高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究

吳 樊

（中交二公局第三工程有限公司，陜西 西安 710000）

在現(xiàn)階段我國高速公路項(xiàng)目建設(shè)中，因?yàn)樵擃愴?xiàng)目的規(guī)模一般比較大，在建設(shè)過程中必然也就需要大量資金投入，對(duì)于投融資方面的管理工作提出了較大挑戰(zhàn)。針對(duì)以往高速公路建設(shè)中容易出現(xiàn)的資金短缺問題，借助于PPP 模式是比較有效的重要手段，有助于優(yōu)化高速公路建設(shè)效果，保障資金供應(yīng)較為可靠持續(xù)。當(dāng)然，在高速公路PPP 項(xiàng)目建設(shè)過程中，投融資方面的管理同樣也需要切實(shí)關(guān)注于各個(gè)常見風(fēng)險(xiǎn)因素，基于不同風(fēng)險(xiǎn)因素，采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)策略，最大程度上降低威脅程度。

1 高速公路PPP 項(xiàng)目投融資特點(diǎn)

1.1 規(guī)模大，周期長

對(duì)于高速公路PPP 項(xiàng)目的建設(shè)而言，其往往規(guī)模相對(duì)較大，建設(shè)周期相對(duì)較長，這一特點(diǎn)同樣也表現(xiàn)在投融資方面。高速公路PPP 項(xiàng)目的投融資往往需要較大的資金支持，并且伴隨著整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)全過程存在，很多高速公路PPP 項(xiàng)目都需要建設(shè)三四年，如此也就必然會(huì)對(duì)于投資者產(chǎn)生較大壓力，如果投資者的自身經(jīng)濟(jì)能力不佳，必然也就很可能給自身帶來嚴(yán)重威脅，在后續(xù)無法維系該項(xiàng)目的有序投入。這種高速公路PPP 項(xiàng)目投融資規(guī)模大以及周期長的特點(diǎn)，同樣也提高了該類項(xiàng)目的參與門檻，需要企業(yè)慎重參與。

1.2 收益低，回收慢

高速公路PPP 項(xiàng)目投融資往往還表現(xiàn)出了收益較低的特點(diǎn)，因?yàn)樵擃愴?xiàng)目屬于社會(huì)公益性質(zhì)的項(xiàng)目，相應(yīng)價(jià)格的制定并非由市場決定，進(jìn)而也就必然容易導(dǎo)致相應(yīng)收益比較低，很難在短時(shí)間內(nèi)回收全部投入資金。基于這一特點(diǎn)，同樣也造成高速公路PPP 項(xiàng)目的投融資難度較大，很多投資者望而卻步，很難積極參與其中。當(dāng)然，雖然實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益比較低，但是該類項(xiàng)目卻存在著較高的外部效益以及社會(huì)效益，這也是投資者參與的一個(gè)重要原因。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)較高

在高速公路PPP 項(xiàng)目投融資中，往往還存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是伴隨著整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)全過程，風(fēng)險(xiǎn)因素種類較多，影響機(jī)制同樣也表現(xiàn)在多個(gè)方面，相應(yīng)管控難度比較大。比如建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)以及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)就是不容忽視的兩個(gè)重要類型，這些風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)很容易對(duì)高速公路項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生較大威脅，導(dǎo)致原有的投融資失去控制，存在明顯的經(jīng)濟(jì)壓力，致使相關(guān)參與者面臨較大的經(jīng)濟(jì)損失，甚至造成高速公路PPP 項(xiàng)目無法有序完成。

