì)擴(kuò)權(quán)嗎?

    2020-11-30 08:59:42何治民
    南風(fēng)窗 2020年24期
    關(guān)鍵詞:宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

    何治民

    繼商業(yè)銀行法發(fā)布修訂意見稿后,10月23日,中國(guó)人民銀行法也迎來(lái)了修訂,離上次2003年修訂已經(jīng)過(guò)去了17年。

    央行職權(quán)調(diào)整是此次央行法修訂的焦點(diǎn)。事實(shí)上,與國(guó)際其他央行相比,我國(guó)央行“擴(kuò)權(quán)”姍姍來(lái)遲。自2008年金融危機(jī)后,各國(guó)都在調(diào)整央行職能,加強(qiáng)逆周期管理來(lái)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),這是國(guó)際金融監(jiān)管改革的標(biāo)配和趨勢(shì),也是此次央行法修訂的國(guó)際背景。

    將目光轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi),過(guò)去10余年,跟隨經(jīng)高速發(fā)展步伐,我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展迅速,金融創(chuàng)新讓混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和主體涌現(xiàn),現(xiàn)有的法律和監(jiān)管框架已無(wú)法防范和監(jiān)控金融發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn),金融改革呼之欲出。

    不難看出,無(wú)論是國(guó)際金融監(jiān)管的趨勢(shì),還是當(dāng)下我國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)監(jiān)管的需求,都在呼喚金融監(jiān)管改革,從銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并為銀保監(jiān)會(huì),“一行三會(huì)”調(diào)整為“一行兩會(huì)”,金融監(jiān)管格局調(diào)整早已開始,此次央行法大修,調(diào)整央行職權(quán),算是金融監(jiān)管改革的必然之舉。

    值得一提的是,今年是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的收官之年,在這樣的背景下,央行法大修,似乎又有了新的寓意。

    補(bǔ)齊“短板”

    近幾年,從P2P、到私募、再到信托爆雷,大眾對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的感知直線飆升,業(yè)內(nèi)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)交叉感染的認(rèn)知也被顛覆。

    欣慰的是,從2017年啟動(dòng)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)以來(lái),小到各類監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái),將影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等納入監(jiān)管,大到金融委、宏觀審慎局等組織成立,逐漸完善金融監(jiān)管框架,一場(chǎng)以防范和處置金融風(fēng)險(xiǎn)為要?jiǎng)?wù)的金融監(jiān)管改革正在發(fā)生。

    疫情也沒能阻擋金融監(jiān)管深入的步伐。今年國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)定以來(lái),私募新規(guī)、信托、金融控股公司、網(wǎng)絡(luò)小貸監(jiān)管新規(guī)等政策陸續(xù)出臺(tái),大金融強(qiáng)監(jiān)管的趨勢(shì)十分明顯。

    縱觀此次央行法的修訂內(nèi)容,有一個(gè)明顯的共同特征:將過(guò)往10余年特別是最近三年,成效好的監(jiān)管實(shí)踐和政策法律化、制度化,為日后常態(tài)化監(jiān)管提供法律依據(jù)。

    如,貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱寫入央行法,這是對(duì)過(guò)往10年,央行宏觀調(diào)控格局調(diào)整的呼應(yīng)。央行的貨幣政策工具中,將原先的“確定中央銀行基準(zhǔn)利率”改為“確定中央銀行政策利率”,則是對(duì)過(guò)去央行創(chuàng)新的政策利率工具的肯定,也是對(duì)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)的回歸。將金融控股集團(tuán)納入央行監(jiān)管,則是對(duì)今年9月份《金融控股公司管理辦法》的回應(yīng)等等,不勝枚舉。

