基于個(gè)人投資者證券投資組合構(gòu)建方法研究

孫強(qiáng)語

湖北民族大學(xué)科技學(xué)院 湖北武漢 430000

在中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)一步深化的新形勢(shì)下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，并且形成了有目共睹的經(jīng)濟(jì)內(nèi)外雙循環(huán)良性發(fā)展的新格局，與此同時(shí)資本市場(chǎng)制度改革進(jìn)入快車道。國家不但在上海證券交易所推出以注冊(cè)制為主的科創(chuàng)板，而且近日前證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在接受媒體采訪時(shí)更提到，國家將在資本市場(chǎng)推出“T+0”交易制度的試點(diǎn)計(jì)劃，這些舉措使得整體金融投資環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。一方面，經(jīng)濟(jì)水平的快速提升使得民眾生活品質(zhì)也變得更高，整體教育水平穩(wěn)步提升，并且在大幅改變消費(fèi)及投資理財(cái)思想觀念。所以，人們?cè)跐M足生活基本所需后，手上也留下越來越多的閑錢。另一方面，資本市場(chǎng)的投資環(huán)境的不斷完善使得國民的投資愿望越來越強(qiáng)烈，投資需求日益增長。但面臨復(fù)雜多變的投資產(chǎn)品，如何合理構(gòu)建投資組合逐步變成了證券投資者關(guān)心的話題[1]。

1 投資組合的概述

投資組合指的就是組合幾種資產(chǎn)或投資。證券投資組合指的是投資者根據(jù)自己所能夠投資的資金數(shù)額，按比例所購買的一籃子不同種類的金融資產(chǎn)。對(duì)于個(gè)人投資者來講，所持有的常見的證券投資組合可能會(huì)包含的金融資產(chǎn)有貨幣、債券以及股票等。組合投資進(jìn)行的是多樣化的分散投資，能夠有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者的投資收益。

2 構(gòu)建股票型組合投資的方法

2.1 適中組合

先全面分析上市企業(yè)的基本面，再按照CAPM 模型，挑選部分優(yōu)質(zhì)且價(jià)位低于股票內(nèi)在價(jià)值的一種投資組合模式。在該組合當(dāng)中，往往收益頗高，且風(fēng)險(xiǎn)情況適中，但是卻要求投資者具有很高水平的專業(yè)化知識(shí)[2]。

2.2 消極型組合

在該組合中，應(yīng)盡可能地模擬當(dāng)前的市場(chǎng)情況，納入更多的股票，以統(tǒng)一分散其中的大部分或者整體上的非體系風(fēng)險(xiǎn)，來獲得等同于平均市場(chǎng)報(bào)酬率的投資報(bào)酬率。在該組合當(dāng)中，表現(xiàn)出的特點(diǎn)如下：能夠分散大部分非體系風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)收益雙低。在有效市場(chǎng)當(dāng)中，該組合作為最佳選擇，常常被謹(jǐn)慎投資者青睞。

2.3 積極型組合

在該組合當(dāng)中，需要盡量多地挑選風(fēng)險(xiǎn)高、收益大的發(fā)展型股票，盡量少地挑選風(fēng)險(xiǎn)低、收益小之類的股票。就該組合而言，整體特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)高、收益大，常常被激進(jìn)投資者青睞，主要旨在超越并且戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

3 以個(gè)人投資者為基礎(chǔ)構(gòu)建證券投資組合的有效方法

針對(duì)投資組合，主要的構(gòu)建思路：在投資組合中，究竟涉及多少只股票，才算得上合理，又或組合投資中選擇股票種類的具體方法。據(jù)相關(guān)研究可知，在投資組合中，需要含有五種或以上的股票類型。有人稱稱之為“五股規(guī)則”，還提出從理論角度上看，在這五種股票里面，一種極有可能會(huì)輸，三種就可獲得普通的收益，而第五種則會(huì)屬于真正贏家。據(jù)相關(guān)研究可知，倘若明智地選股，則作為一個(gè)投資者，僅擁有幾只股票，便能大幅降低非系體系風(fēng)險(xiǎn)。但有關(guān)調(diào)查卻顯示，國內(nèi)個(gè)人投資者具體的分散化水平，卻遠(yuǎn)低于組合中提出的證券建議量。所以，可以認(rèn)為國內(nèi)證券市場(chǎng)尚在建設(shè)發(fā)展階段，并且時(shí)有出現(xiàn)披露信息、內(nèi)幕交易、上市企業(yè)造假等。由此可見，“五股規(guī)則”切實(shí)意深遠(yuǎn)。

此外，針對(duì)個(gè)人投資者，就投資當(dāng)中的期望收益，萬不可定得太高。在市場(chǎng)歷經(jīng)階段性的股改行情，產(chǎn)生了大量的盈利機(jī)會(huì)。但是，卻在相當(dāng)大的程度上，屬于補(bǔ)漲股改前業(yè)界市場(chǎng)長時(shí)間低迷的現(xiàn)象。伴隨市場(chǎng)的日益成熟化，相應(yīng)的波動(dòng)也會(huì)明顯降低。所以，投資者需要縮減預(yù)期市場(chǎng)投資收益值。如果過高期望的化，就極易觸發(fā)非理性的錯(cuò)誤投資操作，而致使投資徹底失敗。

據(jù)了解上市企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的情況，投資者應(yīng)注意了解挑選不一樣的股票，并從自身可以承受風(fēng)險(xiǎn)的能力出發(fā)，靈活調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)投資資產(chǎn)和沒有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的比例和不同證券所占的投資比例，就將獲得不一樣的收益率。

作為另一個(gè)基礎(chǔ)多樣化概念，時(shí)間多樣化指的就是年方差(標(biāo)準(zhǔn)差)伴隨時(shí)間向后推移，漸漸減少的一種現(xiàn)象。據(jù)很多國外研究已證實(shí)，投資股票的時(shí)間如果越長的話，投資風(fēng)險(xiǎn)隨之也會(huì)越小。譬如，在某時(shí)報(bào)的上刊登的文章有顯示，倘若持有500 指數(shù)下的標(biāo)準(zhǔn)普爾有限期為一年，則收益會(huì)低于相同持有期國債收益的40%；倘若持有期是五年，則收益會(huì)低于相同持有期國債的31%；倘若持有期增至20 年，則收益卻會(huì)超過相同持有期國債的一倍。但國內(nèi)國時(shí)間多樣化，并不被一般投資者看重。他們?cè)谕顿Y股票中，常常會(huì)不考慮時(shí)間因素，并且嚴(yán)重投機(jī)，而平凡進(jìn)出迫使市場(chǎng)大幅波動(dòng)[3]。

4 結(jié)語

綜上所述，在中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得長足發(fā)展的當(dāng)下，廣大民眾能夠支配的收入也越來越多，相應(yīng)的個(gè)人投資活動(dòng)也趨于繁榮。伴隨國民專業(yè)知識(shí)水平的日益提升，人們也在不斷提高投資收益的期望目標(biāo)。所以，傳統(tǒng)的一些投資方法現(xiàn)已無法滿足民眾的投資需要，在當(dāng)前證券投資中，為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，作為個(gè)人投資者，應(yīng)明確自己的投資規(guī)劃，通過行之有效的方法，來構(gòu)建適合的證券投資組合，通過科學(xué)的操作模式，來正確決策投資過程，盡量增大投資收益。