2 高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于高速公路PPP 項(xiàng)目的投融資建設(shè)而言，其存在的風(fēng)險(xiǎn)問題首先和自身存在直接聯(lián)系，尤其是受到上述各個(gè)主要投融資特點(diǎn)的影響，項(xiàng)目在建設(shè)過程中必然存在著較多的干擾和制約因素。一般而言，高速公路PPP 項(xiàng)目很難具備較高的市場吸引力，雖然PPP 模式的引入和推廣確實(shí)在一定程度上解決了高速公路項(xiàng)目建設(shè)投融資難題，但是因?yàn)楸旧斫?jīng)濟(jì)效益不高，回本相對(duì)較慢，如此也就導(dǎo)致很多企業(yè)難以積極投入其中，給投融資工作開展帶來了較大難度，后續(xù)各項(xiàng)工作的開展受到明顯限制。

2.2 地方政府風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路PPP 項(xiàng)目的投融資建設(shè)過程中，往往采取總體規(guī)劃和省級(jí)建設(shè)的方式，在以省為單位進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)時(shí)，必然也就有可能承受來自于地方政府方面的風(fēng)險(xiǎn)和影響。比如當(dāng)前地方政府在高速公路PPP 項(xiàng)目投融資建設(shè)中往往存在明顯的重融資輕管理的問題，針對(duì)前期投融資環(huán)節(jié)提出了較高的關(guān)注度，力求引入較為充足的資金參與到項(xiàng)目建設(shè)中來，確保私人企業(yè)的參與度能夠得到較好調(diào)動(dòng)；但是在后續(xù)長期項(xiàng)目投融資和運(yùn)營過程中，往往缺乏足夠的參與，管理水平相對(duì)較低，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)于高速公路PPP 項(xiàng)目投融資全過程的監(jiān)管控制，如此也就容易帶來一些明顯阻礙因素，可能增加風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)幾率。

2.3 機(jī)制體制風(fēng)險(xiǎn)

高速公路PPP 項(xiàng)目投融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往還表現(xiàn)在機(jī)制體系方面，因?yàn)樵擃愴?xiàng)目涉及到了政府和私人企業(yè)的共同參與，如此也就必然在運(yùn)營管理中面臨著較高的復(fù)雜性，如果沿用一般高速公路項(xiàng)目投融資管理模式，必然也就很可能產(chǎn)生較大威脅。針對(duì)這種機(jī)制體制方面的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行詳細(xì)分析，其具體問題主要表現(xiàn)在法律、監(jiān)督以及組織機(jī)構(gòu)等方面，相關(guān)問題的存在不僅僅嚴(yán)重制約著高速公路PPP 項(xiàng)目投融資管理效率，還會(huì)帶來一些嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失，尤其是對(duì)于職責(zé)混亂問題，威脅不容忽視。

2.4 社會(huì)資本風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路PPP 項(xiàng)目投融資管理中，社會(huì)資本的參與同樣也是比較關(guān)鍵的內(nèi)容，如果社會(huì)資本方面存在較為明顯的問題和缺陷，勢(shì)必也會(huì)影響到投融資的有序運(yùn)行，甚至對(duì)于整個(gè)高速公路PPP 項(xiàng)目的有序建設(shè)產(chǎn)生影響?；谶@種社會(huì)資本方面在投融資環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，主要和社會(huì)資本相關(guān)企業(yè)的運(yùn)營狀況存在密切聯(lián)系，如果相應(yīng)企業(yè)的運(yùn)營出現(xiàn)問題，經(jīng)濟(jì)狀況不佳，負(fù)債率相對(duì)較高，必然也就難以維系投融資進(jìn)行，對(duì)于高速公路PPP 項(xiàng)目的支持度不高。

3 高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

3.1 高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理方式

在高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中，除了要重點(diǎn)依據(jù)相關(guān)理論以及項(xiàng)目實(shí)際狀況進(jìn)行分析，確保投融資風(fēng)險(xiǎn)可以得到準(zhǔn)確全面識(shí)別外，往往還需要重點(diǎn)考慮到不同風(fēng)險(xiǎn)問題的針對(duì)性管理，尤其是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理方式的選用，更是需要引起足夠關(guān)注。結(jié)合當(dāng)前高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中常用的基本手段來看，主要管理方式如下：