    此次,央行法修訂的核心莫過(guò)于將宏觀審慎政策框架寫入法律,央行法中明確列舉了央行宏觀審慎政策的7類工具,包含金融機(jī)構(gòu)杠桿率、貸款價(jià)值比、貸款收入比、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重、同業(yè)資產(chǎn)(負(fù)債)比例要求以及大額風(fēng)險(xiǎn)敞口限制等資產(chǎn)管理要求;金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性覆蓋比例、凈穩(wěn)定融資比例等流動(dòng)性管理要求;風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等逆周期調(diào)節(jié)工具等等,加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和穿透式監(jiān)管。

    宏觀審慎并非中國(guó)獨(dú)創(chuàng),最早起源于英國(guó)的雙峰模式—宏觀審慎和貨幣政策,在2008年全球金融危機(jī)后,被國(guó)際上大多數(shù)央行采用。

    今年國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)定以來(lái),私募新規(guī)、信托、金融控股公司、網(wǎng)絡(luò)小貸監(jiān)管新規(guī)等政策陸續(xù)出臺(tái),大金融強(qiáng)監(jiān)管的趨勢(shì)十分明顯。

    2009年,中國(guó)在加入巴塞委員會(huì),逐漸將宏觀審慎引入中國(guó)。宏觀審慎政策引入中國(guó)已有10年歷史,早在2016年,央行就已形成了宏觀審慎評(píng)估體系(MPA),次年,“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”也寫入相關(guān)的高級(jí)文件。

    MPA體系,涵蓋資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)和信貸政策執(zhí)行等7大方面,對(duì)比此次央行法確定的宏觀審慎政策的七大工具,顯然,這些政策工具既有對(duì)原有MPA體系指標(biāo)的繼承和肯定,但政策工具中的逆周期緩沖、系統(tǒng)重要性附加資本、動(dòng)態(tài)撥備和特定部門資本要求等已超過(guò)MPA的框架。

    這意味著,未來(lái)商業(yè)銀行資本管理要面對(duì)銀保監(jiān)會(huì)和央行兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu),可見監(jiān)管之嚴(yán)。

    值得一提的是,隨著宏觀審慎政策入央行法,意味著央行以貨幣政策和宏觀審慎的雙支柱框架也得到了法律的認(rèn)可,這是對(duì)過(guò)往10年,央行宏觀調(diào)控探索實(shí)踐的總結(jié),也是當(dāng)下防范系統(tǒng)新金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。

    因?yàn)?,與傳統(tǒng)貨幣政策以控制通貨膨脹、穩(wěn)定幣值為目標(biāo)的順周期調(diào)節(jié)方式不同,也有別于銀保監(jiān)會(huì)以資本監(jiān)管為核心的行業(yè)監(jiān)管,宏觀審慎監(jiān)管以逆周期調(diào)節(jié)來(lái)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),能避免傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范上的不足。

    擴(kuò)權(quán)強(qiáng)監(jiān)管?

    此次央行法將宏觀審慎職能賦予央行,其實(shí)是有跡可循的。

    2017年7月,《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2017)》中,曾圍繞宏觀審慎職能的分配提出了三種宏觀審慎政策框架模式,即將宏觀審慎智能分別賦予央行、央行內(nèi)設(shè)的部門、央行之外的獨(dú)立部門三種方式,此次雙支柱入法,顯然傾向了第一種模式。

    2019年年初,央行三定方案明確新設(shè)立宏觀審慎管理局,牽頭建立宏觀審慎政策框架和基本制度,此次又以法律形式再次確認(rèn),無(wú)疑是在銀監(jiān)會(huì)微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上,試圖補(bǔ)齊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀審慎監(jiān)管空白。

    值得一提的是,宏觀審慎作為國(guó)際央行普遍采用的逆周期防范風(fēng)險(xiǎn)的方式,將它賦權(quán)給央行,也蘊(yùn)含著央行必然要擴(kuò)權(quán)來(lái)保證宏觀審慎發(fā)揮作用,而這一點(diǎn),對(duì)當(dāng)下的中國(guó)金融的健康發(fā)展尤為關(guān)鍵。

