銀行養(yǎng)老理財(cái)待突破

文/吉雅楠 編輯/白琳

隨著中國(guó)人口老齡化的加速，我國(guó)養(yǎng)老體系面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),多層次的養(yǎng)老保障體系需要充分發(fā)揮作為第三支柱商業(yè)養(yǎng)老的作用。商業(yè)銀行作為金融體系中的重要一員，應(yīng)充分把握養(yǎng)老金融市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，豐富銀行理財(cái)業(yè)務(wù)模式，創(chuàng)新養(yǎng)老金融理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)布局養(yǎng)老金融市場(chǎng)助推轉(zhuǎn)型發(fā)展。

銀行養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展面臨機(jī)遇期

商業(yè)化養(yǎng)老改革勢(shì)在必行

中國(guó)正在步入少子老齡化社會(huì)，使得傳統(tǒng)的依靠子女養(yǎng)老的模式難以為繼，并對(duì)我國(guó)未來(lái)的養(yǎng)老體系提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國(guó)現(xiàn)有的養(yǎng)老體系結(jié)構(gòu)中，政府主導(dǎo)的第一支柱國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是主要方式，占比逾七成；第二支柱企業(yè)職業(yè)年金占比超兩成；而第三支柱商業(yè)養(yǎng)老占比微乎其微，尚不及1%。在當(dāng)前老齡化趨勢(shì)下，第一支柱面臨著養(yǎng)老基金耗盡的挑戰(zhàn)，建立以二、三支柱作為主體的商業(yè)化養(yǎng)老改革勢(shì)在必行。

銀行在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)中具備優(yōu)勢(shì)

在人口老齡化和養(yǎng)老金的支付壓力下，民眾的商業(yè)養(yǎng)老意識(shí)已經(jīng)逐漸覺醒，未來(lái)商業(yè)養(yǎng)老行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展期，多金融機(jī)構(gòu)參與的多樣化、定制化的養(yǎng)老產(chǎn)品將不斷涌現(xiàn)。這對(duì)于轉(zhuǎn)型中的銀行理財(cái)而言，不啻一次重要的發(fā)展機(jī)遇。

優(yōu)勢(shì)一：銀行擁有廣泛渠道和用戶優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行擁有其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)法匹敵的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，其網(wǎng)點(diǎn)遍布所在城市乃至全國(guó)各地，可為客戶提供從線上到線下的全方位個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)服務(wù)。這對(duì)于偏愛線下渠道的中老年客戶而言，可充分提高業(yè)務(wù)滿意度。同時(shí)，由于銀行在三大支柱的業(yè)務(wù)中均扮演了賬戶管理人的角色，已經(jīng)成為零售金融市場(chǎng)最重要的流量入口，積累了大量用戶資源。這將為養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)開展提供客群優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)勢(shì)二：銀行具備受到信賴的品牌信譽(yù)。我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期保持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，具有完善的風(fēng)控機(jī)制、嚴(yán)格的外部監(jiān)管體制，在民眾中基本形成了資金實(shí)力雄厚、高信用的品牌形象，從而成為居民養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的第一選擇。這種品牌形象與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品所需的低風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期化、高信賴度的特點(diǎn)相契合，為銀行進(jìn)一步拓展、開發(fā)穩(wěn)健型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品提供了有力保障。

銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是指由商業(yè)銀行設(shè)計(jì)發(fā)行的，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)客戶長(zhǎng)期持有的銀行理財(cái)產(chǎn)品。雖然銀行在養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)中具有獨(dú)特的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，但我國(guó)的銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)其他資管產(chǎn)品起步較晚，且發(fā)展相對(duì)滯后。

