全面注冊制箭在弦上

黃嘉祥

經(jīng)過科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點之后，全面注冊制已箭在弦上。

10月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，傳達學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統(tǒng)貫徹落實工作。會議強調(diào)，增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重。

2019年6月13日，科創(chuàng)板開板。作為資本市場改革的“試驗田”，科創(chuàng)板自誕生之日起便與注冊制捆綁在一起。

一年多來，注冊制在中國資本市場生根發(fā)芽?？苿?chuàng)板的制度體現(xiàn)了極大的包容性和創(chuàng)新性，上市標(biāo)準(zhǔn)更加多元、定價進一步市場化，制度安排與國際高度接軌。

伴隨著多項創(chuàng)新制度落地，190多家企業(yè)在黃浦江畔漸次敲響登陸科創(chuàng)板的銅鑼聲，科創(chuàng)板也相繼迎來A股未盈利上市第一股澤璟制藥、首家同股不同權(quán)企業(yè)優(yōu)刻得、紅籌第一股華潤微，創(chuàng)造了中國A股市場多個歷史“第一”。

科創(chuàng)板上市申請實行注冊制審核，由以往的審批轉(zhuǎn)向注冊審核，效率大大提升。開市以來，科創(chuàng)企業(yè)從申請、審核到上市，平均用時只需195天，在交易所審核總時長平均只需130天。受理后，平均125天上會。如今，上交所已啟動上市審核2.0階段，審核變得更精準(zhǔn)、更高效、更務(wù)實、更協(xié)同。

在科創(chuàng)板這個增量市場試點一年之后，注冊制正式推廣至存量市場，改革由“試驗田”步入深水區(qū)。

4月27日，創(chuàng)業(yè)板啟動注冊制改革;6月12日，改革方案落地;8月24日，首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板正式邁入注冊制時代。

在這不到4個月的時間里，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市等系列基礎(chǔ)性制度改革，從規(guī)劃走向落地，融資、并購重組也同步推行注冊制，再一次創(chuàng)下了“深圳速度”。

與科創(chuàng)板不同，創(chuàng)業(yè)板同步推進增量與存量市場改革。作為A股存量市場注冊制改革的試金石和新樣本，創(chuàng)業(yè)板注冊制對全面注冊制起到承前啟后的關(guān)鍵作用，堪稱資本市場全面改革的關(guān)鍵一環(huán)。

創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革以來，主要制度規(guī)則等運行順暢，市場整體平穩(wěn)。截至10月底，深交所共受理了423家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請，其中41家已上市;共受理223家創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資申請，已注冊生效65家;共受理12家創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購重組申請，已注冊生效1家。

如今，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制已平穩(wěn)運行2個多月。而注冊制改革已經(jīng)形成從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的“三步走”改革節(jié)奏。

11月1日，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革以來，已經(jīng)有近千家公司進行了注冊制試點，總體效果較為積極，注冊制的優(yōu)勢得到明顯反映，市場運行的穩(wěn)定性、上市公司信息披露質(zhì)量也已有明顯提高;另外，從目前來看，部分公司實施注冊制，部分未實施注冊制，實際上對市場運行會產(chǎn)生一些不利影響。

“所以，全面實施注冊制的條件已基本成熟，注冊制應(yīng)該從試點改變成為一個政策制度，這是水到渠成的事情。”桂浩明說。

11月2日，瑞信中國香港研究兼中國股票策略主管黃翔表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟正進入國內(nèi)國外“雙循環(huán)”發(fā)展的歷史階段，很多資本市場規(guī)則也需要更多的與時俱進，如今推行全面注冊制也是延續(xù)了近兩年A股市場改革的方向趨勢，對中國股市中長期健康發(fā)展創(chuàng)造了很堅實的基礎(chǔ)。

隨著改革步入深水區(qū)，退市機制改革也已成為與注冊制并駕齊驅(qū)的資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的另一大抓手。

10月30日，證監(jiān)會分別召開黨委會和黨委理論中心組擴大學(xué)習(xí)會。會議強調(diào)，以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，全面加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。

11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制，依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化法制化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機制。

長期以來，A股上市公司的退市率不足1%。據(jù)中信證券統(tǒng)計，2010-2018年，A股年均退市公司3.9家，同期年均新增上市公司211家。而美國紐交所和納斯達克的年均退市率則分別為6%、12%，退市公司數(shù)量與上市公司新增數(shù)量大體相等。