    粗略來(lái)看,此次央行法修訂,將央行的職權(quán)從原來(lái)的13項(xiàng)增加到19項(xiàng),具體來(lái)看,此次擴(kuò)權(quán)有三個(gè)特點(diǎn):

    其一,擴(kuò)大監(jiān)管范圍,這在被監(jiān)管主體和具體業(yè)務(wù)監(jiān)管上都有體現(xiàn)。此次央行法將被監(jiān)管的銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到政策性銀行、開發(fā)性銀行、農(nóng)村合作銀行等銀行機(jī)構(gòu),還將系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司、重要金融基礎(chǔ)設(shè)施納入監(jiān)管范疇,這顯然是宏觀審慎政策的應(yīng)有之義。

    此外,交存準(zhǔn)備金的業(yè)務(wù)監(jiān)管范圍也在擴(kuò)大,未來(lái),不僅銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),部分非銀行金融機(jī)構(gòu)都需要交存準(zhǔn)備金。

    其二,增加履職機(jī)構(gòu),確保央行職權(quán)實(shí)施。如,一方面,作為金融最高監(jiān)管決策機(jī)構(gòu),金融委已在央行設(shè)立金融委辦公室,協(xié)調(diào)建立中央與地方金融監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)處置、金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)等協(xié)作機(jī)制,已運(yùn)行兩年多,此次央行法將其入法,還提到央行還將與金融委成員間建立監(jiān)管信息共享機(jī)制,也提到央行還可以設(shè)立其他“履職平臺(tái)”,事實(shí)上這兩年央行已經(jīng)設(shè)立了存款保險(xiǎn)基金管理、成方金融科技等平臺(tái),未來(lái)不排除隨著央行職權(quán)的實(shí)施,將有更多履職平臺(tái)的出現(xiàn)。

    其三,增加監(jiān)管職責(zé)和監(jiān)管措施。這是此次央行擴(kuò)權(quán)的核心,不僅設(shè)立專門章節(jié)(第六章)賦予“央行監(jiān)督管理措施”,如檢查監(jiān)督權(quán)、現(xiàn)場(chǎng)檢查措施、對(duì)金融控股公司和使用中央銀行資金機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處置等內(nèi)容,還將監(jiān)管職權(quán)擴(kuò)大到對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股集團(tuán)等主體,也涉及了金融數(shù)據(jù)安全監(jiān)管、征信管理、消費(fèi)者保護(hù)等具體金融監(jiān)管業(yè)務(wù),這意味著,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或?qū)谋O(jiān)管系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)開始,而近期金融委提出的要將“金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管”的法律基礎(chǔ)也在逐漸完善。

    此外,此次央行法還賦予了央行擬訂金融業(yè)重大法律法規(guī)草案和制定審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé),這意味著,金融監(jiān)管的立法權(quán)掌握在央行手里,而不是“兩會(huì)”(銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)),牢牢抓住了金融監(jiān)管的牛鼻子。

    從監(jiān)管對(duì)象、業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大,到責(zé)權(quán)和監(jiān)管平臺(tái)、監(jiān)管措施增加,不難看出,央行法為央行擴(kuò)權(quán)、強(qiáng)化監(jiān)管提供了系統(tǒng)性法律支撐,背后深意不小。

    新的信號(hào)

    2008年金融危機(jī)以來(lái),在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的影響時(shí),各國(guó)央行的重要性得以提升。2008年金融危機(jī)后,特別是新冠疫情以來(lái),以美國(guó)為首,讓中央銀行“更有作為”,更積極和頻繁地發(fā)揮貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)“調(diào)控”的意義,是一個(gè)普遍做法。這一趨勢(shì)是否會(huì)對(duì)中國(guó)有所影響?