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防。對(duì)于高速公路PPP 項(xiàng)目的建設(shè)而言，往往均存在著或多或少的投融資風(fēng)險(xiǎn)，如此也就需要相應(yīng)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作切實(shí)做好前期預(yù)防工作，盡量降低投融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。這種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防工作需要相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理人員全面準(zhǔn)確識(shí)別各類風(fēng)險(xiǎn)因素，并且能夠明確風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制，如此才能夠有效針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制進(jìn)行有效調(diào)整和改變，促使風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生幾率得到明顯降低，或者是風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失得到有效降低，符合自身預(yù)期要求。

風(fēng)險(xiǎn)回避。針對(duì)高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)的管理進(jìn)行分析，有效回避同樣也是比較關(guān)鍵的應(yīng)對(duì)手段，其主要就是針對(duì)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過程中存在的一些較大風(fēng)險(xiǎn)問題，或者是發(fā)生概率相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，需要風(fēng)險(xiǎn)承受方能夠加大關(guān)注力度，重點(diǎn)研究如何采取適宜合理的策略進(jìn)行規(guī)避，避免這一風(fēng)險(xiǎn)在后續(xù)發(fā)生到自己身上，避免自身蒙受相應(yīng)經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)而也就可以確保自身有序參與項(xiàng)目建設(shè)。

風(fēng)險(xiǎn)自留。因?yàn)楦咚俟稰PP 項(xiàng)目建設(shè)中很多風(fēng)險(xiǎn)都不是以人的意志為轉(zhuǎn)移的，這些客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅無法回避，往往還很難進(jìn)行有效轉(zhuǎn)移，如此也就需要相應(yīng)單位將風(fēng)險(xiǎn)自留。當(dāng)然，這種風(fēng)險(xiǎn)自留方式也并非是指被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)帶來的不良威脅，依然需要相應(yīng)單位能夠重點(diǎn)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)帶來的威脅程度，進(jìn)而采取必要手段進(jìn)行應(yīng)對(duì)，避免相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于自身正常運(yùn)營產(chǎn)生威脅，將不良影響降到最低。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。高速公路PPP 項(xiàng)目投融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)還可以通過轉(zhuǎn)嫁方式予以應(yīng)對(duì)，促使相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移到第三方機(jī)構(gòu)，進(jìn)而規(guī)避自身承受較大壓力。比如當(dāng)前常見的保險(xiǎn)手段，就可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，自身不受影響。

3.2 全過程風(fēng)險(xiǎn)管理

在高速公路PPP 項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中，往往還需要相關(guān)管理人員具備較高全過程管理意識(shí)，能夠圍繞著高速公路PPP 項(xiàng)目的全過程進(jìn)行監(jiān)管，及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而采取必要的應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)威脅降到最低。從全過程風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制上來看，前期風(fēng)險(xiǎn)潛伏階段需要予以高度重視，應(yīng)該選擇專業(yè)人員進(jìn)行全面核查分析，有效識(shí)別其中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，防范于未然。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的提升成為該階段風(fēng)險(xiǎn)管理的核心，需要加大風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培訓(xùn)力度，確保其具備較為充分的理論知識(shí)和實(shí)踐能力，避免出現(xiàn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)忽視問題。當(dāng)然，針對(duì)后續(xù)高速公路PPP 項(xiàng)目建設(shè)過程同樣也需要加大實(shí)時(shí)跟蹤管理力度，尤其是對(duì)于施工階段中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，更是需要?jiǎng)討B(tài)監(jiān)管，借助上述靈活多樣的管理方式，降低風(fēng)險(xiǎn)威脅程度。

4 結(jié)語

綜上所述，高速公路PPP 項(xiàng)目投融資工作在當(dāng)前往往面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，為了較好優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理效果，必然需要首先明確各個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)因素，加大識(shí)別力度，進(jìn)而選擇較為適宜合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，注重做好全過程風(fēng)險(xiǎn)管理，保障項(xiàng)目有序建設(shè)。