桂浩明表示，在注冊制改革過程中反復(fù)強調(diào)退市制度，監(jiān)管自有深意。目前，不少上市公司的質(zhì)量一般，也客觀上存在一些問題，這與退市制度比較寬泛、真正退市的企業(yè)較少有一定關(guān)系。推行注冊制的同時強調(diào)退市制度，是為了保證上市公司質(zhì)量，只有實現(xiàn)“有進有出”的動態(tài)平衡，市場才能健康發(fā)展。這也是歷史經(jīng)驗，海外市場經(jīng)驗已證明的有效市場發(fā)展途徑。

實際上，在退市制度方面，2019年以來，證監(jiān)會也在著力暢通強制退、重組退、主動退等多元化退出渠道。據(jù)統(tǒng)計，2019年以來，共有24家上市公司被強制退市，這個數(shù)據(jù)是之前6年總和的兩倍。

資深投行人士王驥躍認為，“有進有出”才是市場常態(tài)，加大市場淘汰力度和重大違法強制退市制度，有利于清除低質(zhì)上市公司，提高整體上市公司的質(zhì)量，從而讓市場更具有投資價值。

（文據(jù)《時代周報》）

煙臺市牟平區(qū)探索信息化扶貧新模式

近年來，煙臺市牟平區(qū)搶抓“信息化扶貧示范鎮(zhèn)”試點創(chuàng)建機遇，積極探索信息化扶貧模式，結(jié)合工作實際，加強配合聯(lián)動，形成強大工作合力，取得積極成效。

打造試點“明信片”效果。建立健全信息化扶貧工作機制，夯實試點鎮(zhèn)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，對信息化工作人員進行專門技能培訓(xùn)，充分利用省專項資金全力打造“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”示范項目，通過公開招標(biāo)方式，與山東正度互聯(lián)科技有限公司“智慧醫(yī)療設(shè)備采購項目”達成合作。項目總投資38.5萬元，分別在東桑杭埠村、小宅村、對陣圈村三個村建設(shè)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”示范項目點，以這三個村為中心輻射周邊省市扶貧工作重點村，該項目投入運營以來，在試點鎮(zhèn)實現(xiàn)了“小病不出村”“未病早預(yù)防”的健康呵護與信息化查體功能，順利通過省市專家驗收。

發(fā)揮試點“領(lǐng)頭雁”作用。根據(jù)省驗收評審專家的督導(dǎo)意見和市專家的評審要求，圍繞玉林店鎮(zhèn)“信息化扶貧項目”提出了更高要求，在原有“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”基礎(chǔ)檢查的基礎(chǔ)上，進一步攜手打造續(xù)建“遠程醫(yī)療”項目，成功入選2020年“山東省信息化扶貧示范鎮(zhèn)”名單。通過利用原有的信息化建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，又投資12萬元，對該項目進行了續(xù)建，并以競爭性招標(biāo)方式由中國聯(lián)通公司牟平分公司對鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室進行設(shè)備等硬件改造提升，衛(wèi)生院配備VC800—有線麥、內(nèi)置8點許可、電腦，村衛(wèi)生所配備VC200標(biāo)準(zhǔn)版。截至目前，該項目總投資50.5萬元，一舉解決醫(yī)院醫(yī)生資源有限，村民患者需求增多，檢查結(jié)果反饋滯后等一系列問題。

享受試點“惠民性”福利?！斑h程醫(yī)療”項目建成后，醫(yī)生能夠及時遠程分析各類檢查結(jié)果、通過視頻望聞問切，村民和醫(yī)護人員可以實現(xiàn)實時有效溝通交流，既方便醫(yī)生及時掌握患者病情，又能利用線上就醫(yī)、線下檢測相結(jié)合方式，成功解決鎮(zhèn)村醫(yī)療資源不足的窘境，同時方便扶貧戶家庭醫(yī)生掌握村民第一手健康信息，以便精準(zhǔn)性入戶隨訪。該系統(tǒng)操作簡單便捷，村醫(yī)上手快，有效提高鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療服務(wù)水平，夯實了基層健康扶貧基礎(chǔ)，在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”及“遠程醫(yī)療”方面發(fā)揮了積極作用。下步，加快推進“智慧健康查體中心”項目的落地運行，為造福地方群眾，鞏固扶貧效果，提升扶貧質(zhì)量提供有力支撐。

（牟平區(qū)工業(yè)和信息化局）