    過(guò)去10余年,中國(guó)金融監(jiān)管格局經(jīng)歷從“一行三會(huì)”到“一行兩會(huì)”的轉(zhuǎn)變,在此期間,央行通過(guò)《反洗錢法》《統(tǒng)計(jì)法》等法規(guī),宏觀審慎局等組織擴(kuò)大自身監(jiān)管職權(quán),增強(qiáng)央行金融監(jiān)管屬性,此次央行法大修,以法律的形式擴(kuò)大央行職權(quán),也暗示著未來(lái)金融監(jiān)管的變革方向。

    特別是新冠疫情以來(lái),以美國(guó)為首,讓中央銀行“更有作為”,更積極和頻繁地發(fā)揮貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)“調(diào)控”的意義,是一個(gè)普遍做法。這一趨勢(shì)是否會(huì)對(duì)中國(guó)有所影響?

    首先,“一行兩會(huì)”金融監(jiān)管格局分工更明確,聯(lián)動(dòng)來(lái)強(qiáng)化監(jiān)管。傳統(tǒng)金融監(jiān)管由銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)承擔(dān),如今,央行法顯然提升了央行在監(jiān)管格局中的地位。

    一方面,央行掌握金融監(jiān)管的立法和金融基礎(chǔ)設(shè)施制度的制定,如此一來(lái),銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)、其它金融監(jiān)管部門主要是具體執(zhí)行法規(guī),實(shí)施功能、行業(yè)監(jiān)管。另一方面,央行直接對(duì)金融機(jī)構(gòu),特別是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司的直接監(jiān)管的權(quán)力,相當(dāng)于央行主動(dòng)承擔(dān)了有可能觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管職責(zé),符合宏觀審慎政策。

    其次,未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)將迎來(lái)“常態(tài)化”的強(qiáng)監(jiān)管。在防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的收官之年,相繼修訂商業(yè)銀行法和央行法,將過(guò)往對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和處置的措施和監(jiān)管行為法律化、制度化,為未來(lái)常態(tài)化的監(jiān)管提供法律依據(jù)。

    再次,未來(lái)對(duì)金融創(chuàng)新監(jiān)管或?qū)⑹站o,監(jiān)管套利空間將大幅縮小。過(guò)去服務(wù)粗放型高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),出現(xiàn)不少監(jiān)管套利現(xiàn)象,也積累了金融風(fēng)險(xiǎn),目前經(jīng)過(guò)三年金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),這些風(fēng)險(xiǎn)已逐步出清,大部分新金融也逐漸納入監(jiān)管范疇,近段時(shí)間定調(diào)金融創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系,更是有將“金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管”的趨勢(shì)。

    值得注意的是,縱觀過(guò)往經(jīng)濟(jì)周期,每逢經(jīng)濟(jì)低谷,各國(guó)總會(huì)主動(dòng)或被動(dòng)打開信貸水龍頭,讓央行扮演著經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“固定引擎”角色,但這樣的負(fù)效應(yīng)也是顯而易見的—扭曲金融資源配置,使得資產(chǎn)價(jià)格無(wú)法反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。

    隨著各國(guó)央行不約而同“擴(kuò)權(quán)”,央行既是信貸貨幣政策的執(zhí)行者,又是金融監(jiān)管的掌舵者,如何來(lái)牽制央行多年來(lái)形成的“放水”慣性和沖動(dòng),讓金融更多地服務(wù)實(shí)體,這既考驗(yàn)金融改革的智慧,也需要供給側(cè)改革的持續(xù)深入。