產(chǎn)品數(shù)量較少，同質(zhì)化嚴(yán)重

目前，銀行養(yǎng)老理財(cái)尚處于起步階段，設(shè)計(jì)并開發(fā)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)量較少，每家發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)品種大約兩款到五款之間，全市場(chǎng)可供選擇的銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品尚不足百款。為數(shù)不多的養(yǎng)老理財(cái)多為低風(fēng)險(xiǎn)、開放式的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，期限類別集中于半年至三年，主要投資于高流動(dòng)性、固收類資產(chǎn)，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的產(chǎn)品同質(zhì)化。理財(cái)子公司雖然也在布局養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)，開發(fā)新的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，但數(shù)量仍然很少。截至2020年2月末，僅光大理財(cái)、招行理財(cái)、中郵理財(cái)推出了首款養(yǎng)老主題理財(cái)產(chǎn)品。比如光大理財(cái)?shù)摹瓣?yáng)光金養(yǎng)老1號(hào)”是一款五年期封閉式公募理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.70%—6.10%，設(shè)計(jì)中加入了產(chǎn)品成立滿兩年后，每年將向投資者返還25%份額的安排。

養(yǎng)老理財(cái)針對(duì)性不足，難以觸達(dá)客群痛點(diǎn)

銀行的中老年客戶所擁有的財(cái)富量通常高于其他年齡群體，但對(duì)該群體養(yǎng)老理財(cái)?shù)尼槍?duì)性管理卻十分缺乏。目前，市場(chǎng)上冠以“養(yǎng)老專屬”“長(zhǎng)壽”等字樣的養(yǎng)老主題銀行理財(cái)產(chǎn)品，往往養(yǎng)老概念并不突出，并未明確界定產(chǎn)品客群，且與普通銀行理財(cái)產(chǎn)品在期限、風(fēng)險(xiǎn)水平、投資起點(diǎn)、資產(chǎn)投向及比例等方面，并無(wú)顯著區(qū)別。對(duì)于老年人活動(dòng)范圍有限、信息靈敏度低、價(jià)格敏感度高乃至情感心理等方面的特點(diǎn)缺乏體察，從而針對(duì)性產(chǎn)品的開發(fā)和服務(wù)不到位。

凈值型養(yǎng)老產(chǎn)品開發(fā)與銷售面臨難點(diǎn)

資管新規(guī)（本文指《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》）推出之后，保本型理財(cái)產(chǎn)品即將消失，銀行理財(cái)將以凈值化方式管理。一方面，銀行理財(cái)客戶自負(fù)盈虧的觀念尚未完全形成，養(yǎng)老理財(cái)自身的保本增值需求與凈值型理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的屬性存在天然沖突，短期內(nèi)或?qū)⑹沟脙糁敌宛B(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在銷售端難以推進(jìn)；另一方面，凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品收益率面臨波動(dòng)，對(duì)于銀行凈值產(chǎn)品的開發(fā)和管理能力提出了較大挑戰(zhàn)，養(yǎng)老產(chǎn)品的凈值下滑可能會(huì)引發(fā)恐慌，從而對(duì)銀行產(chǎn)生較大的聲譽(yù)壓力。

對(duì)銀行養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展的展望

隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷升級(jí)，“大零售”的發(fā)展戰(zhàn)略成為多家銀行的轉(zhuǎn)型方向之一，養(yǎng)老理財(cái)作為個(gè)人綜合金融服務(wù)的重要一環(huán)，在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展中具有相當(dāng)高的戰(zhàn)略價(jià)值。銀行可充分把握客戶觸點(diǎn)，從養(yǎng)老理財(cái)切入，提供“養(yǎng)老+財(cái)富管理”的一站式金融服務(wù)。

切實(shí)把握養(yǎng)老需求，開發(fā)針對(duì)性產(chǎn)品

一是根據(jù)年齡段細(xì)分客群。一般而言，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平在退休之前隨年齡增長(zhǎng)而遞減，在退休之后呈現(xiàn)遞增。合格的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品體系應(yīng)覆蓋壯年到老年的各年齡段。青壯年養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)著重于養(yǎng)老財(cái)富的積累，幫助其建立長(zhǎng)期投資的理念；而老年型養(yǎng)老理財(cái)則需根據(jù)其在心理、健康、交往等方面的需求設(shè)計(jì)具針對(duì)性的產(chǎn)品，并更多側(cè)重于養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)水平的提高。實(shí)際上，在中老年群體內(nèi)部還可進(jìn)一步細(xì)化客戶分類，以提供更為個(gè)性化的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