    猜你喜歡
    宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
    金融風(fēng)險(xiǎn)防范宣傳教育
    大社會(huì)(2020年3期)2020-07-14 08:44:16
    構(gòu)建防控金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”
    大力增強(qiáng)憂患意識(shí) 進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)
    宏觀與政策
    關(guān)于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的若干思考
    監(jiān)管
    宏觀
    河南電力(2016年5期)2016-02-06 02:11:23
    監(jiān)管和扶持并行
    宏觀
    放開價(jià)格后的監(jiān)管
    国产一区二区在线观看av| 精品少妇黑人巨大在线播放| 一级a爱视频在线免费观看| 亚洲精品在线美女| 秋霞在线观看毛片| 久久精品国产a三级三级三级| 美女视频免费永久观看网站| 午夜两性在线视频| 在线观看www视频免费| 在现免费观看毛片| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 午夜激情av网站| a 毛片基地| 丰满少妇做爰视频| 国产免费视频播放在线视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 青青草视频在线视频观看| 看免费av毛片| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产精品免费视频内射| 一级a爱视频在线免费观看| 婷婷成人精品国产| 涩涩av久久男人的天堂| 日本欧美视频一区| 精品一区二区三卡| 美女午夜性视频免费| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲成色77777| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲人成电影观看| 亚洲av成人精品一二三区| 国产精品免费大片| 欧美乱码精品一区二区三区| 久久久久网色| 天堂俺去俺来也www色官网| 少妇 在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 妹子高潮喷水视频| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲中文字幕日韩| 国产精品国产三级国产专区5o| 97在线人人人人妻| 国产91精品成人一区二区三区 | 久久ye,这里只有精品| netflix在线观看网站| 高清不卡的av网站| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 考比视频在线观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 亚洲av欧美aⅴ国产| 操出白浆在线播放| 一级片'在线观看视频| 国产精品一区二区在线不卡| 99国产精品99久久久久| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产精品国产三级国产专区5o| 激情视频va一区二区三区| a 毛片基地| 欧美成人精品欧美一级黄| 午夜福利乱码中文字幕| 十八禁网站网址无遮挡| 叶爱在线成人免费视频播放| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 一级片免费观看大全| 国产黄频视频在线观看| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲欧洲国产日韩| 爱豆传媒免费全集在线观看| 热re99久久国产66热| 国产成人a∨麻豆精品| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 晚上一个人看的免费电影| 日本黄色日本黄色录像| 桃花免费在线播放| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美黄色片欧美黄色片| 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲成人手机| 欧美在线黄色| 国产精品国产三级专区第一集| 久久久久久久久免费视频了| 久久精品国产a三级三级三级| 国产av精品麻豆| 欧美黄色淫秽网站| www日本在线高清视频| 一区福利在线观看| 18在线观看网站| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 久久久精品区二区三区| 亚洲成色77777| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 97人妻天天添夜夜摸| 久久久精品免费免费高清| 亚洲人成电影观看| 一区二区三区四区激情视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 丝袜人妻中文字幕| 国产免费视频播放在线视频| 日韩视频在线欧美| 国产黄色免费在线视频| av国产精品久久久久影院| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产免费福利视频在线观看| 精品一区在线观看国产| 中文字幕制服av| 久久女婷五月综合色啪小说| 国产激情久久老熟女| 又紧又爽又黄一区二区| 女人久久www免费人成看片| 极品人妻少妇av视频| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 青春草视频在线免费观看| 久久久久久久久久久久大奶| 国产99久久九九免费精品| 好男人电影高清在线观看| 国产高清不卡午夜福利| 久久久久精品国产欧美久久久 | 婷婷色av中文字幕| 女人久久www免费人成看片| 99久久精品国产亚洲精品| 高清欧美精品videossex| 久热这里只有精品99| 丝袜人妻中文字幕| 91精品国产国语对白视频| 97在线人人人人妻| 麻豆av在线久日| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 少妇 在线观看| www.999成人在线观看| 国产精品 欧美亚洲| 99久久精品国产亚洲精品| 五月天丁香电影| av视频免费观看在线观看| 青草久久国产| 又黄又粗又硬又大视频| 午夜福利,免费看| 亚洲精品日本国产第一区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产99久久九九免费精品| 午夜免费成人在线视频| 电影成人av| 久久久久久久久免费视频了| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 一级片免费观看大全| 校园人妻丝袜中文字幕| av在线app专区| 欧美在线一区亚洲| 亚洲情色 制服丝袜| 91字幕亚洲| 欧美xxⅹ黑人| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国精品久久久久久国模美| 免费黄频网站在线观看国产| 成年人黄色毛片网站| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 在线观看免费午夜福利视频| a级毛片黄视频| 亚洲,欧美精品.| 在线观看免费午夜福利视频| 一二三四在线观看免费中文在| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲av男天堂| 国产亚洲av高清不卡| 美女高潮到喷水免费观看| 国产成人欧美在线观看 | 欧美黑人精品巨大| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲一区中文字幕在线| 性高湖久久久久久久久免费观看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 丝袜在线中文字幕| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲 欧美一区二区三区| av在线老鸭窝| 亚洲人成电影免费在线| 国产精品99久久99久久久不卡| 捣出白浆h1v1| www.熟女人妻精品国产| 美女视频免费永久观看网站| 国产精品 国内视频| 高清不卡的av网站| 日韩电影二区| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 欧美日韩精品网址| 国产欧美日韩精品亚洲av| 日韩中文字幕视频在线看片| 久久久久久久国产电影| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 欧美97在线视频| 亚洲人成电影观看| 亚洲一区中文字幕在线| 成在线人永久免费视频| 黄色怎么调成土黄色| 国产xxxxx性猛交| 成年人黄色毛片网站| 又黄又粗又硬又大视频| 国产一区二区激情短视频 | 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 国产在线视频一区二区| 精品一区在线观看国产| 亚洲第一av免费看| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产精品免费视频内射| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久久精品免费免费高清| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 丝袜脚勾引网站| 国产免费现黄频在线看| 国产精品一区二区免费欧美 | 在线看a的网站| 久久久久久久精品精品| 精品国产一区二区三区四区第35| 色婷婷av一区二区三区视频| 欧美 日韩 精品 国产| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲欧美一区二区三区久久| www.999成人在线观看| 成人三级做爰电影| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产极品粉嫩免费观看在线| 激情视频va一区二区三区| 国产伦人伦偷精品视频| 91精品国产国语对白视频| 考比视频在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| 国产高清视频在线播放一区 | 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲伊人色综图| 日韩大码丰满熟妇| a级毛片黄视频| videosex国产| av在线播放精品| 久久亚洲精品不卡| 亚洲国产av新网站| 少妇粗大呻吟视频| 91国产中文字幕| 欧美国产精品va在线观看不卡| 国产在线视频一区二区| 久久热在线av| 国产欧美日韩一区二区三 | av天堂久久9| 久久久国产欧美日韩av| 久久这里只有精品19| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产亚洲精品久久久久5区| 久久青草综合色| 考比视频在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 啦啦啦啦在线视频资源| 最新的欧美精品一区二区| 一本久久精品| 免费高清在线观看日韩| 日日爽夜夜爽网站| 老汉色av国产亚洲站长工具| 精品第一国产精品| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 人妻 亚洲 视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 黄色 视频免费看| 日韩人妻精品一区2区三区| 久久精品国产综合久久久| 人妻一区二区av| 一级片'在线观看视频| 亚洲伊人色综图| 波多野结衣一区麻豆| 亚洲国产精品成人久久小说| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产精品人妻久久久影院| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 黄频高清免费视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 搡老岳熟女国产| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 热re99久久精品国产66热6| av网站免费在线观看视频| 一区二区三区乱码不卡18| 捣出白浆h1v1| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 国产精品九九99| 欧美精品av麻豆av| 考比视频在线观看| 夫妻午夜视频| 