二是根據(jù)財(cái)富狀況細(xì)分客群?；陲L(fēng)險(xiǎn)承受能力的不同，可對(duì)客群進(jìn)行財(cái)富水平的劃分，針對(duì)性地開發(fā)不同類型的產(chǎn)品。高凈值家庭的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可打破常規(guī)思路，在保證部分本金的基礎(chǔ)上，進(jìn)行股票、黃金等結(jié)構(gòu)型設(shè)計(jì)，保證產(chǎn)品提供較高收益；中低財(cái)富水平家庭的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品則需降低門檻，投資貨幣市場(chǎng)、國(guó)債等，以保證本金的安全。

利用客戶資源，與其他資管機(jī)構(gòu)開展深度合作

由于我國(guó)第三支柱養(yǎng)老比重較低，對(duì)于多數(shù)客戶而言，個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)規(guī)劃和管理方面仍為空白。但這些客戶已與銀行接觸多年，銀行方面積累了大量的客戶數(shù)據(jù)資料，包括客戶的基本信息、資產(chǎn)狀況和投資偏好等。同時(shí)，銀行作為多元化保險(xiǎn)、基金銷售平臺(tái)和賬戶管理人，具備與其他資管機(jī)構(gòu)合作的基礎(chǔ)，可充分發(fā)揮客戶、其他資管機(jī)構(gòu)與銀行自身之間的橋梁作用，提供三方共贏的“一站式”養(yǎng)老解決方案。

首先，在養(yǎng)老產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，保險(xiǎn)公司擁有豐富的年金管理經(jīng)驗(yàn)和養(yǎng)老產(chǎn)品設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，基金公司則具有多元資產(chǎn)的投資能力。鑒此，銀行可在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品層面與基金、保險(xiǎn)公司合作，借鑒行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)創(chuàng)新并優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品組合，為客戶提供更多的產(chǎn)品選擇。其次，在養(yǎng)老理財(cái)服務(wù)方面，銀行可將其與財(cái)富管理業(yè)務(wù)相結(jié)合，通過(guò)自建或與保險(xiǎn)公司、其他金融機(jī)構(gòu)共建的方式，建立養(yǎng)老投資顧問(wèn)隊(duì)伍，借助渠道優(yōu)勢(shì)，在網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置養(yǎng)老理財(cái)專員，為有養(yǎng)老需求的客戶提供退休儲(chǔ)蓄、理財(cái)、保險(xiǎn)相結(jié)合的一站式退休養(yǎng)老綜合服務(wù)解決方案。

提高投研水平，重視風(fēng)險(xiǎn)控制

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)樾枰诳刂骑L(fēng)險(xiǎn)和提供收益之間取得平衡，對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投研能力均提出了更高要求。在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，由于養(yǎng)老客群的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱，其對(duì)于凈值的波動(dòng)更加敏感，因此，銀行在設(shè)計(jì)養(yǎng)老產(chǎn)品投資組合時(shí)應(yīng)更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制，確保產(chǎn)品回報(bào)穩(wěn)定；同時(shí)，為提高產(chǎn)品的吸引力，也需保證產(chǎn)品的收益能力。

未來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)投資方向或?qū)⒓杏贔OF/MOM模式和ABS模式。FOF/MOM模式主打優(yōu)中選優(yōu)，可強(qiáng)化銀行主動(dòng)管理，彌補(bǔ)投研不足的短板，通過(guò)將部分資產(chǎn)投資于低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的貨幣型基金，并配置一定量的權(quán)益類基金的方式，實(shí)現(xiàn)收益與較低水平風(fēng)險(xiǎn)的平衡。此外，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)是資管新規(guī)后非標(biāo)業(yè)務(wù)的重要調(diào)整方向之一，通過(guò)將非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)證券化（ABS）等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)投資方向。