精品视频人人做人人爽| 大片电影免费在线观看免费| 日本欧美视频一区| 久久久久国产一级毛片高清牌| av线在线观看网站| 视频区图区小说| 啦啦啦啦在线视频资源| 男女边摸边吃奶| 老司机亚洲免费影院| 老司机影院毛片| 久久青草综合色| 午夜福利,免费看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 日本欧美视频一区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 97在线人人人人妻| 两人在一起打扑克的视频| 中文字幕制服av| 欧美成狂野欧美在线观看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 麻豆av在线久日| 男人爽女人下面视频在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 久久久久网色| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 成年人午夜在线观看视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| av在线播放精品| 亚洲av美国av| 色视频在线一区二区三区| 国产精品久久久人人做人人爽| 啦啦啦在线观看免费高清www| videos熟女内射| 国产麻豆69| 亚洲专区中文字幕在线| 午夜老司机福利片| 亚洲伊人色综图| 少妇人妻 视频| 久久久久久人人人人人| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产91精品成人一区二区三区 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产免费视频播放在线视频| 捣出白浆h1v1| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产成人一区二区在线| 在线观看国产h片| 亚洲国产看品久久| 日韩大片免费观看网站| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久久亚洲精品成人影院| 老司机午夜十八禁免费视频| 黄频高清免费视频| 香蕉国产在线看| 热re99久久国产66热| 午夜福利视频在线观看免费| 母亲3免费完整高清在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 久久国产精品影院| 亚洲精品美女久久av网站| 国产精品偷伦视频观看了| 精品第一国产精品| 中文字幕亚洲精品专区| 午夜福利在线免费观看网站| 狂野欧美激情性xxxx| 麻豆乱淫一区二区| 日本黄色日本黄色录像| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 一本大道久久a久久精品| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 久热爱精品视频在线9| 欧美日本中文国产一区发布| 成人国语在线视频| 免费看av在线观看网站| 国产亚洲欧美在线一区二区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 欧美人与性动交α欧美软件| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产熟女午夜一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 精品国产一区二区三区四区第35| 欧美日韩成人在线一区二区| av在线播放精品| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产成人影院久久av| 国精品久久久久久国模美| 精品国产一区二区三区四区第35| 日韩伦理黄色片| 老司机深夜福利视频在线观看 | 国产精品一区二区精品视频观看| 五月开心婷婷网| 国产精品亚洲av一区麻豆| 国产精品熟女久久久久浪| 男女午夜视频在线观看| 中国美女看黄片| 精品国产国语对白av| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 亚洲成人国产一区在线观看 | 欧美av亚洲av综合av国产av| 免费人妻精品一区二区三区视频| 久久青草综合色| 欧美在线黄色| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 国产一区二区 视频在线| 国产精品久久久久久精品古装| 久久鲁丝午夜福利片| 操出白浆在线播放| 一级黄色大片毛片| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| av一本久久久久| 天天影视国产精品| 视频区图区小说| 一边摸一边做爽爽视频免费| 亚洲成色77777| 久久久精品94久久精品| 日本91视频免费播放| 日本wwww免费看| 成年av动漫网址| 日本色播在线视频| 欧美精品亚洲一区二区| 大型av网站在线播放| 亚洲精品av麻豆狂野| 午夜免费男女啪啪视频观看| 99热网站在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 日韩av在线免费看完整版不卡| 欧美中文综合在线视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 后天国语完整版免费观看| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲精品美女久久av网站| av又黄又爽大尺度在线免费看| 中文字幕亚洲精品专区| 男女免费视频国产| 丝袜美足系列| 日本黄色日本黄色录像| 久久ye,这里只有精品| 美女中出高潮动态图| 操美女的视频在线观看| 悠悠久久av| 午夜av观看不卡| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲国产av新网站| 青春草视频在线免费观看| 欧美精品av麻豆av| 国产三级黄色录像| 一本久久精品| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 麻豆av在线久日| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 日本午夜av视频| 韩国精品一区二区三区| av网站在线播放免费| kizo精华| 91精品伊人久久大香线蕉| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 丝袜脚勾引网站| 国产精品偷伦视频观看了| 18禁观看日本| 啦啦啦在线观看免费高清www| 另类亚洲欧美激情| 丁香六月欧美| 天堂中文最新版在线下载| 狂野欧美激情性bbbbbb| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 欧美激情高清一区二区三区| 少妇 在线观看| 免费观看a级毛片全部| 日本五十路高清| 日韩av免费高清视频| 亚洲国产精品999| 日日摸夜夜添夜夜爱| 丰满迷人的少妇在线观看| 亚洲视频免费观看视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 欧美激情高清一区二区三区| 99热全是精品| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产成人精品在线电影| 在线 av 中文字幕| 制服诱惑二区| 午夜福利视频在线观看免费| 搡老乐熟女国产| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲人成电影观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 777米奇影视久久| 尾随美女入室| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 国产亚洲欧美在线一区二区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 香蕉国产在线看| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产成人啪精品午夜网站| 久久狼人影院| √禁漫天堂资源中文www| 日韩欧美一区视频在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 黄色a级毛片大全视频| 欧美在线黄色| 免费av中文字幕在线| 国产日韩欧美亚洲二区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产黄色免费在线视频| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品熟女久久久久浪| 国产又色又爽无遮挡免| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 日本一区二区免费在线视频| 国产深夜福利视频在线观看| 一级毛片 在线播放| tube8黄色片| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产成人欧美在线观看 | 国产在线免费精品| 美女福利国产在线| 午夜福利免费观看在线| 精品国产国语对白av| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产精品久久久久成人av| 大话2 男鬼变身卡| 丝袜脚勾引网站| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 亚洲美女黄色视频免费看| 欧美成人精品欧美一级黄| 女警被强在线播放| av线在线观看网站| 日韩大片免费观看网站| 国产免费又黄又爽又色| 欧美中文综合在线视频| 国产91精品成人一区二区三区 | 婷婷色麻豆天堂久久| 一区二区三区激情视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 久久人人97超碰香蕉20202| av片东京热男人的天堂| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 久久久国产一区二区| 久久久欧美国产精品| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 老汉色av国产亚洲站长工具| 精品高清国产在线一区| 成年美女黄网站色视频大全免费| a 毛片基地| 免费人妻精品一区二区三区视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲伊人久久精品综合| 午夜影院在线不卡| 国产成人啪精品午夜网站| 一个人免费看片子| 多毛熟女@视频| 尾随美女入室| 亚洲,一卡二卡三卡| 成在线人永久免费视频| 日本欧美国产在线视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久国产精品影院| 成人手机av| 久久久久久人人人人人| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产激情久久老熟女| 少妇被粗大的猛进出69影院| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久久久精品人妻al黑| 热re99久久国产66热| 免费观看av网站的网址| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产精品偷伦视频观看了| 久久久久久久国产电影| 在线av久久热| 欧美黑人精品巨大| 制服人妻中文乱码| 亚洲九九香蕉| 婷婷成人精品国产| 亚洲国产中文字幕在线视频| 黑丝袜美女国产一区| 免费看av在线观看网站| 国产精品免费大片| 成在线人永久免费视频| 国产精品久久久久久精品古装| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲成色77777| 久久久精品区二区三区| 国产亚洲欧美精品永久| 成人亚洲精品一区在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 国产97色在线日韩免费| 99re6热这里在线精品视频| 咕卡用的链子| 日韩一本色道免费dvd| 晚上一个人看的免费电影| 日本vs欧美在线观看视频| 搡老岳熟女国产| 中文字幕最新亚洲高清| 成年人免费黄色播放视频| 国产黄色免费在线视频| 曰老女人黄片| 国产精品成人在线| 韩国精品一区二区三区| 午夜激情久久久久久久| 亚洲,欧美,日韩| av电影中文网址| 十八禁人妻一区二区| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 激情五月婷婷亚洲| 国产亚洲欧美在线一区二区| 美女国产高潮福利片在线看| 青草久久国产| 我要看黄色一级片免费的| 国产黄色免费在线视频|